آمازون در سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ یکی از سریعترین دورههای رشد خود در سالهای اخیر را تجربه کرد و درآمد شرکت با رشد ۲۰ درصدی همراه شد؛ رشدی که از زمان دوران همهگیری کرونا تاکنون سابقه نداشته است. موتور اصلی این شتاب، بخش خدمات ابری آمازون یا AWS بود که همزمان با افزایش تقاضا برای زیرساختهای هوش مصنوعی، رشد درآمد خود را به ۳۷ درصد رساند. در کنار خدمات ابری، عملکرد بهتر تجارت الکترونیک، تبلیغات و بازارهای بینالمللی نیز نشان داد که شتاب رشد آمازون تنها به یک بخش محدود نیست.
- درآمد آمازون در سهماهه دوم ۲۰۲۶ با رشد ۲۰ درصدی به سریعترین نرخ رشد خود طی پنج سال رسید.
- درآمد AWS با رشد ۳۷ درصدی به ۴۲.۲ میلیارد دلار افزایش یافت.
- سود عملیاتی شرکت با جهش ۴۳ درصدی به ۲۷.۵ میلیارد دلار رسید.
- ارزشگذاری آمازون اکنون تقریباً در محدوده نسبت قیمت به سود S&P 500 قرار دارد.
رشد آمازون دوباره شتاب گرفت
آمازون پس از دوران همهگیری با کاهش محسوس سرعت رشد مواجه شد. رشد درآمد شرکت که در سهماهه نخست ۲۰۲۲ به تنها ۷ درصد رسیده بود، برای چند سال در محدوده پایینتر از دورههای طلایی گذشته باقی ماند. با این حال، روند امسال کاملاً متفاوت بوده است.
در سهماهه دوم ۲۰۲۶، درآمد آمازون نسبت به سال گذشته ۲۰ درصد افزایش یافت؛ سریعترین نرخ رشد شرکت طی پنج سال گذشته. این رشد باعث شد سهام آمازون بلافاصله پس از انتشار گزارش مالی جهش کند و تنها یک روز بعد حدود ۱۵ درصد بالا برود. سهام در روز بعد نیز نزدیک به ۵ درصد دیگر رشد کرد و به بالاترین سطح تاریخی خود رسید، هرچند در ادامه تقریباً تمام این افزایش را پس گرفت.
علت این رفتار را باید در ترکیبی از رشد سودآوری، افزایش نرخ بهره و نگرانیهای کلان اقتصادی جستوجو کرد. بازار در حال حاضر فقط به رشد درآمد شرکت نگاه نمیکند؛ بلکه درباره هزینه سنگین سرمایهگذاری آمازون در زیرساختهای هوش مصنوعی و اثر آن بر جریان نقدی نیز حساس است.
AWS دوباره موتور رشد آمازون شد
مهمترین اتفاق گزارش سهماهه دوم، شتاب گرفتن خدمات ابری آمازون بود. درآمد AWS با رشد ۳۷ درصدی به ۴۲.۲ میلیارد دلار رسید که سریعترین نرخ رشد این بخش از سال ۲۰۲۱ محسوب میشود.
افزایش تقاضا برای توان پردازشی مورد نیاز هوش مصنوعی مهمترین عامل این شتاب است. شرکتهای فناوری و کسبوکارها برای آموزش و اجرای مدلهای هوش مصنوعی به مراکز داده و ظرفیت پردازشی بیشتری نیاز دارند و آمازون تلاش میکند بخش بزرگی از این تقاضا را از طریق AWS جذب کند.
البته آمازون در این رقابت تنها نیست و در سهماهه دوم، رشد خدمات ابری مایکروسافت و گوگل حتی سریعتر از AWS بود. با این حال، AWS همچنان بزرگترین سکوی رایانش ابری در بازار محسوب میشود و رشد ۳۷ درصدی آن نشان میدهد تقاضای ناشی از هوش مصنوعی میتواند به یکی از مهمترین موتورهای رشد آمازون در سالهای آینده تبدیل شود.
آمازون برای پاسخ به این تقاضا، رقم حدود ۲۰۰ میلیارد دلار سرمایهگذاری را برای سال جاری پیشبینی کرده است که بخش قابلتوجهی از آن صرف توسعه مراکز داده و زیرساختهای مرتبط با AWS و هوش مصنوعی خواهد شد.
تجارت الکترونیک نیز دوباره شتاب گرفت
رشد آمازون فقط به AWS محدود نبود. فروش آمریکای شمالی در سهماهه دوم با رشد ۱۶ درصدی به ۱۱۶.۲ میلیارد دلار رسید و فروش بینالمللی نیز ۱۵ درصد افزایش یافت و به ۴۲.۲ میلیارد دلار رسید.
البته بخشی از این رشد تحت تأثیر جابهجایی زمان برگزاری رویداد «پرایمدی» به سهماهه دوم قرار گرفت. برآورد شرکت نشان میدهد این تغییر زمانی حدود ۴ واحد درصد به رشد کل درآمد کمک کرده است. با وجود این اثر مقطعی، عملکرد بخش آمریکای شمالی همچنان قابل توجه بود و سریعترین رشد این بخش طی نزدیک به چهار سال را رقم زد.
در بازارهای بینالمللی نیز رشد ۱۵ درصدی، بدون در نظر گرفتن اثر تغییرات نرخ ارز، سریعترین رشد از سهماهه نخست ۲۰۲۱ بود. سرمایهگذاریهای آمازون در بازارهای جدید نیز به تدریج در حال نتیجه دادن است.
تبلیغات؛ موتور سودآور دیگری برای آمازون
یکی دیگر از بخشهایی که توجه سرمایهگذاران را جلب کرد، کسبوکار تبلیغاتی آمازون بود.
درآمد تبلیغاتی شرکت در سهماهه دوم ۲۶ درصد افزایش یافت؛ سریعترین رشد این بخش از سال ۲۰۲۳. اهمیت این رشد فقط به افزایش درآمد محدود نمیشود، زیرا تبلیغات یکی از فعالیتهای با حاشیه سود بالاتر آمازون است.
در نتیجه، رشد تبلیغات میتواند همزمان با افزایش درآمد، به بهبود سودآوری کل شرکت نیز کمک کند. ترکیب تجارت الکترونیک، خدمات ابری و تبلیغات باعث شده آمازون دیگر تنها یک خردهفروش اینترنتی نباشد و چند موتور درآمدی متفاوت در اختیار داشته باشد.
سود عملیاتی ۴۳ درصد رشد کرد
شتاب درآمدی آمازون در سودآوری نیز منعکس شد. سود عملیاتی شرکت در سهماهه دوم با رشد ۴۳ درصدی به ۲۷.۵ میلیارد دلار رسید.
این رشد نشان میدهد آمازون توانسته بخشی از افزایش درآمد خود را با سرعت بیشتری به سود عملیاتی تبدیل کند. چنین تغییری برای سرمایهگذاران اهمیت زیادی دارد، زیرا یکی از پرسشهای اصلی درباره آمازون پس از دوران همهگیری این بود که آیا شرکت میتواند رشد بالای درآمد را همراه با افزایش حاشیه سود حفظ کند یا خیر.
عملکرد سهماهه دوم در این زمینه نشانه مثبتی بود؛ هرچند هزینههای سنگین سرمایهای برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی همچنان یکی از مهمترین متغیرهای پیش روی شرکت است.
“
«آنچه در گزارش آمازون بیش از خود رشد ۲۰ درصدی اهمیت دارد، تغییر ترکیب موتورهای رشد شرکت است. رشد ۳۷ درصدی AWS در کنار افزایش ۲۶ درصدی درآمد تبلیغاتی نشان میدهد آمازون در حال فاصله گرفتن از یک مدل صرفاً مبتنی بر تجارت الکترونیک و حرکت به سمت مجموعهای از کسبوکارهای با حاشیه سود بالاتر است. البته سرمایهگذاری حدود ۲۰۰ میلیارد دلاری، سطح انتظارات را نیز بالا برده و از این پس بازار بیشتر از «رشد درآمد»، به کیفیت بازده این سرمایهگذاریها نگاه خواهد کرد؛ بنابراین ارزش واقعی داستان آمازون در سالهای آینده نه صرفاً در سرعت رشد AWS، بلکه در توانایی شرکت برای تبدیل موج هوش مصنوعی به جریان نقدی پایدار و بازده سرمایه بالاتر مشخص خواهد شد.»
بابک شیری
ارزشگذاری آمازون دیگر مانع بزرگی نیست؟
سهام آمازون پس از انتشار گزارش مالی ابتدا جهش شدیدی داشت، اما در ادامه تقریباً تمام این رشد را پس گرفت و تحت تأثیر افزایش نرخ بهره و نگرانیهای اقتصادی قرار گرفت.
در حال حاضر قیمت سهام حدود ۲۴۷.۷۴ دلار و ارزش بازار شرکت حدود ۲.۷ تریلیون دلار است. دامنه قیمت سهام در ۵۲ هفته گذشته نیز بین ۱۹۶ تا ۲۸۷.۲۰ دلار قرار داشته است. یکی از نکات مهم گزارش این است که با تعدیل اثر سود حاصل از افزایش ارزش سرمایهگذاری آمازون در شرکت آنتروپیک، نسبت قیمت به سود سهام آمازون تقریباً در سطح شاخص S&P 500 قرار گرفته است.
این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که آمازون با وجود ارزش بازار بسیار بزرگ، همچنان در چند صنعت متفاوت رشد میکند؛ تجارت الکترونیک، رایانش ابری، تبلیغات و زیرساخت هوش مصنوعی. با این حال، ارزشگذاری فعلی به معنای حذف ریسک نیست. آمازون برای ادامه رشد AWS و پاسخ به تقاضای هوش مصنوعی باید سرمایهگذاری بسیار سنگینی انجام دهد و موفقیت این سرمایهگذاریها به رشد پایدار تقاضا برای رایانش ابری وابسته است.
راهنمای آمازون برای سهماهه سوم محافظهکارانه است
مدیریت آمازون برای سهماهه سوم رشد درآمدی بین ۹ تا ۱۲ درصد را پیشبینی کرده است. با تعدیل اثر جابهجایی زمان برگزاری پرایمدی، این محدوده به ۱۳ تا ۱۶ درصد میرسد.
این ارقام در نگاه اول فاصله قابل توجهی با رشد ۲۰ درصدی سهماهه دوم دارند. با این حال، آمازون معمولاً در ارائه پیشبینیهای مالی رویکرد محتاطانهای دارد و به همین دلیل بازار احتمال میدهد عملکرد واقعی شرکت بتواند بالاتر از محدوده اعلامشده قرار گیرد.
در نهایت، مسئله اصلی برای سرمایهگذاران این است که آیا رشد سهماهه دوم آغاز یک دوره جدید برای آمازون است یا بخشی از آن به عوامل موقتی مانند جابهجایی پرایمدی مربوط میشود.
جمعبندی
گزارش سهماهه دوم ۲۰۲۶ نشان داد آمازون پس از چند سال رشد کمشتاب، بار دیگر توانسته نرخ رشد خود را به محدوده ۲۰ درصد برساند. AWS با رشد ۳۷ درصدی و درآمد ۴۲.۲ میلیارد دلاری، مهمترین موتور این شتاب بود و رشد تبلیغات، تجارت الکترونیک و بازارهای بینالمللی نیز تصویر کلی شرکت را تقویت کرد.
در کنار رشد درآمد، افزایش ۴۳ درصدی سود عملیاتی به ۲۷.۵ میلیارد دلار نشان میدهد آمازون در حال تبدیل رشد فروش به سودآوری بیشتر است. در طرف مقابل، سرمایهگذاری حدود ۲۰۰ میلیارد دلاری در زیرساختها، بهویژه مراکز داده و هوش مصنوعی، هزینه بزرگی ایجاد میکند که بازده آن باید طی سالهای آینده مشخص شود.
به همین دلیل، داستان آمازون دیگر فقط داستان رشد فروشگاه اینترنتی نیست. آینده شرکت بیش از گذشته به توانایی آن در تبدیل موج سرمایهگذاری هوش مصنوعی به درآمد پایدار در AWS، تبلیغات و سایر خدمات دیجیتال وابسته است.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
