تورم هسته هزینههای مصرف شخصی (Core PCE)، که معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش افزایش قیمتهای مصرفکننده است، احتمالاً در ماه سپتامبر ۲.۹ درصد افزایش یافته و در مسیری خلاف جهت هدف سالانه ۲ درصدی فدرال رزرو حرکت کرده است.
اگرچه مقامات فدرال رزرو نگران تورم جوشان هستند، اما انتظار میرود که هفته آینده برای کمک به بازار کار متزلزل، نرخ بهره را کاهش دهند.
معیار ترجیحی تورم فدرال رزرو احتمالاً در ماه سپتامبر همچنان داغ مانده است.
گزارشی که قرار است روز جمعه منتشر شود، طبق برآوردهای «RBC Bank» و دیگران، انتظار میرود نشان دهد که تورم (سنجیدهشده با شاخص هزینههای مصرف شخصی یا PCE) در ۱۲ ماه منتهی به سپتامبر به ۲.۸ درصد رسیده است؛ رقمی که نسبت به ۲.۷ درصد در ماه آگوست افزایش داشته و بالاترین سطح از آوریل ۲۰۲۴ محسوب میشود.
«تورم هسته» (Core inflation)، که قیمتهای پرنوسان مواد غذایی و انرژی را حذف میکند، احتمالاً در طول سال ۲.۹ درصد رشد داشته که مشابه نرخ ماه آگوست است.
اگر این گزارش مطابق با انتظارات باشد، نشانگر گذشت ۵۵ ماه از زمانی خواهد بود که تورم هسته PCE —معیار قیمتی مورد علاقه مقامات فدرال رزرو— بالاتر از هدف سالانه ۲ درصدی فدرال رزرو باقی مانده است.
تورم در دوران همهگیری جهش یافت، در سال ۲۰۲۲ به اوج رسید و سپس به سمت هدف فدرال رزرو کاهش پیدا کرد. اما تعرفههای رئیسجمهور دونالد ترامپ در سال جاری مجدداً قیمتها را بالا برده است، زیرا تجار هزینه مالیاتهای واردات را به مصرفکنندگان منتقل میکنند.
این وضعیت چه معنایی برای اقتصاد دارد
تورم از سال ۲۰۲۱ مانند استخوانی در گلوی اقتصاد بوده است و پیشبینیکنندگان انتظار ندارند که به این زودیها به سطوح پیش از همهگیری بازگردد.
گزارش روز جمعه ابتدا برای ماه اکتبر برنامهریزی شده بود، اما به دلیل تعطیلی دولت به تعویق افتاد. اگر این گزارش با انتظارات مطابقت داشته باشد، افزایش سالانه تورم PCE برابر با شاخص پرطرفدارتر قیمت مصرفکننده (CPI) برای ماه سپتامبر خواهد بود. این دو معیار قیمتی اغلب در یک جهت حرکت میکنند، هرچند معمولاً نرخهای تورم کمی متفاوت را نشان میدهند.
پیشبینیکنندگان انتظار دارند که تورم برای ماهها، و شاید سالهای آینده، بالاتر از هدف باقی بماند. برای مثال، اقتصاددانان بانک آمریکا در تفسیری که روز چهارشنبه منتشر شد، انتظار دارند تورم هسته PCE تا سهماههی سوم ۲۰۲۶ بالای ۳ درصد و تا سال ۲۰۲۷ بالای ۲ درصد باقی بماند.
با این حال، تورم سرسخت (stubborn inflation) ممکن است مانع از کاهش نرخ بهره پایه توسط فدرال رزرو در نشست هفته آینده نشود. اگرچه مقامات فدرال رزرو نرخها را بالا نگه داشتهاند تا وامگیری را کاهش داده و تورم را مهار کنند، اما برای تشویق استخدام و کمک به بازار کارِ فزاینده متزلزل، تحت فشار برای کاهش نرخها هستند. فدرال رزرو در هر یک از دو نشست قبلی خود نرخ بهره پایه را یکچهارم درصد (quarter-point) کاهش داد و انتظار میرود که دوباره همین کار را انجام دهد.
مقامات فدرال رزرو اعلام کردهاند که در هر دو بخش از مأموریت دوگانه (dual mandate) خود از سوی کنگره (پایین نگه داشتن تورم و بالا نگه داشتن اشتغال) ریسکهایی را مشاهده میکنند و این دو هدف، نرخهای بهره را در جهات مخالف میکشند. کُندی اخیر در رشد اشتغال، دست برتر را در این بحث به طرفداران کاهش نرخ بهره داده است.
