اظهارات نسبتاً داویش کریستوفر والر از اعضای فدرال رزرو در روز گذشته، بازده اوراق قرضه آمریکا و دلار را پایین آورد و در مقابل به رشد بازار سهام کمک کرد. همزمان، نه احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و نه جهش اخیر ین ژاپن نتوانستهاند تقاضا برای ارزهای با بازدهی بالاتر را از بین ببرند.
در شرایطی که بازار اکنون درباره تصمیم فدرال رزرو در ماه سپتامبر کاملاً مردد است، سرمایهگذاران همچنان به ارزهای پرریسک و داراییهای حساس به رشد اقتصادی علاقه نشان میدهند. انتشار گزارش اشتغال آمریکا در ادامه امروز میتواند بخشی از این معادله را تغییر دهد، اما از نگاه ING، عامل تعیینکنندهتر همچنان تورم است.
یوتوتایمز در این گزارش، تازهترین دیدگاه مؤسسه ING درباره مسیر دلار، یورو و ین و همچنین واکنش بازار به موضع جدید فدرال رزرو را بررسی میکند.
- اظهارات داویش والر احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را به ۵۰ درصد رساند و به افت دلار کمک کرد.
- گزارش اشتغال آمریکا در کانون توجه است، اما ING معتقد است تورم برای تصمیم فدرال رزرو اهمیت بیشتری دارد.
- EURUSD با کاهش فشار فروش دلار در حال نزدیک شدن دوباره به محدوده ۱.۱۶۵۰ است.
- USDJPY پس از رشد شدید ین احتمالاً در محدوده ۱۵۵ تثبیت میشود و ادامه صعود ین به موضع انقباضیتر بانک مرکزی ژاپن نیاز دارد.
دلار آمریکا: احتمالاً امروز ریسکهای نزولی بیشتری متوجه دلار خواهد بود
سخنرانی روز گذشته کریستوفر والر بیش از انتظار بازار موضعی داویش داشت. او برخلاف سخنرانی هاوکیش کوین وارش در هفته گذشته، استدلال کرد که برای حمایت از افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر، باید ابتدا یک گزارش تورمی قوی از ماه اوت منتشر شود.
والر در غیر این صورت از ثابت ماندن نرخ بهره حمایت خواهد کرد. همین موضع باعث شد بازده اوراق کوتاهمدت آمریکا حدود ۵ نقطه پایه کاهش پیدا کند و جفتارز USDJPY به نزدیکی ۱۵۵ برسد.
در واکنش به این سخنان، قیمتگذاری بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر اکنون دقیقاً روی ۵۰ درصد قرار گرفته است؛ یعنی بازار عملاً میان افزایش نرخ بهره و حفظ نرخ فعلی تقسیم شده است.
گزارش اشتغال آمریکا در کانون توجه
امروز گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در ماه اوت منتشر میشود و انتظار بازار برای رشد اشتغال حدود ۵۵ هزار شغل است. بااینحال، برآورد موسوم به «عدد نجوا» یا Whisper Number که انتظارات غیررسمی معاملهگران و تحلیلگران را نشان میدهد، پایینتر و در محدوده ۳۰ هزار شغل قرار دارد.
انتظار میرود نرخ بیکاری همچنان در سطح پایین ۴.۱ درصد باقی بماند؛ سطحی که از نگاه فدرال رزرو به اشتغال کامل نزدیک است.
یک گزارش اشتغال ضعیف دیگر میتواند از نظر سیاسی و رسانهای، افزایش نرخ بهره در ادامه ماه را برای فدرال رزرو دشوارتر کند، اما ING تأکید میکند که اثر ماندگارتر بر بازارهای مالی احتمالاً از سمت تورم خواهد آمد، نه صرفاً دادههای بازار کار.
از سوی دیگر، ارزهای با بازدهی بالا و ارزهای همسو با چرخه رشد اقتصادی همچنان تقاضای مناسبی دارند. به نظر میرسد سرمایهگذاران به این نتیجه رسیدهاند که حتی اگر فدرال رزرو وارد چرخه افزایش نرخ بهره شود، این چرخه احتمالاً بسیار محدود خواهد بود و نمیتواند بهراحتی فضای نسبتاً مطلوب سرمایهگذاری را برهم بزند.
همین مسئله در کوتاهمدت به ضرر دلار است.
در نتیجه، مگر اینکه گزارش اشتغال امروز بهطور محسوسی قویتر از انتظار باشد و احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را تقویت کند، ING انتظار دارد دلار کمی دیگر کاهش پیدا کند.
از نظر تکنیکال، محدوده ۹۹.۱۵ تا ۹۹.۲۰ برای شاخص دلار DXY میتواند در معاملات درونروزی بهعنوان سقف عمل کند، در حالی که داده اشتغال ضعیف میتواند ریسک افت DXY تا ۹۸.۶۰ را افزایش دهد.
بااینحال، ING در افق چندروزه همچنان دلار را نسبتاً باثبات میبیند و با توجه به پیشبینی جدید خود برای افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره فدرال رزرو، انتظار ندارد ضعف فعلی دلار به یک روند نزولی ساختاری تبدیل شود.
✔️ بیشتر بخوانید: پشت پرده ابزار CME FedWatch؛ آیا معاملهگران تصمیم فدرال رزرو را درست حدس میزنند؟
یورو: در حال جبران افت ناشی از اظهارات وارش
EURUSD در حال حرکت تدریجی به سمت سطوح بالاتر است؛ زیرا بازار بخشی از تغییرات ایجادشده پس از سخنرانی هاوکیش کوین وارش در هفته گذشته را پس میگیرد.
پیش از سخنرانی وارش، EURUSD در محدوده ۱.۱۶۵۰ معامله میشد و اکنون بار دیگر به سمت همین ناحیه حرکت میکند.
تضعیف عمومی دلار در برابر ارزهای نوظهور و ارزهای وابسته به رشد اقتصادی در گروه G10 نیز فضای مساعدی برای یورو ایجاد کرده است؛ حتی اگر چشمانداز سیاست پولی فدرال رزرو همچنان نامشخص باشد.
بااینحال، یک ریسک سیاسی غیرمنتظره برای یورو در راه است. انتخابات محلی آینده در آلمان میتواند توجه بازار را به خود جلب کند. موفقیت قابلتوجه حزب AfD در انتخابات روز یکشنبه در ایالت زاکسن-آنهالت ممکن است بار دیگر پرسشهایی درباره ثبات دولت فریدریش مرتس ایجاد کند.
EURGBP و فشار بر بازار اوراق بریتانیا
جفتارز EURGBP پس از عبور از سطح ۰.۸۶ در روز گذشته، اکنون در حال تثبیت است.
یکی از عوامل این حرکت میتواند فروش در بازار اوراق قرضه بریتانیا و نگرانیهای مرتبط با وضعیت مالی عمومی این کشور باشد.
در همین زمینه، جان هیلی، وزیر خزانهداری جدید بریتانیا، قرار است در ابتدای هفته آینده نخستین سخنرانی مهم سیاسی خود را انجام دهد و انتظار میرود بر مسئولیتپذیری مالی تأکید داشته باشد.
امروز نیز تمرکز بازار بر سیاست پولی بریتانیا خواهد بود. آخرین نظرسنجی Decision Maker Panel بانک مرکزی انگلیس منتشر میشود و اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس، نیز ساعت ۱۰:۵۰ به وقت اروپای مرکزی (۱۲:۲۰ به وقت ایران) سخنرانی خواهد کرد.
از نظر ING، برای اعلام پایان نگرانیها درباره تورم هنوز زود است. به همین دلیل، بازار پول بریتانیا میتواند همچنان احتمال حدود ۶۰ نقطه پایه افزایش نرخ بهره را در خود جای دهد.
بر این اساس، ING انتظار دارد EURGBP ابتدا در محدوده ۰.۸۵۵۰ تا ۰.۸۶۰۰ معامله شود و سپس در سهماهه چهارم به سمت ۰.۸۷ حرکت کند.
ین ژاپن: شاید فعلاً به اندازه کافی پیش رفته باشد
USDJPY یکی از پرنوسانترین هفتههای خود را پشت سر گذاشته است، اما از نگاه ING، رشد ین ممکن است فعلاً بخش زیادی از مسیر مورد انتظار را طی کرده باشد.
بازار اکنون حدود ۴۵ نقطه پایه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن تا پایان سال را قیمتگذاری میکند. همچنین نرخ سیاستی بانک مرکزی ژاپن تقریباً در نزدیکی سطح خنثی افسانهای ۲ درصد طی حدود یک سال آینده قرار گرفته است.
اگر بانک مرکزی ژاپن بخواهد به سمت یک موضع کاملاً هاوکیش حرکت کند، امکان قیمتگذاری افزایش بیشتر نرخ بهره وجود دارد. بااینحال، احتمال افزایش ۵۰ نقطه پایهای نرخ بهره در این ماه بسیار پایین است.
همچنین سناریویی که در آن بانک مرکزی ژاپن در ماههای اکتبر و دسامبر نیز بهصورت متوالی نرخ بهره را افزایش دهد و آن را تا پایان سال به ۲ درصد برساند، از نظر ING بسیار بعید است.
ضعف مصرف داخلی ژاپن و نفوذ بالای دولت در اقتصاد نیز احتمال یک چرخه انقباضی به بزرگی ۱۰۰ نقطه پایه تا پایان سال را بسیار کاهش میدهد.
صندوق بازنشستگی ژاپن؛ عامل دیگری برای حمایت از ین
یکی دیگر از عواملی که به ین کمک کرده، گمانهزنی درباره احتمال افزایش سهم داراییهای داخلی ژاپن در پرتفوی حدود ۲ تریلیون دلاری صندوق سرمایهگذاری بازنشستگی دولت ژاپن (GPIF) است.
هنوز مشخص نیست چنین تصمیمی اتخاذ خواهد شد یا خیر، اما بازار ممکن است در اواخر اکتبر با اخبار تازهای درباره این موضوع روبهرو شود.
بااینحال، بخش قابلتوجهی از عوامل مثبت برای ین اکنون در قیمتها لحاظ شدهاند.
به همین دلیل، سطح ۱۵۵ در USDJPY از اهمیت بالایی برخوردار است و ING بهجای انتظار برای ادامه فوری حرکت به سمت ۱۵۰ تا ۱۵۲، احتمال تثبیت جفتارز در همین محدوده را بیشتر میداند.
عامل مهم دیگر این است که بازار سفتهبازانه اکنون به اندازه سال ۲۰۲۴ موقعیت فروش ین ندارد. بنابراین، ظرفیت یک جهش دوباره در خرید ین نیز ممکن است نسبت به گذشته محدودتر شده باشد.
