اگر این روزها بازار طلا را دنبال میکنید، احتمالاً متوجه یک رفتار عجیب شدهاید: چرا با وجود افت نسبی ارزش دلار، طلا رمقی برای رشد ندارد؟ تحلیلگران بانک بزرگ TD Securities در تازهترین گزارش خود به این سوال پاسخ دادهاند و ما در یوتوتایمز زوایای مختلف این تحلیل را زیر ذرهبین بردهایم. آنها معتقدند بازار طلا وارد یک فاز «تنظیم مجدد قیمت» شده است؛ فازی که شاید در کوتاهمدت طلا را پایین بکشد، اما مسیر صعودی آن را در بلندمدت خراب نمیکند.
- فشار کوتاهمدت بر طلا: لحن انقباضی کوین وارش باعث افزایش انتظارات برای نرخ بهره شده و طلا را تا محدوده ۴,۴۵۰ دلار عقب رانده است.
- بیاثری افت دلار: بانک TD میگوید افت دلار به تنهایی نمیتواند مانع افت طلا شود، چرا که فشار انتظارات نرخ بهره کاملاً بر بازار غلبه کرده است.
- چشمانداز صعودی بلندمدت: با فروکش کردن تورم و چرخش سیاست فدرال رزرو، طلا میتواند تا سه ماهه سوم ۲۰۲۷ به تارگت ۵,۳۵۰ دلار برسد.
سخنرانی جکسون هول چه بلایی سر بازار آورد؟
همهچیز از لحن محکم و انقباضی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در اجلاس جکسون هول شروع شد. وارش با صراحت اعلام کرد که تورم هنوز به هدف ۲ درصدی نرسیده و شرایط مالی فعلی به اندازه کافی برای کنترل قیمتها سختگیرانه نیست.
پیام این سخنان برای بازار مشخص بود: احتمال افزایش نرخ بهره در نشستهای سپتامبر و دسامبر بالا رفت. همین موضوع بازدهی اوراق کوتاهمدت را بالا برد و قیمت طلا را تا محدوده ۴,۴۵۰ دلار عقب راند.
✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذرهبین تحلیلگران؛ آیا افت تا ۴۴۵۰ دلار فقط یک اصلاح موقت است؟
چرا کاهش دلار دیگر به داد طلا نمیرسد؟
خیلی از معاملهگران تصور میکنند که هر وقت دلار ضعیف شود، طلا باید فوراً گران شود. اما بانک TD میگوید اینبار داستان فرق دارد.
وقتی فدرال رزرو با تمام قدرت روی کنترل تورم دست میگذارد، سناریوی «کاهش ارزش دلار» مؤقتاً از ذهن بازار کنار میرود. حتی دخالتهای خزانهداری آمریکا در بازار اوراق بلندمدت هم نتوانسته فشار ناشی از نرخهای بهره کوتاهمدت را خنثی کند. در نتیجه، انتظارات نرخ بهره در حال حاضر کاملاً اثر افت دلار را بیاثر کرده است.
طلا تا کجا ممکن است پایین بیاید؟
طبق برآورد بانک TD، طلا در کوتاهمدت (تا پایان سال جاری) ممکن است تا کف کانال تحلیلی خود یعنی محدوده ۴,۲۰۰ تا ۴,۷۰۰ دلار عقبنشینی کند. اما خبر مهم این است که این افت قیمت، به معنای تغییر روند کلی بازار نیست؛ بلکه صرفاً یک استراحت و قیمتگذاری مجدد بر اساس تصمیمات فدرال رزرو است.
هدف ۵,۳۵۰ دلاری؛ کی و چگونه اتفاق میافتد؟
بانک TD Securities همچنان هدف بلندمدت خود برای طلا را ۵,۳۵۰ دلار تا سه ماهه سوم سال ۲۰۲۷ حفظ کرده است.
اما این صعود بزرگ چطور رقم میخورد؟
- افت تورم و آرامش در بازار نفت: با پایدار شدن تورم و فروکش کردن تقاضا، دست فدرال رزرو برای چرخش به سمت سیاستهای حمایتی و کاهش نرخ بهره باز میشود.
- بازگشت خریداران بزرگ: با ارزانتر شدن طلا در فاز فعلی، بانکهای مرکزی، سرمایهگذاران نهادی و خریداران خرد مجدداً در قیمتهای جذابتر وارد بازار میشوند تا طلا را به عنوان یک سپر حمایتی در سبد خود قرار دهند.
✔️ بیشتر بخوانید: تحلیل تکنیکال اونس جهانی طلا: شروع موج اصلاحی یا فرصت خرید؟ بررسی شرایط خاص فلز زرد
این تحلیل چه پیامی برای سرمایه شما دارد؟
اگر دیدگاه کوتاهمدت و نوسانگیری دارید، باید حواستان به دادههای تورمی و نشستهای فدرال رزرو در سپتامبر و دسامبر باشد، چرا که احتمال افت تا مرز ۴,۲۰۰ دلار وجود دارد. اما اگر دیدگاه میانمدت و بلندمدت دارید، افتهای فعلی از نگاه بانک TD صرفاً فرصتهایی برای بازسازی تقاضا به سمت هدف ۵,۳۵۰ دلاری هستند.
