گروه موسوم به «هفت شگفتانگیز» طی سالهای اخیر به یکی از مهمترین بخشهای بازار سهام آمریکا تبدیل شده است. انویدیا، اپل، آلفابت، مایکروسافت، آمازون، متا و تسلا اکنون در میان بزرگترین شرکتهای پذیرفتهشده در بازار سهام آمریکا قرار دارند و بخش قابل توجهی از ارزش بازار این کشور را تشکیل میدهند.
- انویدیا با ارزش بازاری حدود ۵.۴ تریلیون دلار، بزرگترین شرکت این گروه است و برای سال ۲۰۲۷ رشد درآمدی حدود ۷۰ درصدی را پیشبینی کرده است.
- پنج غول بزرگ خدمات ابری و هوش مصنوعی ممکن است در سال ۲۰۲۷ حدود ۱.۳ تریلیون دلار برای مراکز داده هزینه کنند.
- آلفابت و آمازون در سال جاری بهترتیب حدود ۲۰۰ و ۲۲۰ میلیارد دلار برای هزینههای سرمایهای مراکز داده اختصاص میدهند.
- رشد درآمد خدمات ابری آلفابت در سهماهه دوم به ۸۲ درصد و رشد خدمات ابری آمازون به ۳۷ درصد رسید.
با وجود قدرت مالی و جایگاه تجاری این هفت شرکت، قرار گرفتن در این فهرست الزاماً به معنای یکسان بودن چشمانداز سرمایهگذاری آنها نیست. تفاوت در ارزشگذاری، سرعت رشد، سرمایهگذاری در زیرساختهای هوش مصنوعی و میزان بهرهمندی مستقیم از موج سرمایهگذاری در این فناوری باعث شده است که وضعیت سهام آنها از یکدیگر فاصله بگیرد.
در میان این گروه، سه نام بیش از سایرین در کانون توجه قرار گرفتهاند: انویدیا، آلفابت و آمازون. وجه مشترک این سه شرکت، ارتباط مستقیم با زیرساختهای محاسباتی و مراکز دادهای است که برای توسعه هوش مصنوعی به سرمایهگذاریهای عظیم نیاز دارند.
انویدیا؛ موتور اصلی سرمایهگذاری در هوش مصنوعی
انویدیا در قلب موج سرمایهگذاری جهانی روی هوش مصنوعی قرار گرفته است. تراشهها و شتابدهندههای محاسباتی این شرکت بخش مهمی از زیرساخت مورد نیاز برای آموزش و اجرای مدلهای پیشرفته هوش مصنوعی را تشکیل میدهند.
اهمیت این جایگاه زمانی بیشتر میشود که به روند هزینهکرد شرکتهای بزرگ فناوری نگاه کنیم. بر اساس برآورد مطرحشده در گزارش، پنج شرکت بزرگ فعال در حوزه هوش مصنوعی و خدمات ابری ممکن است مجموع هزینههای سرمایهای خود را از حدود ۸۰۰ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶ به حدود ۱.۳ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۷ افزایش دهند.
افزایش چنین سرمایهگذاری عظیمی به معنای تقاضای بیشتر برای زیرساخت محاسباتی است و انویدیا در یکی از مهمترین نقاط این زنجیره قرار دارد. این شرکت برای سال ۲۰۲۷ رشد درآمد حدود ۷۰ درصدی را پیشبینی کرده است؛ نرخی که در میان شرکتهای هفت شگفتانگیز فاصله محسوسی با سایر اعضا دارد.
از سوی دیگر، بحث مهم در مورد انویدیا فقط رشد درآمد نیست، بلکه نسبت رشد به ارزشگذاری است. بر اساس ارقام مطرحشده در گزارش، نسبت قیمت به سود مورد انتظار یکساله سهام حدود ۱۴.۴ برابر است، در حالی که نسبت قیمت به سود گذشتهنگر حدود ۲۹ برابر گزارش شده است.
اگر شرکت بتواند برآوردهای تحلیلگران را محقق کند و بازار نیز همان نسبت قیمت به سود فعلی را حفظ کند، محاسبات گزارش نشان میدهد که ارزش سهام تا پایان سال مالی بعدی انویدیا، یعنی ژانویه ۲۰۲۸، میتواند تقریباً دو برابر شود. البته چنین سناریویی به تحقق همزمان چند فرض وابسته است و نباید آن را بهعنوان نتیجه قطعی آینده سهام در نظر گرفت.
آلفابت؛ تبدیل سرمایهگذاری هوش مصنوعی به درآمد ابری
آلفابت در نگاه اول ممکن است بیشتر بهعنوان مالک گوگل و یکی از بزرگترین شرکتهای تبلیغاتی جهان شناخته شود، اما یکی از مهمترین محرکهای آینده این شرکت میتواند خدمات ابری باشد. آلفابت در حال سرمایهگذاری سنگین روی مراکز داده و زیرساخت محاسباتی است تا بتواند پاسخگوی رشد تقاضای خدمات هوش مصنوعی و رایانش ابری باشد. این شرکت در سال جاری حدود ۲۰۰ میلیارد دلار برای هزینههای سرمایهای مرتبط با مراکز داده و زیرساختهای خود اختصاص داده است.
در نگاه اول، چنین سطحی از سرمایهگذاری میتواند نگرانیهایی درباره افزایش هزینهها و فشار بر جریان نقدی ایجاد کند. اما عملکرد خدمات ابری آلفابت نشان میدهد که بخشی از این سرمایهگذاری در حال تبدیل شدن به درآمد و سود عملیاتی است. در سهماهه دوم، درآمد بخش ابری گوگل ۸۲ درصد افزایش یافت و حاشیه سود عملیاتی این بخش به حدود ۳۶ درصد رسید.
این ارقام اهمیت ویژهای دارند؛ زیرا اگر رشد تقاضا برای خدمات هوش مصنوعی ادامه پیدا کند، آلفابت میتواند از دو مسیر منتفع شود: نخست، افزایش تقاضا برای ظرفیت محاسباتی ابری و دوم، توسعه محصولات هوش مصنوعی که روی همین زیرساختها ارائه میشوند. در نتیجه، سرمایهگذاری سنگین آلفابت در مراکز داده صرفاً یک هزینه نیست و میتواند به زیرساختی برای ایجاد جریان درآمدی پایدارتر در سالهای آینده تبدیل شود.
آمازون؛ شرطبندی بزرگ روی خدمات ابری
آمازون نیز در مسیر مشابهی قرار گرفته است. این شرکت از طریق خدمات ابری آمازون یا AWS یکی از بزرگترین ارائهدهندگان زیرساخت محاسباتی جهان است و رشد هوش مصنوعی میتواند تقاضا برای خدمات آن را افزایش دهد.
آمازون در سال جاری حدود ۲۲۰ میلیارد دلار برای هزینههای سرمایهای مرتبط با مراکز داده و زیرساخت اختصاص داده است؛ رقمی که حتی از سرمایهگذاری آلفابت نیز بیشتر است.
رشد AWS در سهماهه دوم حدود ۳۷ درصد بود. این نرخ پایینتر از رشد ۸۲ درصدی بخش ابری آلفابت است، اما با افزایش ظرفیت مراکز داده و ورود زیرساختهای جدید به مدار، امکان شتاب گرفتن رشد در سالهای آینده وجود دارد.
اهمیت AWS برای آمازون تنها به رشد درآمد محدود نمیشود. این بخش از کسبوکار به دلیل ماهیت خدمات ابری میتواند درآمدهای تکرارشونده ایجاد کند و در صورت ادامه افزایش تقاضا برای محاسبات هوش مصنوعی، به یکی از مهمترین موتورهای رشد سودآوری آمازون تبدیل شود. از این منظر، آمازون علاوه بر کسبوکار تجارت الکترونیک، در حال تبدیل شدن به یکی از بازیگران اصلی زیرساخت هوش مصنوعی نیز هست.
“
«به نظر میرسد نقطه مهم این مقایسه، نه صرفاً رشد سهام، بلکه جایگاه هر شرکت در اقتصاد زیرساختی هوش مصنوعی است. انویدیا در لایه سختافزار، آلفابت در ترکیب زیرساخت ابری و خدمات هوش مصنوعی و آمازون در ظرفیت ابری، هرکدام در بخش متفاوتی از این زنجیره ارزش قرار گرفتهاند. با این حال، افزایش هزینههای سرمایهای بهتنهایی خبر مثبتی نیست و زمانی اهمیت اقتصادی پیدا میکند که به رشد پایدار درآمد، بهبود بهرهوری سرمایه و افزایش جریان نقدی منجر شود. از این منظر، مرحله بعدی بازار هوش مصنوعی میتواند کمتر درباره «چه کسی بیشتر هزینه میکند» و بیشتر درباره «چه کسی از این هزینهها بازده اقتصادی بیشتری استخراج میکند» باشد؛ تغییری که میتواند معیار ارزشگذاری شرکتهای بزرگ فناوری را در سالهای آینده بهتدریج تغییر دهد.»
بابک شیری
چرا چهار سهم دیگر در این مقایسه قرار نمیگیرند؟
قرار گرفتن آلفابت، آمازون و انویدیا در این بررسی به معنای نبود فرصت در چهار شرکت دیگر هفت شگفتانگیز نیست. اپل، مایکروسافت، متا و تسلا نیز هرکدام مزیتهای تجاری و فناوری قابل توجهی دارند.
با این حال، تفاوت اصلی این سه شرکت در این است که موج سرمایهگذاری هوش مصنوعی مستقیماً به زیرساخت و درآمد آنها متصل شده است. انویدیا از سمت فروش تراشه و تجهیزات محاسباتی منتفع میشود، در حالی که آلفابت و آمازون از سمت ارائه ظرفیت محاسباتی و خدمات ابری در حال جذب تقاضای جدید هستند.
بنابراین زنجیرهای شکل گرفته است که در آن سرمایهگذاری شرکتهای بزرگ برای توسعه هوش مصنوعی، از یک سو تقاضا برای سختافزار انویدیا را افزایش میدهد و از سوی دیگر، ظرفیت مراکز داده و خدمات ابری آلفابت و آمازون را فعالتر میکند.
جمعبندی
هفت شگفتانگیز همچنان یکی از مهمترین مجموعههای سهام بازار آمریکا محسوب میشود، اما عملکرد و چشمانداز اعضای آن یکسان نیست. در میان این شرکتها، انویدیا، آلفابت و آمازون بیش از سایرین در معرض جریان مستقیم سرمایهگذاری عظیم در زیرساخت هوش مصنوعی قرار دارند.
انویدیا با رشد درآمد مورد انتظار حدود ۷۰ درصدی و جایگاه خود در تأمین تراشههای محاسباتی، در بخش سختافزاری این چرخه قرار دارد. آلفابت و آمازون نیز با سرمایهگذاری حدود ۲۰۰ و ۲۲۰ میلیارد دلاری در زیرساخت، تلاش میکنند ظرفیت خدمات ابری خود را برای موج بعدی تقاضای هوش مصنوعی افزایش دهند.
با این حال، رشد سریع این شرکتها بدون هزینه نیست. سرمایهگذاریهای عظیم در مراکز داده، نیاز به سرمایه و انرژی بالایی دارند و بازده این هزینهها به تداوم رشد تقاضای هوش مصنوعی وابسته است.
در نتیجه، مسئله اصلی برای سرمایهگذاران دیگر صرفاً این نیست که کدام شرکت در حوزه هوش مصنوعی فعالیت میکند؛ بلکه باید بررسی کرد کدام شرکت میتواند هزینههای عظیم این موج سرمایهگذاری را با سرعت بیشتری به درآمد، سود و جریان نقدی تبدیل کند.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
