به گفته جفری کندریک، رئیس بخش تحقیقات داراییهای دیجیتال در استاندارد چارترد، خزانههای داراییهای دیجیتال پس از کاهش شدید ارزش خالص داراییهای بازار (mNAV) دوباره تحت فشار قرار گرفتهاند و این موضوع باعث ایجاد تردیدهایی درباره توانایی آنها در ادامه خریدهای رمزارز شده است.
شرکتهای فهرستشدهای که داراییهای دیجیتال را در ترازنامه خود نگه میدارند، که به آنها خزانههای دارایی دیجیتال یا DAT گفته میشود، در هفتههای اخیر شاهد کاهش قیمت سهام خود بودهاند، زیرا سرمایهگذاران پایداری استراتژیهای آنها را دوباره ارزیابی میکنند.
کندریک گفت که برای DATها، داشتن mNAV بالاتر از ۱ برای افزایش داراییها ضروری است، در حالی که ارزشهای پایینتر از این آستانه نشاندهنده ترازنامه ضعیفتر و احتمال ادغام یا تجمیع است.
تمایز میان خزانههای دارایی دیجیتال (DAT)
کندریک گفت که رکود فعلی ممکن است فرصتهایی برای ایجاد تمایز میان DATها ایجاد کند و به معنای پایان این بخش نیست.
عواملی مانند دسترسی به منابع مالی کمهزینه، مزایای مقیاس و بازده حاصل از استیکینگ یا دیفای (DeFi) باعث میشود که بازیگران قویتر را از ضعیفتر جدا کند.
خزانههای دیجیتال متمرکز بر اتریوم بهعنوان پایدارترینها شناخته میشوند، بخشی از آن به این دلیل است که بازده استیکینگ میتواند مستقیماً mNAV را افزایش دهد. تام لی استراتژیست شرکت Bitmine، برآورد کرده است که تنها بازده استیکینگ میتواند ۰٫۶ واحد به mNAV خزانههای مبتنی بر اتریوم اضافه کند.
این پویایی ابزارهای مبتنی بر اتریوم را نسبت به آنهایی که عمدتاً به بیتکوین یا سولانا متصل هستند و مکانیزم بازده مشابهی ندارند، در موقعیت بهتری قرار میدهد.
پیامدها برای بازارهای رمزارز
خزانههای دیجیتال بهطور جمعی حدود ۴٪ بیتکوین، ۳٫۱٪ اتریوم و ۰٫۸٪ سولانا در گردش را در اختیار دارند و سلامت آنها نقش کلیدی در تقاضای رمزارز ایفا میکند.
کندریک گفت که احتمال ادغام میان خزانههای بیتکوین بیشتر است و این امر منجر به چرخش کوینها میشود، نه خرید خالص جدید. در مقابل، خزانههای دیجیتال اتریوم در موقعیتی هستند که به جمعآوری بیشتر ادامه دهند و بنابراین برای قیمت اتر نسبت به رقبا محرک قویتری فراهم میکنند.
بازیگران کلیدی این بخش شامل Bitmine، SharpLink و The Ether Machine هستند که همگی مورد توجه سرمایهگذارانی قرار گرفتهاند که تقاطع ترازنامههای شرکتی و داراییهای دیجیتال را دنبال میکنند.
