گلدمن ساکس میگوید گزارش اشتغال ماه اوت اگرچه قوی بود، اما بازار کار را داغ نشان نمیدهد و تنها یکی از موانع احتمالی برای افزایش نرخ سپتامبر را برمیدارد. بهگفته این بانک، دادههای تورمی عامل تعیینکننده تصمیم فدرال رزرو خواهد بود و یک داده ملایم CPI میتواند برای ثابت نگهداشتن نرخها کافی باشد.
اشتغال ماه اوت بیش از انتظار رشد کرد و اصلاحهای صعودی برای ژوئن و ژوئیه نیز منتشر شد، اما نرخ بیکاری نزدیک برآورد فدرال رزرو از اشتغال کامل باقی مانده و رشد دستمزد و هزینه نیروی کار در سطوح سازگار با تورم ۲ درصدی قرار دارد. گلدمن این ترکیب را نشانهای میداند که بازار کار بهاندازهای داغ نیست که فدرال رزرو را مجبور به افزایش نرخ کند.
بهگفته گلدمن، تورم فعلی بالاتر از هدف عمدتاً ناشی از عوامل موقتی است؛ از جمله اثرات تعرفهها، قیمت انرژی و هزینههای غیربازاری مانند کارمزدهای مدیریت پرتفوی. این بانک میگوید با توجه به اینکه نرخ بهره در «منطقه خنثی» قرار دارد، یک داده ملایم CPI مطابق با پیشبینی آنها میتواند فدرال رزرو را به عدم تغییر نرخ در سپتامبر هدایت کند.
این تمایز—اینکه اشتغال فقط مانع را برمیدارد اما تورم نتیجه را تعیین میکند—نشان میدهد بخش مهمی از تصمیم سپتامبر اکنون به یک داده واحد وابسته است. اگر CPI بالاتر از انتظار بیاید، چارچوب گلدمن نشان میدهد احتمال افزایش نرخ دوباره باز میشود؛ سناریویی که گزارش اشتغال بهتنهایی تعیین نکرده بود.
