برکشایر هاتاوی پس از پایان دوران مدیرعاملی وارن بافت، نهتنها از فلسفه سرمایهگذاری بنیانگذار خود فاصله نگرفته، بلکه در برخی بخشها با قدرت بیشتری روی شرکتهایی متمرکز شده است که میتوانند از رشد بلندمدت هوش مصنوعی بهره ببرند. در رأس این تغییر، گرگ ابل قرار دارد؛ مدیری که از ابتدای سال ۲۰۲۶ جانشین بافت شد و اکنون هدایت یکی از بزرگترین مجموعههای سرمایهگذاری جهان را بر عهده دارد.
- اپل و آلفابت رویهم ۳۴.۷ درصد از پرتفوی برکشایر هاتاوی را تشکیل میدهند.
- اپل با سهم ۲۲.۰۴ درصدی همچنان بزرگترین سرمایهگذاری برکشایر است و بیش از ۲.۵ میلیارد دستگاه فعال در اختیار دارد.
- آلفابت با سهم ۱۲.۶۲ درصدی در سهماهه دوم بهشدت مورد توجه برکشایر قرار گرفت و سفارشهای آتی بخش ابری آن به ۵۱۴ میلیارد دلار رسید.
- پیام مدیریت جدید روشن است: ابل فلسفه بافت را کنار نگذاشته؛ بلکه آن را برای سرمایهگذاری در اقتصاد هوش مصنوعی بهروزرسانی کرده است.
با وجود تغییر مدیرعامل، شواهد موجود نشان میدهد رویکرد اصلی برکشایر همچنان بر مالکیت شرکتهای قدرتمند، دارای مزیت رقابتی پایدار، جریان نقدی قوی و چشمانداز رشد بلندمدت استوار است. در همین چارچوب، دو سرمایهگذاری مهم برکشایر یعنی اپل و آلفابت اکنون در مجموع ۳۴.۷ درصد از پرتفوی سهامی شرکت را تشکیل میدهند؛ دو شرکتی که هرکدام از مسیر متفاوتی در معرض رشد صنعت هوش مصنوعی قرار دارند.
فلسفه وارن بافت همچنان در برکشایر ادامه دارد
وارن بافت در ابتدای سال ۲۰۲۶ از سمت مدیرعاملی برکشایر هاتاوی کنارهگیری کرد، اما خروج او به معنای پایان نفوذش بر ساختار سرمایهگذاری شرکت نیست. گرگ ابل که پیش از این مسئول فعالیتهای غیر بیمهای برکشایر بود، اکنون مدیریت شرکت را بر عهده گرفته و همچنان از اصولی استفاده میکند که طی دهههای گذشته اساس موفقیت برکشایر بودهاند.
برکشایر در دوره جدید، به جز کنار گذاشتن برخی موقعیتهایی که پیشتر تحت مدیریت تاد کامبز قرار داشتند، در بسیاری از سرمایهگذاریهای مورد علاقه بافت نهتنها عقبنشینی نکرده، بلکه تمرکز خود را افزایش داده است.
اپل نمونه اصلی این رویکرد است و آلفابت نیز نشان میدهد مدیریت جدید برکشایر حاضر است در شرکتهای بزرگ فناوری، زمانی که کیفیت کسبوکار و چشمانداز رشد آنها با معیارهای سرمایهگذاری برکشایر مطابقت داشته باشد، سرمایه بیشتری وارد کند.
این موضوع اهمیت زیادی دارد؛ زیرا با وجود تغییر مدیرعامل، به نظر میرسد برکشایر قصد ندارد فلسفهای را که طی چند دهه موجب ایجاد ارزش برای سهامداران شده، کنار بگذارد. تفاوت اصلی این است که ابل ممکن است در انتخاب فرصتهای جدید، انعطاف بیشتری نسبت به دوران پایانی مدیریت بافت نشان دهد.
اپل؛ ۲۲.۰۴ درصد از پرتفوی برکشایر
اپل همچنان بزرگترین سرمایهگذاری برکشایر هاتاوی محسوب میشود و ۲۲.۰۴ درصد از کل پرتفوی سهامی شرکت را به خود اختصاص داده است. برکشایر طی سالهای اخیر بخشی از سهام اپل را کاهش داده بود، اما در سهماهه دوم ۲۰۲۶ کاهش جدیدی در این موقعیت ثبت نشد.
وارن بافت در گذشته اپل را احتمالاً یکی از بهترین کسبوکارهای جهان توصیف کرده بود و دلیل این نگاه نیز روشن است. اپل توانسته از طریق دستگاههای محبوب خود، بهویژه آیفون، درآمد و جریان نقدی بسیار پایدار ایجاد کند. مشتریان این شرکت وفاداری بالایی دارند و اکوسیستم اپل نیز هزینه خروج از این مجموعه را برای بسیاری از کاربران افزایش داده است. انتقال اطلاعات، عادت به استفاده از نرمافزارها و خدمات مختلف و ارتباط میان دستگاههای اپل باعث شده مشتریان برای مهاجرت به یک رقیب، با هزینه و دشواری بیشتری مواجه شوند.
این همان مزیت رقابتی عمیقی است که در ادبیات سرمایهگذاری بافت اهمیت زیادی دارد. اپل صرفاً یک تولیدکننده تلفن همراه نیست؛ بلکه مجموعهای از سختافزار، نرمافزار و خدمات را در قالب یک اکوسیستم به مشتریان عرضه میکند.
اما داستان آینده اپل فقط به آیفون محدود نمیشود.
هوش مصنوعی میتواند موتور رشد بعدی اپل باشد
اپل در سالهای اخیر تلاش کرده قابلیتهای هوش مصنوعی را به محصولات و خدمات خود اضافه کند. اهمیت این موضوع برای شرکت تنها در ارائه چند قابلیت جدید خلاصه نمیشود؛ بلکه هوش مصنوعی میتواند باعث افزایش جذابیت محصولات، بالا رفتن نرخ تعویض دستگاهها و حتی ورود کاربران جدید به اکوسیستم اپل شود.
یکی از مهمترین مزیتهای اپل در این رقابت، تعداد بسیار زیاد دستگاههای فعال در سراسر جهان است. بر اساس اطلاعات ارائهشده، بیش از ۲.۵ میلیارد دستگاه فعال اپل در اختیار کاربران قرار دارد.
این جامعه عظیم کاربران یک مزیت مهم برای توسعه خدمات هوش مصنوعی ایجاد میکند. اپل میتواند قابلیتهای جدید را از طریق بهروزرسانی نرمافزاری در اختیار تعداد بسیار زیادی از کاربران قرار دهد و در عین حال، از نحوه استفاده آنها از این قابلیتها برای بهبود محصولات آینده استفاده کند.
از سوی دیگر، بخش خدمات اپل نیز میتواند در بلندمدت نقش مهمی در افزایش سودآوری شرکت داشته باشد. این بخش معمولاً حاشیه سود بالایی دارد و رشد مداوم آن میتواند ترکیب درآمدی اپل را به سمت فعالیتهای سودآورتر تغییر دهد.
با این حال، مسیر کوتاهمدت سهام اپل کاملاً بدون ریسک نیست. سهام این شرکت پس از انتشار گزارش مالی سهماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ که در ۲۷ ژوئن پایان یافت، تحت فشار قرار گرفت. عملکرد مالی شرکت قدرتمند بود، اما پیشبینی ضعیفتر برای آینده، که بخشی از آن به محدودیتهای عرضه مربوط میشد، باعث افزایش نگرانی سرمایهگذاران شد.
در زمان انتشار دادههای مورد اشاره، ارزش بازار اپل حدود ۴.۵ تریلیون دلار بود و قیمت هر سهم به حدود ۳۱۰.۰۳ دلار میرسید. بازه قیمت ۵۲ هفتهای سهم نیز از ۲۲۳.۷۸ تا ۳۴۴.۵۷ دلار اعلام شده بود.
این ارقام نشان میدهد اپل در نقطهای قرار دارد که حتی کوچکترین تغییر در انتظارات سرمایهگذاران میتواند نوسان قابلتوجهی در قیمت سهام ایجاد کند. با این حال، از نگاه بلندمدت، قدرت برند، اکوسیستم گسترده، جریان نقدی بالا، خدمات و ظرفیت توزیع سریع قابلیتهای هوش مصنوعی همچنان نقاط قوت اصلی شرکت هستند.
آلفابت؛ دومین ستون هوش مصنوعی در پرتفوی برکشایر
دومین سرمایهگذاری بزرگ مورد توجه، آلفابت، شرکت مادر گوگل، است که ۱۲.۶۲ درصد از پرتفوی برکشایر هاتاوی را تشکیل میدهد. برکشایر نخستین بار در سهماهه سوم سال ۲۰۲۵ وارد سهام آلفابت شد و این تصمیم در آن زمان با تأیید وارن بافت انجام گرفت. اما در دوره مدیریت ابل، برکشایر در سهام این شرکت بیشتر سرمایهگذاری کرده و در سهماهه دوم ۲۰۲۶ موقعیت خود را به شکل قابلتوجهی افزایش داده است.
این اقدام یکی از روشنترین نشانههای تغییر فضای سرمایهگذاری در برکشایر محسوب میشود. شرکتی که سالها بیشتر به دلیل سرمایهگذاری در صنایع سنتی، بانکها، شرکتهای مصرفی و بیمهای شناخته میشد، اکنون بخش قابلتوجهی از سرمایه خود را در شرکتی قرار داده که یکی از بازیگران اصلی انقلاب هوش مصنوعی است.
دلیل این انتخاب نیز فقط رشد صنعت فناوری نیست. آلفابت از چندین منبع درآمدی قدرتمند برخوردار است و در بخشهایی مانند تبلیغات دیجیتال، خدمات ابری و پخش محتوای ویدیویی فعالیت میکند.
رایانش ابری؛ برگ برنده آلفابت در عصر هوش مصنوعی
یکی از مهمترین فرصتهای آلفابت در سالهای آینده، فعالیتهای رایانش ابری و زیرساختهای مرتبط با هوش مصنوعی است. اگرچه آلفابت بزرگترین ارائهدهنده خدمات ابری جهان نیست، اما مزیت اصلی آن در حوزهای قرار دارد که اهمیت آن روزبهروز بیشتر میشود: کمک به شرکتها برای ساخت، توسعه و اجرای برنامههای هوش مصنوعی.
آلفابت اعلام کرده است که فعالیتهای مرتبط با هوش مصنوعی نقش قابلتوجهی در قدرت گرفتن بخش خدمات ابری این شرکت داشتهاند. این مسئله میتواند در سالهای آینده اهمیت بیشتری پیدا کند، زیرا شرکتهای بیشتری برای استفاده از هوش مصنوعی به زیرساختهای پردازشی، ذخیرهسازی داده و خدمات ابری نیاز خواهند داشت.
یکی از مهمترین اعداد در این زمینه، حجم سفارشهای ثبتشده بخش ابری آلفابت است. این شرکت سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ را با ۵۱۴ میلیارد دلار سفارشهای آتی بخش ابری به پایان رساند؛ رقمی که در مقایسه با ۴۴۶.۳۱ میلیارد دلار درآمد کل شرکت طی دوازده ماه گذشته، ابعاد قابلتوجه تعهدات آینده آلفابت را نشان میدهد.
این حجم سفارشها میتواند نشانهای از تقاضای پایدار برای زیرساختهای ابری و هوش مصنوعی باشد و در صورت اجرای موفق قراردادها، به رشد درآمد شرکت در سالهای آینده کمک کند.
“
«به نظر میرسد گرگ ابل قصد ندارد میراث سرمایهگذاری وارن بافت را کنار بگذارد؛ بلکه میخواهد همان منطق قدیمی را در اقتصاد جدید به کار بگیرد. تمرکز ۳۴.۷ درصدی پرتفوی برکشایر روی اپل و آلفابت نشان میدهد هوش مصنوعی برای این مجموعه نه یک موج کوتاهمدت، بلکه بخشی از آینده سرمایهگذاری بلندمدت آن است.»
بابک شیری
سرمایهگذاری سنگین آلفابت یک شمشیر دو لبه است
با وجود چشمانداز مثبت، سرمایهگذاری در آلفابت بدون ریسک نیست. این شرکت برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی هزینههای سنگینی انجام میدهد و همین مسئله در سهماهه دوم باعث شد جریان نقد آزاد شرکت منفی شود.
این موضوع از یک طرف نگرانیهایی درباره حجم سرمایهگذاریهای آینده ایجاد میکند، اما از طرف دیگر نشان میدهد آلفابت برای حفظ موقعیت خود در رقابت هوش مصنوعی حاضر است میلیاردها دلار برای زیرساختهای لازم هزینه کند.
در واقع، رقابت اصلی در صنعت هوش مصنوعی تنها بر سر توسعه مدلهای پیشرفته نیست؛ زیرساخت، مراکز داده، تراشه، خدمات ابری و دسترسی به کاربران نیز اهمیت بسیار زیادی دارند. آلفابت در بخش قابلتوجهی از این زنجیره حضور دارد.
این شرکت البته با چالشهای حقوقی نیز مواجه است. آلفابت با هزاران پرونده قضایی درباره ادعاهای مربوط به آسیبهای احتمالی یوتیوب به مصرفکنندگان، بهویژه کاربران جوانتر، روبهرو است. این پروندهها میتوانند در آینده هزینههای مالی و حقوقی قابلتوجهی برای شرکت ایجاد کنند.
با این حال، در ارزیابی بلندمدت، قدرت کسبوکار اصلی آلفابت، جایگاه آن در تبلیغات دیجیتال، رشد خدمات ابری و فرصتهای موجود در هوش مصنوعی همچنان نقاط قوت مهم این شرکت محسوب میشوند.
برکشایر چگونه از موج هوش مصنوعی استفاده میکند؟
سرمایهگذاری برکشایر در اپل و آلفابت نشان میدهد این شرکت لزوماً برای بهرهبرداری از رشد هوش مصنوعی نیازی به خرید مستقیم شرکتهای کوچک و پرریسک این صنعت ندارد.
اپل از یک طرف به دنبال استفاده از هوش مصنوعی برای تقویت اکوسیستم عظیم دستگاههای خود است و آلفابت از طرف دیگر زیرساخت، خدمات ابری و فناوریهای لازم برای توسعه برنامههای هوش مصنوعی را در اختیار شرکتها قرار میدهد.
در نتیجه، برکشایر از دو مسیر متفاوت در معرض رشد این صنعت قرار گرفته است. اپل میتواند از طریق میلیاردها کاربر و افزایش استفاده از خدمات هوشمند، ارزش بیشتری از اکوسیستم خود استخراج کند و آلفابت نیز میتواند از طریق زیرساختهای ابری، تبلیغات و توسعه خدمات هوش مصنوعی درآمد بیشتری ایجاد کند.
همین ترکیب باعث شده ۳۴.۷ درصد از پرتفوی برکشایر در این دو شرکت متمرکز باشد؛ سهمی که برای یک مجموعه سرمایهگذاری با سابقه طولانی در انتخاب شرکتهای با مزیت رقابتی، قابلتوجه است.
آیا رویکرد ابل با فلسفه بافت تفاوت دارد؟
در نگاه اول ممکن است افزایش سرمایهگذاری در شرکتهای فناوری نشانه فاصله گرفتن برکشایر از روش سنتی بافت به نظر برسد، اما بررسی دقیقتر تصویر متفاوتی ارائه میدهد.
بافت همیشه تأکید داشته است که سرمایهگذاری باید روی کسبوکارهای باکیفیت، قابلفهم، دارای مزیت رقابتی و توانایی ایجاد جریان نقدی پایدار انجام شود. اپل و آلفابت، با وجود ماهیت فناوریمحور، بسیاری از همین ویژگیها را دارند.
بنابراین، سرمایهگذاری بیشتر برکشایر در آلفابت لزوماً به معنای کنار گذاشتن میراث بافت نیست. شاید بتوان گفت ابل همان اصول را در اقتصادی به کار میگیرد که بخش بیشتری از رشد آن به فناوری، داده و هوش مصنوعی وابسته شده است.
در نهایت، مهمترین پیام این تغییر مدیریتی این است که برکشایر قرار نیست برای حفظ میراث بافت از اقتصاد جدید فاصله بگیرد. اگر یک شرکت فناوری بتواند مزیت رقابتی پایدار، جریان نقدی قدرتمند و چشمانداز رشد بلندمدت داشته باشد، ابل نشان داده است که حاضر است آن را در چارچوب همان فلسفه قدیمی برکشایر ارزیابی کند.
جمعبندی
اپل و آلفابت در مجموع ۳۴.۷ درصد از پرتفوی برکشایر هاتاوی را در اختیار دارند؛ سهمی که نشان میدهد بزرگترین شرکت سرمایهگذاری وارن بافت، در دوره جدید نیز نمیخواهد از موج هوش مصنوعی کنار بماند.
اپل با ۲۲.۰۴ درصد سهم از پرتفوی، بر پایه اکوسیستم بیش از ۲.۵ میلیارد دستگاه فعال و رشد خدمات و قابلیتهای هوش مصنوعی خود همچنان ستون اصلی سرمایهگذاری برکشایر است. آلفابت نیز با ۱۲.۶۲ درصد سهم، از طریق خدمات ابری و زیرساخت هوش مصنوعی، یکی از مهمترین فرصتهای رشد فناوری در پرتفوی برکشایر محسوب میشود.
در عین حال، سرمایهگذاریهای سنگین آلفابت در هوش مصنوعی که در سهماهه دوم جریان نقد آزاد شرکت را منفی کرد، محدودیتهای عرضه در اپل و پروندههای حقوقی آلفابت نشان میدهد این دو سرمایهگذاری نیز بدون ریسک نیستند.
اما در افق بلندمدت، انتخاب این دو شرکت بیش از آنکه نشانه تغییر فلسفه برکشایر باشد، نشان میدهد فلسفه وارن بافت میتواند در عصر هوش مصنوعی نیز با انتخاب شرکتهایی که از مزیت رقابتی، مشتریان وفادار، جریان نقدی و ظرفیت رشد پایدار برخوردارند، ادامه پیدا کند.
