گزارش مالی انویدیا در روز ۲۶ اوت تنها برای سهام این شرکت اهمیت ندارد و میتواند به یکی از مهمترین محرکهای کوتاهمدت بازار نیمهرسانا تبدیل شود. در میان شرکتهایی که از ادامه رونق هوش مصنوعی منتفع میشوند، TSMC جایگاه ویژهای دارد؛ زیرا بخش قابلتوجهی از تراشههای پیشرفته مورد استفاده شرکتهایی مانند انویدیا، اپل، کوالکام و AMD در کارخانههای این شرکت تولید میشوند. به همین دلیل، هر نشانهای از افزایش تقاضای انویدیا برای تراشههای جدید، مستقیماً میتواند چشمانداز درآمدی TSMC را نیز تقویت کند.
- انویدیا بزرگترین مشتری TSMC است و انتظار میرود بیش از ۲۰ درصد درآمد TSMC در سال جاری از این شرکت تأمین شود.
- انویدیا برای سهماهه دوم مالی، ۹۱ میلیارد دلار درآمد پیشبینی کرده که میتواند رشد سالانه ۹۵ درصدی را رقم بزند.
- درآمد TSMC در هفت ماه نخست ۲۰۲۶ حدود ۳۷ درصد افزایش یافته، اما بازده سهام آن با رشد ۳۵ درصدی هنوز از رشد ۶۱ درصدی شاخص صنعت نیمهرسانا عقب مانده است.
- افزایش احتمالی قیمت تراشههای انویدیا و خدمات تولید TSMC میتواند سودآوری این شرکت را تقویت کرده و زمینه را برای یک موج صعودی جدید در سهام آن فراهم کند.
انویدیا؛ مهمترین محرک TSMC
انویدیا در حال حاضر بزرگترین مشتری TSMC محسوب میشود و بر اساس برآوردهای منتشرشده، ممکن است بیش از ۲۰ درصد درآمد TSMC در سال ۲۰۲۶ به سفارشهای این شرکت وابسته باشد. این وابستگی باعث شده است گزارشهای مالی انویدیا به نوعی شاخصی برای سنجش قدرت تقاضا در زنجیره تولید تراشههای هوش مصنوعی تبدیل شود.
انویدیا قرار است پس از پایان معاملات ۲۶ اوت گزارش مالی خود را منتشر کند. این شرکت برای سهماهه دوم مالی، درآمدی در حدود ۹۱ میلیارد دلار را پیشبینی کرده است؛ رقمی که در صورت تحقق، یک رکورد جدید برای شرکت خواهد بود و رشد درآمد سالانه را به حدود ۹۵ درصد میرساند. این رشد در حالی رخ میدهد که انویدیا در سهماهه نخست مالی نیز افزایش ۸۵ درصدی درآمد را تجربه کرده بود.
اهمیت این اعداد زمانی بیشتر میشود که بدانیم تقاضا برای نسل جدید تراشههای انویدیا همچنان بسیار بالا است. این شرکت اعلام کرده سفارشهای مربوط به تراشههای بلکول و ورا روبین برای سالهای ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ به حدود یک تریلیون دلار میرسد. ورود انویدیا به بازار پردازندههای مستقل سرور نیز یک مسیر رشد جدید برای این شرکت ایجاد کرده است.
ورا روبین میتواند سفارشهای TSMC را افزایش دهد
انویدیا قرار است عرضه سامانههای مبتنی بر نسل جدید تراشههای ورا روبین را در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ آغاز کند. انتظار میرود تولید این تراشهها طی دو سال آینده به شکل قابلتوجهی افزایش یابد.
از سوی دیگر، گزارشهایی درباره احتمال افزایش بیش از ۱۵ درصدی قیمت تراشههای هوش مصنوعی انویدیا منتشر شده است. اگر این افزایش قیمت با تقاضای قدرتمند بازار همراه شود، انویدیا میتواند درآمد بیشتری ایجاد کند و همزمان سفارشهای بیشتری را به زنجیره تولید خود، از جمله TSMC، منتقل کند.
این موضوع برای TSMC اهمیت زیادی دارد؛ زیرا افزایش حجم سفارشها در کنار افزایش احتمالی قیمت خدمات تولید تراشه میتواند هم درآمد و هم حاشیه سود شرکت را تقویت کند.
TSMC از رونق هوش مصنوعی عقب نمانده است
عملکرد TSMC در سال جاری نشان میدهد که تقاضای جهانی برای تراشههای پیشرفته همچنان قدرتمند است. درآمد این شرکت در هفت ماه نخست سال ۲۰۲۶ حدود ۳۷ درصد افزایش یافته است.
با وجود این عملکرد، سهام TSMC هنوز نتوانسته همپای کل صنعت نیمهرسانا حرکت کند. سهام این شرکت از ابتدای سال حدود ۳۵ درصد رشد کرده، در حالی که شاخص صنعت نیمهرسانا در همین دوره حدود ۶۱ درصد افزایش یافته است.
این اختلاف عملکرد میتواند یک نکته مهم برای سرمایهگذاران باشد. اگر گزارش انویدیا نشان دهد تقاضا برای زیرساختهای هوش مصنوعی همچنان فراتر از انتظارات بازار است، TSMC میتواند یکی از شرکتهایی باشد که از موج جدید خوشبینی در صنعت تراشه بیشترین بهره را میبرد.
افزایش قیمت خدمات تولید؛ محرک دوم رشد TSMC
رشد تقاضا تنها عامل مثبت برای TSMC نیست. گزارشهایی منتشر شده که نشان میدهد این شرکت ممکن است قیمت خدمات تولید تراشه خود را در سال ۲۰۲۷ حدود ۱۰ درصد افزایش دهد.
اگر این افزایش قیمت عملی شود، اثر آن میتواند مستقیماً در سودآوری شرکت دیده شود؛ بهخصوص اگر حجم سفارشها نیز همزمان افزایش پیدا کند. از طرف دیگر، احتمال افزایش قیمت تراشههای انویدیا میتواند نشانهای باشد که شرکتهای فعال در زنجیره هوش مصنوعی همچنان قدرت قیمتگذاری قابلتوجهی دارند.
در چنین شرایطی، TSMC میتواند از دو مسیر رشد کند: نخست افزایش حجم تولید برای پاسخ به تقاضای فزاینده تراشههای هوش مصنوعی و دوم افزایش قیمت خدمات تولید.
برآورد سود TSMC همچنان رو به افزایش است
تحلیلگران انتظار دارند سود هر سهم TSMC در سال ۲۰۲۶ حدود ۵۹ درصد افزایش یابد و به ۱۶.۹۰ دلار برسد. البته برآوردها نشان میدهند سرعت رشد سود در سال ۲۰۲۷ ممکن است کاهش پیدا کند، اما در سال ۲۰۲۸ دوباره افزایش یابد.
با این حال، رشد بلندمدت صنعت تراشههای هوش مصنوعی میتواند این برآوردها را نیز تحت تأثیر قرار دهد. بر اساس چشمانداز مطرحشده در گزارش، درآمد بازار تراشههای هوش مصنوعی تا سال ۲۰۳۰ میتواند جهش قابلتوجهی داشته باشد و این مسئله برای بزرگترین شرکت تولیدکننده تراشه سفارشی جهان یک مزیت ساختاری محسوب میشود.
در همین راستا، انتظارات بلندمدت بازار برای رشد سود TSMC نیز به شکل محسوسی افزایش یافته است.
“
«به نظر من، اهمیت گزارش انویدیا برای TSMC بیشتر از یک واکنش کوتاهمدت قیمتی است؛ بازار در واقع به دنبال نشانهای برای سنجش دوام چرخه سرمایهگذاری هوش مصنوعی است. اگر انویدیا بتواند سفارشهای سنگین خود برای نسلهای جدید تراشه را تأیید کند، TSMC از موقعیت ویژهای برخوردار است، زیرا در نقطهای قرار گرفته که افزایش تقاضا، رشد حجم تولید و قدرت قیمتگذاری میتواند همزمان روی درآمد و سودآوری آن اثر بگذارد. با این حال، رشد ۱۸۲ درصدی در سناریوی ۲۰۳۰ را باید یک حالت خوشبینانه دانست، نه هدف قیمتی قطعی؛ به همین دلیل، برای من مهمترین نکته در گزارش ۲۶ اوت، نه صرفاً رقم درآمد انویدیا، بلکه چشمانداز سفارشها، ظرفیت تولید و قدرت قیمتگذاری در سالهای ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ خواهد بود.»
بابک شیری
آیا سهام TSMC میتواند به ۱۱۵۰ دلار برسد؟
برای درک ظرفیت احتمالی رشد بلندمدت، میتوان یک سناریوی خوشبینانه را در نظر گرفت. اگر سود هر سهم TSMC طی پنج سال آینده به طور میانگین سالانه ۳۵ درصد رشد کند، سود هر سهم شرکت میتواند از ۱۰.۶۵ دلار در سال ۲۰۲۵ به حدود ۴۷.۷۵ دلار در سال ۲۰۳۰ برسد.
اگر بازار در آن زمان برای TSMC نسبت قیمت به سود حدود ۲۴.۱ برابر در نظر بگیرد، یعنی نزدیک به نسبت قیمت به سود پیشرو شاخص نزدک ۱۰۰، ارزش هر سهم میتواند به حدود ۱۱۵۰ دلار برسد.
این سناریو به معنای رشد حدود ۱۸۲ درصدی نسبت به قیمت حدود ۴۱۰.۱۲ دلار در زمان انتشار گزارش است. البته این عدد یک برآورد سناریویی است و نه پیشبینی قطعی؛ زیرا تحقق آن به رشد واقعی سود، وضعیت صنعت تراشه، تقاضای هوش مصنوعی و ارزشگذاری بازار در سال ۲۰۳۰ بستگی دارد.
جمعبندی
گزارش مالی انویدیا در ۲۶ اوت میتواند فراتر از یک رویداد برای سهام این شرکت باشد و جهت حرکت بخش بزرگی از زنجیره هوش مصنوعی را مشخص کند. اگر درآمد انویدیا بالاتر از انتظار ظاهر شود و مدیریت شرکت چشمانداز قدرتمندی برای سفارشهای بلکول و ورا روبین ارائه دهد، TSMC احتمالاً یکی از نخستین شرکتهایی خواهد بود که از این خبر منتفع میشود.
ترکیب رشد ۳۷ درصدی درآمد TSMC در هفت ماه نخست سال، وابستگی بیش از ۲۰ درصدی درآمد شرکت به انویدیا، احتمال افزایش ۱۰ درصدی قیمت خدمات تولید در سال ۲۰۲۷ و رشد مورد انتظار ۵۹ درصدی سود هر سهم در سال جاری نشان میدهد موتور رشد این شرکت همچنان فعال است.
با این حال، سهام TSMC پس از رشد ۳۵ درصدی امسال دیگر ارزان محسوب نمیشود و ارزش بازار حدود ۲.۱ تریلیون دلار نیز انتظارات بالایی را ایجاد کرده است. بنابراین، گزارش انویدیا میتواند یک محرک صعودی قدرتمند باشد، اما برای ادامه روند بلندمدت، رشد واقعی سود و سفارشهای جدید باید بتواند ارزشگذاری فعلی بازار را توجیه کند.
در ترجمه برخی نقاط این مقاله تز هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
