شاید برای شما هم پیش آمده باشد که در بازار چشمتان به یک دارایی بسیار ارزان بیفتد، اما غریزه معاملهگریتان بگوید «ارزان بودن لزوماً به معنی وقت خریدن نیست». این دقیقاً همان اتفاقی است که اکنون در مقیاس بزرگ برای بازارهای سهام خارج از آمریکا رخ داده است. جدیدترین گزارش مایکل سمبالست، تحلیلگر ارشد جیپی مورگان (JPMorgan)، نشان میدهد که سهام بینالمللی به طرز بیسابقهای در چند دهه اخیر ارزان شدهاند، اما این قیمتهای حراجگونه هم نتوانستهاند مسیر حرکت سرمایههای بزرگ جهانی را از سمت والاستریت تغییر دهند.
این تحلیل از گزارش اخیر جیپی مورگان، توسط تیم تحریریه یوتوتایمز برای شما آماده شده است
- شکاف بیسابقه ارزشگذاری: گزارش جدید جیپی مورگان نشان میدهد سهام کشورهای خارج از آمریکا با یک تخفیف ۲۵ درصدی و در یکی از ارزانترین سطوح چند دهه اخیر معامله میشوند.
- بیمیلی به خرید داراییهای ارزان: علیرغم این حراج قیمتی بیسابقه در بازارهای بینالمللی، سرمایهگذاران بزرگ تمایلی به خروج از والاستریت و هدایت سرمایه به این بازارها ندارند.
- تغییر توازن دهه گذشته: در حالی که در دهه ۲۰۰۰ ارزش بورسهای جهانی حتی بالاتر از آمریکا بود، در ده سال اخیر شتاب سودآوری شرکتهای فناوری آمریکا، این موازنه را کاملاً به نفع والاستریت تغییر داده است.
- نیروی جاذبه هوش مصنوعی: پتانسیل بالای سودآوری و هیجان حول محور هوش مصنوعی در آمریکا، کشش سرمایه به سمت بورس این کشور را حفظ کرده و ارزان بودن سهام جهانی را بیاثر کرده است.
ببینیم پشت پرده این شکاف قیمتی عجیب چیست و چرا سرمایهگذاران همچنان به آمریکا وفادار ماندهاند:
۱. تخفیف ۲۵ درصدی در بازارهای جهانی
طبق دادههای جیپی مورگان، اگر نسبت قیمت به درآمد آینده (Forward P/E) شاخص سهام جهانی بدون احتساب آمریکا (MSCI World ex-US) را با بورس آمریکا مقایسه کنیم، متوجه یک شکاف بزرگ میشویم. سهام بینالمللی در حال حاضر با تخفیف ۲۵ درصدی نسبت به رقبای آمریکایی خود معامله میشوند. سمبالست این تخفیفِ چشمگیر را به یک «دستگاه حشرهکش برقی» تشبیه کرده است که با نور خود توجه همگان را جلب میکند، اما لزوماً جریان پایدار و بزرگی از سرمایه را به درون خود نمیکشد!
✔️ بیشتر بخوانید: سیگنال صعودی از بازار شبانه نیمههادیها؛ گام بعدی بورس آمریکا چیست؟
۲. وقتی ورق به نفع والاستریت برگشت
جالب است بدانید که این رابطه همیشه اینطور نبوده است. در اواسط دهه ۲۰۰۰، ارزشگذاری بازارهای غیرآمریکایی تقریباً با بورس آمریکا برابر بود و حتی در مقاطعی، سهام بینالمللی گرانتر از سهام آمریکایی معامله میشدند و به اصطلاح یک پرمیوم (اضافه ارزش) داشتند. اما در طول یک دهه گذشته، این توازن کاملاً به هم خورد. رشد انفجاری شرکتهای بزرگ فناوری در آمریکا و سودآوری به مراتب قویتر آنها، باعث شد که بورس آمریکا سال به سال فاصله خود را با بقیه دنیا بیشتر کند و این شکاف قیمتی را به سقف تاریخی خود برساند.
۳. جاذبه بیرقیب هوش مصنوعی در بازار آمریکا
سؤالی که برای هر معاملهگری پیش میآید این است که چرا با وجود این همه ارزان بودن، کسی به سراغ بازار اروپا یا آسیا نمیرود؟ پاسخ در یک کلمه خلاصه میشود: سودآوری. هیجان بیپایان حول محور هوش مصنوعی (AI) و شتاب رشد سود شرکتهای آمریکایی، مثل یک نیروی گرانش عمل میکند. این پتانسیل رشد بالا، سرمایهگذاران بزرگ را متقاعد کرده که پرداخت مبالغ بالاتر برای سهام آمریکایی، منطقیتر از خرید سهام ارزانقیمت اما کمتحرک در سایر نقاط جهان است؛ حتی اگر روی کاغذ، تنوعبخشی به سبد سرمایهگذاری خارج از آمریکا بسیار وسوسهکننده به نظر برسد.
