افزایش دستمزد کارگران آمریکا همیشه به معنای تشدید تورم نیست؛ موضوعی که تازه‌ترین داده‌های بهره‌وری اقتصادی این کشور به‌خوبی نشان می‌دهند. درحالی‌که گزارش اشتغال قوی اکتبر نگرانی‌ها درباره افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را تشدید کرده، آمار جدید نشان می‌دهد هزینه نیروی کار به‌ازای هر واحد تولید در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ کاهش یافته است. این تفاوت می‌تواند برای چشم‌انداز بیت‌کوین اهمیت داشته باشد.

به نقل از کریپتو اسلیت (CryptoSlate)، گزارش منتشرشده در ۷ نوامبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد رشد بهره‌وری نیروی کار آمریکا از افزایش دستمزدها پیشی گرفته و بخشی از فشار هزینه‌ای شرکت‌ها را خنثی کرده است.

چرا با افزایش دستمزدها، هزینه نیروی کار کاهش یافت؟

براساس گزارش مقدماتی اداره آمار کار آمریکا (BLS) در پنجم نوامبر، بهره‌وری نیروی کار در بخش کسب‌وکارهای غیرکشاورزی طی سه‌ماهه سوم با نرخ سالانه تعدیل‌شده ۳.۶ درصد افزایش یافته است.

در همین دوره، تولید ۳.۷ درصد رشد کرد، درحالی‌که مجموع ساعات کار تنها ۰.۱ درصد بیشتر شد.

نکته مهم اینکه دستمزد و مزایای پرداختی به‌ازای هر ساعت کار نیز ۲.۹ درصد افزایش یافت، اما هزینه نیروی کار به‌ازای هر واحد تولید ۰.۷ درصد کاهش پیدا کرد.

علت این اتفاق ساده است: وقتی کارکنان در هر ساعت تولید بیشتری داشته باشند، شرکت‌ها می‌توانند دستمزد بالاتری پرداخت کنند، بدون آنکه هزینه تولید هر محصول الزاماً افزایش یابد.

این موضوع نشان می‌دهد رشد دستمزد به‌تنهایی معیار کافی برای ارزیابی فشار تورمی نیست.

البته ارقام سه‌ماهه سوم بر مبنای نرخ سالانه‌شده محاسبه شده‌اند و نباید با تغییرات ماهانه دستمزدها مقایسه مستقیم شوند.

گزارش اشتغال قوی آمریکا چه چیزی را نشان می‌دهد؟

وزارت کار آمریکا در ششم نوامبر اعلام کرد اقتصاد این کشور طی ماه اکتبر ۱۶۵ هزار شغل جدید ایجاد کرده است؛ رقمی که بالاتر از میانگین ماهانه ۴۸ هزار شغل در ۱۲ ماه گذشته بود.

متوسط دستمزد ساعتی نیز در اکتبر ۰.۴ درصد و نسبت به سال قبل ۳.۱ درصد افزایش یافت.

این داده‌ها نشان می‌دهند بازار کار آمریکا همچنان از قدرت مناسبی برخوردار است، اما گزارش بهره‌وری پیام متفاوتی درباره هزینه واقعی نیروی کار ارائه می‌کند.

از یک‌سو، افزایش استخدام و دستمزد می‌تواند به تقویت مصرف و تداوم فشار تورمی منجر شود. از سوی دیگر، رشد بهره‌وری ممکن است به شرکت‌ها اجازه دهد هزینه‌های بالاتر نیروی انسانی را بدون افزایش متناسب قیمت محصولات جذب کنند.

بااین‌حال، هزینه نیروی کار به‌ازای هر واحد تولید همچنان نسبت به سال گذشته ۲.۴ درصد بیشتر است. بنابراین کاهش سه‌ماهه اخیر به معنای پایان فشارهای تورمی نیست.

تأثیر کاهش هزینه نیروی کار بر نرخ بهره و بیت‌کوین

فدرال رزرو آمریکا در نشست ۲۸ اکتبر، نرخ بهره را در محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد ثابت نگه داشت. این تصمیم با رأی ۱۰ عضو موافق در برابر دو عضو مخالف تصویب شد؛ دو عضو خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره بودند.

بانک مرکزی آمریکا در همان نشست، ضمن اشاره به رشد مناسب بهره‌وری، تأکید کرد تورم همچنان بالاست.

برای بیت‌کوین، اهمیت گزارش جدید به تأثیر احتمالی آن بر انتظارات سیاست پولی مربوط می‌شود.

اگر رشد بهره‌وری ادامه پیدا کند و به کاهش پایدار هزینه تولید و تورم کمک کند، فشار بر فدرال رزرو برای حفظ نرخ‌های بهره بالا ممکن است کمتر شود.

در چنین شرایطی، کاهش هزینه تأمین مالی و بهبود نقدینگی می‌تواند به نفع دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین باشد.

بااین‌حال، این سناریو به کاهش واقعی تورم مصرف‌کننده وابسته است و داده‌های بهره‌وری به‌تنهایی نمی‌توانند تغییر سیاست پولی را تضمین کنند.