ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
رشد اقتصادی قدرتمند شده و ریسک‌های تورمی افزایش یافته است. اقتصاد سوئد عملکردی بهتر از انتظارات داشته، در حالی که ریسک افزایش تورم به بالاتر از سطح هدف بیشتر شده است.
بازارهای فارکس در شرایطی نسبتاً آرام قرار دارند، اما ورود فعال‌تر خزانه‌داری آمریکا به بازار اوراق قرضه بار دیگر توجه سرمایه‌گذاران را جلب کرده است. افت بازده اوراق بلندمدت آمریکا پس از این اقدام، به رشد بازارهای سهام و تضعیف دلار کمک کرده و اصطلاحی جدید را در بازار بر سر زبان‌ها انداخته است: «پوت بسنت» (Bessent Put). این اصطلاح با الهام از مفهوم قدیمی «پوت گرینسپن» ساخته شده؛ دوره‌ای که سرمایه‌گذاران تصور می‌کردند فدرال رزرو در صورت سقوط شدید بازار سهام، با کاهش نرخ بهره از قیمت دارایی‌ها حمایت خواهد کرد. این گزارش یوتوتایمز بر پایه تحلیل منتشرشده در وب‌سایت ING برای مخاطبان تهیه شده است. در یک نگاه خزانه‌داری آمریکا برای کنترل فشار بازار اوراق فعال‌تر شده است: عملیات بازخرید اوراق به ارزش ۲ میلیارد دلار در برابر بدهی حدود ۴۰ تریلیون دلاری آمریکا کوچک به نظر می‌رسد، اما پیام سیاستی آن برای بازار مهم ارزیابی شده است. دلار پس از افت بازده اوراق تحت فشار قرار گرفت: کاهش ۱۰ نقطه پایه‌ای بازده اوراق بلندمدت آمریکا به رشد سهام و تقویت ارزهای پرریسک‌تر کمک کرد. شاخص DXY از محدوده اخیر خارج شد: ING انتظار دارد دلار ابتدا تا ۹۸.۶۵ و در صورت ادامه رشد دارایی‌های ریسکی، حتی تا ۹۸.۰۰ کاهش یابد. یورو و یوان نیز از ضعف دلار بهره می‌برند: ING هدف EURUSD را در کوتاه‌مدت ۱.۱۷ و USDCNY را تا محدوده ۶.۶۹ قابل دستیابی می‌داند. دلار؛ خزانه‌داری آمریکا نمی‌خواهد فشار بر اوراق بیشتر شود در نگاه اول، بازخرید ۲ میلیارد دلار اوراق در برابر بدهی حدود ۴۰ تریلیون دلاری آمریکا ممکن است اقدام بسیار کوچکی به نظر برسد. اما واکنش سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد اهمیت این تصمیم بیشتر از حجم آن بوده است. خزانه‌داری آمریکا روز گذشته به‌صورت غیرمنتظره اعلام کرد که با افزایش عملیات بازخرید اوراق، توجه بیشتری به بخش بلندمدت بازار بدهی خواهد داشت. به گفته ING، این اقدام نشان می‌دهد مقام‌های خزانه‌داری از فروش اخیر اوراق با سررسیدهای بلندمدت رضایت ندارند. البته برای ایجاد یک بهبود پایدار در بازار اوراق، راه‌حل ساختاری‌تری مانند کاهش کسری بودجه لازم است، اما همین پیام که خزانه‌داری آمریکا قصد دارد نظارت بیشتری بر بخش بلندمدت بازار داشته باشد، با استقبال سرمایه‌گذاران مواجه شده است. ✔️ بیشتر بخوانید: بازی پشت پرده با اوراق قرضه آمریکا؛ چرا دولت هر زمان که بخواهد بازار را غافلگیر می‌کند؟ «پوت بسنت» چیست و چرا برای دلار مهم است؟ اصطلاح «پوت بسنت» در واقع اشاره‌ای به این تصور دارد که خزانه‌داری آمریکا برای جلوگیری از فشار شدیدتر بر بازار اوراق، حاضر است نقش فعال‌تری ایفا کند. در واکنش به همین خبر، بازده اوراق بلندمدت آمریکا حدود ۱۰ نقطه پایه کاهش یافت و بازارهای سهام نیز رشد کردند. در بازار فارکس، دلار به‌خصوص در برابر ارزهای حساس‌تر به رشد اقتصادی، مانند کرون نروژ، دلار نیوزیلند و کرون سوئد، ضعیف‌تر شد. از نگاه ING، حضور فعال‌تر خزانه‌داری آمریکا یکی از تهدیدهای مهم برای دارایی‌های ریسکی در تابستان را کاهش می‌دهد و می‌تواند باعث شود استراتژی‌های معاملات حملی همچنان محبوب باقی بمانند. صورت‌جلسه فدرال رزرو هم به کمک دلار نیامد هم‌زمان با این تحولات، صورت‌جلسه نشست ژوئیه فدرال رزرو نیز منتشر شد و برخلاف برخی نگرانی‌ها، لحن آن چندان هاوکیش نبود. پس از انتشار صورت‌جلسه، بازده اوراق کوتاه‌مدت آمریکا حدود ۵ نقطه پایه کاهش یافت. ترکیب این تحولات باعث شده فضای غالب بازار همچنان به شکل «ریسک‌پذیری بیشتر و دلار ضعیف‌تر» باقی بماند؛ شرایطی که معمولاً به نفع ارزهای بازارهای نوظهور نیز تمام می‌شود. البته امروز تقویم اقتصادی آمریکا نسبتاً خلوت است و بازار بیشتر به اظهارات دو مقام فدرال رزرو، مری دالی و آلبرتو موسالم، توجه خواهد کرد. ING انتظار دارد شاخص DXY پس از خروج از محدوده ۹۹.۴۰ تا ۱۰۰.۰۰، ابتدا به سمت ۹۸.۶۵ حرکت کند و اگر دارایی‌های ریسکی یک موج صعودی دیگر را تجربه کنند، هدف بعدی می‌تواند محدوده ۹۸.۰۰ باشد. یورو؛ سرمایه‌گذاران همچنان به اروپا علاقه دارند EURUSD نیز در واکنش به خبر ورود خزانه‌داری آمریکا به بازار اوراق، به سمت بالا حرکت کرده است. افزایش قیمت گاز طبیعی در اروپا همچنان یک نگرانی مهم است، اما سرمایه‌گذاران در حال توجه بیشتر به احتمال شکل‌گیری موج دیگری از تضعیف دلار هستند. در پشت صحنه، جریان سرمایه نیز به نفع منطقه یورو است. داده‌های منتشرشده توسط بانک مرکزی اروپا نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خارجی طی ۱۲ ماه گذشته حدود ۱.۱ تریلیون یورو از اوراق بدهی و سهام منطقه یورو خریداری کرده‌اند. تنها در ماه ژوئن، خرید اوراق بدهی منطقه یورو به ۲۰۰ میلیارد یورو رسید که بزرگترین رقم ماهانه ثبت‌شده بوده است. این جریان سرمایه همچنان از روایت صعودی یورو حمایت می‌کند؛ روایتی که بر تنوع‌بخشی سرمایه‌گذاران جهانی به خارج از بازار آمریکا استوار است. EURUSD اکنون به هدف پایان سپتامبر ING در محدوده ۱.۱۷ نزدیک شده است. مقاومت ۱.۱۷۰۰ در کوتاه‌مدت می‌تواند مانع مهمی باشد، اما در صورت عبور از آن، سطح ۱.۱۷۹۰ در دسترس قرار می‌گیرد. حمایت مهم نیز در محدوده ۱.۱۶۵۰ تا ۱.۱۶۶۰ قرار دارد. کرون سوئد؛ بانک مرکزی احتمالاً چندان هاوکیش نخواهد بود بانک مرکزی سوئد امروز جلسه سیاست پولی خود را برگزار می‌کند و بازار انتظار تغییری در نرخ ۱.۷۵ درصدی ندارد. از آنجا که گزارش جدید سیاست پولی یا پیش‌بینی اقتصادی تازه‌ای منتشر نمی‌شود، احتمالاً فرض قبلی درباره افزایش نرخ بهره در پایان سال همچنان معتبر باقی خواهد ماند. بازار فعلاً حدود ۲۵ نقطه پایه افزایش نرخ بهره در نشست نوامبر را قیمت‌گذاری کرده است. ✔️ بیشتر بخوانید: ریکس‌بانک نرخ بهره را در ۱.۷۵٪ حفظ کرد؛ احتمال افزایش همچنان باز است با این حال، ING انتظار ندارد بانک مرکزی سوئد در جلسه امروز لحن بسیار هاوکیش‌تری اتخاذ کند. در محیط ریسک‌پذیر، کرون می‌تواند عملکرد خوبی داشته باشد، اما بازدهی تعدیل‌شده بر اساس ریسک آن در مقایسه با سایر ارزهای G10 چندان بالا نیست. هدف ING برای EURSEK در پایان سپتامبر همچنان ۱۰.۹۰ است. یوان؛ چین فعلاً با تقویت پول ملی مشکلی ندارد USDCNY نیز به مسیر نزولی خود ادامه داده است؛ زیرا مقام‌های چینی نرخ‌های مرجع پایین‌تری تعیین کرده‌اند و یوان در موج اخیر تقویت ارزهای آسیایی مشارکت کرده است. USDCNY در بازار داخلی چین اکنون در پایین‌ترین سطح از فوریه ۲۰۲۳ قرار دارد و به نظر می‌رسد محدوده ۶.۶۹ را آزمایش کند؛ سطحی که ING آن را کف محدوده معاملاتی امسال می‌داند. به اعتقاد ING، یکی از عوامل افزایش ارزش یوان، اعتماد بیشتر صادرکنندگان چینی به پول ملی و کاهش اعتماد آنها به دلار است. تقویت یوان همچنین با رویکرد مورد نظر آمریکا در مذاکرات اقتصادی با چین هم‌خوانی دارد؛ موضوعی که ING آن را بخشی از ذهنیت مارالاگو توصیف می‌کند. جمع‌بندی ورود فعال‌تر خزانه‌داری آمریکا به بازار اوراق، همراه با افت بازده اوراق بلندمدت و صورت‌جلسه نسبتاً داویش فدرال رزرو، فضای مناسبی برای دارایی‌های ریسکی ایجاد کرده است. در چنین محیطی، فشار نزولی بر دلار افزایش یافته و ING انتظار دارد DXY ابتدا به ۹۸.۶۵ و در صورت تداوم رشد دارایی‌های ریسکی به ۹۸.۰۰ برسد. در همین حال، جریان سرمایه به سمت اروپا، تقویت یوان و ادامه روند صعودی یورو نشان می‌دهد که تحولات بازار اوراق آمریکا اکنون فقط یک داستان مربوط به درآمد ثابت نیست؛ بلکه می‌تواند مسیر دلار، ارزهای پرریسک و حتی جریان سرمایه جهانی را نیز تحت تأثیر قرار دهد.
ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) نرخ بهره را مطابق انتظار در ۱.۷۵٪ ثابت نگه داشت و اعلام کرد در صورت تداوم تورم بالاتر از حد انتظار در تابستان، مسیر سیاست پولی را به‌صورت انقباضی‌تر تنظیم خواهد کرد. بانک تأکید کرد احتمال افزایش نرخ در ادامه سال همچنان وجود دارد، هرچند تصمیم نهایی به داده‌های تورم و رشد بستگی خواهد داشت. مقام‌های پولی گفتند اگر افزایش اخیر قیمت‌ها نشانه آغاز روند تورمی پایدارتر باشد، واکنش سیاستی سریع‌تر در دستور کار قرار می‌گیرد.
اکوسیستم ترون با اجرای برنامه‌های گسترده خرید مجدد و توکن‌سوزی برای دارایی‌های JST، SUN، BTT و WIN وارد مرحله جدیدی از مدل اقتصادی خود شده است. در یوتوتایمز بررسی می‌کنیم چگونه استفاده از درآمد واقعی شبکه برای کاهش عرضه توکن‌ها می‌تواند ساختار توکنومیک ترون را تغییر دهد. بر اساس داده‌های معتبر جهانی بررسی شده توسط یوتوتایمز، پروژه‌های اصلی شبکه ترون در حال تبدیل درآمدهای پروتکل به خرید توکن از بازار و حذف دائمی آنها از چرخه گردش هستند؛ مدلی که شباهت زیادی به بازخرید سهام در بازارهای سنتی دارد. JST، SUN، BTT و WIN برنامه توکن‌سوزی را آغاز کردند ترون اعلام کرده است چهار دارایی اصلی این شبکه شامل JST، SUN، WIN و BTT اکنون از مکانیزم‌های خرید مجدد و توکن‌سوزی استفاده می‌کنند. در این مدل، درآمد ایجادشده توسط فعالیت‌های شبکه برای خرید توکن‌ها از بازار آزاد استفاده شده و سپس این دارایی‌ها برای همیشه از عرضه خارج می‌شوند. هدف این برنامه، ایجاد یک چرخه ارزش برای دارندگان توکن‌ها و کاهش تدریجی عرضه در گردش است؛ موضوعی که می‌تواند در بلندمدت بر اقتصاد این دارایی‌ها تاثیر بگذارد. JST بیش از ۱.۷ میلیارد توکن را از گردش خارج کرد توکن JST که یکی از دارایی‌های اصلی بخش دیفای ترون محسوب می‌شود، پیشگام این برنامه بوده است. طبق اعلام این پروژه، JST تاکنون چهار مرحله اصلی خرید و توکن‌سوزی را تکمیل کرده و مجموعاً یک میلیارد و ۷۱۱ میلیون و ۲۴۹ هزار و ۸۶۳ توکن JST را از گردش خارج کرده است. این مقدار معادل حدود ۱۷.۲۹ درصد از کل عرضه JST اعلام شده است. شاخص JST مقدار تعداد توکن‌های سوزانده‌شده ۱.۷۱ میلیارد JST سهم از کل عرضه ۱۷.۲۹ درصد ارزش کل خریدها بیش از ۹۴.۶۲ میلیون دلار تعداد مراحل توکن‌سوزی ۴ مرحله ارزش کل خریدهای انجام‌شده برای JST در چهار مرحله از ۹۴.۶۲ میلیون دلار عبور کرده که نشان‌دهنده افزایش حجم سرمایه اختصاص‌یافته به این برنامه است. SUN مکانیزم خرید مجدد خود را ارتقا داد SUN.io، یکی دیگر از بخش‌های مهم دیفای ترون، نیز مکانیزم خرید مجدد خود را به‌روزرسانی کرده است. این سیستم اکنون منابع مالی خود را از محصولات مختلف اکوسیستم SUN.io مانند SunSwap V2، SunPump و SunX دریافت می‌کند. از زمان آغاز برنامه خرید و توکن‌سوزی در دسامبر ۲۰۲۱، SUN.io تعداد ۵۱ مرحله متوالی توکن‌سوزی انجام داده است. در این مدت، ۶۷۸ میلیون و ۵۴۷ هزار و ۱۸۸ واحد SUN از گردش خارج شده که حدود ۳.۴ درصد از کل عرضه این توکن را تشکیل می‌دهد. همچنین SUN.io یک داشبورد اختصاصی برای نمایش فرآیند خرید و توکن‌سوزی راه‌اندازی کرده تا سرمایه‌گذاران بتوانند ارتباط میان درآمد پروتکل و کاهش عرضه را مشاهده کنند. BTT و WIN نیز وارد مرحله خرید با درآمد واقعی شدند دو پروژه زیرمجموعه ترون یعنی BitTorrent و WINkLink نیز برنامه‌های خرید و توکن‌سوزی خود را معرفی کرده‌اند. WINkLink اعلام کرده است ۱۰۰ درصد درآمد خود را برای خرید مجدد توکن WIN اختصاص خواهد داد. BitTorrent نیز قصد دارد تمام درآمد حاصل از فعالیت‌های غیرمتمرکز خود را برای خرید BTT استفاده کند. طبق برنامه اعلام‌شده، مرحله رسمی توکن‌سوزی این دو پروژه در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ آغاز خواهد شد. رشد JST پس از برنامه توکن‌سوزی افزایش یافت در میان چهار پروژه اصلی، JST بیشترین تاثیر را از اجرای برنامه کاهش عرضه دریافت کرده است. پس از آغاز برنامه خرید و توکن‌سوزی، قیمت JST بیش از ۲۰۰ درصد افزایش یافت و در تاریخ ۱۰ ژوئیه از سطح ۰.۱ دلار عبور کرد. همچنین حجم معاملات این توکن در سه‌ماهه دوم سال به ۳.۲۷ میلیارد دلار رسید که نشان‌دهنده افزایش فعالیت بازار و توجه سرمایه‌گذاران به این دارایی است. طبق داده‌های منتشرشده، منابع مالی این برنامه از درآمد JustLend DAO تامین می‌شود؛ به‌طوری که ۷۰ درصد منابع از عملیات اجاره انرژی و ۳۰ درصد از کارمزدهای ثبات USDJ تامین شده است. SUN، WIN و BTT عملکرد متفاوتی در بازار داشتند توکن SUN نیز پس از بهبود مکانیزم ضدتورمی خود توانست روند نسبتاً پایداری ثبت کند. بر اساس داده‌های CoinGecko، SUN در یک ماه حدود ۱۰ درصد رشد داشته و ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده (TVL) آن به حدود ۶۴۰ میلیون دلار رسیده است. حجم معاملات هفت‌روزه این پروتکل نیز حدود ۴۴۰ میلیون دلار اعلام شده است. از سوی دیگر، WIN پس از معرفی برنامه «خرید و توکن‌سوزی با ۱۰۰ درصد درآمد واقعی» حدود ۲۲.۵ درصد رشد کرد. BTT نیز در شرایط نوسانی بازار توانست حمایت قیمتی خود را حفظ کند. ترون از یک شبکه لایه اول به موتور مالی تبدیل می‌شود ترون اعلام کرده است این شبکه اکنون نزدیک به ۴۰۰ میلیون حساب فعال دارد و ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده آن از ۲۷ میلیارد دلار عبور کرده است. همچنین حجم استیبل‌کوین‌های موجود در شبکه ترون بیش از ۹۰ میلیارد دلار گزارش شده است. این شبکه تلاش می‌کند درآمدهای ایجادشده از فعالیت‌های مختلف را دوباره به اکوسیستم بازگرداند و از طریق خرید و توکن‌سوزی، ارزش بیشتری برای دارندگان دارایی‌های خود ایجاد کند. در سال ۲۰۲۶ نیز پروژه‌های زیرمجموعه ترون به‌روزرسانی‌هایی مانند ارتقای JustLend DAO، کاهش هزینه انرژی SUN.io، راه‌اندازی BTTInferGrid برای پردازش غیرمتمرکز هوش مصنوعی و گسترش خدمات WINkLink را اجرا کرده‌اند. تحلیل یوتوتایمز از تاثیر خبر بر بازار کریپتو تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند برنامه‌های توکن‌سوزی ترون می‌تواند در کوتاه‌مدت توجه سرمایه‌گذاران را به JST، SUN، BTT و WIN افزایش دهد، اما تاثیر واقعی این مدل به میزان رشد درآمد شبکه و تقاضای کاربران وابسته است. کاربران ایرانی بازار کریپتو باید در کنار اخبار توکن‌سوزی، میزان استفاده واقعی از پروتکل و نقدینگی پروژه‌ها را نیز بررسی کنند. این خبر به هیچ وجه پیشنهاد خرید این آلت‌کوین‌ها نیست و برای خرید هر رمزارزی، باید تحقیقات بسیار کامل‌تری را انجام دهید.
اگرچه انتظار برای برقراری دوباره آتش‌بس در منطقه خلیج فارس و کاهش قیمت نفت باعث افت نرخ‌های بازار و رشد بازارهای سهام شده است، اما دلار آمریکا همچنان مقاومت قابل‌توجهی از خود نشان می‌دهد. در شرایط عادی، افزایش اشتهای ریسک باید به تضعیف دلار منجر شود، اما تردیدها درباره سیاست‌های آینده فدرال رزرو و قدرت اقتصاد آمریکا همچنان از دلار حمایت می‌کنند. در همین حال، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، جزئیات بیشتری درباره مداخله ارزی مشترک برای حمایت از ین ژاپن ارائه کرده است. در ادامه با یوتوتایمز همراه باشید تا مهم‌ترین نکات گزارش جدید FX Daily منتشرشده توسط ING را بررسی کنیم. در یک نگاه دلار همچنان مقاوم است؛ با وجود افت قیمت نفت و افزایش ریسک‌پذیری، شاخص دلار نزدیک سطح ۱۰۰ باقی مانده است. بسنت از مداخله ارزی دفاع کرد؛ وزیر خزانه‌داری آمریکا هشدار داد ضعف ین می‌تواند به کاهش رقابتی ارزش ارزها در آسیا منجر شود. همه نگاه‌ها به داده‌های آمریکا؛ گزارش‌های ADP، ISM خدمات و اشتغال غیرکشاورزی تعیین‌کننده مسیر بعدی دلار خواهند بود. موسسه ING معتقد است تثبیت USDJPY زیر ۱۵۵ آسان نیست؛ مگر اینکه بانک مرکزی ژاپن سریع‌تر نرخ بهره را افزایش دهد و فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره صرف‌نظر کند. دلار؛ همچنان قدرتمند بازارهای مالی بار دیگر وارد فاز افزایش اشتهای ریسک شده‌اند. گزارش‌ها حاکی از آن است که احتمال دارد امروز توافق جدیدی برای آتش‌بس میان آمریکا و ایران اعلام شود؛ توافقی که بر اساس آن، عبور کشتی‌ها از تنگه هرمز به مدت ۶۰ روز بدون پرداخت هزینه امکان‌پذیر خواهد بود. همین خبر طی روزهای اخیر قیمت نفت را تحت فشار قرار داده و بهای نفت برنت را به کمتر از ۸۰ دلار در هر بشکه رسانده است. کاهش قیمت نفت نیز به افت قیمت‌گذاری نرخ‌های بهره بازار و رشد بازارهای سهام در سراسر جهان کمک کرده است. در چنین شرایطی معمولاً انتظار می‌رود دلار آمریکا تضعیف شود؛ زیرا سرمایه‌گذاران سرمایه خود را به بازارهای خارج از آمریکا منتقل می‌کنند. با این حال، این بار چنین اتفاقی رخ نداده است. شاخص دلار DXY همچنان در نزدیکی سطح ۱۰۰ معامله می‌شود؛ موضوعی که احتمالاً ناشی از نگرانی بازار درباره افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو در نشست ۱۶ سپتامبر است. کاهش قیمت نفت و انتشار نسبتاً ضعیف آمار فرصت‌های شغلی JOLTS باعث شده انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره از حدود ۱۶ تا ۱۷ نقطه پایه در ابتدای هفته به ۱۴ نقطه پایه کاهش پیدا کند. ✔️ بیشتر بخوانید: بانک UBS سه شرط جهش طلا تا ۵۲۰۰ دلار را اعلام کرد؛ آیا رالی بعدی اونس آغاز می‌شود؟ داده‌های اشتغال؛ تعیین‌کننده مسیر دلار اگرچه گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) که روز جمعه منتشر می‌شود مهم‌ترین داده اقتصادی این هفته خواهد بود، اما بازار امروز نیز به انتشار شاخص ISM بخش خدمات و گزارش اشتغال ADP توجه ویژه‌ای خواهد داشت. بررسی‌های منطقه‌ای نشان می‌دهد شاخص ISM احتمالاً همچنان در سطوح مناسبی باقی خواهد ماند و انتشار آمار ADP نزدیک به پیش‌بینی بازار (حدود ۶۵ هزار شغل) بعید است فشار قابل‌توجهی بر دلار وارد کند. بر همین اساس، تحلیلگران ING انتظار دارند شاخص دلار امروز در محدوده ۹۹.۵۰ تا ۱۰۰.۰۰ نوسان کند. بسنت درباره مداخله ارزی چه گفت؟ اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، روز گذشته جزئیات بیشتری از مشارکت واشنگتن در مداخله ارزی مشترک با ژاپن ارائه کرد. به گفته او، یکی از نگرانی‌های اصلی این بود که ضعف بیش از حد ین می‌تواند به کاهش رقابتی ارزش ارزها در سایر کشورهای آسیایی منجر شود. این موضوع یادآور مباحث مطرح‌شده در مذاکرات سال گذشته موسوم به توافق مارالاگو است؛ جایی که برخی سیاست‌گذاران آمریکایی معتقد بودند پایین نگه داشتن ارزش ارزهای آسیایی به صنعت تولید آمریکا آسیب زده است. بسنت همچنین تلویحاً اشاره کرد که در مقابل حمایت آمریکا از مداخله ارزی، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) ممکن است زودتر از انتظار و احتمالاً در ماه سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد. به همین دلیل، بازار این هفته احتمال افزایش زودهنگام نرخ بهره در ژاپن را به‌طور محسوسی بالاتر ارزیابی کرده است. به اعتقاد ING، شاید جفت‌ارز USDJPY در محدوده ۱۶۴ سقف مهمی تشکیل داده باشد، اما تثبیت این روند تنها زمانی امکان‌پذیر است که بانک مرکزی ژاپن سریع‌تر سیاست پولی خود را انقباضی کند و در مقابل، فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره صرف‌نظر کند. ✔️ بیشتر بخوانید: از رکورد بیکاری ۱۰ ساله تا انتخابات پیش‌رو؛ روزهای سخت اقتصاد نیوزیلند آغاز شد؟ یورو؛ همچنان کم‌رمق با وجود انتشار داده‌های اقتصادی بهتر از انتظار در منطقه یورو طی هفته گذشته و همچنین کاهش قیمت انرژی، یورو نتوانسته رشد قابل‌توجهی در برابر دلار ثبت کند. ING معتقد است یکی از دلایل این عملکرد ضعیف می‌تواند خشکسالی و کاهش سطح آب رودخانه‌های اروپا باشد؛ موضوعی که حمل‌ونقل صنعتی از طریق رودخانه‌ها را با اختلال روبه‌رو کرده است. با این حال، از آنجا که یورو معمولاً ارزی همسو با رشد اقتصادی محسوب می‌شود، رشد بازارهای سهام و بهبود فضای سرمایه‌گذاری جهانی باید در نهایت به نفع این ارز باشد. تحلیلگران ING بر این باورند که عبور EURUSD از محدوده ۱.۱۵۵۰ تا ۱.۱۵۶۰ می‌تواند راه را برای حرکت به سمت محدوده ۱.۱۶۱۵ تا ۱.۱۶۲۰ هموار کند. در پایان، ING به کرون سوئد نیز اشاره کرده و معتقد است کاهش قیمت انرژی و افت نرخ‌های بهره می‌تواند زمینه تقویت نسبی این ارز را فراهم کند و جفت‌ارز EURSEK را به سمت محدوده ۱۰.۹۰ هدایت کند. ✔️ بیشتر بخوانید: رمزگشایی از صعود ۳ روزه طلا؛ احتمال توافق هرمز با قیمت‌ها چه می‌کند؟
در یک نگاه با وجود شوک انرژی ناشی از جنگ در خاورمیانه و افزایش قیمت نفت و گاز، اقتصادهای نوظهور تاکنون وارد بحران نشده‌اند. رشد اقتصادی این کشورها تنها اندکی کند شده، تورم تحت کنترل مانده و بازارهای مالی ثبات خود را حفظ کرده‌اند. در مقابل، رونق هوش مصنوعی، افزایش تقاضا برای تراشه‌ها، مراکز داده و کالاهای الکترونیکی، به‌ویژه در آسیا، بخشی از اثرات منفی شوک انرژی را جبران کرده و به موتور جدید رشد برای بسیاری از اقتصادهای نوظهور تبدیل شده است. با وجود جنگ در ایران، بسته شدن تنگه هرمز و جهش موقت قیمت‌های انرژی، اقتصادهای نوظهور تاکنون از سناریوی بحرانی دور مانده‌اند. رشد اقتصادی این کشورها تنها اندکی کاهش یافته، تورم در بیشتر کشورها تحت کنترل باقی مانده و بازارهای مالی نیز دچار فروپاشی نشده‌اند. قدرتمندترین موتور رشد از آسیا می‌آید؛ تقاضای جهانی برای تراشه‌ها، مراکز داده و کالاهای الکترونیکی مرتبط با هوش مصنوعی، بخشی از اثرات شوک نفتی را خنثی کرده و در حال تغییر ترازهای خارجی برخی اقتصادهای نوظهور است. اقتصادهای نوظهور تاکنون شوک انرژی ناشی از درگیری‌های خاورمیانه را بهتر از آنچه انتظار می‌رفت تحمل کرده‌اند. افزایش قیمت نفت، گاز و هزینه نهاده‌های مرتبط با انرژی سریع بود، اما اثر تورمی آن نسبت به سال ۲۰۲۲ کمتر بوده است. اگرچه چرخه‌های کاهش نرخ بهره در بسیاری از کشورها متوقف شده، اما اکثر بانک‌های مرکزی توانسته‌اند طی چهار ماه گذشته نرخ‌های بهره خود را بدون تغییر حفظ کنند. بازارهای مالی نوظهور نیز با موج گسترده‌ای از بی‌اعتمادی مواجه نشدند، در حالی که حاشیه‌های امنیتی اقتصاد کلان، که نسبت به تابستان ۲۰۲۲ قوی‌تر شده‌اند، به جذب افزایش هزینه‌های انرژی کمک کرده‌اند. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا دلار هنوز ظرفیت رشد دارد؟ بازار خطر جنگ خاورمیانه را دست‌کم گرفته است در آسیا، منطقه‌ای که بیشترین وابستگی را به منابع هیدروکربنی خاورمیانه دارد، دولت‌ها با متنوع‌سازی منابع تأمین انرژی، استفاده از ذخایر راهبردی و مدیریت تقاضا، خطر کمبود انرژی را محدود کرده‌اند. مهم‌تر از همه، کشورهایی که صادرکننده کالاهای فناورانه هستند، از رونق هوش مصنوعی بهره قابل‌توجهی برده‌اند. سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های فیزیکی هوش مصنوعی و تقاضای جهانی برای تراشه‌ها و دیگر کالاهای الکترونیکی، از رشد اقتصادی و حساب‌های خارجی چندین اقتصاد نوظهور حمایت کرده است؛ در برخی موارد، این حمایت حتی بیشتر از زیانی بوده که شوک انرژی به آنها وارد کرده است. بنابراین، در کوتاه‌مدت انتظار می‌رود میانگین رشد اقتصادی بازارهای نوظهور تنها به‌طور محدود کاهش یابد. با این حال، ریسک‌ها همچنان بالا باقی مانده‌اند؛ از جمله احتمال تداوم تورم، افزایش احتمالی نرخ‌های بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، نوسانات قیمت کالاهای پایه و خطر اصلاح در چرخه رشد فناوری. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا دلار با وجود تورم ضعیف هنوز سقوط نمی‌کند؟ قیمت انرژی همه معادلات بازار فارکس را تغییر داد
طبق سوابق دادگاه که رویترز به آنها استناد کرده، شرکت نوو نوردیسک علیه الی‌لیلی در دادگاه فدرال آمریکا اقامه دعوی کرده است. این شکایت بر پایه قانون لنهم (Lanham Act) مطرح شده و به ادعای نوو نوردیسک، الی‌لیلی در تبلیغات مرتبط با داروهای کاهش وزن ادعاهایی گمراه‌کننده یا نادرست ارائه کرده است. این پرونده تازه‌ترین نمونه از رقابت شدید میان دو غول داروسازی در بازار داروهای چاقی و دیابت است؛ بازاری که رشد انفجاری داشته و حساسیت تجاری و حقوقی در آن رو به افزایش است.
قیمت نفت برنت پس از انتشار جزئیات توافق آمریکا و ایران به زیر ۸۰ دلار در هر بشکه رسیده و همین موضوع پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو امروز، استدلالی انبساطی (داویش) را تقویت کرده است. با این حال، ما (تیم تحلیل ING) معتقدیم کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، انتظارات انقباضی بازار را تأیید خواهد کرد. هرچند در حال حاضر ریسک‌های پیش روی دلار بیشتر به سمت نزول متمایل شده‌اند، زیرا پایداری دلار بیش از هر چیز به امید بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو وابسته است. در سوئد نیز بانک مرکزی احتمالاً با وجود توقف افزایش نرخ بهره، لحنی نسبتاً انبساطی خواهد داشت. این گزارش بر پایه تحلیل‌های مؤسسه ING تهیه و توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان بازنویسی و منتشر شده است. در یک نگاه نشست امروز فدرال رزرو مهم‌ترین آزمون برای سنجش دوام قدرت دلار است و بازار به دنبال نشانه‌هایی از احتمال افزایش نرخ بهره است. کاهش قیمت نفت پس از توافق آمریکا و ایران ریسک‌های نزولی دلار را افزایش داده، اما بازار همچنان ۲۱ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کند. جفت ارز EURUSD در محدوده 1.160 تا 1.1650 در حال تثبیت است و فعلاً منتظر سیگنال‌های فدرال رزرو باقی مانده است. تورم بریتانیا پایین‌تر از انتظار منتشر شد و می‌تواند از تقویت EURGBP در برابر پوند حمایت کند. دلار امریکا (USD): ریسک‌های نزولی وجود دارد، اما انتظار داریم وارش مطابق انتظار عمل کند اعلام تصمیم فدرال رزرو (FOMC) امروز آزمونی مهم برای سنجش پایداری اخیر دلار خواهد بود. با معامله نفت برنت در سطوح زیر ۸۰ دلار پس از انتشار جزئیات توافق صلح آمریکا و ایران، دلار بیش از پیش به انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری وابسته شده است. از این رو، بازار به دنبال تأیید این موضوع است که سیاست‌گذاران، به‌ویژه کوین وارش رئیس جدید فدرال رزرو، همچنان احتمال افزایش نرخ بهره را جدی می‌دانند؛ حتی اگر امروز نرخ‌ها تقریباً به‌طور قطعی بدون تغییر باقی بمانند. اگر وارش یا سایر اعضای FOMC موضعی اتخاذ کنند که به‌وضوح با انتظارات فعلی بازار در تضاد باشد، از دید ما دلار می‌تواند با افت قابل‌توجهی مواجه شود. با این حال، در پیش‌بینی نشست فدرال رزرو استدلال کردیم که حذف سوگیری انبساطی از بیانیه و حذف یک مرحله کاهش نرخ بهره از نمودار نقطه‌ای (دات پلات) سال ۲۰۲۶ می‌تواند برای حفظ قدرت دلار کافی باشد. این سناریوی پایه ما برای امروز است؛ یعنی فدرال رزرو انتظارات فعلی بازار را تأیید کند و تأثیر کلی بر دلار نسبتاً خنثی باشد. “ «برای معامله‌گران فارکس، نشست فدرال رزرو می‌تواند مهم‌تر از تمام تیترهای ژئوپلیتیکی هفته باشد.» کامران گودرزی در عین حال، اذعان داریم که پس از اعلام توافق آمریکا و ایران، توازن ریسک‌ها تا حدی به سمت تضعیف دلار متمایل شده است. کاهش قیمت انرژی از سناریوی بازقیمت‌گذاری انبساطی حمایت می‌کند، در حالی که بازار نرخ‌های بهره هنوز نسبت به بهبود فضای خاورمیانه واکنش چندانی نشان نداده و همچنان حدود ۲۱ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کند. در نهایت، محرک اصلی سناریوی انبساطی احتمالاً نه از متن بیانیه، بلکه از نحوه ارتباط‌گیری (لحن) و سخنان کوین وارش ناشی خواهد شد. او احتمالاً تمایلی ندارد در نخستین نشست خود بازار را با موضعی بیش از حد انبساطی غافلگیر کند و بازار اوراق قرضه را به هم بریزد؛ اما معامله‌گران ممکن است هرگونه ظرافت در اظهارات او را به‌عنوان نشانه‌ای از چرخش انبساطی در آینده تعبیر کنند. ✔️ بیشتر بخوانید: استراحت وال‌استریت در آستانه اولین تصمیم فدرال رزروِ وارش یورو (EUR): تلاش برای تثبیت جفت ارز EURUSD دیروز بار دیگر به بالای سطح 1.160 بازگشت، اما آشکارا منتظر سیگنال‌های فدرال رزرو برای تعیین جهت بعدی خود است. همان‌طور که اشاره شد، دیدگاه ما نسبت به دلار در نشست امروز خنثی است و در نتیجه برای EURUSD نیز چشم‌انداز مشابهی داریم. با این حال، گنجاندن مشوق‌های مالی برای ایران در توافق صلح ــ شامل ازسرگیری صادرات نفت، ایجاد صندوق‌های توسعه اقتصادی و آزادسازی دارایی‌ها ــ باعث شده افت قیمت نفت پایدارتر به نظر برسد. این مسئله نیز ریسک‌های نزولی EURUSD را کاهش می‌دهد. در حال حاضر انتظار داریم این جفت‌ارز در محدوده 1.160 تا 1.1650 وارد فاز تثبیت شود. یکی از جفت‌ارزهایی که این هفته با دقت زیر نظر داریم EURGBP است. این جفت‌ارز امروز اندکی تقویت شده، زیرا تورم بریتانیا در ماه مه کمی پایین‌تر از انتظارات بازار منتشر شد. تورم سالانه بدون تغییر در ۲.۸ درصد باقی ماند (در برابر انتظار ۳ درصدی بازار) که عمدتاً ناشی از تورم ضعیف‌تر مواد غذایی بود. تورم هسته نیز اندکی به ۲.۶ درصد افزایش یافت (در برابر انتظار ۲.۷ درصدی). با این حال، تورم بخش خدمات با ثبت ۳.۷ درصد کمی بالاتر از انتظارات بود. این داده‌ها تغییری در پیش‌بینی ما برای رأی ۷ به ۲ بانک مرکزی انگلستان در نشست فردا ایجاد نمی‌کنند. با این وجود، ریسک‌های صعودی برای EURGBP همچنان پابرجاست؛ زیرا قیمت‌گذاری حدود ۳۰ نقطه پایه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان بیش از حد انقباضی به نظر می‌رسد. همچنین ممکن است پس از انتخابات میان‌دوره‌ای فردا، بخشی از پرمیوم ریسک سیاسی دوباره به بازار بازگردد؛ انتخاباتی که انتظار می‌رود زمینه را برای جایگزینی استارمر با اندی برنهام در مقام نخست‌وزیری فراهم کند.
دلار آمریکا همچنان از حمایت نسبتاً مناسبی برخوردار است؛ زیرا بازارها در انتظار انتشار داده تورم ماه مه آمریکا (CPI) هستند. افزایش انتظارات مبنی بر اینکه فدرال رزرو ناچار خواهد شد به شوک تورمی امسال واکنش نشان دهد، باعث شده نرخ‌های واقعی بهره آمریکا طی شش هفته گذشته حدود ۶۰ نقطه پایه افزایش یابد و در نتیجه معاملات محبوب سال گذشته مبنی بر «تضعیف ساختاری دلار» تحت فشار قرار گیرد. اگر تورم هسته امروز همچنان در سطوح بالا باقی بماند، دلار نیز احتمالاً به روند حمایتی خود ادامه خواهد داد. «این گزارش بر اساس تحلیل مؤسسه ING توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان ترجمه و منتشر شده است.» در یک نگاه بازارها در انتظار گزارش تورم آمریکا هستند؛ تورم هسته قوی می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت کرده و از دلار حمایت کند. افزایش ۶۰ نقطه پایه‌ای نرخ‌های واقعی بهره آمریکا طی شش هفته گذشته، معامله محبوب «تضعیف دلار» را تحت فشار قرار داده و به نفع دلار تمام شده است. بانک مرکزی اروپا احتمالاً این هفته نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش می‌دهد و لحن هاوکیش آن می‌تواند از یورو حمایت کند. بانک مرکزی کانادا احتمالاً رویکردی انبساطی اتخاذ خواهد کرد؛ عاملی که همچنان دلار کانادا را در میان ضعیف‌ترین ارزهای گروه G10 نگه می‌دارد. دلار آمریکا (USD): امروز تورم هسته تعیین‌کننده است دلار بخش عمده‌ای از رشد هفته گذشته خود را حفظ کرده است. بازارهای سهام همچنان با نوسانات بالا مواجه‌اند؛ زیرا سرمایه‌گذاران در آستانه عرضه اولیه سهام اسپیس‌ایکس در روز جمعه، در حال بازتنظیم پرتفوی‌های خود هستند. همچنین شرکت اوراکل امروز پس از پایان معاملات گزارش درآمد خود را منتشر می‌کند که می‌تواند تصویر تازه‌ای از روند توسعه مراکز داده مرتبط با هوش مصنوعی و فرصت‌های درآمدی این بخش ارائه دهد. اما مهم‌ترین رویداد امروز انتشار گزارش تورم ماه مه آمریکا است. انتظار می‌رود تورم سالانه کل برای نخستین بار از ماه مه ۲۰۲۳ از سطح ۴ درصد عبور کند. همچنین پیش‌بینی می‌شود تورم هسته ماهانه ۰.۳ درصد و تورم هسته سالانه ۲.۹ درصد (در مقایسه با ۲.۸ درصد قبلی) ثبت شود. اگر این ارقام مطابق انتظار منتشر شوند، بازار همچنان افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر را قیمت‌گذاری خواهد کرد و دلار نیز حمایت می‌شود. با این حال، یک ریسک برای طرفداران دلار وجود دارد؛ آن هم داده تورم هسته است. با توجه به ترکیب سبد تورم هسته (حدود ۴۵ درصد مسکن، ۲۵ تا ۳۰ درصد خدمات و ۲۰ تا ۲۵ درصد کالاها)، هرگونه نشانه از اینکه کاهش درآمد قابل‌تصرف خانوارها بر مصرف اثر گذاشته باشد، می‌تواند بخشی از سناریوهای انقباضی فدرال رزرو را تضعیف کند. همچنین فشار بر بازار اجاره مسکن در حال کاهش است. بنابراین این احتمال وجود دارد که تورم هسته ماهانه به‌جای ۰.۳ درصد، ۰.۲ درصد ثبت شود. چنین نتیجه‌ای می‌تواند نرخ‌های کوتاه‌مدت را اندکی پایین بیاورد و دلار را تضعیف کند. با این حال، انتشار احتمالی تورم تولیدکننده (PPI) قوی در روز پنجشنبه و نشست هفته آینده فدرال رزرو احتمالاً مانع افت جدی دلار خواهد شد. دیدگاهی که فدرال رزرو در برابر این شوک تورمی واکنش نشان خواهد داد، طی یک ماه گذشته نقش مهمی در احیای دلار داشته است. نرخ‌های واقعی بهره آمریکا طی شش هفته اخیر حدود ۶۰ نقطه پایه افزایش یافته‌اند. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا جنگ و گرانی نفت این‌بار به ضرر طلا تمام شد؟ همین افزایش نرخ‌های واقعی باعث فشار بر معامله محبوب سال گذشته یعنی «تضعیف دلار» شده است؛ معامله‌ای که بر این فرض استوار بود که فدرال رزرو تحت فشار کاخ سفید سیاست‌های انبساطی را حفظ خواهد کرد. افزایش نرخ‌های واقعی همچنین دارایی‌های محبوب این معامله مانند طلا، بیت‌کوین و فرانک سوئیس را تحت فشار قرار داده است. سطوح کلیدی ۴۱۰۰ دلار برای هر اونس طلا و ۶۰ هزار دلار برای بیت‌کوین باید زیر نظر گرفته شوند؛ زیرا شکست این سطوح می‌تواند نشانه خروج سرمایه بیشتر از این معاملات و ورود آن به دلار باشد. در این میان، جفت‌ارز USDCHF یکی از مهم‌ترین ابزارهای بازتاب این روند محسوب می‌شود. نکته مهم دیگر، ورود ۹۹ میلیارد دلار سرمایه به صندوق‌های بازار پول دلاری در هفته گذشته بود که بالاترین رقم سال جاری محسوب می‌شود. با توجه به تداوم ریسک‌های صعودی در بازار انرژی، انتظار داریم شاخص دلار (DXY) در اصلاح‌های نزولی همچنان مورد حمایت قرار گیرد. انتشار تورم هسته ضعیف می‌تواند شاخص را به محدوده 99.50 تا 99.60 بازگرداند، اما مسیر کلی همچنان به سمت محدوده 100.40 تا 100.50 ارزیابی می‌شود. یورو (EUR): تثبیت پیش از نشست ECB امروز حرکت EURUSD عمدتاً تحت تأثیر داده‌های آمریکا خواهد بود. همچنین این احتمال وجود دارد که فردا یورو اندکی تقویت شود؛ به‌ویژه اگر بانک مرکزی اروپا پس از افزایش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره، احتمال افزایش مجدد نرخ‌ها در نشست ماه ژوئیه را رد نکند. در حال حاضر بازار انتظار افزایش متوالی نرخ بهره را ندارد. سطح 1.1575 احتمالاً بار دیگر سقف دامنه نوسان کوتاه‌مدت امروز خواهد بود. همچنین حتی انتشار داده تورمی قوی در آمریکا نیز احتمالاً پیش از نشست نسبتاً هاوکیش ECB قادر نخواهد بود EURUSD را به‌طور پایدار به زیر حمایت 1.1500 هدایت کند. در سایر نقاط اروپا، تورم پایه نروژ در ماه مه به ۳.۴ درصد رسید که بالاتر از انتظارات بازار بود. این موضوع احتمال افزایش مجدد ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک مرکزی نروژ تا سطح ۴.۵ درصد را تقویت می‌کند. کرون نروژ یکی از برندگان بحران انرژی بوده است و با توجه به چشم‌انداز افزایش قیمت نفت و گاز تا ماه ژوئیه، انتظار می‌رود همچنان عملکرد بهتری نسبت به بسیاری از ارزها داشته باشد. همچنین با توجه به آسیب‌پذیری مجدد سهام فناوری آمریکا، ممکن است دوباره تقاضا برای جفت‌ارز NOKSEK افزایش یابد. در بازار انرژی نیز امروز گزارش هفتگی ذخایر نفت آمریکا منتشر می‌شود. اجماع بازار کاهش ۳ میلیون بشکه‌ای ذخایر را پیش‌بینی می‌کند. اگر کاهش ذخایر به ۷ یا ۸ میلیون بشکه برسد، احتمال جهش دوباره قیمت نفت و تقویت ارزهای وابسته به انرژی افزایش خواهد یافت. دلار کانادا (CAD): بانک مرکزی کانادا امروز متمایل به سیاست انبساطی خواهد بود انتظار داریم بانک مرکزی کانادا در نشست امروز خود رویکردی نسبتاً انبساطی اتخاذ کند. اقتصاد کانادا در رکود فنی قرار گرفته است؛ زیرا تجارت و سرمایه‌گذاری ضعیف بر رشد اقتصادی فشار وارد کرده‌اند. همچنین ابهام پیرامون مذاکرات بازنگری توافق USMCA و بحث استقلال آلبرتا بر فضای اقتصادی کشور سایه انداخته است. برخلاف بسیاری از بانک‌های مرکزی که برای مقابله با تورم ناشی از انرژی رویکردی انقباضی دارند، انتظار نمی‌رود بانک مرکزی کانادا عجله‌ای برای افزایش نرخ بهره داشته باشد. به همین دلیل، انتظارات بازار برای نخستین افزایش نرخ بهره بانک مرکزی کانادا که فعلاً برای دسامبر قیمت‌گذاری شده، احتمالاً پس از نشست امروز تغییر چندانی نخواهد کرد. این موضوع باعث شده دلار کانادا یکی از ضعیف‌ترین ارزهای گروه G10 باقی بماند. بسته به نتیجه داده تورم آمریکا، جفت‌ارز USDCAD می‌تواند بار دیگر مقاومت مهم محدوده 1.3970 تا 1.4000 را آزمایش کند.
امروز ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶، دلار آمریکا پس از سقوط شدید اوایل هفته، تلاش می‌کند خود را بازیابی کند اما موفقیت چندانی نداشته است. یورو به سمت سطح روانی ۱.۲۰ پیش می‌رود و ریسک‌بانک (بانک مرکزی سوئد) احتمالاً نرخ‌ها را بدون تغییر نگه می‌دارد. در این گزارش ویژه، وضعیت ارزهای اصلی جهان را به طور کامل بررسی می‌کنیم. دلار آمریکا: در میانه طوفان وضعیت فعلی دلار چگونه است؟ دلار آمریکا علی‌رغم نشانه‌هایی از تثبیت، همچنان در موقعیت ضعیفی قرار دارد. دو رویداد مهم دیروز نتوانست به دلار کمک کند: اول، وزیر خزانه‌داری آمریکا، اسکات بسنت، به صراحت اعلام کرد که واشنگتن قصد مداخله در بازار ین ژاپن را ندارد. دوم، فدرال رزرو با لحنی اندکی هاوکیش‌تر از انتظار صحبت کرد، اما این هم تأثیر مثبتی بر دلار نداشت. چه خبر از فدرال رزرو؟ جلسه دیروز فدرال رزرو نکات مهمی را نشان داد: استیون میران و کریس والر به نفع کاهش نرخ بهره رأی دادند - که چندان غافلگیرکننده نبود. کمیته FOMC جمله «ریسک‌های نزولی اشتغال در ماه‌های اخیر افزایش یافت» را از بیانیه حذف کرد. این حذف نشان می‌دهد فدرال رزرو دیدگاه خوش‌بینانه‌تری نسبت به اقتصاد دارد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تأکید کرد که بانک مرکزی عجله‌ای برای تصمیم‌گیری ندارد و می‌خواهد داده‌های جدید را ارزیابی کند. بازار اکنون مطمئن است که در مارس و آوریل کاهش نرخ بهره نخواهیم داشت. چرا دلار به فدرال رزرو واکنش نشان نداد؟ نکته جالب اینجاست: واکنش بسیار محدود دلار به تصمیمات فدرال رزرو ثابت می‌کند که در حال حاضر، نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت تأثیر چندانی بر جفت‌ارزهای دلار ندارند. این یک تغییر بزرگ در رفتار بازار است. حتی زمانی که وزیر بسنت مداخله در ین را رد کرد، دلار فقط یک حمایت موقت دید. شاخص دلار (DXY) در ابتدا توانست ۱ درصد از کف ۹۵.۵۵ بازیابی کند، اما شب گذشته دوباره ضعیف شد. سیگنال‌های خطرناک از بازار طلا در همین حال، طلا و نقره رالی استثنایی و چشمگیری را تجربه می‌کنند. این موضوع نشان می‌دهد که معامله‌گران همچنان روی کاهش ارزش دلار شرط‌بندی می‌کنند و دلار را به عنوان پناهگاه امن نمی‌بینند. آیا بدبینی نسبت به دلار تمام می‌شود؟ به عبارت ساده، خیر! هیچ نشانه‌ای وجود ندارد که بازارها آماده باشند بدبینی خود نسبت به دلار را کنار بگذارند. احتمالاً در میانه یک دوره افزایش قابل توجه در «پوشش ریسک دلار» هستیم. به این معنی که سرمایه‌گذاران بین‌المللی دارند خود را در برابر ضعف بیشتر دلار محافظت می‌کنند، چرا که ارزش پناهگاه امن دلار در حال کاهش است. هشدار مهم: زمانی که حرکات بازار کاملاً از اقتصاد کلان و نرخ‌های بهره جدا می‌شوند، انتخاب کف قیمت بسیار خطرناک است. پیش‌بینی موسسه ING برای دلار چیست؟ با وجود تمام این نکات منفی، ترجیح ما همچنان یک بازگشت و بهبود در دلار است. اما این بهبود نیاز به شرایطی دارد: باید داده‌های اقتصادی قوی از آمریکا منتشر شود. باید اعتماد به اقتصاد آمریکا بازسازی شود. باید نشانه‌هایی از تغییر فضا در بازار دیده شود. امروز چه باید زیر نظر بگیریم؟ آمار مدعیان بیکاری آمریکا منتشر می‌شود. این آمار در هفته‌های اخیر کمتر از انتظارات بوده و می‌تواند سیگنال مثبتی برای اقتصاد آمریکا باشد. یورو: قدرت بی‌سابقه و نگرانی‌های بانک مرکزی اروپا یورو در حال شکستن سقف‌ها جفت‌ارز EURUSD در حال حاضر در یک روند صعودی قوی قرار دارد و به سمت سطح روانی ۱.۲۰ حرکت می‌کند. این قدرت یورو باعث ایجاد بحث‌های جدی در بانک مرکزی اروپا (ECB) شده است. ECB نگران است؟ بله، و این نگرانی در حال افزایش است: پیشینه بحث: سال گذشته، لوییس دی‌گویندس، عضو شورای حاکمیتی ECB، اشاره کرد که سطوح بالاتر از ۱.۲۰ برای EURUSD مشکل‌ساز خواهند بود. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، این موضوع را در مواقعی رد کرد. اتفاقات اخیر: رالی اخیر یورو باعث شده دو عضو مهم ECB نگرانی‌های خود را علنی کنند: مارتین کوچر (عضو شورای حاکمیتی) و فرانسوا ویلروی (رئیس بانک مرکزی فرانسه) نگرانی آنها چیست؟ یورو قوی می‌تواند منجر به: کاهش تورم در منطقه یورو فشار برای اتخاذ سیاست‌های پولی انبساطی‌تر کاهش نرخ بهره توسط ECB آیا بازار به این نگرانی‌ها واکنش نشان داده؟ خیر، هنوز نه! در قیمت‌گذاری بازار برای نرخ‌های آینده ECB هیچ تغییری دیده نمی‌شود. پیش‌بینی ما این است که معامله‌گران منتظر می‌مانند تا کریستین لاگارد در جلسه پنجشنبه هفته آینده (۵ فوریه) موضع رسمی را اعلام کند. تا آن زمان، این موضوع در سایه خواهد ماند. آیا کاهش نرخ ECB می‌تواند یورو را تضعیف کند؟ این سؤال کلیدی است و پاسخ ما: احتمالاً نه! چرا؟ چون یک تغییر بنیادی در بازار رخ داده است: همبستگی بین EURUSD و اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت عملاً از بین رفته است این یعنی حتی اگر ECB نرخ را کاهش دهد، ممکن است تأثیر چندانی بر یورو نداشته باشد. شواهد این ادعا چیست؟ نگاهی به هفته گذشته بیندازیم: دلار ضررهای سنگینی را متحمل شد. در همان مدت، اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت آمریکا نسبت به اروپا به ۱۱۵ نقطه پایه رسید (به نفع دلار). این بزرگترین اختلاف از اواسط نوامبر است. در اواسط نوامبر، EURUSD حدود ۱.۱۶ بود. اکنون EURUSD نزدیک ۱.۲۰ است. نتیجه: با وجود اینکه نرخ بهره آمریکا بالاتر از اروپا است، یورو همچنان قوی می‌شود! سطوح کلیدی EURUSD سطح مقاومتی بعدی: عبور از ۱.۲۰ امروز می‌تواند باعث نوسان صعودی بیشتری شود. اوج دوشنبه در ۱.۲۰۸ احتمالاً آزمایش خواهد شد. سطح حمایتی کلیدی: باید یک شکست قاطع زیر ۱.۱۹۰ را ببینیم تا بتوانیم نتیجه بگیریم روند در حال تغییر است. نتیجه‌گیری درباره یورو بنابراین، اگرچه ما تمایل داریم فکر کنیم دلار می‌تواند بهبود پیدا کند، اما تهدید واکنش نرخی ECB را عاملی نمی‌بینیم که بتواند به طور قابل توجهی مانع رشد EURUSD شود - حداقل در کوتاه‌مدت. اگر دلار وارد یک سقوط دیگر شود، کاهش احتمالی نرخ توسط ECB احتمالاً نمی‌تواند یورو را متوقف کند. کرون سوئد: آرامش قبل از طوفان؟ تصمیم ریکس‌بانک امروز ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) امروز جلسه سیاست‌گذاری دارد و تقریباً ۱۰۰٪ مطمئن هستیم که نرخ بهره را در ۱.۷۵ درصد بدون تغییر نگه می‌دارد. داده‌های اقتصادی سوئد چه می‌گوید؟ داده‌های اخیر سیگنال‌های متفاوتی می‌دهند: تورم (مثبت برای کرون): آخرین آمار تورم زیر انتظارات منتشر شد. هم تورم سرفصل و هم تورم اصلی CPIF پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها بود. رشد اقتصادی (منفی برای کرون): رشد اقتصادی نوامبر قوی‌تر از انتظار بود. نرخ رشد سالانه ۲.۷ درصد ثبت شد. سیاست ریکس‌بانک چیست؟ ریکس‌بانک موضع واضحی دارد: فقط انحرافات عمده در داده‌های اقتصادی می‌تواند باعث تغییر نرخ شود. فقط رویدادهای جدی خارجی می‌تواند سیاست پولی را تغییر دهد. نکته مهم: تغییرات کوچک در داده‌ها باعث واکنش ریکس‌بانک نمی‌شود. چه‌طور با قدرت یورو برخورد می‌کند؟ در حالی که قدرت یورو در فرانکفورت باعث نگرانی و اعتراض شده، ریکس‌بانک دیدگاه متفاوتی دارد: ریکس‌بانک از مدت‌ها پیش معتقد است که کرون سوئد به طور قابل توجهی کم‌ارزش‌گذاری شده است. تحرکات اخیر ارزی هنوز آنقدر بزرگ نیستند که این دیدگاه را تغییر دهند. حتی بحث درباره واکنش سیاستی هم زود است. پیش‌بینی ING برای EURSEK نقش ریکس‌بانک: ما فکر می‌کنیم ریکس‌بانک همچنان نقش ثانویه و کم‌اهمیتی برای کرون ایفا خواهد کرد. تصمیمات این بانک محرک اصلی نخواهد بود. ارزیابی وضعیت فعلی: نظر ما این است که کاهش اخیر EURSEK (یعنی قوی شدن کرون) خیلی سریع و خیلی زیاد بوده است. شرط بازگشت: تا زمانی که EURUSD به طور قاطع پایین‌تر نرود، EURSEK هم برای بازیابی و بازگشت به سطوح بالاتر مشکل خواهد داشت. محرک اصلی قدرت کرون چیست؟ تحلیل ما: بازگشت سرمایه به سوئد احتمالاً محرک اصلی قدرت اخیر کرون بوده است. این یعنی سرمایه‌گذاران سوئدی دارند پول‌های خود را از خارج به داخل کشور برمی‌گردانند. چه اتفاقی می‌تواند این روند را تغییر دهد؟ اگر دو شرط زیر محقق شود، کرون دوباره ضعیف خواهد شد: داستان اقتصاد کلان آمریکا به بهبود ادامه دهد. بازارها اعتماد خود به دلار آمریکا را بازسازی کنند. در این صورت، جریان بازگشت سرمایه به سوئد کاهش می‌یابد و فشار از کرون برداشته می‌شود. هدف قیمتی ما پیش‌بینی کوتاه‌مدت: ما هنوز معتقدیم که بازگشت EURSEK به سطح ۱۱.۷۰ و بالاتر در کوتاه‌مدت ممکن است. این یعنی انتظار داریم کرون اندکی ضعیف‌تر شود و یورو در برابر کرون قوی‌تر شود. نکات کلیدی برای معامله‌گران نکته ۱: دلار در موقعیت بحرانی ریسک سقوط بیشتر همچنان وجود دارد. فقط داده‌های قوی اقتصادی می‌توانند دلار را نجات دهند. نرخ بهره دیگر محرک اصلی نیست. نکته ۲: یورو در موقعیت قدرت سطح ۱.۲۰ در تیررس است. نگرانی‌های ECB هنوز به سیاست تبدیل نشده است. کاهش نرخ احتمالی ECB ممکن است بی‌تأثیر باشد. نکته ۳: کرون احتمالاً تصحیح می‌کند قدرت اخیر پایدار نیست بازگشت به ۱۱.۷۰ محتمل است منتظر بهبود دلار بمانید جمع‌بندی تحلیل ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶ توسط یوتو تایمز این تحلیل نشان می‌دهد که بازارهای ارز در یک دوره غیرعادی قرار دارند. ارتباط سنتی بین نرخ‌های بهره و ارزش ارزها ضعیف شده و عوامل جدیدی مانند اعتماد به پناهگاه امن بودن دلار و بازگشت سرمایه نقش اصلی را بازی می‌کنند. برای معامله‌گران، این بازار فرصت‌ها و ریسک‌های زیادی دارد و نیاز به دقت بیشتری است.
امروز روزی بسیار شلوغ برای نشست‌های سیاست‌گذاری بانک‌های مرکزی در اروپا است. به احتمال زیاد برخی ریسک‌های نزولی برای یورو و پوند از این رویدادها وجود دارد، با این حال، به دلیل آنکه بسیاری از معامله‌گران از قبل در موقعیت‌های فروش سنگین قرار دارند، احتمال سقوط شدید پوند محدود به نظر می‌رسد. دلار آمریکا: شاخص CPI نباید تغییرات اساسی ایجاد کند شاخص دلار آمریکا (DXY) همچنان بالای 98.00 حمایت می‌شود. تا به امروز رویدادهای این هفته تأثیر زیادی بر دلار نداشته‌اند، از جمله سخنرانی دیروز کریس والر از فدرال رزرو. او عمدتاً دیدگاه انبساطی (داویش) داشت و به بازار کار ضعیف اشاره کرد و بیان داشت که نرخ سیاست همچنان 50-100 نقطه پایه بالاتر از حد نرمال است. با این حال، او عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها نداشت و احتمال کاهش نرخ بهره در ژانویه هنوز تنها 25٪ قیمت‌گذاری شده است. ما (تیم تحلیل ING) به کاهش نرخ در مارس تمایل داریم. مگر اینکه تعداد مدعیان هفتگی بیکاری امروز به طرز قابل توجهی افزایش یابد، احتمالاً داده‌های ایالات متحده تأثیر زیادی بر دلار نخواهد گذاشت. این گزارش شامل داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده است که با تأخیر منتشر شده‌اند، جایی که پیش‌بینی می‌شود نرخ تورم سالانه نوامبر 3.1٪ باشد که در راستای روایت تورم چسبنده است. اما به نظر نمی‌رسد که این موضوع باعث ارزیابی مجدد بزرگ از مسیر فدرال رزرو شود. ما گمان می‌کنیم که شاخص دلار آمریکا (DXY) تحت تأثیر نشست‌های بانک مرکزی اروپا امروز قرار بگیرد. برخی ریسک‌های نزولی برای ارزهای اروپایی می‌تواند موجب اصلاح DXY به ناحیه 98.80 شود. یورو: بررسی واقعیت‌های بانک مرکزی اروپا ممکن است فشار بیاورد نشست امروز بانک مرکزی اروپا در کانون توجه بازارهای فارکس خواهد بود. پس از تغییر جهت سیاست‌های انقباضی (هاوکیش) هفته گذشته، سرمایه‌گذاران منتظر خواهند بود که ببینند آیا این تغییرات با پیش‌بینی‌ها و تغییرات گفتمان امروز تأیید می‌شود یا خیر. با بررسی این پیش‌بینی‌ها، پروفایل تورم احتمالاً بزرگترین ریسک برای یورو خواهد بود. در سپتامبر، پیش‌بینی‌های بانک مرکزی اروپا برای تورم هسته و کلی به شرح زیر بود: برای سال 2026، 1.7/1.9 و برای 2027، 1.8/1.9. تأخیر در مالیات کربن ETS2 ممکن است 0.2٪ از پیش‌بینی تورم کلی 2027 بکاهد و پیش‌بینی جدید تورم برای 2028 در حدود 1.8٪ ممکن است برای رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، مشکل‌ساز شود؛ زیرا باید دلایل پایین‌تر بودن تورم را توضیح دهد. همچنین، توجه زیادی به پیش‌بینی‌های رشد اقتصادی خواهد بود: 2025/2026/2027 به ترتیب 1.2/1.0/1.3 و شاید برخی اصلاحات اندک به سمت بالا. این مسائل ممکن است باعث شود که بخش کوتاه‌تر منحنی نرخ بهره یورو برخی از افزایش‌های اخیر در بازدهی‌ها را پس بگیرد. و این می‌تواند باعث فروش موقتی EURUSD به نواحی 1.1680/1700 شود. با این حال، همان‌طور که دیروز اشاره کردیم، در روزهای آینده قراردادهای آپشن بزرگ EURUSD در نواحی 1.1750/1800 منقضی می‌شوند که ممکن است تأثیراتی بر بازارهای سال نو کم‌حجم داشته باشد. در جای دیگر، شاهد نشست‌های نرخ بهره بانک مرکزی سوئد و بانک مرکزی نروژخواهیم بود. پس از کاهش نرخ به 1.75٪ در سپتامبر، بانک مرکزی سوئد خود را در موقعیت نگه‌داشتن نرخ برای یک دوره طولانی قرار داده است. احتمالاً کمی زود است که بانک مرکزی سوئد به فکر افزایش نرخ‌ها بیفتد، اما بازار به پیش‌بینی‌های نرخ سیاست توجه خواهد کرد، که در سپتامبر نرخ سیاست را برای سال 2026 بدون تغییر پیش‌بینی کرده بودند، اما یک افزایش در سال‌های 2027 و 2028. هرگونه تجدید نظر به سمت بالا می‌تواند باعث تقویت موقت کرون سوئد شود. در نروژ، بانک مرکزی نروژ به هیچ وجه عجله‌ای برای کاهش نرخ 4.00٪ ندارد. ما همچنین پیش‌بینی‌های جدید نرخ سیاست را امروز خواهیم دید. در آخرین گزارش سیاست پولی، بانک مرکزی نروژ پیش‌بینی کرده بود که هر سال یک کاهش نرخ بین 2026 تا 2028 داشته باشد، با کاهش نرخ برای سال 2026 در نیمه دوم سال. بازار کاهش 30 نقطه پایه برای نشست مه را قیمت‌گذاری کرده است و به نظر نمی‌رسد که نیازی باشد بانک مرکزی نروژ این کاهش نرخ پیش‌بینی شده را به اوایل سال 2026 منتقل کند. جفت ارز EURNOK قبلاً به دلیل روند ضعیف قیمت نفت در حال افزایش بوده و ما انتظار داریم که این روند ادامه یابد و پیشنهادات خوبی بالای 12.00 وجود داشته باشد. در نهایت، باید به دقت به جفت ارز EURHUF توجه کنیم. پوزیشن‌های طولانی فورینت (HUF) یکی از پرطرفدارترین معاملات حملی امسال بوده‌اند. این روند بازخرید در حال حاضر پس از تغییرات داویش این هفته از بانک مرکزی مجارستان در حال انجام است و ممکن است این روند ادامه داشته باشد. پوند بریتانیا: موقعیت‌یابی ممکن است تاثیر کاهش نرخ دوفیش را محدود کند امروز بانک انگلستان در ساعت ۱۵:۳۰ به وقت ایران نرخ سیاست پولی را اعلام می‌کند. کاهش 25 نقطه پایه به 3.75٪ به طور گسترده پیش‌بینی شده است. توافق عمومی احتمالاً به رأی 5-4 خواهد رسید، زیرا اندرو بیلی به سمت سیاست انبساط (داویش) حرکت کرده است، اگرچه ریسک این وجود دارد که به رأی 6-3 برسد که نشان‌دهنده یک کاهش داویش بیشتر است. این ریسک‌ها پس از سورپرایز مثبت دیروز در داده‌های تورم نوامبر افزایش یافته است که شامل کاهش قابل توجهی در قیمت‌های مواد غذایی بود. ما انتظار داریم که کاهش نرخ‌های بیشتری در فوریه و آوریل انجام شود، در حالی که بازار تنها یک کاهش نرخ در این دوره را پیش‌بینی می‌کند. مجموعه این عوامل در نگاه اول تا حدی به ضرر پوند است. اما مشکل اینجاست که موقعیت‌های سفته‌بازانه از قبل به‌طور قابل‌توجهی در وضعیت فروش سنگین پوند قرار دارند. داده‌هایی که دیشب از سوی CFTC منتشر شد و فعالیت پس از بودجه نوامبر را پوشش می‌دهد، نشان می‌دهد مدیران دارایی همچنان یک موقعیت فروش معادل ۳۸ درصد از کل موقعیت‌های باز نگه داشته‌اند. این میزان تقریباً در همان سطحی است که طی پنج سال گذشته فروش (بیشترین فروش) موقعیت‌های پوند را مشاهده کرده‌ایم. این مسئله ممکن است منجر به طرحی شود که در آن جفت EURGBP پس از کاهش نرخ بانک مرکزی انگلستان به ناحیه 0.8820/8840 برسد، اما پس از آن تماماً بازگردد – شاید حتی به ناحیه 0.8750 – به دلیل ریسک رویدادهای بانک مرکزی اروپا که حدود 1-2 ساعت پس از اعلام و کنفرانس خبری بانک انگلستان اتفاق می‌افتد. منبع: ING
ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) نرخ بهره را مطابق انتظار بدون تغییر و در سطح ۱.۷۵٪ حفظ کرد. ریکس‌بانک: نرخ بهره برای مدتی در همین سطح باقی خواهد ماند. پیش‌بینی تورم CPIF برای سال ۲۰۲۵ برابر ۲.۷٪ است؛ در سپتامبر ۲.۶٪ پیش‌بینی شده بود. پیش‌بینی تورم ۲۰۲۶ برابر ۰.۹٪ است؛ در سپتامبر ۱.۰٪ بود. پیش‌بینی تورم ۲۰۲۷ برابر ۱.۷٪ است؛ مشابه پیش‌بینی سپتامبر. پیش‌بینی رشد GDP برای ۲۰۲۵ برابر ۱.۵٪ است؛ در سپتامبر ۰.۹٪ بود. پیش‌بینی رشد ۲۰۲۶ برابر ۲.۹٪ است؛ در سپتامبر ۲.۷٪ بود. پیش‌بینی رشد ۲۰۲۷ برابر ۲.۵٪ است؛ در سپتامبر ۲.۴٪ بود. ریکس‌بانک می‌گوید چشم‌انداز اقتصاد سوئد «روشن‌تر» شده است.
نخست‌وزیر توسک خواستار تقویت دفاع هوایی لهستان شده است. این حمله بی‌سابقه‌ای به ناتو و اتحادیه اروپا بود. وزیر امور خارجه نروژ: هیچ بحثی درباره اعمال ماده ۵ پیمان ناتو صورت نگرفته است
