نهنگ‌های بازار آتی چه چیزی را درباره طلا و دلار می‌دانند که ما نمی‌دانیم؟

گاهی در گزارش COT، خودِ عدد نهایی مهم‌ترین بخش داستان نیست؛ آنچه اهمیت بیشتری دارد این است که موقعیت‌های خرید و فروش چگونه تغییر کرده‌اند تا به آن عدد رسیده‌ایم.

گزارش COT مورخ ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۶ چنین تصویری را نشان می‌دهد. در بازار فارکس، تغییر موقعیت ین ژاپن بیش از هر چیز جلب توجه می‌کند؛ خرید ین به‌شدت افزایش یافته و هم‌زمان بخش بزرگی از موقعیت‌های فروش کاهش یافته است. در سوی مقابل، شاخص دلار با کاهش خرید و افزایش فروش روبه‌رو شده و موقعیت خالص خرید آن کاهش یافته است.

در بازار طلا، موقعیت خالص خرید اندکی کاهش یافته، اما هنوز در سطح بالای ۲۳۰,۳۳۸ قرارداد قرار دارد. در بازار سهام نیز رفتار شاخص‌ها کاملاً متفاوت است: S&P 500 با کاهش خرید و افزایش فروش، به سمت موضع نزولی‌تر حرکت کرده، در حالی که نزدک با کاهش شدید موقعیت‌های فروش به سمت محدوده مثبت رفته است.

ین ژاپن؛ بزرگ‌ترین چرخش موقعیت‌گیری

ین این هفته بدون تردید مهم‌ترین داستان گزارش COT است.

موقعیت‌های خرید ین از عدد جاری ۲۳۷,۹۵۱ قرارداد است و تغییر هفتگی خرید ۵۹,۱۶۰ قرارداد افزایش را نشان می‌دهد.

در سمت فروش نیز تعداد قراردادها ۵۰,۴۰۳ قرارداد کاهش یافته و به ۱۱۷,۵۹۲ قرارداد رسیده است.

نتیجه این دو حرکت، افزایش ۱۰۹,۵۶۳ قراردادی موقعیت خالص است و موقعیت خالص ین اکنون به ۱۲۰,۳۵۹ قرارداد خرید رسیده است.

این ساختار از نظر تحلیلی بسیار مهم است، چون تغییر فقط ناشی از بسته‌شدن فروش‌ها نیست. در ین، هم خرید به‌طور جدی افزایش یافته و هم موقعیت‌های فروش به شکل سنگینی کاهش یافته‌اند.

بنابراین این هفته شاهد یک تغییر روشن در جهت‌گیری معامله‌گران غیرتجاری نسبت به ین بوده‌ایم. برخلاف حالتی که تنها فروشندگان از بازار خارج شوند، در اینجا ورود خریداران نیز نقش بزرگی داشته است.

دلار آمریکا؛ تغییر جهت به سمت احتیاط بیشتر

در شاخص دلار، داستان کاملاً متفاوت است.

موقعیت‌های خرید ۲,۴۳۶ قرارداد کاهش یافته و به ۲۵,۹۷۱ قرارداد رسیده است. هم‌زمان، موقعیت‌های فروش ۴,۵۷۵ قرارداد افزایش یافته و به ۱۵,۳۷۸ قرارداد رسیده است.

پس در اینجا هر دو تغییر به نفع موقعیت خالص حرکت نکرده‌اند؛ خرید کمتر شده و فروش بیشتر شده است.

به همین دلیل موقعیت خالص خرید شاخص دلار ۷,۰۱۱ قرارداد کاهش یافته و از ۱۷,۶۰۴ به ۱۰,۵۹۳ قرارداد رسیده است.

این یکی از واضح‌ترین تغییرات نزولی گزارش است، زیرا معامله‌گران هم بخشی از خریدهای خود را کنار گذاشته‌اند و هم موقعیت‌های فروش بیشتری گرفته‌اند.

بنابراین برخلاف برخی هفته‌ها که کاهش موقعیت خالص خرید دلار فقط از بستن معاملات قبلی ناشی می‌شود، این بار ترکیب تغییرات واقعاً به سمت موقعیت نزولی‌تر حرکت کرده است.

یورو؛ افزایش خرید و کاهش فروش هم‌زمان

یورو نیز در این هفته تغییر قابل‌توجهی داشته است.

موقعیت‌های خرید ۱۰,۴۹۱ قرارداد افزایش یافته و به ۲۰۹,۰۰۰ قرارداد رسیده است. در همین حال، موقعیت‌های فروش ۵,۱۳۲ قرارداد کاهش یافته و به ۲۳۵,۹۹۳ قرارداد رسیده است.

وقتی خرید افزایش و فروش کاهش پیدا می‌کند، نتیجه مشخص است: موقعیت خالص به شکل محسوسی به سمت مثبت‌تر شدن حرکت می‌کند.

موقعیت خالص یورو ۱۵,۶۲۳ قرارداد بهبود یافته و اکنون ۲۶,۹۹۳- قرارداد است.

در نتیجه، اگرچه یورو هنوز در محدوده خالص فروش قرار دارد، ساختار این هفته نشان می‌دهد هم خریداران فعال‌تر شده‌اند و هم فروشندگان بخشی از موقعیت‌های خود را بسته‌اند.

این یکی از واضح‌ترین نمونه‌های بهبود موقعیت خالص در گزارش این هفته است.

دلار کانادا؛ یکی دیگر از چرخش‌های مهم

دلار کانادا نیز تغییر قابل‌توجهی ثبت کرده است.

موقعیت خرید ۱۹,۵۰۶ قرارداد افزایش یافته، در حالی که موقعیت فروش ۱۳,۴۱۶ قرارداد کاهش داشته است.

نتیجه، افزایش ۳۲,۹۲۲ قراردادی موقعیت خالص است.

موقعیت خالص فروش دلار کانادا از ۷۰,۴۹۹- به ۳۷,۵۷۷- قرارداد رسیده است.

در اینجا نیز وضعیت به‌مراتب قوی‌تر از یک کاهش ساده فشار فروش است؛ زیرا خرید افزایش یافته و فروش هم‌زمان کاهش داشته است.

بنابراین در گزارش این هفته، ین، یورو و دلار کانادا سه نمونه مهم از تغییر موقعیت‌گیری به سمت وضعیت مثبت‌تر هستند، هرچند شدت تغییر در ین بسیار بیشتر است.

پوند و دلار نیوزیلند؛ حرکت آرام‌تر به سمت موقعیت مثبت

پوند انگلیس نیز با افزایش جزئی موقعیت خالص همراه بوده است.

موقعیت خرید ۴,۱۸۹ قرارداد کاهش یافته، اما موقعیت فروش ۴,۳۱۰ قرارداد کاهش داشته است. چون فروش اندکی بیشتر از خرید کاهش یافته، موقعیت خالص ۱۲۱ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن حرکت کرده و به ۵۸,۷۱۵- قرارداد رسیده است.

در دلار نیوزیلند، خرید ۶,۷۴۹ قرارداد افزایش یافته و فروش ۲,۴۶۳ قرارداد افزایش داشته است.

در نتیجه، موقعیت خالص ۴,۲۸۶ قرارداد افزایش یافته و به ۱۰,۵۱۸ قرارداد خرید رسیده است.

بنابراین نیوزیلند برخلاف پوند حتی وارد محدوده خالص خرید نیز شده است.

طلا؛ کاهش جزئی، اما هنوز موقعیت خرید سنگین است

طلا بعد از تغییرات شدید هفته‌های گذشته، این هفته کمی عقب نشست.

موقعیت‌های خرید ۲,۹۴۸ قرارداد کاهش یافته و به ۲۵۸,۰۵۹ قرارداد رسیده است. در طرف دیگر، موقعیت‌های فروش نیز ۱,۳۲۶ قرارداد کاهش داشته و به ۲۷,۷۲۱ قرارداد رسیده است.

پس هر دو طرف بازار کوچک‌تر شده‌اند، اما کاهش خرید بیشتر از کاهش فروش بوده است.

نتیجه این تغییر، افت ۱,۶۲۲ قراردادی موقعیت خالص است و موقعیت خالص خرید طلا به ۲۳۰,۳۳۸ قرارداد رسیده است.

این نکته مهم است که کاهش موقعیت خالص طلا در این هفته را نباید با ورود سنگین فروشندگان یکی دانست. فروش نیز کاهش یافته است؛ اما خرید با سرعت بیشتری کاهش پیدا کرده است.

داده تاریخی طلا نیز نشان می‌دهد موقعیت خالص خرید این فلز پس از رسیدن به ۲۴۳,۳۳۴ قرارداد در ۲۵ اوت و افت در ابتدای سپتامبر، اکنون در محدوده ۲۳۰ هزار قرارداد قرار دارد. بنابراین طلا همچنان یکی از بزرگ‌ترین موقعیت‌های خالص خرید در میان دارایی‌های گزارش‌شده است.

✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ وال‌استریت یک‌صدا صعودی شد، هدف بعدی کجاست؟

مس؛ تغییر منفی با یک ترکیب کاملاً روشن

در مس، رفتار معامله‌گران نسبت به طلا کاملاً متفاوت است.

موقعیت خرید ۱۲,۳۳۵ قرارداد کاهش یافته و موقعیت فروش ۵,۰۰۷ قرارداد افزایش داشته است.

در نتیجه، موقعیت خالص خرید مس ۱۷,۳۴۲ قرارداد کاهش یافته و به ۷۵,۱۳۴ قرارداد رسیده است.

اینجا ترکیب تغییرات کاملاً مشخص است: خرید کمتر شده و فروش بیشتر شده است.

بنابراین در میان فلزات صنعتی، فشار نزولی در مس نسبت به هفته قبل افزایش یافته است.

نفت؛ بازار فعال‌تر شد، اما برتری فروشندگان اندکی بیشتر بود

در WTI، موقعیت خرید ۲۱,۰۸۴ قرارداد افزایش یافته و به ۳۷۱,۲۰۲ قرارداد رسیده است.

اما موقعیت فروش نیز ۲۱,۷۵۸ قرارداد افزایش یافته و به ۲۳۵,۲۹۷ قرارداد رسیده است.

به این ترتیب، هر دو طرف بازار به شکل قابل‌توجهی فعال‌تر شده‌اند، اما رشد فروش کمی بیشتر از رشد خرید بوده است.

در نتیجه موقعیت خالص خرید نفت تنها ۶۷۴ قرارداد کاهش یافته و به ۱۳۵,۹۰۵ قرارداد رسیده است.

بنابراین نمی‌توان این داده را به‌عنوان تغییر شدید دیدگاه نسبت به نفت تفسیر کرد. افزایش فعالیت هر دو طرف مهم‌تر از تغییر بسیار کوچک موقعیت خالص است.

بازار سهام آمریکا؛ اینجا داستان بسیار جالب‌تر است

در S&P 500، موقعیت خرید ۱۱,۵۷۴ قرارداد کاهش یافته است. هم‌زمان موقعیت فروش ۱۲,۸۵۱ قرارداد افزایش داشته است.

این دو تغییر هم‌زمان، موقعیت خالص شاخص را ۲۴,۴۲۵ قرارداد به سمت منفی‌تر شدن برده‌اند.

موقعیت خالص S&P 500 اکنون ۱۰۰,۴۶۱- قرارداد است.

پس در این شاخص، معامله‌گران هم خرید کمتری داشته‌اند و هم فروش بیشتری گرفته‌اند؛ ترکیبی که از افزایش واضح‌تر دیدگاه نزولی حکایت می‌کند.

اما نزدک مسیر کاملاً متفاوتی داشته است.

در این شاخص، موقعیت خرید ۸۶۵ قرارداد کاهش یافته، اما موقعیت فروش ۱۳,۶۸۸ قرارداد کاهش داشته است.

بنابراین با وجود کاهش جزئی خرید، کاهش بسیار بزرگ‌تر فروش باعث شده موقعیت خالص ۱۲,۸۲۳ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن حرکت کند.

موقعیت خالص نزدک اکنون ۳۳,۷۱۸ قرارداد خرید است.

بنابراین نباید این تغییر را «افزایش خرید نزدک» نامید. اتفاق اصلی بسته‌شدن بخش بزرگی از موقعیت‌های فروش بوده است.

این تفاوت میان S&P 500 و نزدک یکی از مهم‌ترین نکات گزارش است: در S&P 500 خرید کمتر و فروش بیشتر شده، اما در نزدک فروش با شدت بیشتری کاهش یافته است.

VIX؛ افزایش موقعیت خالص خرید در بازار نوسان

در VIX، موقعیت خرید ۲,۶۳۴ قرارداد افزایش یافته، در حالی که موقعیت فروش ۵,۶۱۰ قرارداد کاهش داشته است.

در نتیجه موقعیت خالص ۸,۲۴۴ قرارداد به سمت مثبت‌تر شدن حرکت کرده و اکنون ۸۶,۵۸۵- قرارداد است.

این تغییر به‌تنهایی به معنای انتظار قطعی برای افزایش نوسان نیست، اما نشان می‌دهد در بازار قراردادهای آتی VIX، موقعیت‌گیری نسبت به هفته قبل به سمت خرید بیشتر متمایل شده است.