- سوسیتهژنرال قیمت طلا را ۴٬۷۵۰ دلار در هر اونس برای فصل چهارم پیشبینی میکند و انتظار دارد تا فصل سوم ۲۰۲۷ به ۵٬۲۵۰ دلار برسد.
- بانکهای مرکزی به خرید طلا ادامه میدهند و در همان حال از میزان نگهداری اوراق خزانهٔ آمریکا میکاهند.
- مجموع دارایی صندوقهای طلای جهان دوباره به حدود ۳٬۰۰۰ تن بازگشته است.
- این بانک سهم طلا و کالاها را هرکدام ۱۰ درصد نگه داشته و وزن اوراق دولتی را از ۱۵ به ۱۲ درصد کاهش داده است.
بانک سرمایهگذاری فرانسوی سوسیتهژنرال یکی از مؤسساتی است که برای مسیر قیمت طلا هدف مشخص اعلام میکند. این بانک برای فصل چهارم سال ۲۰۲۶ همچنان دیدگاه صعودی به طلا دارد. استدلال اصلی ساده است؛ بانکهای مرکزی تازه چرخهٔ افزایش نرخ بهره را شروع کردهاند، اما احتمالاً نمیتوانند از تورم جلو بزنند. برای مخاطبی که روند بازار جهانی طلا را دنبال میکند، دیدگاه یک بانک بزرگ دربارهٔ دلایل و اهداف قیمتی اهمیت دارد.
این بانک وزن طلا و کالاها را در سبد خود هرکدام ۱۰ درصد نگه داشته است؛ همان سطح فصل سوم. در همان حال، سهم سهام را از ۵۵ به ۵۸ درصد بالا برد و سهم اوراق دولتی را از ۱۵ به ۱۲ درصد پایین آورد. بر همین اساس، یک سبد دارایی با ترکیب ۶۰ درصد سهام و ۲۰ درصد اوراق و ۲۰ درصد کالا را برای شرایط فعلی مناسبتر میداند.
دلیل اصلی نقش پررنگ طلا، بازگشت «معاملهٔ کاهش ارزش پول» است؛ یعنی خرید داراییهایی که در برابر تضعیف پول کاغذی ارزش خود را حفظ میکنند. پراکندگی ژئوپلیتیک و نگرانی از اعتبار مالی و پولی آمریکا، سرمایهگذاران را به سمت داراییهای جایگزین میبرد. بانکهای مرکزی هم به خرید طلا ادامه میدهند و در همان حال از میزان اوراق خزانهٔ آمریکا (اوراق بدهی دولت آمریکا) در ذخایر خود میکاهند.
فضای اقتصادی هم بهتدریج به سود طلا تغییر میکند. انتظار میرود نرخ بهرهٔ واقعی (نرخ بهره پس از کسر تورم) در ادامهٔ چرخه پایینتر بیاید. این موضوع هزینهٔ نگهداری طلا را کم میکند، چون طلا خودش سودی پرداخت نمیکند. ضعف دلار و بازگشت تقاضای سرمایهگذاری هم پشتوانهٔ دیگری است. مجموع دارایی صندوقهای طلای جهان دوباره به حدود ۳٬۰۰۰ تن بازگشته که نشانهٔ بازسازی تقاضای سرمایهگذاری است.
بر این اساس، سوسیتهژنرال معتقد است رشد طلا هنوز جا دارد. این بانک قیمت را ۴٬۷۵۰ دلار در هر اونس برای فصل چهارم پیشبینی میکند. سپس انتظار دارد قیمت تا فصل دوم ۲۰۲۷ به ۵٬۰۰۰ دلار و تا فصل سوم به ۵٬۲۵۰ دلار برسد. پیشبینی میانگین سالانه نیز ۴٬۵۰۰ دلار برای ۲۰۲۶ و ۵٬۱۲۵ دلار برای ۲۰۲۷ است. دربارهٔ مس هم دیدگاه مثبت است؛ ساخت مراکز دادهٔ هوش مصنوعی تقاضا را بالا میبرد و عرضه کافی نیست. تولید معدنی مس در نیمهٔ اول ۲۰۲۶ برابر ۱٫۱ درصد افت کرد و ممکن است اولین کاهش سالانه از ۲۰۱۷ را ثبت کند.
✔️ بیشتر بخوانید: پافشاری گلدمن ساکس بر هدف ۵,۴۰۰ دلاری؛ چرا افزایش نرخ بهره مانع صعود طلا نشد؟
عامل مهم دیگر، نگرانی از بدهی دولت آمریکاست. بازده اوراق کمی زیر ۵ درصد معامله میشود. معمولاً بازده بالای اوراق برای طلا منفی است، اما این افزایش هزینهٔ استقراض، نگرانی از پایداری بدهی دولت را هم نشان میدهد. آمریکا اکنون مشکل هزینهٔ بهره دارد، نه فقط کسری بودجه. کسری کل بالای ۶ درصد تولید ناخالص داخلی میماند و پرداخت بهرهٔ خالص تا میانهٔ دههٔ ۲۰۳۰ به سمت ۵ درصد میرود. میانگین نرخ بهرهٔ بدهی آمریکا حدود ۴ درصد است؛ بالاتر از ۲٫۳ درصدی که برای تثبیت نسبت بدهی لازم است.
در چنین فضایی، این بانک وزن اوراق دولتی جهان را به ۱۲ درصد کاهش داده و سهم اوراق مرتبط با تورم و اوراق شرکتی را هرکدام ۵ درصد نگه داشته است. مجموع این عوامل نشان میدهد که چرا طلا همچنان در کانون توجه این بانک قرار دارد.
تیم یوتوتایمز این تحلیل را بر اساس گزارش وبسایت کیتکو نیوز برای مخاطبان فارسیزبان بازنویسی و منتشر کرده است.
✔️ بیشتر بخوانید: طلای هند: خرید محتاطانه در جشنها، رشد قوی صندوقها
