در یک نگاه
  • انتخابات و بازار فلزات: نتیجه انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا می‌تواند از طریق تأثیر بر دلار و بازده اوراق خزانه‌داری، مسیر قیمت طلا و نقره را تغییر دهد.
  • تقاضای صنعتی نقره: گسترش سیاست‌های حمایتی از انرژی‌های پاک و تولید داخلی می‌تواند تقاضای صنعتی برای نقره را افزایش دهد.
  • تأثیر پایان جنگ ایران: پایان جنگ می‌تواند به بهبود فضای بازار و بازگشت طلا و نقره به نقش سنتی خود به‌عنوان دارایی امن کمک کند.

آمریکایی‌ها روز سه‌شنبه، ۱۳ آبان، برای شرکت در انتخابات میان‌دوره‌ای پای صندوق‌های رأی رفتند؛ انتخاباتی که نتیجه آن، تغییر موازنه قدرت در کنگره آمریکا بود. دموکرات‌ها توانستند کنترل هر دو مجلس نمایندگان و سنا را به دست بگیرند و با کسب اکثریت در کنگره، یک پیروزی سیاسی مهم در برابر دونالد ترامپ و جمهوری‌خواهان رقم بزنند. این نتیجه در شرایطی به دست آمد که نگرانی رأی‌دهندگان درباره تورم، هزینه‌های زندگی، تعرفه‌های تجاری و جنگ با ایران افزایش یافته بود.

پیروزی دموکرات‌ها به این معنا است که مسیر اجرای برنامه‌های سیاسی و اقتصادی ترامپ در دو سال پایانی ریاست‌جمهوری‌اش دشوارتر خواهد شد. کنگره تحت کنترل دموکرات‌ها می‌تواند طرح‌های دولت را با مانع روبه‌رو کند، بر انتصاب‌ها نظارت بیشتری داشته باشد و تحقیقات گسترده‌تری درباره عملکرد دولت آغاز کند. این تغییر همچنین ممکن است اختلافات سیاسی بر سر سیاست‌های مالیاتی، هزینه‌کرد‌های دولت و نحوه تأمین مالی برنامه‌های فدرال را تشدید کند.

با این حال، برای معامله‌گران بازار فلزات گران‌بها، اهمیت اصلی نتیجه انتخابات بیش از آنکه به پیروزی یک حزب مربوط باشد، به پیامدهای اقتصادی و مالی آن بستگی دارد؛ به‌ویژه اینکه این تحول چه اثری بر بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و ارزش دلار خواهد گذاشت. این دو عامل همچنان از مهم‌ترین متغیرهای تعیین‌کننده مسیر قیمت طلا و نقره هستند.

نقره در آستانه انتخابات در موقعیت ضعیف‌تری قرار داشت و پس از شکستن کف‌های قیمتی سال ۲۰۲۶، نشانه‌های بیشتری از ورود به محدوده اشباع فروش در آن دیده می‌شد. در مقابل، طلا همچنان بالاتر از کف قیمتی خود معامله می‌شد. بنابراین، نتیجه انتخابات می‌تواند در شرایطی حساس بر بازار نقره اثر بگذارد؛ بازاری که پیش از این نیز با فشار فروش مواجه بوده است.

بررسی روندهای تاریخی نیز تنها می‌تواند راهنمایی کلی ارائه دهد. داده‌های شورای جهانی طلا از سال ۱۹۷۰ نشان می‌دهد که قیمت طلا در شش ماه پس از انتخابات میان‌دوره‌ای، در ۶۲ درصد مواقع افزایش یافته است؛ با این حال، میانه بازده آن تنها ۲ درصد بوده است. بنابراین، نمی‌توان صرفاً بر اساس الگوهای تاریخی نتیجه گرفت که پیروزی دموکرات‌ها در انتخابات امسال الزاماً به افزایش قیمت طلا منجر خواهد شد.
اکنون که دموکرات‌ها کنترل هر دو مجلس کنگره را به دست گرفته‌اند، نگرانی‌ها درباره کسری بودجه و افزایش بدهی ملی آمریکا ممکن است بار دیگر در کانون توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرد. بدهی ملی این کشور اکنون به ۴۰.۵ تریلیون دلار رسیده است؛ رقمی معادل حدود ۱۲۰ هزار دلار به ازای هر شهروند آمریکایی، در حالی که تقریباً نیمی از جمعیت این کشور مالیات‌پرداز هستند.

افزایش نگرانی‌ها درباره پایداری مالی دولت آمریکا می‌تواند به تضعیف دلار و افزایش تقاضا برای دارایی‌های فیزیکی مانند طلا و نقره منجر شود. این شرایط به‌ویژه می‌تواند برای نقره اهمیت داشته باشد؛ چرا که علاوه بر تقاضای سرمایه‌گذاری، تقاضای صنعتی نیز از قیمت این فلز حمایت می‌کند. در واقع، بهبود انتظارات درباره تقاضای صنعتی و بازگشت سرمایه‌گذاران به بازار می‌تواند بخشی از تقاضایی را احیا کند که از ابتدای فوریه تا حد زیادی از بازار غایب بوده است.

البته پیروزی کامل دموکرات‌ها لزوماً به معنای افزایش هزینه‌کرد دولت نخواهد بود؛ چراکه تصویب هرگونه لایحه جدید برای افزایش هزینه‌های عمومی همچنان به امضای رئیس‌جمهور نیاز دارد. با وجود این، تغییر ترکیب کنگره می‌تواند اولویت‌های تخصیص بودجه و مسیر سیاست‌گذاری مالی آمریکا را تحت تأثیر قرار دهد؛ موضوعی که پیامدهای آن برای بازار فلزات گران‌بها به نحوه واکنش دولت و کنگره بستگی خواهد داشت.

یکی از حوزه‌هایی که ممکن است تحت تأثیر تغییر موازنه قدرت در کنگره قرار گیرد، تأمین مالی جنگ با ایران است؛ درگیری که بیش از ۲۵۰ روز از آغاز آن می‌گذرد و همچنان چشم‌انداز روشنی برای پایان آن وجود ندارد. کنگره تحت کنترل دموکرات‌ها ممکن است درباره تخصیص منابع مالی بیشتر برای ادامه این جنگ سخت‌گیری بیشتری نشان دهد. هرگونه کاهش تنش یا پیشرفت در مسیر پایان درگیری نیز می‌تواند انتظارات بازار درباره ریسک‌های ژئوپلیتیکی را تغییر دهد و بر تقاضا برای طلا و نقره به‌عنوان دارایی‌های امن اثر بگذارد.

از سوی دیگر، سیاست‌های اقتصادی دموکرات‌ها در گذشته معمولاً بر بسته‌های مالی بزرگ‌تر برای توسعه زیرساخت‌های اجتماعی و تقویت تولید داخلی متمرکز بوده است. اگر تغییر ترکیب کنگره به افزایش هزینه‌کرد فدرال و بزرگ‌تر شدن کسری بودجه منجر شود، احتمال تضعیف دلار نیز می‌تواند افزایش یابد؛ عاملی که به‌طور سنتی از دارایی‌های فیزیکی مانند طلا و نقره حمایت می‌کند.

همچنین، افزایش حمایت سیاسی از قوانین مرتبط با انرژی‌های پاک می‌تواند یکی دیگر از پیامدهای احتمالی کنترل کنگره توسط دموکرات‌ها باشد. گسترش سرمایه‌گذاری در انرژی‌های تجدیدپذیر و فناوری‌های مرتبط، در صورت تصویب سیاست‌های حمایتی جدید، می‌تواند تقاضای صنعتی برای نقره فیزیکی را تقویت کند؛ فلزی که در بسیاری از تجهیزات و فناوری‌های حوزه انرژی پاک کاربرد دارد.

با این حال، پیروزی دموکرات‌ها در هر دو مجلس لزوماً به نفع بازار فلزات گران‌بها تمام نخواهد شد. اگر تغییرات سیاسی و اقتصادی ناشی از این نتیجه به افزایش نرخ بهره واقعی یا تداوم بازده بالای اوراق خزانه‌داری آمریکا منجر شود، هزینه فرصت نگهداری طلا و نقره افزایش خواهد یافت و این موضوع می‌تواند فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد کند.

چنین فشاری احتمالاً بر طلا محسوس‌تر خواهد بود؛ چرا که نقره علاوه بر ویژگی سرمایه‌گذاری و نقش آن به‌عنوان دارایی امن، از تقاضای صنعتی نیز برخوردار است. همین تقاضا می‌تواند در صورت بهبود چشم‌انداز فعالیت‌های اقتصادی و سرمایه‌گذاری در انرژی‌های پاک، بخشی از فشار منفی ناشی از نرخ‌های بهره بالا را خنثی کند.

بنابراین، پیروزی قاطع دموکرات‌ها در هر دو مجلس کنگره، موسوم به «موج آبی» (Blue Sweep)، اکنون به واقعیت تبدیل شده است. این تحول می‌تواند از مسیر افزایش نگرانی‌ها درباره کسری بودجه، تضعیف احتمالی دلار و تقویت تقاضای صنعتی، زمینه حمایت از قیمت هر دو فلز را فراهم کند؛ با این تفاوت که نقره ممکن است به دلیل برخورداری از محرک‌های صنعتی، ظرفیت بیشتری برای بهره‌مندی از این شرایط داشته باشد. البته مسیر نهایی قیمت‌ها همچنان به واکنش بازار اوراق قرضه، نرخ بهره واقعی و تحولات اقتصادی و ژئوپلیتیکی بستگی دارد.

این نتیجه در مقطع حساسی برای نقره رقم خورده است. این فلز سفید در روزهای اخیر بارها به سطح ۵۰ دلار نزدیک شده است؛ سطحی کلیدی که اهمیت تاریخی آن به سال ۱۹۸۰ بازمی‌گردد.