دلار آمریکا پس از بازگشت از محدوده ۹۹.۴۰، فعلاً از ادامه افت فاصله گرفته است. هم‌زمان، افزایش قیمت انرژی و رشد بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا دوباره به دو عامل مهم در بازار فارکس تبدیل شده‌اند؛ زیرا تداوم این روندها می‌تواند احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را دوباره مطرح کند.

در چنین شرایطی، اگر روند افزایش قیمت انرژی و بازده اوراق ادامه پیدا کند، فشار نزولی بر دلار می‌تواند محدود شود و حتی مسیر بازار را تغییر دهد. در این گزارش یوتوتایمز، با استفاده از تحلیل منتشرشده در وب‌سایت ING، مهم‌ترین محرک‌های جدید بازار دلار، یورو، پوند و فرانک سوئیس را بررسی می‌کنیم.

دلار؛ هنوز برای شرط‌بندی روی افت بیشتر زود است

شاخص دلار DXY روز گذشته از کف محدوده ۹۹.۴۰ بازگشت و نشان داد که هنوز برای آغاز یک روند نزولی پایدار آماده نیست.

به اعتقاد ING، دو عامل در کوتاه‌مدت از دلار حمایت می‌کنند: افزایش قیمت انرژی و رشد بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا با سررسید ۳۰ ساله.

اگر هر دو روند ادامه پیدا کنند، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر دوباره می‌تواند به یکی از موضوعات اصلی بازار تبدیل شود.

در بازار انرژی، گزارش‌هایی مبنی بر اینکه واشنگتن ظاهراً تمایل چندانی به تمدید آتش‌بس ۶۰ روزه با ایران ندارد، باعث شده قیمت نفت و گاز بار دیگر اندکی افزایش پیدا کنند.

اینکه حرکت بعدی بزرگ در قیمت انرژی به کدام سمت خواهد بود همچنان مشخص نیست، اما از نگاه بازار فارکس، افزایش قیمت انرژی در مجموع به نفع دلار است؛ هم از مسیر استقلال انرژی آمریکا و هم از طریق واکنش احتمالی فدرال رزرو به فشارهای تورمی.

چرا بازده اوراق آمریکا برای دلار مهم شده است؟

تیم استراتژی نرخ‌های ING نیز به تحولات بازار اوراق توجه ویژه‌ای دارد.

یک نکته مهم این است که اسپرد سوآپ اوراق خزانه‌داری ۳۰ساله آمریکا افزایش قابل‌توجهی نداشته است. از نگاه ING، این موضوع نشان می‌دهد نگرانی‌های مالی دولت آمریکا لزوماً تنها عامل افزایش بازده اوراق بلندمدت نیست.

عامل قانع‌کننده‌تر، حجم سنگین انتشار اوراق با درجه سرمایه‌گذاری از سوی غول‌های فناوری آمریکا است.

ارزش انتشار اوراق شرکتی با درجه سرمایه‌گذاری در آمریکا در ماه اوت تاکنون به رکورد ۱۴۵ میلیارد دلار رسیده است.

اگر فروش شدید در بخش بلندمدت بازار خزانه‌داری شکل بگیرد، این اتفاق معمولاً برای ارزهای بازارهای نوظهور و فضای ریسک در بازارهای جهانی خبر خوبی نیست.

ING معتقد است هنوز به آن مرحله نرسیده‌ایم، اما افزایش بیشتر بازده اوراق می‌تواند فشار بر فدرال رزرو را بیشتر کند. در همین حال، قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر این هفته از ۷ به ۹ نقطه پایه افزایش یافته است.

داده‌های امروز آمریکا می‌توانند به دلار جهت بدهند

در تقویم اقتصادی آمریکا، بازار امروز به شاخص قیمت‌های وارداتی ماه ژوئیه، داده‌های هفتگی اشتغال ADP، تولید صنعتی و آمار بخش مسکن توجه خواهد کرد.

در میان این داده‌ها، شاخص قیمت واردات احتمالاً مهم‌ترین مورد است؛ زیرا هرگونه افزایش غیرمنتظره تورم تولیدکننده می‌تواند نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا و در نتیجه دلار را تحت فشار صعودی قرار دهد.

ING انتظار دارد شاخص DXY همچنان در محدوده ۹۹.۴۰ تا ۱۰۰.۰۰ معامله شود.

✔️ بیشتر بخوانید: چرا تکیه بر سخنرانی جکسون هول فدرال رزرو یک تله بزرگ برای معامله‌گران است؟

یورو؛ صعود فعلاً محدود شده است

رشد EURUSD در روز گذشته کمی بالاتر از سطح ۱.۱۶ متوقف شد و به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران در شرایط فعلی تمایل چندانی به دنبال کردن رشد بیشتر نداشته باشند.

افزایش قیمت انرژی و نزدیک شدن به انتشار صورت‌جلسه فدرال رزرو در شب چهارشنبه، دو عاملی هستند که می‌توانند فضای صعودی یورو را محدود کنند.

با وجود داده‌های اقتصادی نسبتاً مثبت اخیر در منطقه یورو، قیمت گاز طبیعی همچنان نزدیک بالاترین سطوح سال قرار دارد و همین موضوع احتیاط در مورد یورو را افزایش داده است.

در تقویم اقتصادی امروز، شاخص انتظارات سرمایه‌گذاران ZEW و سخنرانی فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا قرار دارد.

افزایش قیمت انرژی نیز انتظارات برای یک افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در سپتامبر را تقویت کرده و احتمال یک افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای دیگر در ابتدای سال آینده را همچنان زنده نگه داشته است.

ING انتظار دارد EURUSD امروز در محدوده ۱.۱۵۲۰ تا ۱.۱۵۸۰ معامله شود.

با این حال، این بانک همچنان هدف ۱.۱۷ تا پایان سپتامبر و ۱.۱۸ تا پایان سال را حفظ کرده است؛ مشروط به اینکه فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش ندهد.

پوند؛ داده‌های اشتغال فشار بیشتری ایجاد کردند

جفت‌ارز EURGBP پس از انتشار آخرین آمار اشتغال بریتانیا اندکی تقویت شده است.

اقتصاددان بریتانیایی ING، جیمز اسمیت، معتقد است داده‌های اخیر تغییر بزرگی در تصویر بازار کار بریتانیا ایجاد نکرده‌اند.

اشتغال حقوق‌بگیران اندکی کاهش یافته، هرچند این افت تفاوت‌های قابل‌توجهی میان بخش‌های مختلف اقتصاد را پنهان می‌کند. اشتغال دولتی همچنان در حال افزایش است، اما خدمات مصرفی با کاهش مداوم تعداد مشاغل مواجه شده و بخش خصوصی نیز تقریباً در وضعیت سکون قرار دارد.

نرخ بیکاری نیز کمی افزایش یافته، اما مشکلات آماری و نمونه‌گیری در بررسی نیروی کار باعث می‌شود این داده با احتیاط تفسیر شود.

رشد دستمزد بخش خصوصی نیز همچنان زیر ۳ درصد قرار دارد، هرچند رقم ماه اخیر اندکی بالاتر بوده است.

جمع‌بندی ING این است که بازار کار بریتانیا همچنان خنک است و فشار دستمزدی نیز محدود باقی مانده؛ بنابراین انگیزه چندانی برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس در سال جاری دیده نمی‌شود.

با وجود این، بازار پول هنوز حدود ۶۰ نقطه پایه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس در سال آینده را قیمت‌گذاری کرده است.

ING انتظار دارد این انتظارات طی سه تا شش ماه آینده به‌تدریج کاهش پیدا کنند، هرچند قیمت انرژی می‌تواند در تعیین زمان این تغییر نقش مهمی داشته باشد.

داده مهم بعدی بریتانیا، گزارش تورم ماه ژوئیه است؛ جایی که کاهش نرخ تورم خدمات در مقایسه سالانه می‌تواند دوباره به نفع اعضای متمایل به سیاست پولی انبساطی بانک مرکزی انگلیس باشد.

ING در حال حاضر EURGBP را متمایل به محدوده ۰.۸۵۷۰ تا ۰.۸۵۸۰ می‌بیند.

فرانک سوئیس؛ ارز جدید برای تأمین مالی معاملات؟

کاهش نوسان بازار همچنان فشار بر ارزهایی مانند ین ژاپن و فرانک سوئیس را افزایش داده است که معمولاً به‌عنوان ارزهای تأمین مالی معاملات استفاده می‌شوند.

با این حال، ING معتقد است سرمایه‌گذاران ممکن است به‌تدریج بیشتر به سمت فرانک سوئیس برای تأمین مالی معاملات حرکت کنند.

دلیل تنها هزینه پایین‌تر استقراض نیست؛ بلکه نگرانی از مداخله ناگهانی دولت‌های ژاپن و آمریکا برای حمایت از ین نیز می‌تواند فرانک را به گزینه جذاب‌تری تبدیل کند.

اگر سرمایه‌گذاران به این نتیجه برسند که مداخله ارزی برای تقویت ین مؤثر خواهد بود، احتمالاً موقعیت‌های فروش CHFJPY نیز بیشتر می‌شوند.

این معامله نه‌تنها یکی از معدود روش‌های بیان یک دیدگاه صعودی نسبت به ین از طریق معاملات کری‌تری است، بلکه از این جهت نیز جذاب است که فرانک و ین ویژگی‌های سرمایه‌گذاری مشابهی دارند.

در مورد EURCHF نیز ING معتقد است حرکت به سمت ۰.۹۵ احتمالاً به افزایش بیشتر قیمت نفت و رشد نرخ‌های بهره در بازارهای مختلف نیاز دارد؛ شرایطی که با توجه به سیاست نرخ بهره صفر و تثبیت‌شده بانک ملی سوئیس می‌تواند به ضعف نسبی فرانک منجر شود.