فضای ریسکپذیری در بازارهای جهانی این هفته تا حدی تیرهتر شده و اصلاحات قابلتوجهی در برخی بازارهای سهام پدید آمده است. اگرچه محرک مشخصی برای این وضعیت وجود ندارد اما به نظر میرسد ارزشگذاریهای بالا موجب شدهاند تا در شرایط نامطمئن، سرمایهگذاران اقدام به برداشت سود کنند. امروز تمرکز اصلی بازار بر انتشار گزارش اشتغال ADP ایالات متحده است و تأثیر آن بر نشست آتی فدرال رزرو در ماه دسامبر. انتظار میرود بازار فارکس همچنان محتاط باقی بماند.
دلار آمریکا: عملکرد مثبت، دادههای ADP تعیینکننده مسیر بعدی
فضای دفاعی بر بازارهای جهانی و ارزها غالب شده است. اگر این اصلاحات به روندی گسترده تبدیل شوند، سرمایهگذاران احتمالاً عواملی مانند ارزشگذاریهای بالا، ابهام در عمق چرخه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و حتی انتخاب زهران ممدانی بهعنوان شهردار نیویورک را مقصر خواهند دانست.
از منظر ارزشگذاری، بازارها به وضوح بیشازحد کشیده شدهاند. یکی از شاخصهای مهم، نسبت قیمت به درآمد تعدیلشده شیلر (CAPE)، چند روز پیش به بالای ۴۰ رسید—سطحی نزدیک به اوجهای حباب داتکام در سال ۲۰۰۰. در همین هفته، شاهد نوسانات شدید در بازارهای آسیایی بودیم؛ بهطوریکه شاخص KOSPI کره جنوبی طی دو روز گذشته ۸٪ افت کرده است.
بازار فارکس نیز این نگرانیها را منعکس کرده است؛ ارزهای پرریسک تحت فشار قرار گرفتهاند و دلار آمریکا تقویت شده، بهویژه با کاهش موقعیتها در بازارهای نوظهور. در میان ارزهای گروه ده (G10)، جفتارزهایی مانند AUDJPY و NOKJPY که همبستگی بالایی با بازار سهام دارند، حدود ۲.۰۰ تا ۲.۲۵٪ افت کردهاند. میتوان گفت که ین ژاپن اکنون پناهگاه امن ترجیحی است؛ زیرا مقامات ژاپنی از تقویت ین استقبال میکنند، در حالیکه مقامات سوئیسی با تقویت فرانک مخالفت دارند.
امروز مهمترین داده، گزارش اشتغال ADP برای ماه اکتبر است که ساعت ۱۴:۱۵ به وقت اروپای مرکزی منتشر میشود. انتظار میرود افزایش اندکی در اشتغال (+۳۰٬۰۰۰) پس از افت ۳۲٬۰۰۰ نفری ماه گذشته ثبت شود. این گزارش که پیشتر اعتبار خود را از دست داده بود، اکنون بهدلیل نبود دادههای رسمی اشتغال، دوباره مورد توجه قرار گرفته است. اگر دادهها مطابق انتظار باشند، احتمالاً دلار حمایت خواهد شد، زیرا تردیدها درباره کاهش نرخ بهره در دسامبر باقی میماند—احتمالی که اکنون با ۷۳٪ قیمتگذاری شده است. در مقابل، دادههای ضعیف میتواند فشار نزولی ملایمی بر دلار وارد کند و از داراییهای ریسکی حمایت کند.
همچنین امروز دادههای ISM بخش خدمات منتشر میشود. این شاخص در نزدیکی سطح ۵۰ قرار دارد و انتشار دادهای ضعیفتر از انتظار میتواند بخشی از فشار صعودی بر دلار را کاهش دهد.
ما ترجیح میدهیم شاخص دلار در بالای محدوده معاملاتی سهماهه ۹۶.۲۵ تا ۱۰۰.۲۵ تثبیت شود، اما برای تأیید این سطح، به اطلاعات بیشتری درباره کندی بازار کار آمریکا نیاز داریم.
یورو: ادامه روند نزولی
جفتارز EURUSD همچنان به روند نزولی خود ادامه میدهد، همانطور که در هفته گذشته نیز شاهد آن بودیم. تفاوت نرخ بهره در این هفته تغییر چندانی نداشته و حتی اندکی به نفع یورو بوده است اما عوامل دیگری در حال تأثیرگذاری هستند.
در ابتدای هفته، احتمالاً تنگنای نقدینگی در بازار پول آمریکا نقش داشته است. با این حال، میزان استقراض شبانه در تسهیلات ریپو فدرال رزرو کاهش یافته که نشاندهنده بهبود نسبی شرایط است. همچنین، معامله چندمرحلهای ۶ میلیارد یورویی شرکت Alphabet در قالب اوراق Reverse Yankee ممکن است فشار نزولی بر EURUSD وارد کرده باشد. این معامله فردا تسویه میشود و تأثیر احتمالی آن به پایان خواهد رسید.
در واقع، به نظر میرسد تقاضا برای دلار آمریکا در پی کاهش موقعیتهای پرریسک، عامل اصلی افت EURUSD باشد. علاوه بر این، احتمالاً EURUSD تحت تأثیر افت GBPUSD نیز قرار گرفته است. سخنرانی دیروز وزیر خزانهداری بریتانیا، ریچل ریوز، که بهعنوان بودجهای بدون داده تلقی شد، زمینهساز احتمال افزایش مالیات دانسته شده است. با این حال، انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط بانک انگلستان تغییر چندانی نکرده و افت GBPUSD بیشتر به اصلاح بازار سهام جهانی مربوط میشود.
جفتارز GBPUSD در محدوده ۱.۲۹۵۰ تا ۱.۳۰۰۰ حمایت دارد و EURUSD نیز در سطح ۱.۱۴۵۰ حمایت شده است. باید دید دادههای ADP امروز چه تأثیری خواهند داشت.
سایر ارزها: کرون سوئد و نشست Riksbank
امروز نشست بانک مرکزی سوئد (Riksbank) نیز برگزار میشود. رشد قوی در سهماهه سوم نشان میدهد که چرخه کاهش نرخ بهره در سطح ۱.۷۵٪ به پایان رسیده است. بازارهای پولی نرخ ثابت را برای بیشتر سال ۲۰۲۶ و سپس آغاز چرخه افزایش نرخ بهره پیشبینی میکنند.
اگر شرایط خارجی دشوار نبود، میتوانستیم بگوییم که EURSEK در معرض افت قرار دارد. اما مانند کرون نروژ، کرون سوئد نیز در زمان اصلاح بازار سهام عملکرد ضعیفی دارد. با این حال، انتظار داریم فروشندگان EURSEK در صورت رسیدن نرخ به محدوده ۱۱.۰۸ تا ۱۱.۱۰ دوباره ظاهر شوند. ما نسبت به کرون سوئد در سال ۲۰۲۶ دیدگاه صعودی داریم.
منبع: ING
