دلار آمریکا پس از انتشار سومین گزارش تورمی بالاتر از انتظار در سه ماه اخیر و هشدار کریستوفر والر درباره احتمال حمایت از افزایش نیم‌واحد درصدی نرخ بهره در ماه دسامبر، نزدیک به بالاترین سطوح خود در سال جاری معامله می‌شود. مؤسسه ING معتقد است تغییر شکل منحنی بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به نفع دلار و به زیان ارزهای حساس به چرخه اقتصادی است؛ زیرا سیاست پولی انقباضی‌تر می‌تواند تقاضای کل را کاهش دهد.

از نگاه این مؤسسه، دلار در کوتاه‌مدت ظرفیت حفظ دستاوردهای اخیر را دارد و ممکن است طی هفته‌های آینده به سمت سقف محدوده‌های معاملاتی خود حرکت کند.

در این گزارش، یوتوتایمز ارزیابی ING از تأثیر سیاست انقباضی فدرال رزرو بر دلار، چشم‌انداز یورو و تحولات بازار ین ژاپن را بررسی می‌کند.

دلار آمریکا؛ جهش نرخ‌های کوتاه‌مدت و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره

کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، روز گذشته با طرح احتمال رأی مثبت به افزایش ۰.۵ واحد درصدی نرخ بهره در نشست ۹ دسامبر کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC)، موجی از نگرانی درباره انقباضی‌تر شدن سیاست پولی را وارد بازارهای مالی کرد.

والر این موضع را به انتشار آمار تورم اکتبر مشروط کرده بود؛ آماری که برای سومین ماه متوالی بالاتر از انتظار ظاهر شد. اظهارات او در کنار گزارش تورم، باعث شد بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا در سررسیدهای کوتاه‌مدت حدود ۲۰ نقطه پایه افزایش یابد و منحنی بازده اوراق دوساله تا ده‌ساله نیز حدود ۷ نقطه پایه مسطح‌تر شود.

این تحولات نشان می‌دهد احتمال حرکت فدرال رزرو به سمت سیاست پولی محدودکننده‌تر، برای کاهش تقاضای کل و بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصدی، در حال افزایش است. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، از نخستین نشست خبری خود پس از جلسه ژوئن نیز بر همین هدف تأکید کرده است.

هرچند پیشنهاد والر برای افزایش نیم‌واحد درصدی نرخ بهره در دسامبر ممکن است از نظر بسیاری از اعضای کمیته که طرفدار انقباض تدریجی هستند بیش از حد تهاجمی باشد، اما اظهارات او احتمال سه نوبت افزایش دیگر نرخ بهره را همچنان در کانون توجه بازار نگه داشته است.

چرا مسطح‌شدن نزولی منحنی بازده به نفع دلار است؟

منحنی بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا رابطه میان نرخ بازده اوراق با سررسیدهای مختلف را نشان می‌دهد. وقتی بازده اوراق کوتاه‌مدت سریع‌تر از بازده اوراق بلندمدت افزایش پیدا می‌کند، فاصله میان این نرخ‌ها کاهش می‌یابد و منحنی بازده مسطح‌تر می‌شود.

در شرایطی که فدرال رزرو برای مهار تورم به سمت افزایش نرخ بهره و محدودکردن فعالیت اقتصادی حرکت می‌کند، این الگو معمولاً به نفع دلار و به زیان ارزهای حساس به رشد اقتصادی تمام می‌شود. دلیل آن است که سیاست پولی انقباضی‌تر می‌تواند تقاضای کل را در آمریکا و اقتصاد جهانی تحت فشار قرار دهد و جذابیت ارزهای وابسته به رونق اقتصادی را کاهش دهد.

معاملات روز گذشته نیز تا حدی این الگو را نشان داد؛ به‌طوری‌که کرون نروژ و کرون سوئد در فضای تقویت دلار عملکرد ضعیف‌تری داشتند. فرانک سوئیس نیز در سال جاری معمولاً در محیط نرخ‌های بهره بالاتر با فشار مواجه شده و روز گذشته هم از این قاعده مستثنا نبود.

ING با توجه به احتمال شتاب‌گرفتن بازار کار آمریکا، بالاماندن تورم هسته در سطوحی بالاتر از هدف فدرال رزرو و آمادگی این بانک مرکزی برای افزایش دوباره نرخ بهره، انتظار دارد دلار همچنان قدرتمند باقی بماند و طی هفته‌های آینده به سمت بخش بالایی محدوده‌های معاملاتی خود حرکت کند.

البته به دلیل تعطیلی رسمی بازارهای آمریکا در روز یادبود کهنه‌سربازان، انتظار نمی‌رود معاملات امروز نوسان قابل‌توجهی داشته باشد. با این حال، انتشار شاخص قیمت تولیدکننده آمریکا (PPI) در روز جمعه می‌تواند دور تازه‌ای از داده‌های تورمی بالا را به بازار ارائه دهد و تقاضا برای دلار را تقویت کند.

از نظر ING، شاخص دلار (DXY) احتمالاً در نزدیکی سقف‌های اخیر باقی می‌ماند و ممکن است در آینده نزدیک مقاومت مهم ۱۰۲.۸۵ تا ۱۰۳.۰۰ را دوباره آزمایش کند.

مشاهده کنید

تحلیل بنیادی بازار فارکس؛ از شوک انتخابات تا آزمون تورم آمریکا

تحلیل اختصاصی فاندامنتال تیم یوتوفارکس

پخش در یوتیوب

تحلیل بنیادی بازار فارکس؛ از شوک انتخابات تا آزمون تورم آمریکا

×

یورو؛ حمایت ۱.۱۱۱۰ در برابر فشار سیاست انقباضی فدرال رزرو

جفت‌ارز EURUSD در حال حاضر از حمایت تکنیکال مهم ۱.۱۱۱۰ برخوردار است. این سطح معادل اصلاح ۵۰ درصدی حرکت صعودی از ۲۶ ژانویه تا ۲۵ مارس است و می‌تواند محدوده‌ای مناسب برای شناسایی سود توسط معامله‌گرانی باشد که موقعیت فروش روی EURUSD دارند.

با این حال، ING معتقد است دلایل بنیادی برای بازگشت قدرتمند یورو از این محدوده چندان قوی نیستند.

اگرچه احتمال دارد بانک مرکزی اروپا در ماه دسامبر نرخ بهره را همگام با فدرال رزرو افزایش دهد، اما چشم‌انداز ادامه یک چرخه طولانی افزایش نرخ بهره در منطقه یورو به‌اندازه آمریکا قوی نیست. به بیان دیگر، حتی اگر بانک مرکزی اروپا در دسامبر نرخ بهره را بالا ببرد، انتظار نمی‌رود لزوماً به همان اندازه فدرال رزرو به سیاست انقباضی ادامه دهد.

از سوی دیگر، با وجود اینکه الگوهای فصلی معمولاً در ماه دسامبر به نفع رشد EURUSD هستند، ING معتقد است در هفته‌های پایانی سال، موضع انقباضی فدرال رزرو عامل تعیین‌کننده‌تری خواهد بود.

بر همین اساس، این مؤسسه انتظار دارد EURUSD در مقطعی دوباره به سمت بخش پایینی محدوده معاملاتی ۱.۱۰ تا ۱.۱۵ حرکت کند.

تقویم اقتصادی منطقه یورو در معاملات امروز رویداد مهمی ندارد، اما سخنرانی چند مقام بانک مرکزی اروپا می‌تواند از احتمال افزایش نرخ بهره به ۲.۷۵ درصد در نشست ۱۷ دسامبر حمایت کند.

در اسپانیا نیز اعتصاب سراسری امروز بار دیگر توجه سرمایه‌گذاران را به چالش‌های سیاسی اروپا در ماه‌های پایانی سال جاری و سال آینده جلب خواهد کرد.

ING انتظار دارد EURUSD در معاملات امروز عمدتاً در محدوده ۱.۱۱۴۰ تا ۱.۱۲۰۰ نوسان کند.

ین ژاپن؛ بهبود چشم‌انداز تولید و احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن

آخرین شاخص احساسات تجاری رویترز تانکان نشان می‌دهد اعتماد فعالان بخش تولید ژاپن به‌طور گسترده بهبود یافته و به بالاترین سطح خود در پنج سال اخیر رسیده است.

تقاضای مرتبط با نیمه‌رساناها و مراکز داده از عوامل اصلی تقویت احساسات در بخش تولید بوده است. این موضوع بار دیگر نقش ژاپن را به‌عنوان یکی از تأمین‌کنندگان زنجیره توسعه زیرساخت‌های مراکز داده هوش مصنوعی برجسته می‌کند.

در داخل ژاپن نیز سودآوری شرکت‌ها همچنان در سطح بالایی قرار دارد. علاوه بر این، کمبود نیروی کار باعث شده فشار برای افزایش دستمزدها ادامه پیدا کند و رشد دستمزدها همچنان نسبتاً قوی باشد.

مجموع این عوامل می‌تواند دیدگاه بانک مرکزی ژاپن را تقویت کند که تورم در این کشور اکنون در سطح ۲ درصد تثبیت شده است و در نتیجه، امکان کاهش تدریجی سیاست پولی فوق‌انبساطی وجود دارد.

با وجود این نشانه‌های مثبت برای اقتصاد ژاپن، قدرت گسترده دلار می‌تواند جفت‌ارز USDJPY را به‌راحتی از مقاومت ۱۵۹ عبور دهد.

با این حال، ING معتقد است اگر USDJPY بار دیگر از سطح ۱۶۰ عبور کند، سرمایه‌گذاران بیش از گذشته به خرید ین در قیمت‌های پایین تمایل نشان خواهند داد؛ زیرا چنین سطوحی می‌تواند فرصت مناسبی برای ورود به موقعیت خرید ین تلقی شود.