رالی اخیر بیتکوین در حالی ادامه دارد که شاخص جدید فدرال رزرو از افزایش برخی آسیبپذیریهای ساختاری در بازار مالی آمریکا خبر میدهد؛ ریسکهایی که ممکن است در شرایط آرام انباشته شوند و در زمان بروز شوک، اثر آن را تشدید کنند.
در یوتوتایمز بررسی میکنیم چرا این شاخص برای بازار بیتکوین اهمیت دارد. بر اساس دادههای معتبر جهانی بررسی شده توسط یوتوتایمز، این معیار نشانه بحران فعلی نیست و بیشتر ظرفیت بازار برای تشدید یک شوک احتمالی را اندازهگیری میکند.
شاخص فدرال رزرو چه هشداری میدهد؟
به نقل از کریپتو اسلیت (CryptoSlate)، شاخص آسیبپذیری مالی فدرال رزرو یا FVI چند بخش از ساختار مالی آمریکا را بررسی میکند.
در دادههای منتشرشده، شاخص اهرم مالی در محدوده ۰.۸۳ قرار گرفته که در طبقه «بالا» قرار میگیرد. شاخص کلی نیز ۰.۶۵، فشار ارزشگذاری ۰.۷۷ و ریسک تامین مالی ۰.۶۲ گزارش شدهاند که همگی در محدوده قابلتوجه قرار دارند.
این شاخص برخلاف معیارهای معمول، لزوماً استرس فعلی بازار را نشان نمیدهد. هدف آن شناسایی ریسکهایی است که بهتدریج در دورههای آرام ایجاد میشوند و در صورت وقوع شوک میتوانند افت بازار را شدیدتر کنند.
رالی بیتکوین با اهرم بالا همراه شده است
به نقل از کریپتو اسلیت (CryptoSlate)، بیتکوین در ۲۱ سپتامبر تا محدوده ۸۶ هزار دلار صعود کرد و نسبت به یک هفته قبل بیش از ۱۰ درصد رشد داشت.
خرید در بازار اسپات و لیکوییدشدن موقعیتهای فروش به این حرکت کمک کرد، اما همزمان شاخصهای بازار مشتقات نیز در سطوح بالایی قرار داشتند. بهره باز قراردادهای آتی، نرخ تامین مالی موقعیتهای خرید و حجم قراردادهای اختیار معامله همچنان قابلتوجه گزارش شدهاند.
این وضعیت نشان میدهد بخشی از رشد بازار همچنان با استفاده از اهرم همراه است؛ عاملی که در صورت تغییر ناگهانی نقدینگی میتواند نوسانات را تشدید کند.
چگونه فشار مالی میتواند به بیتکوین منتقل شود؟
به نقل از کریپتو اسلیت (CryptoSlate)، بررسیهای فدرال رزرو نشان میدهد صندوقهای پوشش ریسک بزرگ تا سپتامبر ۲۰۲۵ حدود ۴ تریلیون دلار در اوراق خزانه آمریکا در معرض بازار داشتهاند و حدود ۳ تریلیون دلار نیز از بازار ریپو تامین مالی کردهاند.
در صورت افزایش مارجین کال، کاهش ظرفیت معاملهگران بزرگ یا فشار در بازار تامین مالی، فروش داراییهای نقدشونده میتواند افزایش یابد. این سناریو ممکن است تقاضای اسپات بیتکوین را تضعیف کرده و موقعیتهای اهرمی را در معرض لیکوییدشدن قرار دهد.
با این حال، خود گزارش تاکید میکند که این زنجیره هنوز بهطور کامل در بازار مشاهده نشده و در حال حاضر صرفاً یک سناریوی ریسک محسوب میشود.
این هشدار چه اثری بر بازار کریپتو دارد؟
تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند این دادهها بیشتر از آنکه نشانه آغاز فوری سقوط بیتکوین باشند، هشداری درباره شکنندگی احتمالی بازار در برابر شوکهای نقدینگی هستند. برای معاملهگران ایرانی، بالا بودن اهرم در بازار مشتقات میتواند ریسک حرکات ناگهانی قیمت و لیکوییدشدن را افزایش دهد؛ بنابراین مدیریت حجم معامله و توجه به شرایط نقدینگی اهمیت بیشتری پیدا میکند.
