سیگنال جدید فدرال رزرو به بازار کریپتو؛ آیا زمان خرید بیت‌کوین فرا رسیده است؟

بازار ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۶ تحت فشار نگرانی‌ها درباره افزایش نرخ بهره آمریکا قرار داشت. سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو موجب کاهش نقدینگی، افت اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران و خروج سرمایه از دارایی‌های پرریسکی مانند بیت‌کوین شد. اما اکنون انتشار آمار ضعیف اشتغال آمریکا و اظهارات محتاطانه کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، انتظارات بازار را تغییر داده و احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه جولای را به شکل محسوسی کاهش داده است.

این تغییر انتظارات می‌تواند نقطه عطفی برای بازار کریپتو باشد؛ بازاری که همواره نسبت به سیاست‌های پولی آمریکا حساسیت بالایی داشته است.

آیا فشار فدرال رزرو بر بازار کریپتو در حال کاهش است؟

در هفته‌های اخیر، انتشار گزارش ضعیف اشتغال ماه ژوئن و لحن محتاطانه رئیس فدرال رزرو باعث شده احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه جولای به حدود ۲۲ درصد کاهش یابد.

کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره معمولاً به معنای تزریق نقدینگی بیشتر به بازارهای مالی و افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک است؛ شرایطی که در گذشته بارها به رشد بازار ارزهای دیجیتال منجر شده است.

اگرچه هنوز احتمال تغییر سیاست‌های فدرال رزرو در صورت افزایش مجدد تورم وجود دارد، اما در شرایط فعلی بازار این پیام را به‌عنوان یک سیگنال مثبت برای دارایی‌های دیجیتال تفسیر کرده است.

بیت‌کوین؛ اولین برنده کاهش نگرانی‌های نرخ بهره

بیت‌کوین در سال جاری تحت تأثیر سیاست‌های انقباضی و خروج سرمایه از صندوق‌های ETF اسپات آمریکا قرار گرفت.

تنها در ماه ژوئن حدود ۴.۵ میلیارد دلار سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین خارج شد؛ بزرگ‌ترین خروج سرمایه ثبت‌شده تاکنون.

از نگاه بسیاری از تحلیلگران، بیت‌کوین بیش از هر چیز به سطح نقدینگی جهانی وابسته است. زمانی که بانک‌های مرکزی سیاست‌های انقباضی را کنار می‌گذارند یا انتظار بازار نسبت به آینده نرخ بهره کاهش می‌یابد، سرمایه‌های بیشتری وارد دارایی‌های پرریسک می‌شود و بیت‌کوین معمولاً یکی از نخستین مقصدهای این سرمایه‌هاست.

البته در بلندمدت، عواملی مانند کاهش نرخ عرضه بیت‌کوین و پذیرش نهادی همچنان مهم‌ترین محرک‌های قیمت این دارایی باقی خواهند ماند.

Hyperliquid؛ پروژه‌ای که از هر دو سناریو سود می‌برد

یکی دیگر از پروژه‌هایی که می‌تواند از شرایط جدید منتفع شود، Hyperliquid (HYPE) است.

هایپرلیکویید بزرگ‌ترین صرافی غیرمتمرکز معاملات دائمی (Perpetual Futures) محسوب می‌شود و مدل اقتصادی متفاوتی دارد.

حدود ۹۹ درصد کارمزدهای دریافتی این شبکه صرف بازخرید توکن HYPE می‌شود؛ سازوکاری مشابه بازخرید سهام شرکت‌ها که به کاهش عرضه در گردش و افزایش ارزش توکن کمک می‌کند.

در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ ارزش بازخرید توکن‌های HYPE به حدود ۱۴۸.۶ میلیون دلار رسید؛ رقمی که نشان‌دهنده قدرت جریان درآمدی این پروژه است.

از سوی دیگر، اگر کاهش نرخ بهره باعث افزایش تمایل معامله‌گران به دارایی‌های پرریسک شود، حجم معاملات قراردادهای دائمی نیز افزایش خواهد یافت و درآمد شبکه بیشتر می‌شود؛ در نتیجه بازخرید توکن‌ها نیز رشد خواهد کرد.

نکته جالب اینکه حتی در صورت افزایش نرخ بهره نیز Hyperliquid کاملاً متضرر نخواهد شد.

این پروژه پس از توافق اخیر با Coinbase، بخش عمده سود حاصل از ذخایر دلاری استیبل‌کوین USDC موجود در پلتفرم خود را دریافت می‌کند. بنابراین اگر نرخ بهره بالاتر برود، درآمد حاصل از اوراق خزانه آمریکا نیز افزایش یافته و منابع بیشتری برای بازخرید توکن HYPE فراهم خواهد شد.

“

«در شرایط فعلی، مهم‌ترین محرک بازار کریپتو نه خود نرخ بهره، بلکه انتظارات نسبت به مسیر آینده سیاست‌های پولی آمریکاست. کاهش احتمال افزایش نرخ بهره، معمولاً نقدینگی را به سمت دارایی‌های پرریسک هدایت می‌کند و بیت‌کوین نخستین مقصد این سرمایه‌ها خواهد بود. در مقابل، Hyperliquid علاوه بر بهره‌مندی از رشد کلی بازار، به دلیل مدل اقتصادی مبتنی بر بازخرید مستمر توکن و درآمدهای عملیاتی، از پشتوانه بنیادی قوی‌تری برخوردار است. برای معامله‌گران حرفه‌ای، ترکیب سیاست‌های فدرال رزرو، جریان سرمایه ETFهای بیت‌کوین و حجم معاملات بازار مشتقات، سه متغیر کلیدی برای تعیین روند بعدی بازار ارزهای دیجیتال خواهند بود.»

بابک شیری