فعالیت کارخانهای چین در ژوئن دوباره به محدوده رشد بازگشت؛ اما موتور این احیا نه تقاضای داخلی، بلکه موج جهانی سرمایهگذاری در هوش مصنوعی است. شاخص رسمی مدیران خرید بخش تولید به ۵۰.۳ رسید و از پیشبینیها عبور کرد، در حالی که بخشهای وابسته به مصرف داخلی همچنان در انقباض دستوپا میزنند.
افزایش همزمان سه شاخص PMI میتواند تا حدی فضای ریسکپذیری نسبت به داراییهای مرتبط با چین را بهبود دهد، اما ترکیب دادهها تصویر متفاوتی ارائه میدهد: رشد تقریباً بهطور کامل از صادرات فناوریهای پیشرفته تغذیه میشود. صادرات تجهیزات پردازش داده—شامل قطعاتی که مراکز داده هوش مصنوعی را تغذیه میکنند—در ماه مه ۶۰ درصد جهش داشت؛ در مقابل، صادرات مبلمان تنها ۱.۹ درصد بالا رفت، نشانهای از ضعف تقاضای مصرفی جهانی.
در داخل، تصویر تیرهتر است. خردهفروشی برای نخستین بار در بیش از سه سال کاهش یافت و افت قیمت خانههای جدید شتاب گرفت؛ نشانهای از فشار پایدار بر ثروت خانوار و هزینهکرد مصرفکنندگان. همین ضعف باعث شد بانک مرکزی چین به برخی بانکها دستور دهد وامدهی را افزایش دهند—اقدامی که نشان میدهد سیاستگذاران به حمایت مستقیم از اقتصاد نیاز میبینند.
اقتصاددانان همچنین از موج تازهای از پیشدریافت صادرات به آمریکا خبر میدهند؛ صادرکنندگان در تلاشاند پیش از اجرای تعرفههای جدید بخش ۳۰۱ از اواخر ژوئیه، محمولهها را جلو بیندازند. این روند، که پیشتر با افزایش قیمتها در خاورمیانه تشدید شده بود، اکنون در حال فروکش است؛ خریداران خارجی موجودیها را کاهش میدهند و منتظر روشنشدن چشمانداز آتشبس احتمالی هستند.
در سطح ژئوپلیتیک نیز چشمانداز روشنتر نشده است. دیدار ماه مه میان دونالد ترامپ و شی جینپینگ هیچ پیشرفتی در زمینه تعرفهها یا نقش بالقوه چین در پایاندادن به جنگ خاورمیانه به همراه نداشت. نتیجه آنکه کارخانههای چین بیش از گذشته به تقاضای فناوریمحور جهانی وابستهاند؛ وابستگیای که اگر ضعف بخش مسکن و مصرف داخلی ادامه یابد، در سهماهه سوم به آزمون سختی کشیده خواهد شد.
