پوند انگلیس با وجود احتمال قریبالوقوع تغییر نخستوزیر، نشانهای از نگرانی جدی در بازار نشان نمیدهد. این موضوع از یکسو بیانگر اعتماد بیشتر سرمایهگذاران به اندی برنهام است، اما از سوی دیگر میتواند در صورت بازگشت نگرانیهای مالی، پوند را آسیبپذیرتر کند. در سایر بخشها، سخنرانیهای مقامات فدرال رزرو و اخبار مربوط به تنگه هرمز مهمترین محرکهای بازار فارکس در هفته جاری خواهند بود. در مجموع، ریسکها همچنان اندکی به نفع تقویت دلار متمایل هستند.
این تحلیل بر پایه گزارش روزانه مؤسسه ING تهیه و توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فارسیزبان ترجمه، بازنویسی شده است.
- دلار همچنان از انتظارات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو حمایت میشود و ریسکهای کوتاهمدت به نفع رشد بیشتر آن باقی ماندهاند.
- جفت ارز EURUSD ممکن است ابتدا تا محدوده 1.140 افت کند؛ هرچند اخبار مثبت از مذاکرات آمریکا و ایران میتواند شدت افت را محدود کند.
- بازار فعلاً از تغییر احتمالی نخستوزیر بریتانیا نگران نیست و پرمیوم ریسک سیاسی قابلتوجهی در پوند دیده نمیشود.
- اظهارات مقامات فدرال رزرو و وضعیت تنگه هرمز مهمترین محرکهای بازار فارکس در هفته جاری خواهند بود.
دلار امریکا (USD) : نگاه بازار به فدرال رزرو و تنگه هرمز
انتظار داریم دو عامل اصلی در هفته جاری مسیر دلار را تعیین کنند: اظهارنظرهای مقامات فدرال رزرو و اخبار مربوط به ادامه جریان نفت از تنگه هرمز.
اظهارات اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) میتواند نشان دهد که سیاستگذاران تا چه اندازه درباره احتمال یک یا چند افزایش نرخ بهره پس از نشست هاوکیش هفته گذشته جدی هستند. بهویژه جالب خواهد بود ببینیم آیا آن نیمی از اعضای FOMC که امسال افزایش نرخ بهره را پیشبینی نکردهاند، قصد دارند در برابر ۴۳ نقطه پایه افزایش نرخ بهره که بازار تا ماه دسامبر قیمتگذاری کرده است، مقاومت کنند یا خیر.
در دورهای که انتشار دادههای اقتصادی نسبتاً محدود است، سخنان مقامات فدرال رزرو مهمترین محرک تغییرات نرخهای کوتاهمدت آمریکا خواهد بود؛ عاملی که اخیراً بیشترین تأثیر را بر دلار داشته است. مهمترین دادههای این هفته شامل مخارج شخصی ماه مه و شاخص تورم هسته PCE هستند که هر دو روز پنجشنبه منتشر میشوند. انتظار میرود مخارج مصرفکننده همچنان قوی باشد و تورم هسته PCE نیز رشد ماهانه ۰.۳ درصدی را ثبت کند.
در حوزه ژئوپلیتیک و کالاها نیز بازارها همچنان به پیشرفت مذاکرات نهایی میان آمریکا و ایران خوشبین هستند. با وجود تهدیدهای جدید دونالد ترامپ علیه ایران در پی درگیریهای تازه اسرائیل و حزبالله و ادعای ایران مبنی بر بستن تنگه هرمز، دادههای حملونقل دریایی و منابع نظامی نشان میدهد جریان صادرات نفت همچنان ادامه دارد.
در مجموع، دیدگاه ما نسبت به دلار تغییر نکرده است. در کوتاهمدت ریسکها همچنان به سمت رشد دلار متمایل هستند، اما رشد هفته گذشته را آغاز یک چرخه قدرتمند صعودی جدید برای دلار نمیدانیم. بازار ممکن است با انتشار دادههای جدید یا سخنان مقامات فدرال رزرو، انتظارات افزایش ۵۰ نقطه پایهای نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ را تقویت کند؛ اما تا زمانی که تنش جدیدی در خاورمیانه رخ ندهد، کاهش قیمت نفت باید مانع رشد بیش از حد دلار شود. به همین دلیل، احتمالاً شاخص دلار (DXY) به سقف ۱۰۲ واحدی ماه مه ۲۰۲۵ نخواهد رسید.
یورو (EUR): احتمال آزمایش سطح 1.140
همسو با دیدگاه مثبت ما نسبت به دلار، احتمال قابل توجهی وجود دارد که جفتارز EURUSD پیش از بازگشت به روند صعودی، سطح 1.140 را آزمایش کند. در عین حال، اخبار مثبت از مذاکرات آمریکا و ایران نشان میدهد که عمق افت احتمالی یورو محدودتر خواهد بود؛ زیرا شرایط تجاری منطقه یورو در حوزه کالاها بیش از نیمی از افت ناشی از جنگ را جبران کرده است.
در بخش دادههای اقتصادی، امروز و فردا شاخصهای اعتماد مصرفکننده و PMI منطقه یورو منتشر میشوند. با این حال، این نظرسنجیها احتمالاً هنوز تأثیر توافق موقت صلح را منعکس نکردهاند و ممکن است همچنان فضای محتاطانهای را نشان دهند.
با این وجود، انتظار نداریم این دادهها تأثیر تعیینکنندهای بر EURUSD داشته باشند، زیرا جهت حرکت این جفتارز همچنان بیش از هر چیز به وضعیت دلار وابسته است.
پوند انگلستان (GBP): پوند از تغییر احتمالی نخستوزیر نگران نیست
گزارشهای متعدد رسانهای و همچنین اظهارات دونالد ترامپ نشان میدهد که نخستوزیر بریتانیا، استارمر، احتمالاً همین هفته برنامه خروج خود از قدرت را اعلام خواهد کرد. این اتفاق پس از درخواستهای مکرر برخی اعضای کابینه برای استعفای او رخ میدهد.
در حال حاضر تقریباً تردیدی وجود ندارد که اندی برنهام، شهردار منچستر، گزینه اصلی جانشینی استارمر خواهد بود.
در ماه مه، اظهارات برنهام درباره قوانین مالی باعث افت پوند و اوراق قرضه دولتی بریتانیا شد. اما او از آن زمان مواضع دوستانهتری نسبت به بازار اتخاذ کرده و همین مسئله موجب شده واکنش بازار به پیروزی او در انتخابات میاندورهای هفته گذشته بسیار محدود باشد.
اکنون مهمترین آزمون بازار انتخاب وزیر دارایی جدید خواهد بود. ریچل ریوز، وزیر دارایی فعلی، با پایبندی به انضباط مالی توانسته نگرانی سرمایهگذاران را کاهش دهد و بازار انتظار دارد جانشین او نیز رویکرد مشابهی داشته باشد.
مدل ارزشگذاری کوتاهمدت ما نشان میدهد در نرخ EURGBP هیچ پرمیوم ریسک سیاسی خاصی وجود ندارد. این موضوع از یک سو نشاندهنده آرامش بازار نسبت به تغییر دولت است، اما از سوی دیگر اگر نگرانیهای مالی دوباره مطرح شوند، میتواند به زیان پوند تمام شود.
دیدگاه ما نسبت به EURGBP همچنان صعودی است، اما دلیل اصلی آن انتظار ما برای عدم افزایش نرخ بهره توسط بانک انگلستان است؛ در حالی که بازار هنوز حدود ۳۳ نقطه پایه افزایش نرخ بهره را قیمتگذاری کرده است. تجربه سالهای اخیر نیز نشان داده که پرمیوم ریسک سیاسی در پوند میتواند به سرعت ظاهر شود، هرچند معمولاً موقتی خواهد بود.
