بلوم انرژی پس از یک جهش چشمگیر در بازار سهام، اکنون یک گام مهم دیگر نیز برداشته و قرار است به شاخص S&P 500 اضافه شود. شرکت S&P Dow Jones در چهارم سپتامبر اعلام کرد که بلوم انرژی، همراه با دو شرکت دیگر، وارد این شاخص خواهند شد و سه شرکت از ترکیب آن خارج میشوند. این تغییر از ۲۱ سپتامبر اجرایی خواهد شد و ورود بلوم به شاخصی که مهمترین شرکتهای بازار سهام آمریکا را در خود جای داده، میتواند توجه سرمایهگذاران نهادی را بیش از گذشته به این شرکت جلب کند.
- بلوم انرژی از ۲۱ سپتامبر وارد شاخص S&P 500 میشود؛ اتفاقی که میتواند توجه سرمایهگذاران نهادی را افزایش دهد.
- درآمد سهماهه دوم برای نخستینبار از ۱ میلیارد دلار عبور کرد و پیشبینی درآمد سالانه به ۳.۹ تا ۴.۲ میلیارد دلار افزایش یافت.
- تقاضای مراکز داده هوش مصنوعی، قرارداد تأمین مالی ۲۵ میلیارد دلاری بروکفیلد و پروژه ۱.۷ میلیارد دلاری نبیوس مهمترین محرکهای رشد شرکت هستند.
- با ارزش بازار ۷۴ میلیارد دلار و نسبت حدود ۹۴ برابری سود سال جاری، بلوم دیگر سهم ارزانی نیست و ادامه رشد آن به تحقق رشد بسیار بالای سود در سالهای آینده وابسته است.
اهمیت داستان بلوم انرژی فقط به ورود آن به S&P 500 محدود نمیشود. این شرکت در یکی از مهمترین گلوگاههای توسعه زیرساخت هوش مصنوعی وارد شده است: تأمین برق برای مراکز داده. رشد سریع سرمایهگذاری شرکتهای بزرگ فناوری در مراکز داده باعث شده ظرفیت شبکه برق در بسیاری از مناطق پاسخگوی سرعت توسعه تقاضا نباشد. اتصال یک مرکز داده جدید به شبکه منطقهای میتواند چهار تا هفت سال زمان ببرد و کمبود تجهیزات مهمی مانند ترانسفورماتورهای ولتاژ بالا نیز روند توسعه را دشوارتر کرده است.
در چنین شرایطی، مراکز داده بزرگ به دنبال راهکارهایی هستند که وابستگی آنها به شبکه برق را کاهش دهد. فناوری سلولهای سوختی اکسید جامد بلوم انرژی دقیقاً در همین نقطه قرار میگیرد. این سامانهها عمدتاً با گاز طبیعی کار میکنند، اما امکان استفاده از زیستگاز و هیدروژن را نیز دارند و برخلاف نیروگاههای سنتی، انرژی را از طریق واکنش الکتروشیمیایی تولید میکنند.
مهمترین مزیت بلوم، سرعت استقرار این سامانههاست. سلولهای سوختی این شرکت در کارخانه تولید میشوند و میتوانند ظرف حدود سه تا چهار ماه در محل نصب شوند؛ در حالی که اتصال یک مرکز داده به شبکه برق منطقهای ممکن است سالها طول بکشد. این تفاوت زمانی در صنعت مراکز داده اهمیت بسیار بالایی دارد، زیرا شرکتهای فناوری نمیخواهند توسعه ظرفیت پردازشی خود را صرفاً به دلیل محدودیت شبکه برق به تعویق بیندازند.
این مزیت پیش از این نیز در یک پروژه واقعی مورد آزمایش قرار گرفته است. در سال ۲۰۲۴، بلوم انرژی سامانه تولید برق خود را برای یک مرکز داده هوش مصنوعی متعلق به اوراکل تنها در ۵۵ روز تحویل داد. مدیرعامل شرکت نیز در گزارش عملکرد سهماهه دوم اعلام کرده است که بیش از ۱۲ شرکت فعال در حوزه مراکز داده، آزمایشگاههای هوش مصنوعی و شرکتهای زیرساخت ابری راهکارهای برق بلوم را ارزیابی و تأیید کردهاند.
درآمد بلوم برای نخستینبار از یک میلیارد دلار عبور کرد
عملکرد مالی شرکت نیز نشان میدهد تقاضای ایجادشده در صنعت هوش مصنوعی در حال تبدیل شدن به درآمد واقعی است. بلوم انرژی در سهماهه دوم برای نخستینبار درآمدی بیش از یک میلیارد دلار ثبت کرد و مدیریت شرکت نیز در واکنش به افزایش تحویل سامانههای برق به مراکز داده، پیشبینی درآمد کل سال را افزایش داد.
بر اساس برآورد جدید، درآمد سالانه بلوم در محدوده ۳.۹ تا ۴.۲ میلیارد دلار قرار خواهد گرفت. نقطه میانی این محدوده به معنای رشد حدود ۱۰۰ درصدی درآمد نسبت به سال گذشته است. شرکت همچنین انتظار دارد سود عملیاتی تعدیلشده در سال جاری به حدود ۸۰۰ تا ۹۰۰ میلیون دلار برسد.
افزایش تقاضا تنها به قراردادهای جاری محدود نیست. در ۳۰ ژوئن، شرکت مدیریت دارایی بروکفیلد همکاری راهبردی خود با بلوم را گسترش داد و چارچوب اولیه تأمین مالی پروژهها را از ۵ میلیارد دلار به ۲۵ میلیارد دلار افزایش داد؛ یعنی رقمی پنج برابر بیشتر از سطح قبلی.
در ۲۰ ژوئیه نیز یک سرمایهگذاری پروژهای ۱.۷ میلیارد دلاری با مشارکت صندوق توسعه صنعتی، اوکتری، میزوهو و مورگان استنلی برای حمایت از استقرار سامانههای بلوم در زیرساخت هوش مصنوعی شرکت نبیوس اعلام شد. مجموعه این تحولات نشان میدهد بازار تأمین برق مستقل برای مراکز داده میتواند به یکی از موتورهای رشد آینده بلوم تبدیل شود.
“
«به نظر من، جذابیت اصلی بلوم انرژی نه در ورود به S&P 500، بلکه در جایگاهی است که این شرکت در زنجیره ارزش هوش مصنوعی پیدا کرده است؛ یعنی حل مشکل برق پیش از آنکه به مانع رشد مراکز داده تبدیل شود. با این حال، قیمت فعلی سهم بخش بزرگی از موفقیت آینده را پیشخور کرده و نسبت ارزشگذاری بسیار بالا، حاشیه خطای سرمایهگذار را محدود میکند. بنابراین من بلوم را از منظر بنیادی یک شرکت بسیار مهم و آیندهدار میدانم، اما در سطح قیمتهای فعلی، خرید آن بیشتر یک شرطبندی بر تداوم رشد فوقالعاده تقاضای برق هوش مصنوعی است تا یک فرصت ارزشی کلاسیک؛ در نتیجه، برای ورود، نقطه قیمت و حاشیه امنیت اهمیت بیشتری از صرفاً خبر ورود به S&P 500 دارد.»
بابک شیری
بلوم چگونه میخواهد سرعت خود را بیشتر کند؟
بلوم انرژی اخیراً محصول جدیدی با نام «اتصال برق» معرفی کرده که طبق اعلام شرکت، زمان نصب سامانههای برق در محل را بیش از ۴۰ درصد کاهش میدهد. این فناوری در واقع ادامه همان مزیت اصلی بلوم است: انتقال بخش پیچیده فرایند یکپارچهسازی برق از محل پروژه به کارخانه.
اگر این کاهش زمان نصب در پروژههای بزرگ مراکز داده نیز عملی شود، بلوم میتواند مزیت رقابتی خود را در بازاری که سرعت راهاندازی اهمیت بسیار بالایی دارد، تقویت کند. با این حال، رشد سریع شرکت یک مسئله مهم برای سرمایهگذاران ایجاد کرده است: ارزشگذاری سهام.
سهام بلوم انرژی در سالهای اخیر رشد بسیار بزرگی داشته و در زمان انتشار گزارش با قیمت حدود ۲۵۲.۸۷ دلار معامله میشد. ارزش بازار شرکت نیز حدود ۷۴ میلیارد دلار بود. دامنه قیمت ۵۲ هفتهای سهم بین ۵۲ دلار تا ۳۵۱.۲۸ دلار قرار داشت که نشاندهنده نوسان بسیار بالای آن است.
بر اساس گزارش، سود هر سهم بلوم برای سال جاری حدود ۲.۶۷ دلار برآورد شده که نسبت به ۰.۷۶ دلار در سال ۲۰۲۵، رشدی حدود ۲۵۱ درصدی را نشان میدهد. با این حال، سهم در حدود ۹۴ برابر سود پیشبینیشده سال جاری معامله میشود.
این یعنی بازار بخش بزرگی از رشد آینده شرکت را از همین حالا در قیمت سهام لحاظ کرده است.
تحلیلگران انتظار دارند سود هر سهم بلوم در سال ۲۰۲۷ حدود ۸۴ درصد و در سال ۲۰۲۸ نیز حدود ۶۰ درصد رشد کند. بنابراین ارزشگذاری بالای سهم تنها در صورتی قابل دفاع خواهد بود که شرکت بتواند این رشد بسیار سریع را در سالهای آینده حفظ کند.
آیا سهام بلوم انرژی هنوز ارزش خرید دارد؟
پاسخ به این سؤال بیش از هر چیز به نگاه سرمایهگذار به رشد تقاضای برق ناشی از هوش مصنوعی بستگی دارد. اگر شرکتهای بزرگ فناوری همچنان با سرعت فعلی در حال ساخت مراکز داده باشند، مشکل تأمین برق میتواند برای سالها ادامه داشته باشد و بلوم یکی از شرکتهایی است که راهکاری مستقیم برای این گلوگاه ارائه میکند.
اما از سوی دیگر، سهام پس از رشد شدید خود دیگر یک سهم ارزانقیمت محسوب نمیشود. نسبت حدود ۹۴ برابری سود سال جاری نشان میدهد کوچکترین نشانهای از کاهش رشد، تأخیر پروژهها یا افت تقاضا میتواند فشار قابلتوجهی بر ارزشگذاری سهم وارد کند.
ورود بلوم به S&P 500 نیز از یک طرف میتواند تقاضای جدیدی از سوی سرمایهگذاران و صندوقهای دنبالکننده شاخص ایجاد کند، اما به تنهایی نمیتواند تضمینکننده ادامه رشد قیمت سهم باشد.
جمعبندی
بلوم انرژی در نقطهای قرار گرفته که چند روند قدرتمند همزمان به نفع آن حرکت میکنند؛ افزایش مصرف برق مراکز داده، رشد سرمایهگذاری در هوش مصنوعی، محدودیت شبکه برق آمریکا و نیاز شرکتهای فناوری به راهکارهای سریع برای تأمین انرژی.
عبور درآمد سهماهه دوم از یک میلیارد دلار، افزایش پیشبینی درآمد سالانه به ۳.۹ تا ۴.۲ میلیارد دلار، هدف سود عملیاتی ۸۰۰ تا ۹۰۰ میلیون دلاری، افزایش چارچوب تأمین مالی بروکفیلد از ۵ به ۲۵ میلیارد دلار و پروژه ۱.۷ میلیارد دلاری نبیوس، همگی نشان میدهند تقاضا برای فناوری بلوم در حال گسترش است.
با این حال، رشد گذشته سهم باعث شده ریسک ارزشگذاری به همان اندازه مهم باشد. قیمت حدود ۲۵۲.۸۷ دلار، ارزش بازار ۷۴ میلیارد دلاری و نسبت حدود ۹۴ برابری سود پیشبینیشده نشان میدهد بازار انتظارات بسیار بالایی از آینده شرکت دارد.
بنابراین بلوم انرژی از نظر داستان بنیادی یکی از جذابترین بازیگران موج جدید زیرساخت انرژی هوش مصنوعی است، اما از نظر قیمت سهام دیگر در نقطهای قرار ندارد که بتوان ریسک آن را نادیده گرفت.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
