قیمت طلا حدود ۳۸۷۸ دلار در هر اونس است و همچنان زیر سطح کلیدی ۴۰۰۰ دلار قرار دارد. تشدید دوباره تنش میان آمریکا و ایران این بار طلا را بالا نبرد. این خبر از مسیر نفت و تورم، فشار بیشتری بر آن گذاشت. معنایش این است که طلا فعلاً بیش از هر چیز به نرخ بهره آمریکا واکنش نشان می‌دهد، نه به ریسک‌های سیاسی.

دونالد ترامپ ۱۲ نوامبر در شبکهٔ اجتماعی‌اش نوشت آمریکا به توافق با ایران نیازی ندارد. این پیام امید به پایان جنگی را کم کرد که از اواخر فوریه با حملات آمریکا و اسرائیل به ایران آغاز شده است. پس از آن قیمت نفت بالا رفت و بازده اوراق دوسالهٔ آمریکا هم تا حدی به همین دلیل جهش کرد. جیم وایکاف، تحلیلگر بازار در American Gold Exchange، دربارهٔ این خبر گفت: «اگر قیمت نفت با این خبر جهش کند، از منظر تورم برای طلا منفی است.»

نرخ بهره و دلار، وزنهٔ اصلی روی طلا

ریشهٔ فشار به گزارش تورم اکتبر آمریکا برمی‌گردد. شاخص قیمت مصرف‌کننده در این ماه ۰٫۴ درصد رشد کرد، در حالی که پیش‌بینی ۰٫۳ درصد بود. تورم هسته‌ای (تورم بدون خوراک و انرژی) هم ۰٫۳ درصد بالا رفت و از پیش‌بینی ۰٫۲ درصدی بیشتر شد. پس از این گزارش، چند مقام فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) لحن انقباضی گرفتند.

حالا بازار افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست ۸ و ۹ دسامبر را تقریباً قطعی می‌داند (هر واحد پایه یک‌صدم درصد است). برخی معامله‌گران حتی افزایش ۵۰ واحد پایه‌ای را هم در نظر دارند. نرخ بهرهٔ بالاتر، جذابیت طلا را که سودی به دارنده‌اش نمی‌دهد کم می‌کند. شاخص دلار هم به بالاترین سطح ۱۹ ماه گذشته رسید و این یعنی طلا برای خریداران با ارزهای دیگر گران‌تر می‌شود.

ساکسو بانک این وضعیت را این‌طور خلاصه می‌کند: طلا «بیشتر بازتاب روایت نرخ بهره است تا یک پناهگاه سنتی». اما اثر پروندهٔ ایران بر طلا دوسویه است. اولی هانسن، رئیس راهبرد کالایی ساکسو، می‌گوید توافق صلح در خاورمیانه می‌تواند تورم را پایین بیاورد. به گفتهٔ او، همین توافق می‌تواند حاشیهٔ امن طلا به‌عنوان پناهگاه را هم کم کند. پیش از پیام ترامپ، فواد رزاق‌زاده، تحلیلگر بازار در FOREX.com، گفته بود پیشرفت دیپلماتیک تقاضا برای طلا به‌عنوان پناهگاه را کم کرده است.

ریزش طلا تا کجا ادامه دارد؟

طلا در جریان معاملات ۱۲ نوامبر به پایین‌ترین سطح خود از اکتبر ۲۰۲۵ رسید. رزاق‌زاده شکست ماندگار محدودهٔ ۳۹۴۲ تا ۴۰۰۰ دلار را پایان شتاب صعودی کوتاه‌مدت می‌داند. هدف‌های نزولی او اول کف اخیر نزدیک ۳۸۷۰ دلار و سپس ۳۷۳۸ دلار است. قیمت فعلی هنوز بالای نخستین هدف است.

بارت ملک، رئیس راهبرد کالایی تی‌دی سکیوریتیز، در گزارشی که ۱۰ نوامبر منتشر شد، بازگشت طلا به حدود ۳۹۰۰ دلار را پیش‌بینی کرده بود. اکنون قیمت حتی زیر همین سطح است. او بازده بالاتر اوراق، هزینهٔ بالای نگهداری و دلار قوی‌تر را مانع‌های اصلی طلا می‌داند. ساکسو هم می‌گوید صندوق‌های پوشش ریسک و معامله‌گران روندمحور چند هفته است فروشندهٔ خالص بوده‌اند و ممکن است در هر رشد قیمت باز هم بفروشند.

پشتوانهٔ بلندمدت طلا هنوز برقرار است؟

بخش مهمی از تقاضا هنوز قوی است. طبق داده‌های شورای جهانی طلا که ساکسو به آن استناد کرده، بانک‌های مرکزی در ۹ ماه نخست ۲۰۲۶ ۶۷۵ تن طلا خریدند. بانک مرکزی چین ۲۴ ماه پیاپی طلا خریده است. ذخایر صندوق‌های قابل‌معامله در بورس طلا (ETF) هم به رکورد ۴۲۷۵ تن رسیده است.

نقطه‌های ضعف هم کم نیستند. به گزارش ساکسو، خرید شمش و سکه در مقایسه با سال قبل ۱۹ درصد و تقاضای جواهرات ۱۷ درصد کم شده است. ملک هم معتقد است خرید بانک‌های مرکزی شاید ضعف تقاضای سرمایه‌گذاری و جواهرات را جبران نکند. هانسن طلا را گرفتار میان «چشم‌انداز فنی نزولی کوتاه‌مدت» و چشم‌انداز «سازنده‌تر» سرمایه‌گذاری بلندمدت می‌داند.

مسیر بعدی طلا به سه رویداد بستگی دارد: گزارش شاخص قیمت تولیدکنندهٔ اکتبر آمریکا، نشست ۸ و ۹ دسامبر فدرال رزرو و انتشار تورم نوامبر در ۱۰ دسامبر، یعنی یک روز پس از تصمیم فدرال رزرو. در کنار این‌ها، هر خبر تازه از پروندهٔ ایران از مسیر نفت بر انتظارات تورمی و در نتیجه بر طلا اثر می‌گذارد.

جمع‌بندی

طلا زیر سطح ۴۰۰۰ دلار است. تنش آمریکا و ایران این بار از مسیر گرانی نفت و نگرانی تورمی به فشار بر آن اضافه کرد. انتظار افزایش نرخ بهرهٔ آمریکا عامل اصلی این فشار است. تحلیلگران در کوتاه‌مدت خطر افت تا حدود ۳۷۳۸ دلار را می‌بینند، ولی خرید بانک‌های مرکزی پشتوانهٔ بلندمدت طلا است. نشست دسامبر فدرال رزرو تعیین‌کننده است.

ریزش ۳ درصدی طلا در یک روز؛ آیا افزایش نرخ بهره فدرال رزرو ادامه دارد؟

در یک نگاه قیمت طلا برای سومین روز متوالی کاهش یافت؛ چرا که انتظارات سیاست پولی انقباضی‌تر از سوی فدرال رزرو همچنان بر فضای بازارها […]

تحلیلکم اثردیروز ساعت ۲۰:۴۸

مشاهده خبر