سهام Tesla در معاملات روز پنجشنبه با افت قابلتوجهی مواجه شد؛ زیرا گزارش مالی سهماهه دوم شرکت، با وجود رشد درآمد، نتوانست انتظارات سرمایهگذاران را برآورده کند. مهمترین نگرانی بازار نه کاهش فروش، بلکه افزایش شدید هزینهها، افت حاشیه سود و تأخیر در اجرای پروژههای کلیدی تسلا بود.
- درآمد تسلا در سهماهه دوم با رشد ۲۶ درصدی به ۲۸.۲ میلیارد دلار رسید.
- حاشیه عملیاتی شرکت از ۴.۱ درصد به تنها ۱.۴ درصد کاهش یافت.
- هزینههای عملیاتی تسلا ۴۷ درصد افزایش پیدا کرد.
- سود خالص تعدیلشده با افت ۱۷ درصدی به ۱.۲ میلیارد دلار رسید.
- سود هر سهم ۰.۳۳ دلار بود؛ در حالی که تحلیلگران انتظار ۰.۵۴ دلار را داشتند.
- جریان نقد آزاد شرکت منفی شد.
- افزایش هزینههای سرمایهای در کنار تأخیر پروژههای رباتاکسی و ربات Optimus، فشار فروش بر سهام را افزایش داد.
چرا سهام تسلا سقوط کرد؟
تسلا در سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ توانست درآمد خود را ۲۶ درصد نسبت به سال گذشته افزایش دهد و به ۲۸.۲ میلیارد دلار برساند.
رشد درآمد در بخشهای مختلف شرکت نیز قابلتوجه بود:
- درآمد بخش خودرو با رشد ۲۳ درصدی به ۲۰.۵ میلیارد دلار رسید.
- درآمد تولید و ذخیرهسازی انرژی ۱۳ درصد افزایش یافت و به ۳.۱ میلیارد دلار رسید.
- درآمد خدمات و سایر فعالیتها با جهش ۵۰ درصدی به ۴.۶ میلیارد دلار رسید.
با این حال، رشد فروش نتوانست نگرانی سرمایهگذاران را برطرف کند؛ زیرا افزایش هزینهها فشار زیادی بر سودآوری شرکت وارد کرده است.
افزایش هزینهها حاشیه سود تسلا را کاهش داد
مشکل اصلی تسلا در این فصل، میزان فروش نبود؛ بلکه هزینه تولید و توسعه شرکت بهشدت افزایش یافته است.
حاشیه سود عملیاتی تسلا از ۴.۱ درصد در سال گذشته به ۱.۴ درصد کاهش یافت. عامل اصلی این افت، رشد ۴۷ درصدی هزینههای عملیاتی بود.
در نتیجه، سود خالص تعدیلشده شرکت با کاهش ۱۷ درصدی به حدود ۱.۲ میلیارد دلار رسید.
سود تعدیلشده هر سهم نیز ۰.۳۳ دلار اعلام شد؛ در حالی که والاستریت انتظار داشت این رقم به ۰.۵۴ دلار برسد.
این اختلاف قابلتوجه با پیشبینی تحلیلگران، یکی از مهمترین دلایل واکنش منفی بازار بود.
جریان نقد آزاد منفی شد
یکی دیگر از نگرانیهای مهم سرمایهگذاران، وضعیت جریان نقدی تسلا است.
هزینههای سرمایهای شرکت به حدی افزایش یافته که از جریان نقد حاصل از فعالیتهای عملیاتی فراتر رفته است. در نتیجه، جریان نقد آزاد تسلا در این دوره منفی شد.
این مسئله زمانی اهمیت بیشتری پیدا میکند که شرکت قصد دارد سرمایهگذاریهای سنگینی را در حوزههایی مانند هوش مصنوعی، خودروهای خودران، رباتاکسی و رباتهای انساننما انجام دهد.
برآورد میشود هزینههای سرمایهای تسلا در سال ۲۰۲۶ به بیش از ۲۵ میلیارد دلار برسد.
تأخیر پروژهها اعتماد سرمایهگذاران را کاهش داده است
سرمایهگذاران معمولاً در برابر افزایش هزینهها زمانی صبور هستند که انتظار داشته باشند این سرمایهگذاریها در آینده بازده قابلتوجهی ایجاد خواهند کرد.
اما مشکل فعلی تسلا این است که برخی پروژههای مهم شرکت با تأخیر مواجه شدهاند.
ایلان ماسک پیشتر زمانبندیهایی را برای توسعه و عرضه پروژههایی مانند سرویس Robotaxi و رباتهای انساننمای Optimus مطرح کرده بود، اما پیشرفت این پروژهها مطابق انتظارات برخی سرمایهگذاران پیش نرفته است.
در نتیجه، بخشی از سهامداران اکنون این سؤال را مطرح میکنند که آیا افزایش شدید هزینههای سرمایهای تسلا واقعاً در زمان مناسب به درآمد و سودآوری تبدیل خواهد شد یا خیر.
“
«افت سهام تسلا نشان میدهد سرمایهگذاران دیگر تنها با وعده رشد آینده قانع نمیشوند و اکنون به دنبال شواهد واقعی از تبدیل سرمایهگذاریهای سنگین شرکت به سود و جریان نقد هستند. افزایش ۲۶ درصدی درآمد در سهماهه دوم در نگاه اول مثبت است، اما کاهش حاشیه عملیاتی به ۱.۴ درصد، افت ۱۷ درصدی سود تعدیلشده و منفی شدن جریان نقد آزاد نشان میدهد هزینه انتقال تسلا به سمت هوش مصنوعی، رباتاکسی و رباتیک در حال افزایش است. برای معاملهگران حرفهای، مسیر آینده سهام تسلا به یک سؤال کلیدی وابسته است: آیا پروژههایی مانند Robotaxi و Optimus میتوانند پیش از آنکه فشار هزینهها بیشتر شود، بازده اقتصادی قابلتوجهی ایجاد کنند یا خیر؟»
بابک شیری
