عضو هیئتمدیره بانک ژاپن (ماسو) در مجموعهای از اظهارات گسترده، چشمانداز سیاست پولی، تورم، نرخ بهره و شرایط مالی ژاپن را تشریح کرد؛ مجموعهای که لحن آن بهطور آشکار متمایل به افزایش نرخ است.
ماسو گفت ژاپن دیگر در وضعیت رکود تورمی/تورم منفی نیست و بانک مرکزی باید نرخ بهره واقعی را سریعاً از محدوده منفی خارج کند. او تأکید کرد که نرخ سیاستی در حال نزدیکشدن به محدوده خنثی است و برای آمادهبودن جهت «اقدامات چابک»، باید افزایشهای بیشتری انجام شود.
نرخ بهره و مسیر سیاستی
ماسو اعلام کرد:
- افزایش نرخها ادامه خواهد داشت زیرا شرایط مالی همچنان «تسهیلی و بسیار انبساطی» است.
- اگر تورم شتاب بگیرد، افزایشهای سریع نرخ ممکن است لازم شود.
- هیچ نشانهای وجود ندارد که افزایشهای اخیر نرخ، تقاضای اعتباری شرکتها را تضعیف کرده باشد؛ حتی نسبت به احتمال داغشدن سرمایهگذاری شرکتی ابراز نگرانی کرد.
- تمرکز اصلی بانک ژاپن، جلوگیری از جهش تورم پایه به بالای ۲٪ است.
تورم، قیمتها و ریسکها
ماسو گفت تورم پایه زیر ۲٪ اما نزدیک آن است و چندین عامل میتواند تورم را دوباره تقویت کند:
- افزایش ۷٪ قیمت تولیدکننده که میتواند بیش از گذشته به تورم مصرفکننده منتقل شود.
- افزایش هزینههای غذایی که احتمالاً دوباره شتاب میگیرد و برای چشمانداز بلندمدت تورم «کلیدی» است.
- اقدامات دولت برای کاهش فشار هزینههای زندگی که ممکن است تقاضا را بالا ببرد و تورم را تقویت کند.
- ضعف ین که اکنون اثر بزرگتری بر تورم دارد و نیازمند توجه ویژه است.
- افزایش هزینههای ناشی از تنشهای خاورمیانه که میتواند قیمتها را بالا ببرد.
- افزایش قیمت سوخت و مواد شیمیایی که شاید «یک شوک یکباره» باشد، اما از مسیر هزینههای توزیع میتواند تورم را بالا ببرد.
ریسکهای کلان و مسیر نرخ
ماسو تأکید کرد:
- سرعت و زمانبندی افزایش نرخ به احتمال تحقق سناریوی پایه و ارزیابی ریسکها بستگی دارد؛ از جمله قیمت نفت، تقاضای کل و نوسانات ارزی.
- تمرکز بانک ژاپن اکنون بیش از اندازه ترازنامه، بر بازههای سررسید اوراق دولتی است که «اهمیت بیشتری» برای انتقال سیاست دارد.
جمعبندی لحن سیاستی
لحن ماسو نشان میدهد بانک ژاپن در حال حرکت بهسمت افزایشهای بیشتر نرخ است؛ با تأکید بر:
- خروج سریع از نرخهای واقعی منفی
- نزدیکشدن نرخ سیاستی به محدوده خنثی
- آمادگی برای افزایشهای سریع در صورت شتابگیری تورم
- توجه به ریسکهای خارجی، انرژی و ارز
