- مایکل هارتنت، استراتژیست بانک آمریکا (Bank of America)، همچنان به کامودیتیها و طلا خوشبین است و معتقد است اقدامات سیاستگذاران برای کنترل بازده اوراق قرضه در حال اثرگذاری است. از نگاه او، بانکهای مرکزی به سمت افزایش نرخ بهره متمایل شدهاند تا اعتبار سیاستگذاری خود را حفظ و فشار صعودی بر بازده اوراق را محدود کنند؛ در این شرایط، طلا و کامودیتیها بهعنوان پوشش ریسکی در برابر کاهش ارزش پول جذاب باقی میمانند.
- هارتنت همچنین عملکرد بلندمدت داراییها را بررسی کرده و میگوید بازده ۱۰ ساله سهام آمریکا حدود ۱۵٪ و کامودیتیها ۱۱٪ بوده، در حالی که اوراق خزانهداری حدود ۲٪ بازده منفی داشتهاند؛ ضعیفترین عملکرد ۱۰ ساله این اوراق طی یک قرن.
- در آستانه انتخابات میاندورهای آمریکا نیز هارتنت معتقد است نتیجه انتخابات میتواند نوسانات قابلتوجهی در بازار ایجاد کند. پیروزی دموکراتها میتواند به ریسکگریزی، افت بیش از ۱۰ درصدی سهام و کاهش دلار و بازده اوراق منجر شود، در حالی که پیروزی غیرمنتظره جمهوریخواهان میتواند اشتهای ریسک را افزایش دهد.
مایکل هارتنت، استراتژیست بانک آمریکا (BofA)، همچنان دیدگاه مثبتی نسبت به کامودیتیها و طلا دارد و میگوید اقدامات سیاستگذاران برای مهار بازده اوراق قرضه، در حال اثرگذاری بر بازارهای مالی است.
هارتنت و تیم تحت مدیریت او در گزارشی نوشتند: «هراس سیاستی در حال نتیجه دادن است.» آنها به رشد ارزش ین ژاپن اشاره کردند و همزمان تلاشها برای دفاع از سطوح مشخص بازار، از جمله قیمت ۴ دلار برای هر گالن بنزین، نرخ ۱۶۰ ین در برابر دلار و بازده ۵ درصدی اوراق خزانهداری آمریکا را مورد توجه قرار دادند.
هارتنت گفت بانکهای مرکزی به سمت افزایش نرخهای بهره متمایل شدهاند؛ چرا که سیاستگذاران در تلاشاند اعتبار خود را حفظ کرده و فشار صعودی بر بازده اوراق قرضه را محدود کنند. او تاکید کرد سرمایهگذاران باید همچنان در موقعیت خرید کامودیتیها و داراییهایی باقی بمانند که آنها را در دسته «پوششهای ریسک کاهش ارزش پول» قرار میدهد؛ از جمله طلا.
ارزیابی هارتنت همچنین عملکرد بلندمدت کلاسهای مختلف دارایی را در نظر گرفته است. به گفته او، میانگین بازده ۱۰ ساله سهام آمریکا حدود ۱۵ درصد و کامودیتیها حدود ۱۱ درصد است، در حالی که اوراق خزانهداری در همین بازه بازده منفی ۲ درصدی داشتهاند.
✔️ بیشتر بخوانید: طلا ارزان است؟ تحلیلگر معروف: این میتواند «فرصت خرید قرن» باشد
هارتنت گفت عملکرد اوراق خزانهداری، ضعیفترین عملکرد ۱۰ ساله این دارایی در یک قرن گذشته محسوب میشود. او شرایط کنونی بازده بلندمدت را با دورههای پیشین، از جمله سالهای ۱۹۳۹، ۱۹۷۴ و ۲۰۰۹ برای سهام و سالهای ۱۹۳۳ و ۲۰۱۸ برای کامودیتیها مقایسه کرد.
انتخابات میاندورهای آمریکا؛ عامل دیگری در چشمانداز بازار
به عقیده هارتنت سرمایهگذاران عمدتاً ریسکهای مرتبط با انتخابات میاندورهای پیشروی آمریکا را نادیده گرفتهاند و در حال ارزیابی چندین سناریوی احتمالی هستند.
او پیروزی قاطع دموکراتها را به دلیل نقشه انتخاباتی سنا بعید میداند و در عین حال به افزایش استفاده دولت از اقدامات اجرایی به جای اتکا به کنگره اشاره کرده است.
هارتنت همچنین گفت محبوبیت ترامپ به محدوده ۳۵ تا ۴۰ درصد کاهش یافته است؛ در حالی که میانگین تاریخی محبوبیت رؤسایجمهور در دو ماه مانده به انتخابات میاندورهای ۵۳ درصد بوده است. بر اساس این گزارش، بازارهای پیشبینی اکنون احتمال پیروزی قاطع دموکراتها را ۵۰ درصد برآورد میکنند.
هارتنت گفت چنین نتیجهای میتواند واکنشی از جنس «ریسکگریزی» در بازار ایجاد کند؛ بهطوری که شاخصهای سهام بیش از ۱۰ درصد افت کنند و همزمان ارزش دلار و بازده اوراق قرضه کاهش یابد. در مقابل، او معتقد است یک پیروزی غیرمنتظره و قاطع جمهوریخواهان میتواند به افزایش تمایل سرمایهگذاران به پذیرش ریسک منجر شود.
او سناریوی کنترل سنا توسط جمهوریخواهان و مجلس نمایندگان توسط دموکراتها را یک نتیجه نسبتاً «ریسکپذیر» توصیف کرد و این وضعیت را با عبارت «بنبست سیاسی = شرایط ایدهآل بازار» یا همان «gridlock = goldilocks» توضیح داد.
جریان سرمایه هفتگی به نفع نقدینگی و درآمد ثابت
در هفته منتهی به ۲ سپتامبر، صندوقهای نقدی ۳۰ میلیارد دلار ورود سرمایه ثبت کردند که بیشترین میزان در میان کلاسهای دارایی مورد اشاره در این گزارش بود. پس از آن، اوراق قرضه با ۱۸.۳ میلیارد دلار، طلا با ۳.۲ میلیارد دلار و سهام با ۲.۸ میلیارد دلار قرار گرفتند.
✔️ بیشتر بخوانید: هشدار مهم به بازار طلا؛ مداخلات آمریکا نشانه ضعف است
ورود سرمایه به سهام کمترین میزان طی ۹ هفته گذشته بود. صندوقهای ارز دیجیتال نیز ۵۰۰ میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کردند و مجموع ورود سرمایه آنها طی پنج هفته گذشته به ۵.۵ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که بالاترین میزان از ماه اکتبر محسوب میشود.
اوراق قرضه با درجه سرمایهگذاری ۹.۲ میلیارد دلار ورود سرمایه داشتند که بیستودومین هفته متوالی ورود سرمایه به این دارایی بود. صندوقهای اوراق خزانهداری نیز ۶.۲ میلیارد دلار جذب کردند که دهمین هفته متوالی ورود سرمایه به این صندوقها محسوب میشود. در همین حال، اوراق قرضه پربازده ۱.۵ میلیارد دلار ورود سرمایه ثبت کردند. صندوقهای وام بانکی نیز با خروج ۶۰۰ میلیون دلاری سرمایه مواجه شدند که نخستین خروج هفتگی آنها طی ۱۳ هفته گذشته بود.
سهام ژاپن ۱.۴ میلیارد دلار ورود سرمایه داشت که دومین هفته متوالی ورود سرمایه به این بازار بود. سهام اروپا نیز ۸۰۰ میلیون دلار جذب کرد.
در مقابل، سهام آمریکا برای دومین هفته متوالی شاهد خروج سرمایه بود و ۵.۹ میلیارد دلار از آن خارج شد. سهام بازارهای نوظهور نیز با خروج ۵.۴ میلیارد دلار مواجه شدند. سهام چین نیز برای پنجمین هفته متوالی شاهد خروج سرمایه بود و ۵.۳ میلیارد دلار از این بازار خارج شد.
صندوقهای فناوری ۱.۵ میلیارد دلار خروج سرمایه ثبت کردند که بزرگترین میزان خروج از ماه ژوئن تاکنون بود. صندوقهای مالی نیز با خروج ۹۰۰ میلیون دلار سرمایه برای پنجمین هفته متوالی مواجه شدند.
✔️ بیشتر بخوانید: ۵ مزیت طلا که نقره، نفت و مس ندارند
