ژاپن در یکی از بزرگ‌ترین مداخلات ارزی تاریخ خود، تنها در یک روز نزدیک به ۵۰ میلیارد دلار برای تقویت ین هزینه کرد؛ رقمی که داده‌های رسمی وزارت دارایی این کشور تأیید می‌کند. با وجود این اقدام گسترده و همکاری کم‌سابقه واشنگتن و توکیو، ین همچنان در نزدیکی سطح ۱۵۸ در برابر دلار معامله می‌شود و اختلاف نرخ بهره دو کشور همچنان مانع اصلی تقویت پایدار ارز ژاپن است.

ژاپن در یک روز رکورد ۵۰ میلیارد دلاری برای حمایت از ین ثبت کرد

داده‌های منتشرشده از سوی وزارت دارایی ژاپن در روز دوشنبه نشان می‌دهد این کشور در ۳۰ ژوئیه حدود ۸ تریلیون ین، معادل نزدیک به ۵۰ میلیارد دلار، برای حمایت از ارز ملی خود هزینه کرده است. این رقم بزرگ‌ترین مداخله یک‌روزه ثبت‌شده ژاپن در بازار ارز محسوب می‌شود.

بر اساس گزارش وال‌استریت ژورنال، مجموع مداخلات ارزی ژاپن در ماه‌های ژوئیه و اوت به حدود ۱۵.۴ تریلیون ین، معادل تقریباً ۹۷ میلیارد دلار، رسید؛ رقمی که از هزینه مداخلات این کشور در ماه‌های آوریل و مه نیز بیشتر بود.

اگرچه انجام این مداخلات در زمان وقوع تا حد زیادی مورد انتظار بازار قرار داشت، انتشار داده‌های رسمی اکنون ابعاد مالی آن را مشخص کرده است. این ارقام نشان می‌دهند توکیو برای جلوگیری از سقوط بیشتر ین، حاضر به صرف منابع قابل‌توجهی بوده است.

همکاری کم‌سابقه ژاپن و آمریکا برای نجات ین

یکی از مهم‌ترین جنبه‌های این عملیات، مشارکت آمریکا در حمایت از پول ملی ژاپن بود. ساتسوکی کاتایاما، وزیر دارایی ژاپن، و اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، در اواخر ژوئیه تأیید کردند که دو کشور برای تقویت ین به‌صورت هماهنگ وارد بازار ارز شده‌اند.

این اقدام نخستین مداخله ارزی مشترک آمریکا و ژاپن از سال ۱۹۹۸ به شمار می‌رفت.

همکاری دو کشور پس از آن اهمیت بیشتری پیدا کرد که ین در اوایل سال جاری میلادی به محدوده ۱۶۴ در برابر دلار سقوط کرد؛ سطحی که پایین‌ترین ارزش این ارز در حدود چهار دهه گذشته محسوب می‌شد.

بسنت در آن مقطع از تلاش‌های ژاپن برای مقابله با آنچه کم‌ارزش‌گذاری ین توصیف می‌کرد، حمایت کرده بود. او همچنین به تأثیر تضعیف ارز ژاپن بر افزایش فشارهای تورمی در اقتصاد این کشور اشاره داشت.

چرا مداخله ۹۷ میلیارد دلاری نتوانست ین را تقویت کند؟

با وجود حجم بی‌سابقه مداخلات، اثر تقویت‌کننده آن بر ین پایدار نماند. این ارز پس از اقدامات مشترک ژاپن و آمریکا برای مدتی تقویت شد، اما اکنون همچنان در محدوده ۱۵۸ در برابر دلار معامله می‌شود.

عامل اصلی این وضعیت، تداوم اختلاف نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن است. افزایش انتظارات بازار درباره احتمال بالا رفتن دوباره نرخ بهره فدرال رزرو، این دیدگاه را تقویت کرده که فاصله بازدهی دارایی‌های دلاری و ینی همچنان قابل‌توجه باقی خواهد ماند.

تا زمانی که این اختلاف نرخ بهره پابرجا باشد، فشار بر ین می‌تواند ادامه پیدا کند و مداخلات ارزی به‌تنهایی برای تغییر روند بلندمدت کافی نباشند.

بانک مرکزی ژاپن با افزایش نرخ بهره به دنبال مهار فشارهای تورمی است

در کنار مداخلات ارزی، سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن نیز در کانون توجه بازار قرار دارد. بانک مرکزی این کشور در ماه سپتامبر نرخ بهره را به ۱.۲۵ درصد افزایش داد و بازارها انتظار دارند پیش از پایان سال نیز یک مرحله دیگر از افزایش نرخ بهره انجام شود.

کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، روز جمعه اعلام کرد که افزایش هزینه‌های انرژی می‌تواند ریسک‌های صعودی تورم را تقویت کند. ضعف ین نیز از عواملی است که بر چشم‌انداز اقتصادی و تورمی ژاپن تأثیر می‌گذارد.

از سوی دیگر، انتظارات برای افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر، همچنان به حفظ فاصله نرخ بهره دو کشور کمک می‌کند. این شرایط می‌تواند مانع از تقویت پایدار ین شود.

سطح ۱۶۰ دوباره به کانون توجه معامله‌گران دلار و ین بازمی‌گردد

داده‌های جدید نشان می‌دهد ژاپن برای دفاع از ین، حتی در همکاری با آمریکا، آمادگی صرف مبالغ بسیار سنگین را دارد. با این حال، مسیر آینده نرخ برابری دلار به ین همچنان به تحولات سیاست پولی دو کشور وابسته است.

معامله‌گران علاوه بر تصمیم‌های احتمالی بانک مرکزی ژاپن و فدرال رزرو، اظهارات مقام‌های ژاپنی را نیز زیر نظر خواهند داشت. در صورت نزدیک‌شدن دوباره نرخ دلار به ین به محدوده ۱۶۰، احتمال تشدید هشدارهای لفظی و مداخله مستقیم مقام‌های ژاپنی می‌تواند به یکی از عوامل مهم بازار تبدیل شود.