کاهش نیروی انسانی در بخش ویژن پرو نشان میدهد اپل در حال بازنگری جدی در استراتژی خود برای محصولات واقعیت فضایی است؛ محصولی که از نظر فناوری جاهطلبانه بود اما هنوز نتوانسته به فروش گسترده دست پیدا کند. گزارشها از حذف حدود ۲۰۰ شغل در تیمهای مرتبط با ویژن و سیری خبر میدهند؛ اقدامی که میتواند نشانهای از کاهش هزینهها، تغییر اولویتهای سرمایهگذاری و حرکت اپل به سمت محصولات پوشیدنی عمومیتر باشد.
- اپل حدود ۲۰۰ نفر از کارکنان تیمهای ویژن و سیری را تعدیل کرده و بخش بازی ویژن پرو را تا حد زیادی کوچک میکند.
- فروش ویژن پرو پس از استقبال اولیه کاهش یافت و برآورد آیدیسی برای فروش سهماهه چهارم تنها حدود ۴۵ هزار دستگاه بود.
- اپل همچنان روی آینده محصولات پوشیدنی و عینکهای هوشمند تمرکز دارد و احتمال عرضه نسل جدید ویژن پرو از ۲۰۲۸ به بعد مطرح شده است.
- با وجود ضعف ویژن پرو، عملکرد مالی اپل همچنان قدرتمند است؛ اما ارزشگذاری بالای AAPL باعث میشود رشد آینده شرکت بیش از گذشته به هوش مصنوعی، خدمات و محصولات جدید وابسته باشد.
ویژن پرو؛ فناوری پیشرفته، بازار محدود
اپل زمانی که ویژن پرو را عرضه کرد، تلاش داشت نشان دهد آینده محاسبات شخصی میتواند از صفحه نمایشهای سنتی فاصله بگیرد. این هدست با وزن حدود ۲۲ اونس و قیمت اولیه ۳۴۹۹ دلار، یکی از بلندپروازانهترین محصولات سختافزاری اپل در سالهای اخیر بود.
استقبال اولیه کاربران و علاقهمندان فناوری قابل توجه بود، اما این هیجان به تقاضای پایدار و فروش گسترده تبدیل نشد. هزینه بالای محصول، وزن نسبتاً زیاد و محدود بودن بازار مخاطبان باعث شد ویژن پرو نتواند در مقیاسی مشابه آیفون، اپل واچ یا ایرپادها رشد کند.
برآوردهای آیدیسی نشان میدهد فروش این محصول در سهماهه چهارم به حدود ۴۵ هزار دستگاه رسیده است؛ رقمی که در مقایسه با ابعاد بازار محصولات اپل بسیار کوچک محسوب میشود.
در نتیجه، اپل در ابتدای سال ۲۰۲۶ تولید ویژن پرو را کاهش داد و اکنون به نظر میرسد این کاهش تقاضا وارد مرحله بعدی شده و مستقیماً بر ساختار نیروی انسانی این بخش تأثیر گذاشته است.
تعدیل ۲۰۰ نیرو؛ نشانه تغییر اولویتها
بر اساس گزارشهای منتشرشده، حدود ۱۰۰ نفر از هر یک از دو بخش در معرض تعدیل قرار گرفتهاند و در مجموع نزدیک به ۲۰۰ شغل حذف میشود.
مارک گورمن نیز گزارش داده که اپل بخش بازی ویژن پرو را تا حد زیادی کنار گذاشته است. این اقدام از آن جهت مهم است که بازی و سرگرمی یکی از حوزههایی بود که میتوانست به افزایش استفاده روزمره از هدست کمک کند.
همزمان، تیم تولید محتوای فراگیر ویژن پرو نیز کوچکتر میشود. اپل ظاهراً قصد دارد تولید داخلی ویدئوهای اختصاصی برای این محصول را کاهش دهد و در عوض، شرکتهای بیرونی را به توسعه محتوای سهبعدی بیشتر تشویق کند.
این تغییر الزاماً به معنای کنار گذاشتن ویژن پرو نیست. بیشتر میتوان آن را یک تغییر در مدل اقتصادی پروژه دانست؛ اپل میخواهد هزینه تولید محتوا و توسعه مستقیم را کاهش دهد و بخشی از این بار را به اکوسیستم شرکتهای شخص ثالث منتقل کند.
اپل ویژن را کنار نمیگذارد
با وجود تعدیل نیرو، شواهد موجود نشان میدهد اپل هنوز آینده محاسبات فضایی و محصولات پوشیدنی را بخشی از استراتژی بلندمدت خود میداند. گزارشها حاکی از آن است که اپل در حال بررسی مجموعهای جدید از عینکهای هوشمند است که میتواند در سال ۲۰۲۷ وارد بازار شود و مستقیماً با عینکهای هوشمند ریبن متعلق به متا رقابت کند.
این تغییر مسیر از نظر تجاری بسیار مهم است. هدستی با قیمت ۳۴۹۹ دلار طبیعتاً بازار محدودی دارد، اما یک عینک هوشمند سبکتر و ارزانتر میتواند مخاطبان بسیار بیشتری را هدف قرار دهد. در چنین سناریویی، ویژن پرو ممکن است بیشتر نقش یک محصول پیشرفته و سکوی آزمایشی را ایفا کند تا محصولی که قرار است در کوتاهمدت به یکی از موتورهای اصلی درآمد اپل تبدیل شود.
گزارشها همچنین احتمال عرضه مدل دیگری از ویژن پرو را مطرح میکنند؛ هرچند عرضه چنین محصولی پیش از پایان ۲۰۲۸ بعید به نظر میرسد.
مشکل اصلی اپل فقط ویژن پرو نیست
برای سهامداران اپل، مهمترین نکته این است که تعدیل نیروی بخش ویژن پرو به تنهایی نمیتواند تصویر سرمایهگذاری شرکت را تغییر دهد. اپل در حال حاضر شرکتی با ارزش بازار حدود ۴.۵۲ تریلیون دلار است و بخش اصلی ارزش آن همچنان از آیفون، خدمات، رایانههای مک، آیپد و محصولات پوشیدنی موجود ایجاد میشود.
در ۱۲ ماه گذشته، سهام AAPL حدود ۳۶.۹ درصد رشد کرده و از ابتدای سال نیز ۱۴.۷ درصد افزایش یافته است. طی سه ماه گذشته نیز سهم حدود ۱ درصد رشد داشته است.
این عملکرد نشان میدهد بازار هنوز به قدرت اکوسیستم اپل اعتماد دارد. اما همین رشد یک مسئله مهم ایجاد کرده است: ارزشگذاری.
سهام اپل در مقطع مورد بررسی با نسبت قیمت به سود تعدیلشده آیندهنگر حدود ۳۵.۵۴ برابر و نسبت قیمت به فروش حدود ۱۰.۹۲ برابر معامله میشد. هر دو نسبت بالاتر از میانگین صنعت و میانگین پنجساله خود شرکت هستند. بنابراین، بازار برای ادامه رشد اپل از این شرکت انتظار بالایی دارد.
عملکرد مالی همچنان نقطه قوت اپل است
نتایج مالی سهماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ نشان داد که مشکلات ویژن پرو هنوز تأثیر معناداری بر موتور اصلی کسبوکار اپل نگذاشته است. اپل در ۳۰ ژوئیه درآمد سهماهه سوم را ۱۰۹.۴ میلیارد دلار اعلام کرد که نسبت به سال گذشته ۱۶.۴ درصد افزایش داشت و بالاتر از پیشبینی ۱۰۸.۶۵ میلیارد دلاری بازار بود.
سود تعدیلشده هر سهم نیز به ۱.۹۱ دلار رسید، در حالی که انتظار تحلیلگران ۱.۸۹ دلار بود. موتور اصلی این عملکرد بار دیگر آیفون بود. درآمد آیفون با رشد ۲۱.۷ درصدی به ۵۴.۳ میلیارد دلار رسید و تقاضای مناسب برای خانواده آیفون ۱۷ و افزایش سهم بازار به رشد این بخش کمک کرد. بخش مک نیز بهتر از انتظار ظاهر شد و ۱۰.۴ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد؛ در حالی که پیشبینی بازار ۸.۷۴ میلیارد دلار بود.
در بخش خدمات، درآمد از ۲۷.۴ میلیارد دلار در سال گذشته به ۳۰.۷ میلیارد دلار افزایش یافت، هرچند از برآورد ۳۱.۲۲ میلیارد دلاری بازار پایینتر بود. درآمد آیپد اما از ۶.۶ میلیارد دلار به ۶.۲ میلیارد دلار کاهش پیدا کرد.
حاشیه سود و سود خالص افزایش یافت
حاشیه سود نیز یکی از نقاط مثبت گزارش بود. سود ناخالص اپل به حدود ۵۴.۸ میلیارد دلار رسید، در حالی که رقم سال گذشته ۴۳.۷ میلیارد دلار بود و حاشیه سود ناخالص به ۵۰.۱ درصد رسید.
بازپرداختهای مرتبط با تعرفهها به حفظ حاشیه سود کمک کرد و سود عملیاتی شرکت از ۲۸.۲ میلیارد دلار به ۳۵.۷ میلیارد دلار افزایش یافت. سود خالص نیز از ۲۳.۴ میلیارد دلار در سال قبل به ۲۹.۸ میلیارد دلار رسید. اما بازار تنها به گذشته نگاه نمیکند.
پس از انتشار گزارش مالی، سهام اپل در جلسه معاملاتی بعدی حدود ۷.۳۵ درصد افت کرد؛ زیرا نگرانی درباره محدودیت عرضه تراشههای پیشرفته و افزایش هزینههای زنجیره تأمین بر چشمانداز آینده فشار وارد کرد.
“
«به نظر من، تعدیل نیرو در ویژن پرو را نباید بهعنوان شکست اپل تفسیر کرد؛ این اقدام بیشتر نشانه تغییر محاسبه اقتصادی شرکت است. اپل ظاهراً پذیرفته که بازار هدستهای گرانقیمت هنوز ظرفیت تبدیل شدن به موتور درآمدی بزرگی را ندارد و بنابراین بخشی از سرمایه و نیروی انسانی را به سمت محصولاتی با بازار بالقوه وسیعتر، بهویژه عینکهای هوشمند و هوش مصنوعی، منتقل میکند. با این حال، در قیمتهای فعلی، بازار دیگر صرفاً از اپل «عملکرد خوب» نمیخواهد؛ انتظارات بسیار بالاتری در قیمت سهم منعکس شده و برای ادامه روند صعودی، شرکت باید ثابت کند که موج بعدی رشد خود را میتواند فراتر از آیفون و خدمات فعلی بسازد. از این زاویه، تعدیل ویژن پرو برای من بیشتر یک سیگنال تخصیص مجدد سرمایه است تا یک هشدار بنیادی برای AAPL؛ اما موفقیت این چرخش هنوز به توانایی اپل در تبدیل هوش مصنوعی و پوشیدنیهای نسل بعد به درآمد واقعی وابسته است.»
بابک شیری
اپل برای فصل بعد محتاطتر شده است
مدیریت اپل برای سهماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ رشد درآمدی بین ۹ تا ۱۱ درصد را پیشبینی کرده است؛ رقمی که نسبت به رشد ۱۶ درصدی دوره ژوئن کاهش محسوسی دارد. همچنین انتظار میرود فشار ارزی حدود ۲.۵ واحد درصد از رشد درآمد را کاهش دهد و محدودیتهای عرضه بر آیفون، مک و آیپد تأثیر بگذارد.
اپل حاشیه سود ناخالص سهماهه چهارم را نیز در محدوده ۴۷ تا ۴۸ درصد پیشبینی کرده است. افزایش هزینه حافظه میتواند بخشی از منفعت حدود یک واحد درصدی ناشی از بازپرداخت تعرفهها را خنثی کند. با این حال، بازار همچنان انتظار دارد سود اپل رشد خود را حفظ کند. برآورد تحلیلگران برای سود هر سهم سهماهه چهارم حدود ۱.۹۸ دلار است که رشد ۷ درصدی نسبت به سال گذشته را نشان میدهد.
برای کل سال مالی ۲۰۲۶ نیز سود هر سهم حدود ۸.۷۶ دلار پیشبینی شده که معادل رشد ۱۷.۴ درصدی است. برای سال مالی ۲۰۲۷، این رقم به حدود ۹.۵۲ دلار میرسد که رشد دیگری معادل ۸.۷ درصد را نشان میدهد.
تحلیلگران هنوز به اپل خوشبین هستند
با وجود نگرانیهای مربوط به زنجیره تأمین و کاهش سرعت رشد درآمد، دیدگاه تحلیلگران نسبت به AAPL همچنان عمدتاً مثبت است. وامسی موهان، تحلیلگر بانک آمریکا، رتبه «خرید» را حفظ کرده و هدف قیمتی ۳۸۰ دلار را تغییر نداده است.
در مجموع، از میان ۴۱ تحلیلگر تحت پوشش، ۲۱ نفر توصیه «خرید قوی»، سه نفر «خرید»، ۱۳ نفر «نگهداری»، دو نفر «فروش» و دو نفر «فروش قوی» دارند. میانگین هدف قیمتی تحلیلگران حدود ۳۲۸.۶۲ دلار است که حدود ۵.۷ درصد بالاتر از قیمت مورد بررسی قرار میگیرد. در بالاترین سطح، هدف ۴۰۰ دلاری تحلیلگر راتشیلد ردبرن قرار دارد که معادل حدود ۲۸.۷ درصد ظرفیت رشد است.
این تحلیلگر عواملی مانند تعداد بسیار زیاد کاربران فعال اپل، حاشیه سود بالای خدمات، راهبرد هوش مصنوعی و احتمال عرضه آیفون تاشو را از محرکهای آینده شرکت میداند.
سود تقسیمی؛ یک پشتوانه پایدار
اپل در کنار رشد قیمت سهام، همچنان به سهامداران خود سود نقدی پرداخت میکند. این شرکت اکنون ۱۳ سال متوالی سود تقسیمی خود را افزایش داده است. سود سالانه به ازای هر سهم ۱.۰۸ دلار و بازده سود حدود ۰.۳۵ درصد است.
آخرین پرداخت نیز ۰.۲۷ دلار به ازای هر سهم بود که در ۱۳ اوت به سهامدارانی که تا ۱۰ اوت مالک سهم بودند، پرداخت شد. البته برای سرمایهگذاران اپل، سود تقسیمی بیشتر یک مزیت جانبی است؛ زیرا بخش اصلی جذابیت سهام همچنان به رشد سود، قدرت اکوسیستم و توانایی شرکت برای ایجاد محصولات و خدمات جدید وابسته است.
جمعبندی؛ تعدیل ویژن پرو لزوماً خبر بدی برای اپل نیست
کاهش حدود ۲۰۰ نیروی انسانی در بخش ویژن و سیری در نگاه اول میتواند نشانهای منفی برای اپل باشد، اما بررسی دقیقتر تصویر متفاوتی ارائه میدهد.
ویژن پرو تاکنون نتوانسته به محصولی با فروش گسترده تبدیل شود و برآورد فروش حدود ۴۵ هزار دستگاه در سهماهه چهارم، فاصله زیادی با مقیاس کسبوکار اصلی اپل دارد. بنابراین کاهش سرمایهگذاری مستقیم روی تولید محتوا، کوچک کردن تیم بازی و انتقال بخشی از توسعه محتوا به شرکتهای بیرونی میتواند بیشتر نشانه انضباط سرمایهای باشد تا عقبنشینی کامل از واقعیت فضایی.
در واقع، اپل ممکن است به جای صرف منابع سنگین برای محصولی گران و کممخاطب، در حال آماده شدن برای ورود به بازار بزرگتر عینکهای هوشمند باشد؛ بازاری که احتمالاً از نظر حجم فروش و استفاده روزمره ظرفیت بسیار بیشتری دارد.
برای AAPL، اما مسئله اصلی همچنان ارزشگذاری است. شرکتی با ارزش بازار ۴.۵۲ تریلیون دلار و نسبت قیمت به سود آیندهنگر بیش از ۳۵ برابر دیگر نمیتواند صرفاً با اتکا به رشد آیفون توجیه شود.
اپل برای حفظ این ارزشگذاری باید در چند جبهه همزمان موفق باشد: ادامه رشد خدمات، توسعه هوش مصنوعی، حفظ قدرت آیفون، کنترل هزینههای زنجیره تأمین و در نهایت معرفی نسل جدیدی از محصولات که بتوانند بازار تازهای ایجاد کنند.
در ترجمه برخی نقاط این مقاله از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
