گزارش تورم اکتبر آمریکا در شرایطی منتشر می‌شود که پیامدهای تعطیلی طولانی دولت در سال گذشته، یکی از مهم‌ترین شاخص‌های این گزارش را از دسترس خارج کرده است. اداره آمار کار آمریکا این بار نرخ رسمی تورم سالانه را اعلام نمی‌کند و همین موضوع باعث شده توجه بازارها بیش از هر چیز به تغییرات ماهانه تورم هسته معطوف شود؛ داده‌ای که می‌تواند بر انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو در آستانه نشست دسامبر اثر بگذارد.

اقتصاددانان انتظار دارند سرعت رشد ماهانه قیمت‌ها در اکتبر کاهش یافته باشد، اما هرگونه غافلگیری در تورم هسته می‌تواند مسیر دلار، بازده اوراق خزانه‌داری و بازار سهام را تغییر دهد.

پیش‌بینی تورم اکتبر آمریکا؛ کاهش سرعت رشد ماهانه قیمت‌ها

اداره آمار کار آمریکا قرار است گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه اکتبر را ساعت ۱۷ به وقت ایران، منتشر کند.

بر اساس برآورد اقتصاددانان، انتظار می‌رود شاخص کل تورم در اکتبر نسبت به ماه قبل ۰.۳ درصد افزایش یافته باشد. برای تورم هسته، که تغییرات قیمت مواد غذایی و انرژی را در نظر نمی‌گیرد، رشد ماهانه ۰.۲ درصدی پیش‌بینی شده است.

این ارقام در مقایسه با سپتامبر کاهش محسوسی را نشان می‌دهند؛ در آن ماه شاخص کل ۰.۶ درصد و تورم هسته ۰.۳ درصد رشد کرده بودند.

یکی از عوامل اصلی کاهش احتمالی سرعت تورم کل، افت قیمت بنزین در ماه اکتبر است؛ موضوعی که می‌تواند اثر افزایش قیمت انرژی در ماه قبل را تا حدودی خنثی کند.

در همین حال، برآورد لحظه‌ای فدرال رزرو کلیولند نیز برای هر دو شاخص کل و هسته، رشد ماهانه حدود ۰.۲ درصدی را نشان می‌دهد؛ رقمی که از پیش‌بینی اجماع برای تورم کل پایین‌تر است.

چرا نرخ رسمی تورم سالانه آمریکا منتشر نمی‌شود؟

نکته غیرمعمول گزارش اکتبر امسال به تعطیلی ۴۳روزه دولت فدرال آمریکا در سال گذشته بازمی‌گردد؛ تعطیلی‌ای که از اول اکتبر تا ۱۲ نوامبر ۲۰۲۵ ادامه داشت.

در جریان این تعطیلی، اداره آمار کار آمریکا (BLS) نتوانست اطلاعات قیمت‌ها را برای اکتبر ۲۰۲۵ جمع‌آوری کند و در نهایت گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آن ماه نیز منتشر نشد.

از آنجا که برای محاسبه تغییرات سالانه به داده‌های ماه مشابه در سال قبل نیاز است، نبود شاخص اکتبر ۲۰۲۵ مانع محاسبه نرخ رسمی تورم سالانه برای اکتبر ۲۰۲۶ می‌شود. این محدودیت هم شاخص کل و هم شاخص هسته را در بر می‌گیرد.

به همین دلیل، اداره آمار کار اعلام کرده است که تغییرات ۱۲ماهه این دو شاخص را در گزارش اکتبر منتشر نخواهد کرد.

برآورد تورم سالانه به حدود ۴ درصد می‌رسد؟

با وجود نبود نرخ رسمی، مؤسسات مالی می‌توانند با تخمین سطح شاخص قیمت‌ها در اکتبر سال گذشته، نرخ تورم سالانه را به‌صورت برآوردی محاسبه کنند.

بر اساس میانگین پیش‌بینی‌های FactSet، تورم کل آمریکا احتمالاً به حدود ۴ درصد در مقیاس سالانه می‌رسد؛ در حالی که این رقم در سپتامبر ۳.۷ درصد بود. برای تورم هسته نیز نرخ سالانه حدود ۲.۸ درصد پیش‌بینی شده است که نسبت به ۲.۶ درصد ماه قبل افزایش نشان می‌دهد.

با این حال، این ارقام نرخ‌های رسمی منتشرشده از سوی اداره آمار کار نیستند. برآوردها بر تعداد محدودی از پیش‌بینی‌ها و روش‌های محاسباتی متفاوت برای تخمین داده ازدست‌رفته اکتبر ۲۰۲۵ تکیه دارند.

بنابراین، ارقام سالانه‌ای که پس از انتشار گزارش در رسانه‌ها و بازارها مطرح می‌شوند، باید به‌عنوان تخمین در نظر گرفته شوند، نه داده رسمی تورم آمریکا.

ریسک صعودی تورم هسته؛ تعرفه‌ها و هزینه حمل‌ونقل زیر نظر بازار

تحلیلگران معتقدند ریسک‌های مربوط به تورم هسته همچنان بیشتر به سمت افزایش قیمت‌ها متمایل است.

هزینه‌های بالای حمل‌ونقل دریایی و بازگشت برخی تعرفه‌های تجاری می‌توانند قیمت کالاهای هسته را افزایش دهند. در بخش خدمات نیز بلیت هواپیما، هزینه اقامت و خدمات تفریحی از جمله عواملی هستند که ممکن است فشار تورمی ایجاد کنند.

در مقابل، کاهش احتمالی هزینه معادل اجاره مسکن مالکان پس از رشد غیرمعمول آن در سپتامبر می‌تواند بخشی از این فشار را جبران کند.

برخی پیش‌بینی‌کنندگان نیز تأکید کرده‌اند که از سال ۲۰۲۲ تاکنون، ثبت رشد ماهانه تورم هسته کمتر از ۰.۱۵ درصد چندان رایج نبوده است؛ موضوعی که اهمیت نتیجه این گزارش را بیشتر می‌کند.

واکنش دلار و بازده اوراق به رقم تورم هسته چه خواهد بود؟

از آنجا که نرخ رسمی سالانه منتشر نمی‌شود، انتظار می‌رود رقم ماهانه تورم هسته نقش اصلی را در واکنش اولیه بازارها ایفا کند.

اگر تورم هسته به ۰.۳ درصد برسد، بالاتر از پیش‌بینی ۰.۲ درصدی خواهد بود و می‌تواند انتظارات برای اتخاذ موضع انقباضی‌تر از سوی فدرال رزرو در نشست دسامبر را تقویت کند. چنین نتیجه‌ای احتمالاً به افزایش بازده اوراق خزانه‌داری و تقویت دلار آمریکا منجر می‌شود و می‌تواند فشار بیشتری بر سهام شرکت‌های فناوری وارد کند؛ سهامی که پس از افت هفته گذشته همچنان آسیب‌پذیر توصیف می‌شوند.

در مقابل، ثبت تورم هسته ۰.۲ درصدی یا پایین‌تر می‌تواند از احتمال توقف تغییرات نرخ بهره حمایت کند و به ادامه بازگشت بازار سهام که از روز دوشنبه آغاز شده است، کمک کند.

البته یک ریسک دیگر نیز وجود دارد: برآوردهای تورم سالانه نزدیک به ۴ درصد ممکن است در تیترهای اولیه خبری برجسته شوند و واکنش کوتاه‌مدتی در بازار ایجاد کنند؛ اما این واکنش احتمال دارد پس از توجه معامله‌گران به جزئیات ماهانه و غیررسمی بودن نرخ سالانه تعدیل شود.

آخرین گزارش تورم پیش از نشست دسامبر فدرال رزرو

گزارش اکتبر آخرین گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده پیش از نشست دسامبر فدرال رزرو خواهد بود. بانک مرکزی آمریکا در نشست اکتبر نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت.

با وجود این، حتی انتشار ارقامی مطابق با پیش‌بینی‌ها نیز به معنای برطرف شدن نگرانی‌های تورمی نیست؛ زیرا برآوردها همچنان نشان می‌دهند تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد.

در چنین شرایطی، نتیجه تورم ماهانه هسته می‌تواند نقش مهمی در ارزیابی سیاست‌گذاران و معامله‌گران از مسیر نرخ بهره در ماه‌های آینده داشته باشد. بازارها برای تصمیم‌گیری درباره احتمال توقف یا ادامه سیاست انقباضی، بیش از هر چیز به این شاخص توجه خواهند کرد.

این گزارش بر اساس مطلب منتشرشده در وب‌سایت InvestingLive توسط یوتوتایمز تهیه شده است.