بازارهای جهانی با حالتی کمی عصبی در حال معامله هستند، چرا که خود را برای یک اصلاح احتمالی در سهام فناوری آمریکا آماده میکنند. تا اینجا، این اصلاح در مقایسه با افت ۲۵ درصدی بیتکوین خفیف بوده است، اما اتفاقات ۲۴ ساعت آینده تعیین میکند که آیا این نوسانات ادامه مییابد یا خیر. امشب صورتجلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، گزارش مالی انویدیا و گزارش اشتغال ماه سپتامبر منتشر خواهند شد.
دلار آمریکا: احتمالاً روند کاهش اهرمسازی (De-leveraging) به نفع دلار است
داراییهای ریسکی همچنان در وضعیتی شکننده معامله میشوند. مرکز این نگرانیها ایالات متحده است. اسپردهای اعتباری اوراق با بازده بالا (High-yield credit spreads) به بیشترین سطح از ژوئن رسیدهاند؛ زیرا سرمایهگذاران همچنان پیامهای ورشکستگی First Brands و آنچه درباره کاهش استانداردهای رتبهبندی اعتباری در این بخش نشان میدهد را ارزیابی میکنند.
در حالی که سهام فناوری آمریکا nowhere near به اندازه بیتکوین سقوط نکردهاند (-۲۵٪)، بازارها همچنان مضطرباند. هفت سهم بزرگ فناوری (Magnificent Seven) حدود ۷٪ پایینتر از اوج خود قرار دارند — که در مقابل رشد ۷۰ درصدی از آوریل تاکنون، بسیار ناچیز است.
اما نگرانی منطقی این است که این معامله بسیار شلوغ شده و خروج ناگهانی میتواند به حرکتی نامنظم و شدید تبدیل شود، اگر دلیلی برای آن ایجاد شود.
به همین دلیل توجه شدیدی به انتشار صورتهای مالی سهماهه سوم انویدیا در امشب وجود دارد و اینکه آیا تصمیم سافتبنک برای فروش تمام دارایی خود در انویدیا، صرفاً یک جابهجایی سرمایهگذاری بوده یا معنای عمیقتری درباره وضعیت بازار فناوری آمریکا دارد.
فراتر از انویدیا، تمرکز ۲۴ ساعت آینده بر سیاست فدرال رزرو خواهد بود. امشب صورتجلسه ماه اکتبر FOMC منتشر میشود که وجود «اختلافنظرهای شدید» درباره مسیر آینده سیاست پولی میتواند ریسکی صعودی برای دلار باشد.
فردا نیز انتشار گزارش اشتغال سپتامبر (که با تأخیر ارائه میشود) احتمالاً بهترین فرصت دلار برای افت در این هفته است. اگر دادههای اشتغال نتواند بازار را به سمت قیمتگذاری یک کاهش نرخ بهره در دسامبر سوق دهد (که اکنون احتمال آن ۵۰ درصد قیمتگذاری شده)، فشار بر بازارهای سهام ادامه خواهد داشت.
این عوامل برای بازار ارز چه معنایی دارد؟
کاهش اهرمسازی (De-leveraging) احتمالاً در ابتدا به نفع دلار است، بهویژه در برابر ارزهای حساس به ریسک مانند دلار استرالیا و پزوی مکزیک.
بهطور معمول، نرخ AUDJPY شاخص مناسبی برای دنبالکردن اصلاح شدید داراییهای ریسکی است؛ اما USDJPY در مسیر متفاوتی حرکت میکند.
فرانک سوئیس احتمالاً پناهگاه امن ترجیحی فعلی است، بهویژه با توجه به محدود بودن گزینههای بانک ملی سوئیس برای کاهش نرخ بهره یا مداخله در بازار.
با این حال، اگر روزی بازار سهام آمریکا اصلاحی بزرگ را تجربه کند، این موضوع در نهایت به زیان دلار خواهد بود؛ زیرا افت مصرف و بازار کار آمریکا چرخه تسهیل پولی عمیقتر فدرال رزرو را تقویت خواهد کرد.
رالی این هفته شاخص دلار (DXY) در مقاومت 99.65/70 متوقف شده است. محرک روشنی برای کاهش آن در امروز دیده نمیشود و احتمالاً سفارشهای خرید بالای محدوده 99.75 وجود دارد.
یورو: در حال حفظ موقعیت
با وجود افت نوسان تحققیافته یکماهه EURUSD به ۴.۸٪، نوسان معاملهشده یکماهه به ۶.۵٪ افزایش یافته است. این موضوع نشان میدهد که سرمایهگذاران هنوز از احتمال تحرکات بیشتر EURUSD در سال جاری ناامید نشدهاند.
همزمان، ریسکریورسال یکماهه به نفع «اختیار خرید یورو» و «اختیار فروش دلار» است — نشانه اینکه سرمایهگذاران هنوز احتمال حرکت صعودی EURUSD تا پایان سال را کنار نگذاشتهاند.
این موضوع تا حدی برای پیشبینی ما از رسیدن نرخ به 1.18 تا پایان سال امیدوارکننده است اما این سناریو کاملاً وابسته به انتشار دادههای ضعیفتر آمریکا و کاهش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر است.
احتمالاً فردا و با انتشار گزارش اشتغال، تصویر روشنتری خواهیم داشت.
تقویم منطقه یورو امروز آرام است و تنها انتشار نهایی تورم سپتامبر را داریم. سخنرانی مهمی از سوی مقامات ECB نیز دیده نمیشود. انتظار میرود EURUSD در دامنهای محدود نوسان کند، اما افت به زیر 1.1560/65 میتواند باعث نوسانات لحظهای شود.
پوند: دادههای CPI کمی حامی استرلینگ است
اقتصاددان ING در بریتانیا، جیمز اسمیت، معتقد است انتشار امروز CPI ماه اکتبر میتواند اندکی سیاست بانک انگلستان را به سمت رویکردی متمایل به افزایش نرخ (هاوکیش) سوق دهد. او اشاره میکند:
«تورم کلی کمی بالاتر از پیشبینی و در ۳.۶٪ ثبت شده که علت آن افزایش شدیدتر قیمت مواد غذایی بوده است. ماه گذشته تورم مواد غذایی از ۵.۱٪ به ۴.۵٪ کاهش یافت که کمی بیش از حد خوشبینانه به نظر میرسید. این رقم اکنون دوباره به ۴.۹٪ بازگشته و باید توجه داشت که این موضوع یکی از نگرانیهای اصلی سیاستگذاران هاوکیش بانک انگلستان است؛ زیرا معتقدند که میتواند انتظارات تورمی را تشدید کند.»
با این حال، او تردید دارد که این داده بتواند نظر کلیدیترین عضو متمایل به تغییر سیاست—اندرو بیلی—را تغییر دهد و همچنان معتقد است کاهش نرخ بهره ۲۵ نقطه پایه در دسامبر محتملتر است.
نزدیکی به ارائه بودجه هفته آینده نیز احتمالاً یکی از دلایلی است که پوند نتوانست پس از انتشار دادهها رشد اولیه خود را حفظ کند. انتظار داریم پوند در آستانه بودجه همچنان شکننده بماند.
منبع: ING
پاورقی
کاهش اهرمسازی (De-leveraging) یعنی چه؟
وقتی بازار نگران یا پرریسک میشود، معاملهگران:
پوزیشنهای بزرگ خود را میبندند.
بدهی یا اعتبار معاملاتی را کم میکنند.
سرمایه را به سمت داراییهای امن میبرند.
این کار باعث میشود بازارها افت کنند و تقاضا برای دلار افزایش یابد.
