سهام بلوم انرژی در آستانه ورود به شاخص S&P 500 قرار گرفته است؛ رویدادی که از نظر فنی میتواند تقاضای قابلتوجهی از سوی صندوقهای شاخصی برای این سهم ایجاد کند. شرکت S&P Dow Jones Indices اعلام کرده است که بلوم انرژی پیش از آغاز معاملات روز دوشنبه ۲۱ سپتامبر وارد این شاخص خواهد شد.
- بلوم انرژی پیش از آغاز معاملات ۲۱ سپتامبر به شاخص S&P 500 اضافه میشود و صندوقهای شاخصی ناچار به خرید سهام آن خواهند بود.
- درآمد شرکت در سهماهه دوم ۱۶۶ درصد رشد کرد و برای نخستینبار از یک میلیارد دلار عبور کرد؛ در همین دوره سود عملیاتی به ۱۸۲.۲ میلیون دلار رسید.
- بلوم پیشبینی درآمد سال ۲۰۲۶ را به ۳.۹ تا ۴.۲ میلیارد دلار افزایش داده که در نقطه میانی، تقریباً دو برابر درآمد سال ۲۰۲۵ است.
- با وجود رشد سریع کسبوکار، نسبت قیمت به سود آیندهنگر سهم حدود ۵۳ برابر است و همین ارزشگذاری، ریسک افت سهم در صورت کاهش شتاب سرمایهگذاری در مراکز داده هوش مصنوعی را افزایش میدهد.
این اتفاق در حالی رخ میدهد که بلوم یکی از متفاوتترین عملکردها را در بازار سهام آمریکا طی سال ۲۰۲۶ ثبت کرده است. سهام شرکت از ابتدای سال تقریباً سه برابر شده و با وجود افت نزدیک به ۷ درصدی در جریان فروش اخیر سهام مرتبط با هوش مصنوعی، همچنان در محدوده ۲۶۳ دلار معامله میشود؛ رقمی حدود ۲۵ درصد پایینتر از سقف ۵۲ هفتهای ۳۵۱.۲۸ دلار.
ورود به S&P 500 لزوماً به معنی جهش قیمت نیست
در نگاه نخست، ورود بلوم انرژی به S&P 500 میتواند یک محرک قوی برای سهم باشد. حدود ۱۳ تریلیون دلار دارایی در پایان سال ۲۰۲۴ در صندوقها و ابزارهایی قرار داشت که شاخص S&P 500 را دنبال میکردند. این صندوقها نمیتوانند درباره خرید یا عدم خرید یک سهم تصمیم اختیاری بگیرند و پس از تغییر ترکیب شاخص، باید سهم جدید را به پرتفوی خود اضافه کنند.
در مورد بلوم، این جابهجایی معمولاً در حراج پایانی آخرین روز معاملاتی پیش از اجرای تغییر شاخص انجام میشود؛ یعنی جمعه ۱۸ سپتامبر. همین موضوع باعث شده برخی معاملهگران تلاش کنند پیش از ورود منابع شاخصی به سهم، زودتر خرید کنند اما تجربه تاریخی نشان میدهد اثر ورود به شاخص دیگر مانند گذشته قدرتمند نیست. پژوهشگران مدرسه کسبوکار هاروارد دریافتند بازده اضافی سهام پس از ورود به S&P 500 از میانگین ۷.۴ درصدی در دهه ۱۹۹۰ به تنها ۰.۳ درصد در دهه منتهی به ۲۰۲۰ کاهش یافته است.
رفتار خود بلوم نیز همین موضوع را تأیید میکند. پس از اعلام رسمی ورود شرکت به شاخص، سهم تقریباً ۱۰ درصد در نخستین جلسه معاملاتی رشد کرد، اما بخش عمده این افزایش بعداً از بین رفت و قیمت سهم در حال حاضر تنها حدود ۴ درصد بالاتر از قیمت پیش از انتشار خبر قرار دارد. بنابراین، ورود به شاخص میتواند ساختار مالکیت سهم را تغییر دهد، اما لزوماً تغییری در ارزش اقتصادی کسبوکار ایجاد نمیکند.
رشد بلوم انرژی شتاب گرفته است
آنچه برای سرمایهگذاران اهمیت بیشتری دارد، عملکرد عملیاتی شرکت است. بلوم در سهماهه دوم برای نخستینبار درآمدی بالاتر از یک میلیارد دلار ثبت کرد و فروش آن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۶۶ درصد افزایش یافت. این رشد حتی از عملکرد سهماهه نخست نیز سریعتر بود؛ درآمد شرکت در سهماهه اول ۱۳۰ درصد رشد کرده بود.
در کنار رشد درآمد، بلوم موفق شد به سود عملیاتی نیز برسد. سود عملیاتی سهماهه دوم به ۱۸۲.۲ میلیون دلار رسید، در حالی که شرکت در مدت مشابه سال قبل با زیان اندکی مواجه بود.
سود هر سهم نیز از زیان ۰.۱۸ دلاری به سود ۰.۶۲ دلاری رسید اما شاید مهمتر از عملکرد گذشته، تغییرات مکرر در پیشبینیهای مدیریت برای سال ۲۰۲۶ باشد. بلوم در ابتدای سال انتظار داشت درآمدش حدود ۶۰ درصد رشد کند. در ماه آوریل، میانه پیشبینی به حدود ۸۰ درصد افزایش یافت و در ماه ژوئیه، شرکت بار دیگر برآورد خود را بالا برد.
اکنون بلوم انتظار دارد درآمد سال ۲۰۲۶ بین ۳.۹ تا ۴.۲ میلیارد دلار باشد. در نقطه میانی این محدوده، درآمد شرکت حدود ۱۰۰ درصد بیشتر از درآمد ۲.۰۲ میلیارد دلاری سال ۲۰۲۵ خواهد بود. پیشبینی سود عملیاتی تعدیلشده نیز به ۸۰۰ تا ۹۰۰ میلیون دلار رسیده است؛ رقمی که تقریباً دو برابر برآورد شرکت در ماه فوریه است.
“
«از منظر تحلیلی، ورود بلوم انرژی به S&P 500 را باید بیشتر یک رویداد ساختاری در سمت تقاضای سهم دانست تا یک محرک بنیادی برای ارزش شرکت. دادههای عملیاتی بلوم واقعاً قابلتوجهاند، اما در قیمت فعلی بازار عملاً انتظار تداوم رشد بسیار سریع را در ارزشگذاری شرکت وارد کرده است. به همین دلیل، نقطه حساس برای سرمایهگذاران نه ورود سهم به شاخص، بلکه فاصله میان رشد واقعی سودآوری و انتظاراتی است که قیمت ۵۳ برابری سود آیندهنگر ایجاد کرده است؛ هرچه این فاصله کمتر شود، سهم از پشتوانه بنیادی بیشتری برخوردار خواهد بود و هرگونه کاهش در شتاب سرمایهگذاری هوش مصنوعی میتواند اهمیت ارزشگذاری فعلی را برجستهتر کند.»
بابک شیری
هوش مصنوعی موتور اصلی رشد بلوم است
پشت این جهش، یک عامل مهم قرار دارد: افزایش تقاضای مراکز داده برای برق. سامانههای بلوم انرژی امکان تولید برق در محل مصرف را برای مراکز داده و سایر مصرفکنندگان بزرگ فراهم میکنند؛ موضوعی که با افزایش نیاز صنعت هوش مصنوعی به زیرساخت محاسباتی اهمیت بیشتری پیدا کرده است.
مدیرعامل شرکت، کی.آر. سریدور، اعلام کرده سامانههای بلوم توسط تمام شرکتهای بزرگ رایانش ابری آمریکا مورد ارزیابی و تأیید قرار گرفتهاند و این شرکت خود را بهعنوان یک استاندارد برای تأمین برق موردنیاز مراکز داده هوش مصنوعی معرفی کرده است.
به این ترتیب، رشد بلوم تنها به افزایش تقاضای عمومی برق وابسته نیست؛ بلکه به روند سرمایهگذاری شرکتهای فناوری در مراکز داده و زیرساخت هوش مصنوعی گره خورده است. همین موضوع در عین حال بزرگترین ریسک شرکت نیز محسوب میشود.
قیمت سهم بخش زیادی از رشد آینده را پیشخور کرده است
سهام بلوم در حوالی ۲۶۳ دلار معامله میشود و ارزش بازار شرکت به حدود ۷۶ میلیارد دلار رسیده است. دامنه قیمت سهم در ۵۲ هفته گذشته نیز بین ۶۱.۳۷ تا ۳۵۱.۲۸ دلار بوده است.
در چنین شرایطی، مسئله اصلی دیگر فقط رشد درآمد نیست؛ بلکه این است که آیا سرعت رشد شرکت میتواند با انتظارات بسیار بالای بازار هماهنگ باقی بماند یا خیر. نسبت قیمت به سود آیندهنگر بلوم حدود ۵۳ برابر است. این عدد نشان میدهد بازار تا حد زیادی رشد سریع سال جاری را در قیمت سهم لحاظ کرده و اکنون انتظار دارد شرکت در سالهای آینده نیز رشد قابلتوجهی داشته باشد.
اگر سرمایهگذاری در مراکز داده هوش مصنوعی کاهش پیدا کند یا سرعت رشد سفارشهای بلوم پایین بیاید، فشار بر درآمد شرکت میتواند همزمان با کاهش نسبت ارزشگذاری، به افت شدید سهم منجر شود.
البته سناریوی دیگر نیز ممکن است رخ دهد. اگر تقاضا برای برق موردنیاز مراکز داده همچنان شتاب بگیرد و بلوم بتواند به پیشبینیهای جدید خود دست پیدا کند، رشد سودآوری میتواند بهتدریج فاصله میان عملکرد بنیادی و قیمت سهم را کاهش دهد.
جمعبندی
ورود بلوم انرژی به S&P 500 بدون تردید یک رویداد مهم برای شرکت است و صندوقهای شاخصی را مجبور میکند پیش از آغاز معاملات ۲۱ سپتامبر، سهام آن را خریداری کنند. با این حال، تجربه تاریخی نشان میدهد اثر قیمتی چنین تغییراتی نسبت به گذشته بسیار محدودتر شده و بخش مهمی از تقاضای ناشی از ورود به شاخص معمولاً پیش از اجرای رسمی آن در قیمت سهم منعکس میشود.
داستان اصلی بلوم در جای دیگری قرار دارد: درآمد سهماهه دوم برای نخستینبار از یک میلیارد دلار عبور کرده، فروش ۱۶۶ درصد رشد کرده، سود عملیاتی به ۱۸۲.۲ میلیون دلار رسیده و پیشبینی درآمد سالانه به محدوده ۳.۹ تا ۴.۲ میلیارد دلار افزایش یافته است.
در مقابل، قیمت سهم نیز بخش قابلتوجهی از این رشد را پیشخور کرده و نسبت قیمت به سود آیندهنگر حدود ۵۳ برابر است. بنابراین مسیر آینده سهم بیش از آنکه به ورود به شاخص وابسته باشد، به توانایی بلوم در حفظ رشد ناشی از سرمایهگذاری در مراکز داده هوش مصنوعی بستگی دارد.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
