قیمت نفت برنت پس از انتشار جزئیات توافق آمریکا و ایران به زیر ۸۰ دلار در هر بشکه رسیده و همین موضوع پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو امروز، استدلالی انبساطی (داویش) را تقویت کرده است. با این حال، ما (تیم تحلیل ING) معتقدیم کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، انتظارات انقباضی بازار را تأیید خواهد کرد. هرچند در حال حاضر ریسکهای پیش روی دلار بیشتر به سمت نزول متمایل شدهاند، زیرا پایداری دلار بیش از هر چیز به امید بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو وابسته است. در سوئد نیز بانک مرکزی احتمالاً با وجود توقف افزایش نرخ بهره، لحنی نسبتاً انبساطی خواهد داشت.
این گزارش بر پایه تحلیلهای مؤسسه ING تهیه و توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فارسیزبان بازنویسی و منتشر شده است.
- نشست امروز فدرال رزرو مهمترین آزمون برای سنجش دوام قدرت دلار است و بازار به دنبال نشانههایی از احتمال افزایش نرخ بهره است.
- کاهش قیمت نفت پس از توافق آمریکا و ایران ریسکهای نزولی دلار را افزایش داده، اما بازار همچنان ۲۱ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا پایان سال را قیمتگذاری میکند.
- جفت ارز EURUSD در محدوده 1.160 تا 1.1650 در حال تثبیت است و فعلاً منتظر سیگنالهای فدرال رزرو باقی مانده است.
- تورم بریتانیا پایینتر از انتظار منتشر شد و میتواند از تقویت EURGBP در برابر پوند حمایت کند.
دلار امریکا (USD): ریسکهای نزولی وجود دارد، اما انتظار داریم وارش مطابق انتظار عمل کند
اعلام تصمیم فدرال رزرو (FOMC) امروز آزمونی مهم برای سنجش پایداری اخیر دلار خواهد بود. با معامله نفت برنت در سطوح زیر ۸۰ دلار پس از انتشار جزئیات توافق صلح آمریکا و ایران، دلار بیش از پیش به انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری وابسته شده است. از این رو، بازار به دنبال تأیید این موضوع است که سیاستگذاران، بهویژه کوین وارش رئیس جدید فدرال رزرو، همچنان احتمال افزایش نرخ بهره را جدی میدانند؛ حتی اگر امروز نرخها تقریباً بهطور قطعی بدون تغییر باقی بمانند.
اگر وارش یا سایر اعضای FOMC موضعی اتخاذ کنند که بهوضوح با انتظارات فعلی بازار در تضاد باشد، از دید ما دلار میتواند با افت قابلتوجهی مواجه شود. با این حال، در پیشبینی نشست فدرال رزرو استدلال کردیم که حذف سوگیری انبساطی از بیانیه و حذف یک مرحله کاهش نرخ بهره از نمودار نقطهای (دات پلات) سال ۲۰۲۶ میتواند برای حفظ قدرت دلار کافی باشد. این سناریوی پایه ما برای امروز است؛ یعنی فدرال رزرو انتظارات فعلی بازار را تأیید کند و تأثیر کلی بر دلار نسبتاً خنثی باشد.
“
«برای معاملهگران فارکس، نشست فدرال رزرو میتواند مهمتر از تمام تیترهای ژئوپلیتیکی هفته باشد.»
کامران گودرزی
در عین حال، اذعان داریم که پس از اعلام توافق آمریکا و ایران، توازن ریسکها تا حدی به سمت تضعیف دلار متمایل شده است. کاهش قیمت انرژی از سناریوی بازقیمتگذاری انبساطی حمایت میکند، در حالی که بازار نرخهای بهره هنوز نسبت به بهبود فضای خاورمیانه واکنش چندانی نشان نداده و همچنان حدود ۲۱ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر را قیمتگذاری میکند.
در نهایت، محرک اصلی سناریوی انبساطی احتمالاً نه از متن بیانیه، بلکه از نحوه ارتباطگیری (لحن) و سخنان کوین وارش ناشی خواهد شد. او احتمالاً تمایلی ندارد در نخستین نشست خود بازار را با موضعی بیش از حد انبساطی غافلگیر کند و بازار اوراق قرضه را به هم بریزد؛ اما معاملهگران ممکن است هرگونه ظرافت در اظهارات او را بهعنوان نشانهای از چرخش انبساطی در آینده تعبیر کنند.
✔️ بیشتر بخوانید: استراحت والاستریت در آستانه اولین تصمیم فدرال رزروِ وارش
یورو (EUR): تلاش برای تثبیت
جفت ارز EURUSD دیروز بار دیگر به بالای سطح 1.160 بازگشت، اما آشکارا منتظر سیگنالهای فدرال رزرو برای تعیین جهت بعدی خود است. همانطور که اشاره شد، دیدگاه ما نسبت به دلار در نشست امروز خنثی است و در نتیجه برای EURUSD نیز چشمانداز مشابهی داریم.
با این حال، گنجاندن مشوقهای مالی برای ایران در توافق صلح ــ شامل ازسرگیری صادرات نفت، ایجاد صندوقهای توسعه اقتصادی و آزادسازی داراییها ــ باعث شده افت قیمت نفت پایدارتر به نظر برسد. این مسئله نیز ریسکهای نزولی EURUSD را کاهش میدهد. در حال حاضر انتظار داریم این جفتارز در محدوده 1.160 تا 1.1650 وارد فاز تثبیت شود.
یکی از جفتارزهایی که این هفته با دقت زیر نظر داریم EURGBP است. این جفتارز امروز اندکی تقویت شده، زیرا تورم بریتانیا در ماه مه کمی پایینتر از انتظارات بازار منتشر شد. تورم سالانه بدون تغییر در ۲.۸ درصد باقی ماند (در برابر انتظار ۳ درصدی بازار) که عمدتاً ناشی از تورم ضعیفتر مواد غذایی بود. تورم هسته نیز اندکی به ۲.۶ درصد افزایش یافت (در برابر انتظار ۲.۷ درصدی). با این حال، تورم بخش خدمات با ثبت ۳.۷ درصد کمی بالاتر از انتظارات بود.
این دادهها تغییری در پیشبینی ما برای رأی ۷ به ۲ بانک مرکزی انگلستان در نشست فردا ایجاد نمیکنند.
با این وجود، ریسکهای صعودی برای EURGBP همچنان پابرجاست؛ زیرا قیمتگذاری حدود ۳۰ نقطه پایه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان بیش از حد انقباضی به نظر میرسد. همچنین ممکن است پس از انتخابات میاندورهای فردا، بخشی از پرمیوم ریسک سیاسی دوباره به بازار بازگردد؛ انتخاباتی که انتظار میرود زمینه را برای جایگزینی استارمر با اندی برنهام در مقام نخستوزیری فراهم کند.
