• دموکرات‌ها با کسب اکثریت دو مجلس، دولت ترامپ را با کنگره‌ای مخالف روبه‌رو کردند.
• معاملات آتی پس از افت اولیه، با کاهش نگرانی از غافلگیری سیاسی بخشی از زیان را جبران کردند.
• احتمال سخت‌گیری درباره هوش مصنوعی و مراکز داده، ریسک تازه‌ای برای شرکت‌های فناوری است.
• چشم‌انداز رشد AMD در سال ۲۰۲۷، تقاضای زیرساخت هوش مصنوعی را برجسته کرد.

نتیجه انتخابات و شکل‌گیری دولت دوپاره

بر اساس آمار آسوشیتدپرس، دموکرات‌ها دست‌کم ۵۴ کرسی سنا و بیش از حد نصاب ۲۱۸ کرسی مجلس نمایندگان را به دست آورده‌اند. پیروزی در ایالت‌هایی مانند تگزاس، اهمیت این نتیجه را افزایش داده و از ژانویه مسیر قانون‌گذاری دولت دونالد ترامپ را دشوارتر می‌کند.

بااین‌حال، رئیس‌جمهور همچنان اختیار وتو دارد و تغییر کنگره به معنای انتقال قدرت اجرایی نیست. پیامد محتمل، افزایش چانه‌زنی و دشوارترشدن تصویب قوانین است؛ وضعیتی که می‌تواند تصمیم‌گیری اقتصادی را به تأخیر بیندازد.

چرا بازار ابتدا افت کرد و سپس بازگشت؟

در ساعات نخست، قراردادهای آتی نزدک ۱۰۰ تا حدود ۲.۴ درصد و S&P 500 حدود ۱.۴ درصد افت کردند. نگرانی بازار، افزایش نظارت، مالیات یا محدودیت‌هایی بود که می‌توانست هزینه فعالیت صنایع فناوری را بالا ببرد.

با مشخص‌شدن نتیجه، فشار فروش کاهش یافت و گزارش‌های بعدی از رشد معاملات آتی شاخص‌ها خبر دادند؛ معاملات آتی شاخص‌های اصلی بورس آمریکا پس از افت اولیه، روند صعودی در پیش گرفتند.  قراردادهای آتی S&P 500 با رشد ۱.۱ درصدی (۸۰ واحد)، نزدک ۱۰۰ با افزایش ۱ درصدی (۲۸۶ واحد) و داوجونز با جهش ۱.۶ درصدی (۸۰۱ واحد) همراه شدند. این در حالی است که معاملات آتی پس از انتشار نتایج اولیه انتخابات، ابتدا بین ۱ تا ۲.۵ درصد افت کرده بودند. کاهش ابهام سیاسی و خرید در قیمت‌های پایین‌تر احتمالاً به بازگشت کمک کرد.

هوش مصنوعی؛ محور نگرانی سرمایه‌گذاران

یکی از پیامدهای مهم انتخابات، احتمال نظارت بیشتر بر هوش مصنوعی است. مراکز داده به سرمایه، برق، زمین و شبکه گسترده نیاز دارند و توسعه سریع آن‌ها نگرانی‌هایی درباره هزینه انرژی خانوارها و فشار بر زیرساخت برق ایجاد کرده است. محدودیت‌های محلی می‌تواند ریسک عملیاتی شرکت‌های فناوری را افزایش دهد.

در تگزاس، جینا هینوجوسا با وعده توقف یا تعلیق ساخت مراکز داده پیروز شد؛ ایالتی مهم برای ظرفیت آتی این صنعت. اجرای وعده قطعی نیست، اما نشان می‌دهد دسترسی به برق و مجوز ساخت می‌تواند به‌اندازه تراشه اهمیت یابد.

AMD و تقاضای تراشه‌های هوش مصنوعی

AMD پس از گزارش سه‌ماهه سوم و ارائه چشم‌انداز قوی، در معاملات پیش‌گشایش رشد کرد. مدیرعامل شرکت رشد بیش از ۸۰ درصدی درآمد در سال ۲۰۲۷ را پیش‌بینی کرد؛ درحالی‌که برآورد تحلیلگران حدود ۷۷ درصد بود. به گفته او، حدود ۸۰ درصد فروش از محصولات مراکز داده خواهد بود.

این پیش‌بینی از تقاضای قوی پردازنده‌های هوش مصنوعی حکایت دارد و می‌تواند به زنجیره تأمین، از جمله انویدیا، اینتل و برودکام، کمک کند. بااین‌حال، رشد فروش الزاماً به معنای سودآوری بیشتر نیست. AMD بیش از یک میلیارد دلار هزینه غیرنقدی مرتبط با توافق‌های حق خرید سهام آینده با اوپن‌ای‌آی و متا ثبت کرد؛ عاملی که ضرورت بررسی کیفیت سود و تعهدات قراردادها را نشان می‌دهد.

پیامدها برای سهام و بازارهای دیگر

شرکت‌های وابسته به مراکز داده، از انویدیا و اینتل تا برودکام، کوالکام و آرم، از تقاضای تراشه منتفع می‌شوند؛ اما در برابر مقررات، محدودیت برق و هزینه سرمایه نیز آسیب‌پذیرند. مزیت رقابتی، حاشیه سود و ترکیب درآمد، عملکرد متفاوت آن‌ها را رقم می‌زند.

انتخابات می‌تواند بر مالیات شرکت‌ها، مقررات مالی، دارو و رمزارزها نیز اثر بگذارد. گزارش‌ها از تضعیف دلار و تقویت اوراق خزانه حکایت داشتند. نفت هم‌زمان تحت تأثیر جنگ ایران، تنگه هرمز و آمار ذخایر آمریکا نوسان کرد؛ بنابراین، نسبت‌دادن تمام این تحولات به انتخابات دقیق نیست.

افق زمانی در ارزیابی واکنش بازار اهمیت دارد. نوسان یک جلسه معاملاتی مسیر چندماهه شاخص‌ها را تعیین نمی‌کند؛ سرمایه‌گذاران باید داده‌های اقتصادی، گزارش‌های سودآوری و سیاست‌های اجرایی را دنبال کنند.