افزایش دوباره بازده اوراق خزانهداری آمریکا به یکی از مهمترین متغیرهای اثرگذار بر بازارهای مالی تبدیل شده است. در این گزارش، در یوتوتایمز بررسی میکنیم چرا رشد نرخهای بدون ریسک میتواند بر روند بیتکوین، بازار سهام و سایر داراییهای پرریسک تأثیر بگذارد.
بر اساس دادههای کوین دسک و بررسیشده توسط یوتوتایمز، همزمان با نزدیک شدن به انتشار آمار تورم آمریکا در روز ۱۲ آگوست، بازده اوراق بلندمدت خزانهداری در بالاترین سطوح خود از سال ۲۰۰۷ قرار گرفته است. این موضوع انتظارات سرمایهگذاران درباره ادامه سیاستهای انقباضی فدرال رزرو را تقویت کرده است.
چرا بازده اوراق برای بازار اهمیت دارد؟
بازده اوراق خزانهداری آمریکا بهعنوان نرخ سود بدون ریسک شناخته میشود. زمانی که این نرخ افزایش پیدا میکند، بخشی از سرمایهگذاران ترجیح میدهند به جای داراییهای پرریسک مانند سهام و ارزهای دیجیتال، سرمایه خود را به بازار اوراق منتقل کنند.
همین تغییر در جریان سرمایه میتواند فشار فروش را در بازارهای ریسکی افزایش دهد و رشد قیمت داراییهایی مانند بیتکوین را با چالش روبهرو کند.
تجربه تاریخی از دهه ۱۹۶۰ تا ۱۹۹۰
جورین تیمر، مدیر بخش اقتصاد کلان جهانی شرکت Fidelity Investments، با اشاره به روند تاریخی بازارها اعلام کرده است که از دهه ۱۹۶۰ تا میانه دهه ۱۹۹۰، رشد بازده اوراق دولتی باعث شد اوراق خزانه به رقیبی جدی برای بازار سهام تبدیل شود.
به گفته او، یکی از مهمترین نمونههای این شرایط، سقوط تاریخی بازار سهام آمریکا در «دوشنبه سیاه» سال ۱۹۸۷ بود. در آن روز شاخص داوجونز بیش از ۲۲ درصد افت کرد که همچنان بزرگترین کاهش روزانه تاریخ این شاخص محسوب میشود.
آیا شرایط امروز شباهتی به گذشته دارد؟
به اعتقاد تحلیلگران، روند افزایشی بازده اوراق از زمان بحران کرونا در سال ۲۰۲۰ آغاز شده و شباهتهایی با دوره افزایش بلندمدت نرخ بهره در اواخر دهه ۱۹۵۰ دارد.
در حال حاضر، بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا در بالاترین سطح خود طی نزدیک به دو دهه اخیر قرار گرفته است. اگر دادههای تورم آمریکا بالاتر از پیشبینیها منتشر شوند، احتمال افزایش بیشتر بازده اوراق و تقویت ارزش دلار وجود خواهد داشت.
بیتکوین در برابر نرخهای بالاتر
برخلاف شرکتهای بورسی که میتوانند افزایش سودآوری یا جریان نقدی خود را به سرمایهگذاران نشان دهند، بیتکوین فاقد درآمد یا جریان نقدی است و ارزش آن بیشتر بر پایه پذیرش بازار، کمیابی و نقش آن بهعنوان طلای دیجیتال شکل گرفته است.
در نتیجه، زمانی که سرمایهگذاران میتوانند با ریسک کمتر از اوراق دولتی بازده مناسبی دریافت کنند، توجیه ارزشگذاری داراییهایی مانند بیتکوین دشوارتر میشود.
پیشبینیهای خوشبینانه زیر ذرهبین
در ماههای اخیر برخی تحلیلگران اهداف قیمتی ۵۰۰ هزار دلار تا یک میلیون دلار را برای بیتکوین مطرح کردهاند. با این حال، گزارش CoinDesk تأکید میکند که افزایش بازده اوراق و کاهش نقدینگی میتواند تحقق چنین سناریوهایی را با تردید مواجه کند.
کارشناسان معتقدند سرمایهای که در سالهای گذشته به دنبال روایتهای صعودی و داراییهای پرریسک حرکت میکرد، اکنون گزینهای امنتر در اختیار دارد و همین موضوع ممکن است سرعت ورود سرمایه جدید به بازار ارزهای دیجیتال را کاهش دهد.
مهمترین عوامل اثرگذار بر بازار این هفته
| رویداد | اهمیت برای بازار |
| انتشار شاخص CPI آمریکا | تعیین انتظارات نرخ بهره |
| تغییر بازده اوراق خزانه | اثر مستقیم بر جریان سرمایه |
| نوسان شاخص دلار | تأثیر بر بیتکوین و بازارهای ریسکی |
| نوسانات شاخص BVIV | سنجش انتظارات بازار از نوسانات بیتکوین |
شاخص نوسان بیتکوین دوباره افزایش یافت
دادههای بازار اختیار معامله نشان میدهد شاخص BVIV که انتظارات معاملهگران از نوسانات ۳۰ روز آینده بیتکوین را اندازهگیری میکند، پس از برخورد به محدوده حمایتی خود دوباره صعود کرده است.
در گذشته، افزایش این شاخص معمولاً همزمان با افت قیمت بیتکوین رخ داده و میتواند نشانهای از افزایش تقاضا برای پوشش ریسک در میان معاملهگران باشد.
تحلیل یوتوتایمز؛ نگاه معاملهگران به دادههای اقتصاد آمریکا
تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند در شرایط فعلی، تصمیمات فدرال رزرو و روند بازده اوراق خزانه بیش از هر زمان دیگری بر بازار ارزهای دیجیتال اثرگذار شده است. معاملهگران ایرانی بهتر است علاوه بر تحلیل نمودارها، انتشار دادههای کلان اقتصادی آمریکا را نیز با دقت دنبال کنند، زیرا این متغیرها میتوانند جهت حرکت بیتکوین و آلتکوینها را در کوتاهمدت تغییر دهند.
