• درآمد سه‌ماهه سوم به ۳٫۶۶ میلیارد دلار رسید؛ رشدی ۱۶۸ درصدی نسبت به سال قبل.
• پیش‌بینی درآمد سال ۲۰۲۶ به ۱۳ تا ۱۳٫۳ میلیارد دلار افزایش یافت.
• سفارش‌های ثبت‌شده به ۱۳۲٫۵ میلیارد دلار رسیده، اما بدهی شرکت حدود ۴۷ میلیارد دلار است.
• مخارج سرمایه‌ای پیش‌بینی‌شده سال ۲۰۲۶ اکنون ۳۷ تا ۳۹ میلیارد دلار است.

رشد درآمد و بهبود عملکرد عملیاتی

کورویو در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ درآمد ۳٫۶۶ میلیارد دلاری ثبت کرد؛ در برابر ۱٫۳۷ میلیارد دلار سال قبل. رشد ۱۶۸ درصدی از برآورد تحلیلگران فراتر رفت. زیان تعدیل‌شده هر سهم ۱٫۲۷ دلار بود؛ بهتر از زیان ۱٫۵۵ دلاری مورد انتظار. درآمد عملیاتی تعدیل‌شده به ۳۷۹ میلیون دلار و حاشیه آن به ۱۰٫۴ درصد رسید؛ در برابر یک و پنج درصد در دو فصل پیشین.

شرکت پیش‌بینی درآمد سال ۲۰۲۶ را به ۱۳ تا ۱۳٫۳ میلیارد دلار افزایش داده؛ در حالی که برآورد قبلی و اجماع بازار حدود ۱۲٫۹ میلیارد دلار بود. درآمد عملیاتی تعدیل‌شده نیز ۱٫۲۷۵ تا ۱٫۳۷۵ میلیارد دلار پیش‌بینی می‌شود؛ نقطه میانی آن ۲۶ درصد بالاتر از راهنمای قبلی است. حاشیه عملیاتی تعدیل‌شده سه‌ماهه چهارم حدود ۱۶٫۵ درصد برآورد شده است.

تقاضای بالا، ظرفیت محدود و سفارش‌های بزرگ

مدیریت می‌گوید تقاضای واجد شرایط تا پایان ۲۰۲۷ حدود ده برابر ظرفیت قابل عرضه است. اما تبدیل آن به درآمد به برق، مراکز داده، تجهیزات و منابع مالی وابسته است. شرکت در سه‌ماهه سوم بیش از ۲۰۰ مگاوات ظرفیت فعال افزود و مجموع آن از ۱٫۷ گیگاوات گذشت. هدف پایان سال بیش از ۱٫۸۵ گیگاوات است؛ ظرفیت برق قراردادی نیز ۴٫۶ گیگاوات است.

پیش‌پرداخت مشتریان و فرصت تمدید قراردادها

بیش از ۷۵ درصد مخارج سرمایه‌ای تعهدشده تا پایان ۲۰۲۷ به مشتریان بزرگ و دارای رتبه اعتباری سرمایه‌گذاری مربوط است. ۲۵ درصد دیگر به آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی و شرکت‌های نوپا اختصاص دارد. کورویو برای ۷۰ درصد قراردادهای امسال پیش‌پرداخت گرفته و برخی مشتریان کل ارزش قرارداد را ابتدا پرداخته‌اند. این مبالغ فشار نقدینگی را کم می‌کنند، اما ریسک تمرکز باقی است.

بیش از ۱۳۰ هزار پردازنده در ۲۰۲۷ و ۱۷۰ هزار دستگاه در ۲۰۲۸ از قرارداد خارج می‌شوند؛ تمدید آن‌ها می‌تواند بدون خرید تازه درآمد ایجاد کند.

بدهی و مخارج سرمایه‌ای؛ ریسک اصلی

مخارج سرمایه‌ای سه‌ماهه سوم به ۱۴٫۵ میلیارد دلار رسید؛ در برابر ۹٫۴ میلیارد دلار در سه‌ماهه دوم. شرکت کف پیش‌بینی سال ۲۰۲۶ را از ۳۵ به ۳۷ میلیارد دلار افزایش داده و سقف ۳۹ میلیارد دلاری را حفظ کرده است. توسعه ظرفیت ضروری است، اما نیاز مالی را افزایش می‌دهد.

زیان خالص سه‌ماهه سوم ۷۰۹ میلیون دلار بود؛ در برابر ۱۱۰ میلیون دلار سال قبل. هزینه خالص بهره از ۳۱۰ به ۸۴۶ میلیون دلار رسید و برای سه‌ماهه چهارم ۱٫۰۵ تا ۱٫۱۵ میلیارد دلار پیش‌بینی شده است. بدهی پایان سپتامبر حدود ۴۷ میلیارد دلار بود. مدیریت از کاهش میانگین موزون هزینه بدهی به ۷٫۹ درصد و بازپرداخت بیش از چهار میلیارد دلار خبر داده است.

مسیر سودآوری و واکنش بازار

مدیریت انتظار دارد زیان خالص تعدیل‌شده در سال ۲۰۲۷ کاهش یابد و شرکت در نیمه نخست ۲۰۲۸ به سود خالص تعدیل‌شده برسد. تحقق این هدف به رشد درآمد، حاشیه عملیاتی، تمدید قراردادها و کنترل هزینه تأمین مالی وابسته است. سود تعدیل‌شده با سود حسابداری یا جریان نقدی آزاد یکسان نیست.

سهام پس از گزارش در معاملات پس از بازار تا ۵۷٫۷۸ دلار و حدود ۱۸٫۶ درصد بالاتر از قیمت پایانی رشد کرد. مورگان استنلی با ارزیابی «هم‌وزن»، قیمت هدف ۷۰ دلاری را مطرح کرده است. برآورد این مؤسسه برای سال ۲۰۲۷ شامل مخارج سرمایه‌ای ۴۹٫۶ میلیارد دلاری و جریان نقدی آزاد منفی ۳۷٫۲ میلیارد دلاری است؛ نشانه نیاز مالی سنگین.