سهام شرکتهای نتفلیکس، اوبر و نوو نوردیسک طی ماههای گذشته تحت فشار قرار گرفتهاند، اما افت قیمت آنها لزوماً به معنای تضعیف بنیاد کسبوکارشان نیست. هر سه شرکت با وجود کاهش دو رقمی ارزش سهام، همچنان از ظرفیت رشد قابلتوجهی در سالهای آینده برخوردارند و کاهش قیمت باعث شده ارزشگذاری آنها برای سرمایهگذاران بلندمدت جذابتر شود.
- سهام هر سه شرکت نتفلیکس، اوبر و نوو نوردیسک طی یک سال گذشته بیش از ۱۰ درصد افت کردهاند.
- نتفلیکس در حال حاضر حدود ۷۶ دلار معامله میشود و نسبت P/E آن نزدیک به ۲۵ است.
- اوبر با قیمتی حدود ۷۴ دلار و نسبت P/E نزدیک به ۱۷ معامله میشود.
- نوو نوردیسک نیز در محدوده ۴۷ دلار قرار دارد و نسبت P/E آن تنها حدود ۱۱ است.
- هر سه شرکت با وجود فشارهای کوتاهمدت، همچنان ظرفیتهای رشد بلندمدت قابلتوجهی دارند.
- سرمایهگذاری در این سهام همچنان با ریسک همراه است و ارزندگی پایین بهتنهایی تضمینکننده بازدهی نیست.
در شرایطی که بازار سهام آمریکا در سطوح بالایی معامله میشود، پیدا کردن شرکتهای رشدی با قیمت مناسب دشوارتر شده است. به همین دلیل، سهامی که هم سابقه رشد دارند و هم به دلیل نگرانیهای کوتاهمدت با کاهش ارزش مواجه شدهاند، میتوانند توجه بیشتری را به خود جلب کنند.
نتفلیکس؛ رشد هنوز تمام نشده است
نتفلیکس یکی از شناختهشدهترین شرکتهای صنعت پخش اینترنتی است، اما سال ۲۰۲۶ برای سهامداران آن چندان آسان نبوده است. نگرانی درباره آینده رشد شرکت و افزایش رقابت در بازار پخش ویدئو باعث شده سهام نتفلیکس از ابتدای سال حدود ۱۷ درصد کاهش پیدا کند.
سهام این شرکت در مقطعی حتی تا حدود ۶۵ دلار پایین آمد و در معاملات روز جمعه کمی بالاتر از ۷۸ دلار بسته شد. با قیمت فعلی حدود ۷۶ دلار، بازگشت سهم به سطح ۱۰۰ دلار به معنای رشد حدود ۲۸ درصدی خواهد بود.
با این حال، مسئله مهمتر از قیمت سهام، وضعیت خود کسبوکار است. نتفلیکس همچنان توانسته رشد درآمدی دو رقمی ایجاد کند و در سالهای اخیر تلاش کرده منابع درآمدی خود را فراتر از پخش سنتی فیلم و سریال گسترش دهد.
ورود جدیتر به پخش زنده مسابقات ورزشی و صنعت بازیهای ویدئویی بخشی از همین استراتژی است. این اقدامات میتواند وابستگی شرکت به مدل سنتی اشتراک ماهانه را کاهش دهد و در بلندمدت فرصتهای درآمدی جدیدی ایجاد کند.
از طرف دیگر، حاشیه سود ناخالص نتفلیکس حدود ۴۹.۵۳ درصد است و ارزش بازار آن به حدود ۳۲۶ میلیارد دلار میرسد.
در حال حاضر نسبت P/E نتفلیکس حدود ۲۵ برابر است. این نسبت برای شرکتی با ابعاد نتفلیکس و همچنان با قابلیت رشد دو رقمی، از نگاه سرمایهگذار بلندمدت چندان سنگین نیست.
بنابراین، افت ۱۷ درصدی سهام الزاماً به معنای تغییر بنیادین در داستان رشد نتفلیکس نیست؛ بلکه میتواند بخشی از اصلاح انتظارات بازار نسبت به سرعت رشد آینده شرکت باشد.
اوبر؛ ارزشگذاری پایین در برابر فرصتهای جدید
اوبر نیز یکی دیگر از سهام رشدی است که طی یک سال گذشته عملکرد ضعیفی داشته است. ارزش سهام این شرکت حدود ۱۸ درصد کاهش یافته، اما کسبوکار اوبر همچنان از چندین مسیر مختلف امکان توسعه دارد.
سهام اوبر اکنون در محدوده ۷۳ تا ۷۶ دلار معامله میشود و ارزش بازار شرکت حدود ۱۵۵ میلیارد دلار است. نسبت P/E آن نیز حدود ۱۷ است؛ رقمی که در مقایسه با بسیاری از شرکتهای رشدی بازار آمریکا نسبتاً پایین محسوب میشود.
عملکرد مالی شرکت نیز همچنان قابلتوجه است. اوبر طی ۱۲ ماه گذشته بیش از ۵۵ میلیارد دلار درآمد داشته و سود خالص آن به حدود ۹.۶ میلیارد دلار رسیده است.
یکی از مهمترین فرصتهای آینده اوبر، توسعه فعالیت در بازارهای بینالمللی است. اما داستان رشد این شرکت دیگر فقط به تاکسی اینترنتی و تحویل غذا محدود نمیشود. اوبر در حال ایجاد جایگاه خود در بازار خودروهای خودران و تاکسیهای بدون راننده است و با چندین شرکت فناوری در این زمینه همکاری کرده است. این شرکت اخیراً خدمات تاکسی خودران را در لندن و با همکاری شرکت فناوری بریتانیایی ویو راهاندازی کرده است.
اگر خودروهای خودران در سالهای آینده به بخشی جدی از حملونقل شهری تبدیل شوند، اوبر میتواند به جای مالکیت مستقیم ناوگان، از موقعیت خود به عنوان یک بستر گسترده حملونقل برای بهرهبرداری از این بازار استفاده کند.
همین مسئله باعث میشود نسبت P/E حدود ۱۷ برابری اوبر برای سرمایهگذارانی که به رشد بلندمدت شرکت نگاه میکنند، جذابتر به نظر برسد. البته ورود به بازار خودروهای خودران هنوز با عدم قطعیتهای فناوری، مقرراتی و تجاری همراه است و نمیتوان تمام ارزش آینده شرکت را بر اساس این بخش محاسبه کرد.
نوو نوردیسک؛ سقوط بزرگ، فرصت بزرگ؟
نوو نوردیسک شاید پرریسکترین و در عین حال جذابترین گزینه این فهرست باشد. این شرکت که یکی از بازیگران اصلی بازار داروهای کاهش وزن و درمان دیابت است، در برابر رقابت شدید شرکت الی لیلی با فشار زیادی مواجه شده است.
رقابت در بازار داروهای موسوم به GLP-1 باعث شده سرمایهگذاران نسبت به توانایی نوو نوردیسک برای حفظ سهم بازار خود محتاطتر شوند. همین نگرانیها سهام شرکت را به شدت تحت فشار قرار داده است. در حال حاضر سهام نوو نوردیسک حدود ۴۶.۶۰ دلار معامله میشود و دامنه قیمت ۵۲ هفتهای آن از حدود ۳۵.۱۲ تا ۶۴.۱۶ دلار بوده است.
ارزش بازار شرکت حدود ۱۵۶ میلیارد دلار است و نسبت P/E آن تنها حدود ۱۱ برابر است. این رقم فاصله قابلتوجهی با ارزشگذاری بسیاری از شرکتهای بزرگ صنعت داروسازی و شرکتهای رشدی دارد.
نوو نوردیسک همچنان یکی از نامهای اصلی بازار داروهای کاهش وزن محسوب میشود و داروهایی مانند اوزمپیک و نسخههای با دوز بالاتر ویگووی میتوانند در رقابت با محصولات الی لیلی نقش مهمی داشته باشند.
مسئله اصلی این است که بازار فعلاً احتمال موفقیت کامل نوو نوردیسک را چندان جدی نمیگیرد. نسبت P/E حدود ۱۱ برابری عملاً نشان میدهد انتظارات سرمایهگذاران نسبت به گذشته به شدت کاهش یافته است اما اگر نوو نوردیسک بتواند جایگاه خود را در بازار GLP-1 حفظ کند و چند داروی دیگر از مجموعه محصولات آن نیز عملکرد مناسبی داشته باشند، فاصله میان ارزشگذاری فعلی و ظرفیت واقعی شرکت میتواند برای سهامداران بلندمدت اهمیت زیادی پیدا کند.
نکته مثبت دیگر، سود تقسیمی حدود ۳.۹ درصدی شرکت است؛ بازدهیای که در کنار احتمال رشد قیمت سهام، یک منبع درآمدی اضافی برای سرمایهگذار ایجاد میکند.
“
«از نگاه یوتوتایمز، جذابیت این سه سهم بیش از آنکه به «ارزان بودن» آنها مربوط باشد، به فاصله میان قیمت فعلی و ظرفیت واقعی کسبوکارشان بستگی دارد. نتفلیکس در میان این سه گزینه از نظر کیفیت و ثبات مدل درآمدی متعادلتر به نظر میرسد، اوبر بیشترین اهرم رشد ناشی از توسعه خدمات جدید را دارد و نوو نوردیسک بیشترین وابستگی را به تغییر شرایط رقابتی بازار GLP-1 نشان میدهد. بنابراین، اگر هدف سرمایهگذار ترکیبی از کیفیت و ریسک متعادل باشد، نتفلیکس و اوبر قابلتوجهترند؛ در حالی که نوو نوردیسک بیشتر یک موقعیت ارزشی پرریسک است که موفقیت آن به توانایی شرکت برای دفاع از جایگاه خود در برابر الی لیلی وابسته خواهد بود. نکته کلیدی این است که ارزشگذاری پایین زمانی فرصت محسوب میشود که موتور رشد شرکت هنوز سالم باشد؛ در غیر این صورت، ارزانی میتواند تنها بازتابی از کاهش انتظارات بازار باشد.»
بابک شیری
سه سهم، سه داستان متفاوت
اگرچه هر سه سهم در فهرست شرکتهای ارزانشده قرار گرفتهاند، اما دلیل افت آنها یکسان نیست. نتفلیکس بیشتر با نگرانی درباره سرعت رشد و افزایش رقابت مواجه است. اوبر با وجود عملکرد مالی مناسب، هنوز باید ارزش اقتصادی فرصتهای جدیدی مانند خودروهای خودران را به بازار ثابت کند. نوو نوردیسک نیز با یک مسئله بنیادیتر یعنی رقابت مستقیم در یکی از مهمترین بازارهای دارویی جهان روبهرو است.
به همین دلیل، نمیتوان صرفاً بر اساس پایین بودن نسبت P/E هر سه سهم را یکسان ارزیابی کرد. نتفلیکس در این میان از نظر کیفیت کسبوکار و قدرت ایجاد سود، وضعیت باثباتتری دارد. اوبر از ظرفیت رشد بیشتری برخوردار است، اما بخشی از آینده آن به توسعه بازارهای جدید وابسته است. نوو نوردیسک نیز بیشترین فاصله را با ارزشگذاریهای گذشته خود دارد و در صورت بازگشت اعتماد سرمایهگذاران، میتواند بیشترین ظرفیت بازگشت را داشته باشد؛ البته با ریسک بالاتر.
| شرکت | قیمت تقریبی | افت یکساله | نسبت P/E | ارزش بازار |
|---|---|---|---|---|
| نتفلیکس | ۷۶.۴۶ دلار | ۱۷٪ از ابتدای سال | ۲۵ | ۳۲۶ میلیارد دلار |
| اوبر | ۷۳.۶۵ دلار | ۱۸٪ طی یک سال | ۱۷ | ۱۵۵ میلیارد دلار |
| نوو نوردیسک | ۴۶.۶۰ دلار | ۱۱٪ طی یک سال | ۱۱ | ۱۵۶ میلیارد دلار |
جمعبندی
افت قیمت سهام همیشه به معنای ارزان شدن یک شرکت نیست؛ گاهی بازار دلیل موجهی برای کاهش ارزش یک سهم دارد. با این حال، در مورد نتفلیکس، اوبر و نوو نوردیسک، هنوز میتوان دلایلی برای ادامه رشد بلندمدت کسبوکارها پیدا کرد.
نتفلیکس با حاشیه سود حدود ۴۹.۵ درصد و نسبت P/E نزدیک به ۲۵، گزینهای برای سرمایهگذارانی است که به پایداری رشد صنعت پخش اینترنتی و توسعه حوزههایی مانند ورزش زنده و بازی امیدوارند.
اوبر با درآمد بیش از ۵۵ میلیارد دلار در ۱۲ ماه گذشته و سود خالص ۹.۶ میلیارد دلاری، در کنار نسبت P/E حدود ۱۷، ترکیبی از یک کسبوکار سودآور و فرصتهای رشد جدید را ارائه میکند.
نوو نوردیسک نیز با نسبت P/E حدود ۱۱ و سود تقسیمی نزدیک به ۳.۹ درصد، بیشترین تخفیف ارزشگذاری را دارد؛ اما در عین حال با جدیترین ریسک رقابتی در بازار داروهای کاهش وزن مواجه است.
در نهایت، هر سه سهم برای سرمایهگذاری بلندمدت میتوانند جذاب باشند، اما با سه سطح متفاوت از ریسک. سرمایهگذار منطقی نباید صرفاً به دنبال سهمی باشد که بیشترین افت را داشته است؛ بلکه باید بررسی کند آیا بازار بیش از اندازه نسبت به مشکلات کوتاهمدت یک شرکت بدبین شده یا نه.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
