بخش انرژی آمریکا بار دیگر در مرکز توجه سیاسی قرار گرفته است. در سالی که قیمت سوخت و هزینه زندگی به یکی از موضوعات مهم فضای سیاسی آمریکا تبدیل شده، شرکتهای بزرگ نفتی بیش از گذشته در معرض انتقاد قرار گرفتهاند.
- انتقاد دونالد ترامپ از Chevron و ExxonMobil به دلیل افزایش قیمت سوخت، تاکنون نتوانسته روند صعودی سهام شورون را متوقف کند.
- سهام CVX از زمان اظهارات ترامپ تاکنون ۵.۶۴ درصد افزایش یافته و در محدوده ۲۰۸.۶۰ دلار معامله میشود.
- احتمال دسترسی شورون به دو میدان نفتی جدید در ونزوئلا، در کنار افزایش تولید جهانی شرکت، مهمترین محرکهای بنیادی آن هستند.
- ذخیره عظیم نفت ونزوئلا، صرفهجویی ۱.۵ میلیارد دلاری شورون و قرارداد ۲۰ ساله برق با مایکروسافت، چشمانداز بلندمدت شرکت را تقویت کردهاند.
دونالد ترامپ در اوایل ماه اوت، شورون و اکسون موبیل را متهم کرد که از افزایش قیمت نفت ناشی از جنگ ایران سود بیش از اندازه بردهاند و از این دو شرکت خواست قیمت سوخت در جایگاهها را کاهش دهند. شورون پیش از این نیز با انتقاد سیاسی از سوی جناح دیگر روبهرو شده بود. حدود سه ماه پیش از اظهارات ترامپ، گاوین نیوسام، فرماندار دموکرات کالیفرنیا، از رانندگان این ایالت خواسته بود به دلیل قیمت بالای سوخت، جایگاههای شورون را تحریم کنند.
در نتیجه، شورون اکنون تقریباً از هر دو سوی طیف سیاسی آمریکا تحت فشار قرار گرفته است. با این حال، عملکرد بازار سهام نشان میدهد سرمایهگذاران فعلاً این حملات سیاسی را تهدیدی جدی برای ارزش شرکت نمیدانند.
سهام شورون از زمان اظهارات ترامپ تاکنون ۵.۶۴ درصد رشد کرده و در آخرین داده مورد بررسی با قیمت ۲۰۸.۶۰ دلار معامله شده است. ارزش بازار شرکت حدود ۴۱۲ میلیارد دلار است و سهام آن در محدوده ۵۲ هفتهای ۱۴۶.۴۹ تا ۲۱۴.۷۱ دلار قرار دارد.
بازده سود نقدی شورون نیز حدود ۳.۳۸ درصد است؛ موضوعی که این شرکت را علاوه بر رشد قیمت نفت، برای سرمایهگذاران درآمدمحور نیز جذاب میکند.
ونزوئلا؛ برگ برنده جدید شورون
مهمترین دلیل برای نگاه مثبت به شورون را باید خارج از واشنگتن جستوجو کرد. هفته گذشته، کاخ سفید از توافقی با ونزوئلا خبر داد که بر اساس آن، آمریکا عملاً امکان کنترل و دسترسی گستردهتر به منابع نفتی این کشور را پیدا میکند. ذخایر مورد اشاره حدود ۶۵ میلیارد بشکه نفت برآورد شده است.
برای شورون، این تحول اهمیت ویژهای دارد؛ زیرا این شرکت برخلاف بسیاری از رقبای خود در سالهای گذشته از ونزوئلا خارج نشد و فعالیت خود را در این کشور ادامه داد.
اکنون گزارشهایی منتشر شده که نشان میدهد شورون در آستانه توافق برای دسترسی به دو میدان نفتی دیگر در کمربند اورینوکو قرار دارد؛ منطقهای که یکی از غنیترین مناطق نفتی جهان محسوب میشود. شرکت ملی نفت ونزوئلا پیشتر برآورد کرده بود واحد شورون در این کشور، در صورت رسیدن پروژههای اورینوکو به ظرفیت کامل، میتواند تا حدود ۴۰۰ هزار بشکه نفت در روز تولید کند.
اضافه شدن دو میدان جدید میتواند ظرفیت بالقوه شورون در ونزوئلا را افزایش دهد و ارزش استراتژیک حضور طولانیمدت این شرکت در این کشور را بیشتر کند. این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که شورون در سالهایی که شرایط سیاسی ونزوئلا برای بسیاری از شرکتهای نفتی نامطلوب بود، فعالیت خود را حفظ کرد. اکنون اگر فضای سیاسی و اقتصادی این کشور تغییر کند، شورون میتواند یکی از نخستین شرکتهایی باشد که از عادیتر شدن شرایط سود میبرد.
تولید شورون نیز در مسیر رشد قرار دارد
داستان سرمایهگذاری در شورون تنها به ونزوئلا وابسته نیست. این شرکت در سهماهه دوم سال توانست بالاترین سطح تولید خود در آمریکا را ثبت کند. تولید جهانی نیز نسبت به سال گذشته حدود ۲۰ درصد افزایش یافت. این رشد در شرایطی اتفاق افتاده که خود شرکت همچنان «عدم قطعیتهای ژئوپلیتیکی» را یکی از عوامل مهم اثرگذار بر فعالیتهایش میداند.
افزایش تولید، در صورتی که با مدیریت هزینه و قیمت مناسب نفت همراه شود، میتواند جریان نقدی شرکت را تقویت کند و منابع بیشتری برای پرداخت سود نقدی، سرمایهگذاری و کاهش هزینهها در اختیار مدیریت قرار دهد.
در واقع، مزیت شورون این است که داستان رشد آن فقط به افزایش قیمت نفت وابسته نیست. افزایش حجم تولید نیز میتواند بخشی از موتور رشد شرکت باشد.
“
«به نظر من، جذابیت شورون در شرایط فعلی بیشتر از آنکه به قیمت کوتاهمدت نفت وابسته باشد، به کیفیت داراییها و جایگاه استراتژیک شرکت در معادلات جدید انرژی مربوط است. حضور شورون در ونزوئلا، در صورت تغییر شرایط سیاسی این کشور، میتواند از یک تصمیم پرریسک در سالهای گذشته به یک مزیت رقابتی بزرگ تبدیل شود؛ در حالی که رشد تولید و قرارداد بلندمدت با مایکروسافت نشان میدهد شرکت همزمان در حال اتصال کسبوکار سنتی نفت و گاز به موج جدید تقاضای انرژی ناشی از هوش مصنوعی و مراکز داده است. به همین دلیل، انتقادهای سیاسی ترامپ را بیشتر یک ریسک کوتاهمدت برای احساسات بازار میدانم تا تهدیدی برای ارزش بنیادی شورون؛ البته مشروط بر اینکه شرکت بتواند انضباط سرمایهای و بازده سرمایهگذاری خود را حفظ کند.»
بابک شیری
صرفهجویی ۱.۵ میلیارد دلاری از یک معامله
یکی دیگر از عواملی که نباید تحت تأثیر جنجالهای سیاسی نادیده گرفته شود، دستاوردهای عملیاتی حاصل از خرید Hess است. شورون تنها در یک فصل حدود ۱.۵ میلیارد دلار صرفهجویی از این معامله به دست آورده است. چنین صرفهجوییهایی میتواند در محیطی که قیمت نفت نوسان زیادی دارد، نقش مهمی در حفظ حاشیه سود و جریان نقدی شرکت داشته باشد. در کنار آن، شورون یک قرارداد ۲۰ ساله تأمین برق برای مراکز داده با مایکروسافت در غرب تگزاس نیز منعقد کرده است.
این قرارداد از زاویهای فراتر از صنعت نفت اهمیت دارد. رشد سریع مراکز داده و افزایش مصرف برق ناشی از توسعه هوش مصنوعی، تقاضای جدیدی برای منابع قابل اتکای انرژی ایجاد کرده است.
شورون از این طریق میتواند بخشی از ظرفیت انرژی خود را به تقاضای رو به رشد بخش فناوری متصل کند؛ حوزهای که انتظار میرود در سالهای آینده به یکی از مصرفکنندگان بزرگ انرژی در آمریکا تبدیل شود.
آیا فشار سیاسی واقعاً تهدیدی برای شورون است؟
انتقادهای سیاسی از شرکتهای نفتی اتفاق تازهای نیست و احتمالاً با نزدیک شدن به انتخابات میاندورهای آمریکا نیز ادامه خواهد داشت. قیمت سوخت برای رأیدهندگان موضوعی بسیار حساس است و طبیعی است که سیاستمداران در دورههای انتخاباتی شرکتهای نفتی را هدف انتقاد قرار دهند اما برای یک سرمایهگذار بلندمدت، مسئله اصلی این نیست که رئیسجمهور یا فرماندار یک ایالت درباره شورون چه میگوید؛ بلکه باید دید شرکت در مقابل این فشارها چه میزان قدرت درآمدزایی، ذخایر، تولید و انعطاف عملیاتی دارد.
در حال حاضر، شورون شرکتی با ارزش بازار حدود ۴۱۲ میلیارد دلار، بازده سود نقدی ۳.۳۸ درصدی، تولید رو به رشد و دسترسی بالقوه به یکی از بزرگترین ذخایر نفتی جهان است.
این مجموعه عوامل باعث میشود فشارهای سیاسی کوتاهمدت، بهتنهایی دلیل کافی برای خروج از سهم نباشد.
جمعبندی
شورون در نقطهای قرار گرفته که همزمان چند محرک مهم میتوانند از ارزش سهام آن حمایت کنند. احتمال گسترش فعالیت در ونزوئلا، دسترسی بالقوه به دو میدان جدید در اورینوکو، ظرفیت تولید حدود ۴۰۰ هزار بشکه در روز در صورت تکمیل کامل فعالیتهای فعلی، رشد ۲۰ درصدی تولید جهانی و ثبت رکورد تولید داخلی در آمریکا، تصویر مثبتی از سمت عملیاتی شرکت ارائه میدهد.
در طرف دیگر، صرفهجویی ۱.۵ میلیارد دلاری حاصل از خرید Hess و قرارداد ۲۰ ساله با مایکروسافت نشان میدهند شورون در حال ایجاد جریانهای درآمدی و کاهش هزینههایی است که صرفاً به قیمت روز نفت وابسته نیستند. البته ریسکها همچنان پابرجا هستند. قیمت نفت، سیاستهای دولت آمریکا، تحولات ونزوئلا و وضعیت ژئوپلیتیکی خاورمیانه میتوانند در کوتاهمدت نوسانات زیادی برای سهام شورون ایجاد کنند.
با این حال، برای سرمایهگذاری بلندمدت، به نظر میرسد بازار در حال حاضر بیش از آنکه به اظهارات سیاسی واکنش نشان دهد، به بنیانهای اقتصادی شرکت توجه میکند. رشد ۵.۶۴ درصدی سهام شورون پس از انتقادهای ترامپ نیز نشانهای از همین موضوع است.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
