- گلدمن ساکس پیشبینی میکند قیمت طلا تا پایان ۲۰۲۶ به ۴٬۹۰۰ دلار در هر اونس برسد. به نظر این بانک، احتمال عبور قیمت از این عدد بیشتر از احتمال پایینتر ماندن آن است.
- خرید طلای بانکهای مرکزی در ژوئیه ۴۴ تن برآورد شده است. میانگین ماهانه در سالهای پیش از ۲۰۲۲ فقط ۱۷ تن بود.
- طبق برآورد گلدمن، چین در ژوئیه ۳۵ تن طلا خریده است؛ یعنی تقریباً دو برابر رقمی که رسماً اعلام کرده.
- اگر فدرال رزرو نرخ بهره را بالا ببرد، قیمت طلا در پایان ۲۰۲۶ به ۴٬۴۴۰ دلار میرسد.
گلدمن ساکس پیشبینی کرده قیمت طلا تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۴٬۹۰۰ دلار در هر اونس برسد. پشتوانهٔ اصلی این پیشبینی، خرید سنگین بانکهای مرکزی است. طبق برآورد این بانک، چین خیلی بیشتر از رقمی که رسماً اعلام میکند طلا میخرد. پس بخشی از تقاضای واقعی بازار طلا در آمار رسمی دیده نمیشود. همین نکته برای درک مسیر قیمت طلا اهمیت زیادی دارد.
گلدمن مدلی برای «برآورد لحظهای» دارد. این مدل وضعیت فعلی بازار را پیش از انتشار آمار رسمی تخمین میزند. طبق این مدل، بانکهای مرکزی در ژوئیه ۴۴ تن طلا خریدهاند. میانگین ماهانه در سالهای پیش از ۲۰۲۲ فقط ۱۷ تن بود. روند سهماههٔ خرید بعد از حذف اثر نوسانهای فصلی به ۹۱ تن در ماه رسیده است. این رقم در ژوئن ۱۰۰ تن در ماه بود و یک ماه قبل از آن ۶۶ تن.
به برآورد گلدمن، چین در ژوئیه ۳۵ تن طلا خریده است. این رقم تقریباً دو برابر مقداری است که در آمار رسمی چین آمده. به همین دلیل چین با فاصلهٔ زیاد بزرگترین خریدار این ماه بوده است. در ژوئن هم بانک مرکزی چین بزرگترین خریدار تأییدشده بود.
آمار رسمی معمولاً خرید واقعی بانکهای مرکزی را کمتر از واقعیت نشان میدهد. برای همین مدل گلدمن جابهجایی طلا در بازار خارج از بورس لندن را هم دنبال میکند (در این بازار معامله مستقیم بین دو طرف انجام میشود، نه در بورس رسمی). در ژوئیه، طلایی که بانک انگلستان برای بانکهای مرکزی خارجی نگه میدارد ۶۳ تن بیشتر شد. این افزایش خیلی بیشتر از کاهش طلای خزانههای فدرال رزرو نیویورک در همان ماه بود. به همین دلیل تحلیلگران گلدمن نتیجه گرفتهاند که بخشی از خریدهای اخیر حتی در برآورد ژوئیه هم نیامده است.
پیشبینی ۴٬۹۰۰ دلاری روی چند فرض ساخته شده است. اول اینکه بانکهای مرکزی در ۲۰۲۶ بهطور میانگین ماهانه ۵۰ تن و در ۲۰۲۷ ماهانه ۴۰ تن طلا بخرند. دوم اینکه تقاضا برای ETFهای طلا دوباره بالا برود (ETFها صندوقهایی هستند که در بورس معامله میشوند و قیمت طلا را دنبال میکنند). شرط این بازگشت آن است که فدرال رزرو در ۲۰۲۶ نرخ بهره را تغییر ندهد. اقتصاددانان گلدمن انتظار دارند پایینتر آمدن روند تورم، فدرال رزرو را امسال سر جایش نگه دارد.
عامل دیگری هم در کار است که در این پیشبینی حساب نشده: تقاضای روبهرشد برای اختیار خرید طلا. اختیار خرید قراردادی است که به دارندهاش حق میدهد در آینده طلا را با قیمتی مشخص بخرد. سرمایهگذاران با این ابزار از خود در برابر تغییرات بزرگ در سیاستهای دولتها محافظت میکنند. وقتی قیمت به سطحهای کلیدی این قراردادها نزدیک میشود، فروشندگان آنها برای کنترل ریسک مجبور به خرید طلا میشوند. این کار رشد قیمت را تندتر میکند. برعکس، افت قیمت هم میتواند آنها را به فروش وادارد و ریزش را شدیدتر کند.
سناریوی منفی هم روی میز است. اگر انتظار افزایش نرخ بهره دوباره قوت بگیرد، ممکن است افت قیمت تندتر از معمول باشد. اگر فدرال رزرو واقعاً نرخ را بالا ببرد، گلدمن قیمت طلا در پایان ۲۰۲۶ را ۴٬۴۴۰ دلار برآورد میکند. این عدد بهطور محسوسی پایینتر از سناریوی اصلی است. با این حال هنوز کمی بالاتر از سطح فعلی قیمت است، چون خرید مداوم بانکهای مرکزی در نهایت فشار فروش را جبران میکند.
در این تحلیل، موتور اصلی رشد طلا خرید بلندمدت بانکهای مرکزی است، نه هیجان کوتاهمدت بازار. این بانکها برای محافظت در برابر ریسکهای ژئوپلیتیک و مالی، ذخایر خود را متنوع میکنند و گلدمن این را روندی چندساله میداند. سهم طلا در سبد سرمایهگذاران خصوصی هنوز کم است. تحولات ژئوپلیتیک اخیر، از جمله ایران، میتواند این تقاضا را به سرمایهگذاران خصوصی هم بکشاند. با این حال راه رسیدن به ۴٬۹۰۰ دلار احتمالاً پرنوسان خواهد بود.
تیم یوتوتایمز این تحلیل را بر اساس گزارش وبسایت کیتکو نیوز برای مخاطبان فارسیزبان بازنویسی و منتشر کرده است.
✔️ بیشتر بخوانید: واردات ۱٬۱۴۱ تن طلا به چین در ۸ ماه؛ رکورد تاریخی این بازه
