فضای حاکم بر بازارها رو به تیرگی نهاده است و عملکرد قیمتی امروز، آن چیزی نبود که خریداران انتظارش را میکشیدند.
انویدیا بار دیگر در گزارش درآمدی خود فراتر از انتظارات ظاهر شد و پیشبینی درآمدی قدرتمندی ارائه کرد، اما پس از جهش ۵ درصدی در معاملات پیش از گشایش بازار، سهام این شرکت روند نزولی گرفت و با کاهش ۱.۸ درصدی مواجه شد؛ موضوعی که در یک روز با حجم معاملات بالا، تهدیدی برای ثبت یک کندل نزولی نامطلوب روی نمودار تکنیکال محسوب میشود.
اگرچه برخی این وضعیت را ناشی از بازار اشباعشده با معاملات آپشن و تسویه موقعیتهای پوشش ریسک میدانند، اما تردیدهایی جدی نسبت به این دیدگاه وجود دارد. نشانههای شکلگیری حباب در نماد انویدیا تقویت شده و عملکرد مدل «Gemini 3» گوگل نیز وزن بیشتری به این استدلال داده است. هرچند تقاضای بسیار بالا برای چند فصل آینده در قیمتها پیشخور شده است، اما حاشیه سود ۷۵ درصدی در یک نظام سرمایهداری و رقابتی، پایدار نخواهد ماند.
برای کلیت بازار، این موضوع لزوماً منفی نیست. اینکه گوگل ثابت کرد میتواند بدون چیپهای انویدیا یک مدل زبانی بزرگ (LLM) فوقالعاده بسازد، به معنای آن است که انحصار شکسته شده و سود انویدیا کاهش، اما ارزش در زنجیره پاییندستی افزایش مییابد. مشکل اصلی اینجاست که انویدیا به تنهایی ۸ درصد از وزن شاخص S&P 500 را تشکیل میدهد، بنابراین هرگونه اصلاح سنگین در این سهم میتواند تاثیر منفی قابلتوجهی بر کل شاخص بگذارد.
تغییر مهم دیگر در هفتههای اخیر مربوط به فدرال رزرو است. جروم پاول در برابر کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر موضعگیری کرد و اکنون احتمال این کاهش از یک قطعیت نسبی به تنها ۳۶ درصد رسیده است. یک فدرال رزرو با سیاستهای کمتر انبساطی عامل بازدارندهای برای بازار است، هرچند بخش زیادی از قیمتگذاری مجدد در بازار انجام شده است. در نهایت، با توجه به پیشرفتهای تکنولوژیک اخیر گوگل، به نظر نمیرسد دوران هوش مصنوعی به پایان رسیده باشد، اما شرایط فعلی نشان میدهد که بازار همچنان پتانسیل یک اصلاح ۱۰ درصدی دیگر را از سطوح کنونی دارد.
