- سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو و تأکید دوباره او بر مهار تورم، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را به حدود ۵۷ درصد رسانده و در کوتاهمدت فشار زیادی بر طلا و نقره وارد کرده است.
- برای طلا، افزایش بازده اوراق و تقویت دلار در کوتاهمدت منفی است؛ اما بدهی بالای آمریکا، نگرانیهای مالی، ریسکهای اقتصادی و تنشهای ژئوپلیتیکی همچنان از قیمت طلا در بلندمدت حمایت میکنند.
- در بازار نقره، سطح ۶۶ دلار حمایت کلیدی محسوب میشود. حفظ این سطح و بازگشت قیمت به بالای ۶۸ و سپس ۷۰ دلار میتواند نشانه یک اصلاح سالم باشد.
- تنشهای آمریکا و ایران و نزدیک شدن نفت به ۹۰ دلار نیز میتوانند دو اثر متفاوت داشته باشند: افزایش تورم و فشار بر فلزات گرانبها از یک سو، و افزایش تقاضای پناهگاه امن از سوی دیگر.
تمرکز دوباره کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، بر تورم، نوسانات تازهای را به بازار فلزات گرانبها وارد کرده است. قیمت طلا به زیر ۴۵۰۰ دلار سقوط کرده و نقره نیز در حال آزمایش حمایت در محدوده ۶۶ دلار به ازای هر اونس است. با این حال، یکی از تحلیلگران بازار معتقد است تغییر موضع انتظارات سیاست پولی به سمت رویکردی انقباضیتر، لزوماً به معنای پایان روند صعودی گستردهتر طلا و نقره نیست.
سایمون-پیتر ماسابنی، مدیر توسعه کسبوکار در XS.com، در گفتوگو با کیتکو، که توسط تیم یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است، گفت طلا و نقره وارد یک مرحله اصلاحی بالقوه مهم شدهاند؛ چرا که سرمایهگذاران پس از سخنرانی وارش در نشست سالانه بانکهای مرکزی فدرال رزرو در جکسون هول، وایومینگ، در حال بازنگری چشمانداز نرخ بهره آمریکا هستند.
وارش در سخنرانی روز جمعه بار دیگر بر تعهد خود به ثبات قیمتها تأکید کرد. اظهارات او باعث شد بازار از انتظارات مربوط به سیاست پولی تسهیلیتر فاصله بگیرد و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره توسط فدرال رزرو در صورت باقی ماندن تورم در سطوحی بالاتر از هدف ۲ درصدی، بار دیگر مطرح شود.
وارش در سخنرانی خود گفت: ما باید اطمینان داشته باشیم که تورم پایه بهطور شفاف و با سرعت کافی به سمت هدف ما حرکت میکند. در غیر این صورت، کار بیشتری پیش رو داریم. این وظیفه ما، مأموریت ما و مسئولیتی است که باید به آن پایبند بمانیم.
ماسابنی اشاره کرد که پس از اظهارات وارش، بازار احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را تقریباً ۵۷ درصد قیمتگذاری کرده بود.
✔️ بیشتر بخوانید: شوک فدرال رزرو به طلا؛ آیا هدف ۵۰۰۰ دلاری هنوز روی میز است؟
تغییر چشمانداز نرخ بهره در کوتاهمدت به یک مانع قابلتوجه برای فلزات گرانبها تبدیل شده است؛ فلزاتی که معمولاً زمانی که بازده واقعی اوراق و ارزش دلار آمریکا افزایش مییابد، با مشکل مواجه میشوند.
با این حال، ماسابنی گفت سرمایهگذاران باید میان بازقیمتگذاری کوتاهمدت انتظارات مربوط به سیاست پولی و معکوس شدن بنیادین روند گستردهتر صعودی فلزات گرانبها تفاوت قائل شوند.
به گفته وی: آنچه تاکنون شاهد بودهایم، عمدتاً بازقیمتگذاری انتظارات نرخ بهره بوده، نه معکوس شدن کامل عوامل بنیادی که در طول روند صعودی گستردهتر از طلا حمایت کردهاند.
اگرچه افزایش نرخ بهره، رشد بازده اوراق خزانهداری و تقویت دلار آمریکا در کوتاهمدت برای طلا منفی هستند، ماسابنی معتقد است افزایش بدهی آمریکا، نگرانیها درباره پایداری مالی دولت، نااطمینانیهای ژئوپلیتیکی و ریسکهای گستردهتر اقتصادی همچنان حمایت مهمی را در بلندمدت برای طلا فراهم میکنند.
او بهطور ویژه گفت فدرال رزرو با یک تناقض بالقوه دشوار مواجه است: حفظ سیاست پولی انقباضی برای مدت کافی جهت مهار تورم، در حالی که افزایش هزینههای استقراض فشار بیشتری بر وضعیت مالی از پیش تحت فشار دولت وارد میکند.
به عقیده وی: فدرال رزرو ممکن است بخواهد برای مهار تورم، سیاست پولی انقباضی را حفظ کند؛ اما نگرانیهای مربوط به بدهی دولت، پایداری مالی و شرایط مالی در نهایت میتوانند میزان و مدت زمانی را که نرخهای بهره میتوانند در سطوح بالا باقی بمانند، محدود کنند.
ماسابنی گفت این پویایی باعث میشود فرض اینکه افزایش بازده اوراق خزانهداری بهطور خودکار یک تحول بلندمدت نزولی برای طلا محسوب میشود، خطرناک باشد.
او وضعیت طلا را گرفتار یک «کشمکش واقعی» میان سیاست پولی و نااطمینانی اقتصادی توصیف کرد.
ماسابنی گفت: دیدگاه اصلی من این است که سخنرانی وارش میتواند بهطور موقت روند صعودی طلا را متوقف کند، اما لزوماً به معنای پایان روند صعودی میانمدت نیست.
سناریوی پایه او این است که طلا در کوتاهمدت همچنان تحت فشار باقی بماند؛ چرا که بازار در حال بازنگری احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر است. این وضعیت میتواند به برداشت سود بیشتر، تثبیت قیمتها و افزایش نوسانات منجر شود.
با این حال، اگر بازده اوراق خزانهداری تثبیت شود یا کاهش یابد و نگرانیهای مالی بار دیگر در کانون توجه قرار گیرند، ماسابنی معتقد است تقاضای سرمایهگذاری برای طلا میتواند دوباره تقویت شود.
اگر طلا بتواند ساختار صعودی گسترده خود را حفظ کند و خریداران در سطوح حمایتی کلیدی دوباره وارد بازار شوند، این اصلاح میتواند فرصتی برای بازسازی موقعیتهای خرید باشد، نه آغاز یک روند نزولی جدید.
در حالی که طلا درگیر کشمکش گسترده میان نیروهای مالی و پولی است، ماسابنی معتقد است در بازار نقره یک آزمون تکنیکال مشخصتر در حال شکلگیری است.
نقره پیش از اظهارات وارش از سطح ۷۰ دلار به ازای هر اونس عبور کرده بود و به بالاترین سطح خود در حدود دو ماه گذشته رسید، اما با تغییر انتظارات نرخ بهره، بهسرعت مسیر خود را معکوس کرد.
ماسابنی گفت افت بعدی قیمت نقره به سمت ۶۶ دلار لزوماً نباید بهعنوان پایان روند صعودی گستردهتر این فلز تفسیر شود. در عوض، این فروش میتواند ترکیبی از برداشت سود، خروج از موقعیتهای خرید و یک اصلاح تکنیکال پس از رشد قدرتمند اخیر نقره باشد.
به گفته وی: از دیدگاه من، کاهش قیمت نقره به سمت محدوده ۶۶ دلار لزوماً نشانه پایان روند صعودی گستردهتر نیست. در عوض، این حرکت میتواند مرحلهای از بازقیمتگذاری و یک اصلاح تکنیکال پس از یک رشد قدرتمند باشد.
✔️ بیشتر بخوانید: تصمیم جدید آمریکا به نفع طلا و نقره؛ چرا دلار تحت فشار قرار گرفت؟
در عین حال، او هشدار داد که نقره همچنان بهطور ویژهای نسبت به افزایش بازده واقعی اوراق و تقویت دلار آمریکا حساس است. دادههای تورمی یا اشتغال قویتر از انتظار میتوانند انتظارات برای ادامه سیاست پولی انقباضی را تقویت کرده و پیش از آنکه بازار به تعادل جدیدی برسد، قیمتها را پایینتر ببرند.
ماسابنی گفت سطح ۶۶ دلار آزمونی مهم برای مشخص شدن این موضوع خواهد بود که آیا خریداران همچنان حاضر به حمایت از بازار هستند یا خیر.
اگر نقره بتواند بالای ۶۶ دلار یک کف قیمتی ایجاد کند و پس از آن دوباره سطوح ۶۸ و ۷۰ دلار را پس بگیرد، به گفته او، ضعف اخیر بازار بیش از پیش شبیه یک اصلاح سالم در دل یک بازار صعودی گستردهتر خواهد بود.
حرکت پایدار دوباره بالای ۷۰ دلار نیز شواهد قویتری ارائه خواهد کرد که نشان میدهد اصلاح تا حد زیادی مسیر خود را طی کرده است.
با این حال، شکسته شدن سطح ۶۶ دلار، همزمان با افزایش بازده اوراق و تداوم قدرت دلار آمریکا، ریسک عمیقتر شدن اصلاح را افزایش خواهد داد.
تحولات ژئوپلیتیکی در خاورمیانه نیز لایه دیگری از عدم قطعیت را به بازار اضافه کرده است. ماسابنی خاطرنشان کرد تنشها میان آمریکا و ایران، در کنار نزدیک شدن قیمت نفت به ۹۰ دلار در هر بشکه، میتوانند تأثیری دوطرفه بر بازار نقره داشته باشند.
افزایش قیمت انرژی میتواند فشارهای تورمی را تشدید کرده و فدرال رزرو را به حفظ سیاست پولی انقباضیتر ترغیب کند؛ موضوعی که به یک مانع دیگر برای فلزات گرانبها تبدیل خواهد شد. در عین حال، تشدید نااطمینانیهای ژئوپلیتیکی میتواند تقاضا برای داراییهای امن را افزایش دهد.
در نهایت، ماسابنی انتظار دارد تا زمانی که سرمایهگذاران درباره تورم، اشتغال و مسیر سیاست پولی فدرال رزرو به شفافیت بیشتری دست پیدا کنند، نوسانات در هر دو بازار فلزات همچنان بالا باقی بماند.
او درباره طلا گفت پرسش کلیدی این است که آیا اقتصاد آمریکا و وضعیت مالی دولت این کشور میتوانند برای مدت طولانی نرخهای بهره بالا را تحمل کنند یا خیر.
در مورد نقره نیز تمرکز فوری بازار بر این است که آیا خریداران میتوانند از سطح ۶۶ دلار دفاع کنند و در نهایت قیمت را دوباره به بالای ۷۰ دلار برسانند.
ماسابنی گفت هیچیک از این دو بازار تاکنون شواهد کافی برای نشان دادن پایان چرخه صعودی گسترده خود ارائه نکردهاند.
او درباره طلا گفت: من معتقدم بازار وارد مرحلهای شده که در آن صبر کردن اهمیت بیشتری از دنبال کردن قیمت دارد. اگر طلا یک اصلاح کنترلشده را تجربه کند، بدون آنکه ساختار صعودی گسترده خود را بشکند، من این ضعف را یک فرصت بالقوه میدانم، نه اینکه بهطور خودکار آن را آغاز یک بازار نزولی جدید تفسیر کنم.
او دیدگاه مشابهی درباره نقره ابراز کرد و گفت ضعف شدید قیمت میتواند در نهایت یک نقطه ورود جدید ایجاد کند؛ مشروط بر اینکه عوامل ساختاری حمایتکننده از فلزات گرانبها همچنان پابرجا باشند و سرمایهگذاران تأیید کنند که اصلاح به پایان رسیده است.
✔️ بیشتر بخوانید: راز صعود همزمان طلا و بیتکوین؛ چرا سرمایهگذاران از دلار فاصله میگیرند؟
