دادههای جدید پلتفرم RWA.xyz نشان میدهد که موتور رشد حوزه توکنیزهسازی داراییها بهطور بیسروصدا تغییر مسیر داده است. برخلاف تصور عمومی، جریان نقدینگی در حال حاضر به سمت بخشهایی متفاوت از گذشته حرکت میکند. این تغییرات که در بازه ۳۱ مه تا ۹ ژوئیه ۲۰۲۶ ثبت شده، ابعاد جدیدی از بازار داراییهای دنیای واقعی (RWA) را آشکار میسازد.
سبقت رشد سهام توکنیزه از اوراق قرضه
طی دو سال گذشته، تمرکز اصلی توکنیزهسازی بر انتقال اوراق قرضه خزانهداری آمریکا به بلاکچین بود. اما اکنون رشد این بخش کند شده است. ارزش اوراق خزانهداری توکنیزه به ۱۵.۱۶ میلیارد دلار رسیده که در ماه اخیر تنها ۰.۷۴ درصد رشد داشته است. در مقابل، سهام توکنیزه با وجود اندازه کوچکتر، رشدی ۲۸.۶ درصدی را تجربه کردهاند.
جدول زیر تفاوت رشد این دو دارایی را در ماه اخیر نشان میدهد:
| نوع دارایی | ارزش کل (میلیارد دلار) | نرخ رشد ماهانه |
| اوراق خزانهداری | ۱۵.۱۶ | ۰.۷۴٪ |
| سهام توکنیزه | ۱.۸۵ | ۲۸.۶٪ |
حجم معاملات ماهانه سهام توکنیزه نیز با ۸۷ درصد جهش به ۸.۷۶ میلیارد دلار رسیده است. به نظر میرسد تقاضا برای اوراق خزانهداری اشباع شده، در حالی که دسترسی به بازار سهام از طریق توکنها همچنان با استقبال مواجه است.
سلطه غیرمنتظره وامهای مسکن
یکی از بزرگترین داراییهای توکنیزه، نه یک صندوق سرمایهگذاری بزرگ، بلکه توکنهای وام مسکن (HELOC) شرکت Figure Technologies است. این توکنها که بر بستر شبکه Provenance ثبت میشوند، در حال حاضر ارزشی بیش از ۲۰.۱ میلیارد دلار دارند. این رقم نه تنها از مجموع تمام اوراق خزانهداری توکنیزه بیشتر است، بلکه ۱۰ برابر بزرگتر از بازار سهام توکنیزه محسوب میشود.
این رشد بدون تبلیغات گسترده رخ داده است، زیرا این فرآیند بخشی از زیرساختهای مالی است. اکنون اعتبار خصوصی با عبور از مرز ۳۱ میلیارد دلار، به بزرگترین دستهبندی غیر استیبلکوین در دنیای توکنیزهسازی تبدیل شده است.
چرخش سرمایه در بازار استیبلکوینها
ارزش کل بازار استیبلکوینها در یک ماه اخیر در سطح ۳۲۱ میلیارد دلار ثابت مانده است، اما در لایههای زیرین، جابهجایی گستردهای در جریان است. داراییهایی مانند USDGO و Global Dollar رشد قابل توجهی داشتهاند. در سوی دیگر، توکن USDe شرکت Ethena شاهد خروج ۱.۴ میلیارد دلار سرمایه بود که نشاندهنده کاهش اهرمهای معاملاتی در بازار است.
سرمایهگذاران به وضوح در حال خروج از داراییهای دارای بازدهی ناشی از نوسانات بازار و حرکت به سمت توکنهای کاملاً ذخیره شده و تحت نظارت بانکی هستند. این جابهجایی نشان میدهد که اولویت معاملهگران در شرایط فعلی، از سود حداکثری به سمت امنیت دارایی تغییر یافته است.
تحلیل تاثیر بر بازار ارزهای دیجیتال
این چرخش نقدینگی از داراییهای پرریسک به سمت توکنهای تحت نظارت و اعتباری، نشاندهنده احتیاط معاملهگران است. برای کاربران ایرانی، این تغییر رویه به معنای کاهش نقدینگی در بازارهای غیرمتمرکز (DeFi) است. کاهش سرمایه در پروتکلهای ترکیبی مانند USDe میتواند منجر به نوسانات مقطعی شود. پیشنهاد میشود در معاملات خود، همبستگی میان داراییهای توکنیزه و جریانهای ورودی بازار را به دقت زیر نظر داشته باشید.
