ارز ملی ژاپن (ین) این روزها یکی از سختترین و حساسترین دورانهای خود را تجربه میکند. در جریان معاملات بازار فارکس، جفتارز دلار به ین (USDJPY) با صعود به نرخ ۱۶۲.۷۰، تنها ۱۵ پیپ با ثبت یک رکورد تاریخی و بیسابقه ۴۰ ساله (۱۶۲.۸۴) فاصله دارد. نکته جالب و تاملبرانگیز اینجاست که این عقبنشینی سنگین ین در حالی رخ میدهد که دلار آمریکا در برابر سایر ارزهای بزرگ جهانی با افت نسبی مواجه شده است. با ما در یوتوتایمز همراه باشید تا دلایل اصلی این اتفاق، تحلیل بانکهای بزرگ جهانی و سناریوهای پیشروی بازار را بررسی کنیم.
- سقوط ین به مرز مداخله: ارزش دلار به ۱۶۲.۷۰ ین رسید و تنها ۱۵ پیپ با شکستن رکورد سقوط ۴۰ ساله (۱۶۲.۸۴) فاصله دارد.
- فشار جهش قیمت نفت: افزایش قیمت نفت ناشی از تنشهای خاورمیانه، ضربه سنگینی به اقتصاد وارداتمحور ژاپن زده و ین را تضعیف کرده است.
- شکاف عمیق نرخ بهره: با وجود تمایل بانک مرکزی ژاپن برای افزایش سود بانکی، معاملهگران رشد نرخ بهره بیش از ۱.۲۵ درصد را بعید میدانند.
- ارزیابی بانک MUFG: تایید استقلال بانک مرکزی در سند جدید اقتصادی توکیو تا حدی خیال بازار را راحت کرده، اما چشمها همچنان به آمار تورم است.
چرا اخبار آتشبس هم نتوانست به داد ین برسد؟
در نگاه اول، انتشار اخبار مربوط به بررسی طرحهای پیشنهادی آتشبس و کاهش احتمال گسترش تنشها میان آمریکا و ایران باید باعث آرامش بازارهای جهانی و تقویت ارزهای امن میشد. اما ین ژاپن حساب خود را از بقیه بازار جدا کرده است.
علت اصلی این موضوع به مسئله سودهای بانکی بازمیگردد. بانکهای مرکزی بزرگ جهان برای مهار تورم ناشی از صعود قیمت نفت، نرخهای بهره را بالا نگه داشتهاند. در مقابل، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) با وجود تمایل به افزایش نرخ بهره، دستوبال بستهای دارد؛ زیرا بالا بردن شدید نرخ بهره میتواند برنامههای دولت برای رشد اقتصادی را کاملاً قفل کند.
این شکاف بزرگ باعث شده معاملهگران از استراتژی «کریترید» (معاملات حملی) استفاده کنند؛ یعنی با گرفتن وامهای ارزانقیمت به ین، آنها را به دلار و سایر ارزهای پربازده تبدیل کنند تا از اختلاف سود آن نهایت استفاده را ببرند؛ حرکتی که فشار فروش روی ین را دوچندان کرده است.
تحلیل اختصاصی بانک MUFG: شوک انرژی و تصمیمات جدید توکیو
لی هاردمن، تحلیلگر ارشد بانک مطرح MUFG، در ارزیابی جدید خود به دو عامل کلیدی اشاره میکند که مستقیماً ارز ژاپن را تحت فشار قرار دادهاند:
- ۱. شوک قیمت انرژی: از زمان آغاز درگیریها میان آمریکا و ایران در اواخر فوریه، تنها کرون سوئد و فرانک سوئیس افت بیشتری نسبت به ین تجربه کردهاند. جهش قیمت نفت برنت و تهدید خطوط کشتیرانی، ضربه سنگینی به اقتصاد وارداتمحور ژاپن زده است.
- ۲. سند جدید رشد اقتصادی ژاپن: دولت ژاپن بالاخره برنامه کلان اقتصادی و مالی سالانه خود را به همراه استراتژی رشد تصویب کرد. نکته مهم این سند، هدفگذاری برای سرمایهگذاری داخلی بیش از ۳۷۰ تریلیون ین تا سال ۲۰۴۱ است تا تولید ناخالص داخلی نامی کشور به نزدیک ۱,۱۰۰ تریلیون ین برسد.
پانویس سرنوشتساز؛ چرا نگرانکنندهترین سناریو خنثی شد؟
در سند نهایی تصویبشده، تصمیمگیری درباره وعده انتخابی نخستوزیر تاکایچی مبنی بر «تعلیق مالیات بر فروش مواد غذایی» به اوایل آگوست موکول شده است. اما نقطه عطف این سند برای معاملهگران ارز، گنجانده شدن یک پانویس حیاتی بود.
دولت در این پانویس تصریح کرده که ابزارهای سیاست پولی را کاملاً در اختیار بانک مرکزی ژاپن (BoJ) قرار میدهد و به استقلال آن احترام میگذارد؛ با این تاکید که «اجرای سیاست پولی مناسب برای دستیابی به رشد پایدار قیمتها بسیار حیاتی است».
این عبارت کوتاه توانست نگرانی معاملهگران را مبنی بر اینکه دولت دست بانک مرکزی را برای افزایش نرخ بهره میبندد، تا حد زیادی برطرف کند و مانع از شدت گرفتن موج بعدی فروش ین شود.
کلید بازگشت ین در دستان آمار تورم
در روزهای آینده، تمام حواس معاملهگران به آمار شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ژاپن معطوف خواهد بود. پس از دو ماه آمارهای ضعیف، بازار منتظر است ببیند آیا تورم ژاپن دوباره مسیر صعودی را پیش میگیرد یا خیر.
اگر آمار تورم بیشتر از حد انتظار باشد، بانک مرکزی ژاپن مجبور خواهد شد برای مهار آن، نرخ بهره را زودتر و با سرعت بیشتری بالا ببرد؛ اتفاقی که میتواند ترمزی برای فروشندگان ین باشد و این ارز را از خطر سقوط تاریخی نجات دهد.
