سهام برودکام در سال ۲۰۲۶ هنوز نتوانسته همپای بخش نیمهرساناها حرکت کند و از ابتدای سال تنها حدود ۶ درصد افزایش یافته است. اما این وضعیت ممکن است پس از انتشار گزارش مالی سهماهه سوم در ۲ سپتامبر تغییر کند. انتظار میرود رشد سریع زیرساختهای هوش مصنوعی، افزایش تقاضا برای تجهیزات شبکه و گسترش پردازندههای اختصاصی هوش مصنوعی، زمینه را برای عملکردی فراتر از انتظار بازار فراهم کند.
- برودکام در سال ۲۰۲۶ تنها ۶٪ رشد کرده، اما گزارش ۲ سپتامبر میتواند نقطه تغییر روند سهم باشد.
- درآمد سهماهه سوم ۲۹.۴ میلیارد دلار و سود هر سهم ۳.۲۴ دلار پیشبینی شده است.
- بازار شبکههای نوری از ۱۵ میلیارد دلار در ۲۰۲۶ به ۱۵۴ میلیارد دلار در ۲۰۲۸ میتواند برسد.
- نسبت قیمت به سود آیندهنگر ۱۹ برابر در کنار رشد سود مورد انتظار ۷۰٪، برودکام را به یکی از گزینههای مهم موج زیرساخت هوش مصنوعی تبدیل کرده است.
برودکام قرار است گزارش مالی سهماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ را پس از پایان معاملات ۲ سپتامبر منتشر کند؛ گزارشی که میتواند یکی از مهمترین محرکهای سهام شرکت در ماههای آینده باشد. برآورد فعلی مدیریت، درآمد ۲۹.۴ میلیارد دلاری است که نسبت به دوره مشابه سال گذشته رشد چشمگیر ۸۴ درصدی را نشان میدهد. تحلیلگران نیز انتظار دارند سود هر سهم با رشد ۹۲ درصدی به ۳.۲۴ دلار برسد.
چرا گزارش مالی برودکام اهمیت دارد؟
آنچه گزارش پیشرو را برای سرمایهگذاران مهم میکند، فقط رشد بالای درآمد و سود نیست؛ بلکه احتمال افزایش پیشبینیهای مدیریت برای فصلهای آینده است. دو بخش از فعالیتهای برودکام میتوانند در این زمینه نقش تعیینکنندهای داشته باشند: شبکههای نوری و پردازندههای اختصاصی هوش مصنوعی.
بازار شبکههای نوری در حال تجربه افزایش تقاضایی است که به گفته تحلیلهای بازار، از ظرفیت عرضه فعلی فراتر رفته است. بر اساس برآورد گلدمن ساکس، درآمد این بازار میتواند از حدود ۱۵ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶ به رقم خیرهکننده ۱۵۴ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۸ برسد.
این رشد، فرصت بزرگی برای برودکام ایجاد میکند؛ زیرا شرکت در چندین بخش از زنجیره تجهیزات شبکه نوری حضور دارد و محصولاتی مانند فناوریهای نوری مجتمع را نیز عرضه میکند.
شبکههای نوری؛ موتور رشد پنهان برودکام
هوش مصنوعی فقط به تراشههای پردازشی وابسته نیست. با افزایش تعداد مراکز داده و رشد حجم اطلاعاتی که میان پردازندهها و سرورها جابهجا میشود، نیاز به ارتباطات سریعتر نیز به همان اندازه افزایش پیدا میکند. برودکام از همین روند بهره میبرد. مدیریت شرکت اعلام کرده حدود ۴۰ درصد از درآمد تراشههای هوش مصنوعی برودکام از محصولات شبکهای حاصل میشود. البته این سهم با افزایش فروش پردازندههای اختصاصی کاهش خواهد یافت و انتظار میرود به حدود ۳۰ درصد برسد.
با این حال، این کاهش سهم الزاماً به معنای افت درآمد شبکه نیست. برودکام انتظار دارد درآمد تراشههای هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۶ به حدود ۵۶ میلیارد دلار برسد. اگر سهم ۳۰ درصدی شبکه را مبنا قرار دهیم، فعالیتهای شبکهای مرتبط با هوش مصنوعی میتوانند حدود ۱۷ میلیارد دلار درآمد برای شرکت ایجاد کنند. بنابراین حتی با کاهش سهم شبکه از سبد محصولات هوش مصنوعی، رشد سریع کل بازار میتواند درآمد مطلق این بخش را افزایش دهد.
پردازندههای اختصاصی هوش مصنوعی؛ برگ برنده دوم
دومین عامل مهم برای آینده برودکام، افزایش تقاضا برای پردازندههای اختصاصی هوش مصنوعی است. شرکتهای بزرگ فناوری دیگر تنها به تراشههای عمومی متکی نیستند و به سمت طراحی تراشههایی حرکت میکنند که دقیقاً متناسب با نیازهای زیرساختی خودشان ساخته شده باشند.
یکی از مهمترین نمونهها، اوپنایآی است که نخستین تراشه اختصاصی هوش مصنوعی خود با نام «Jalapeño» را معرفی کرده و قرار است استفاده از آن را در زیرساختهای هوش مصنوعی خود از سال جاری آغاز کند. اهمیت این موضوع برای برودکام در این است که طراحی این تراشه با همکاری برودکام انجام شده است.
نکته مهمتر اینکه اوپنایآی اعلام کرده همزمان روی دو نسل بعدی پردازنده اختصاصی خود نیز کار میکند. اگر این روند ادامه پیدا کند، برودکام میتواند برای چندین نسل متوالی از توسعه تراشههای اختصاصی این شرکت از درآمد و قراردادهای جدید بهرهمند شود.
این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که قراردادهای مربوط به تراشههای اختصاصی معمولاً به یک محصول محدود نمیشوند و میتوانند در صورت موفقیت معماری، برای چند سال ادامه پیدا کنند.
برودکام هنوز از نظر ارزشگذاری گران نیست
با وجود رشد قابلتوجه کسبوکار هوش مصنوعی، ارزشگذاری سهام برودکام همچنان نسبتاً جذاب به نظر میرسد.
سهام این شرکت در زمان انتشار گزارش با نسبت قیمت به سود آیندهنگر حدود ۱۹ برابر معامله میشد؛ رقمی پایینتر از نسبت حدود ۲۴ برابری شاخص نزدک-۱۰۰. این اختلاف زمانی اهمیت بیشتری پیدا میکند که انتظار میرود سود برودکام در سال مالی جاری حدود ۷۰ درصد رشد کند و در سال مالی بعد نیز رشدی مشابه داشته باشد.
در نتیجه، سرمایهگذار در حال پرداخت ضریب پایینتری نسبت به شاخص فناوری برای شرکتی است که نرخ رشد سود آن بهمراتب بالاتر از میانگین بازار پیشبینی میشود.
البته این مقایسه بهتنهایی به معنای ارزان بودن قطعی سهم نیست. برودکام همچنان در معرض ریسکهای مربوط به چرخه نیمهرساناها، هزینه بالای سرمایهگذاری مراکز داده، رقابت فناوری و نوسان انتظارات بازار قرار دارد. اما اگر رشد درآمد و سود مطابق پیشبینیها ادامه پیدا کند، ارزشگذاری فعلی میتواند فضای مناسبی برای افزایش قیمت ایجاد کند.
“
«به نظر من، جذابترین بخش داستان برودکام نه رشد ۶ درصدی سهم در سال جاری، بلکه فاصله میان ارزشگذاری فعلی و شتاب سرمایهگذاری در زیرساخت هوش مصنوعی است. اگر شرکت بتواند همزمان از رشد شبکههای نوری و موج پردازندههای اختصاصی بهره ببرد، برودکام میتواند یکی از مهمترین برندگان لایه زیرساختی هوش مصنوعی باشد؛ با این حال، جهش سهم تنها زمانی پایدار خواهد بود که رشد سفارشها و سودآوری، انتظارات بسیار بالای بازار را تأیید کند. بنابراین، گزارش ۲ سپتامبر برای من بیشتر از آنکه یک محرک کوتاهمدت معاملاتی باشد، آزمونی برای سنجش دوام موتور رشد برودکام است.»
بابک شیری
آیا گزارش ۲ سپتامبر نقطه عطف برودکام خواهد بود؟
بازار اکنون بیش از هر چیز به دو عدد نگاه خواهد کرد: عملکرد واقعی سهماهه سوم و پیشبینی مدیریت برای فصلهای بعد. اگر درآمد از سطح ۲۹.۴ میلیارد دلار عبور کند و سود هر سهم نیز بالاتر از برآورد ۳.۲۴ دلار قرار گیرد، احتمال واکنش مثبت بازار افزایش خواهد یافت. اما حتی مهمتر از این اعداد، میزان رشد درآمد بخش هوش مصنوعی، وضعیت سفارشهای شبکهای و چشمانداز پردازندههای اختصاصی خواهد بود.
برودکام در سال ۲۰۲۶ تاکنون تنها حدود ۶ درصد رشد کرده است؛ در حالی که تقاضا برای زیرساختهای هوش مصنوعی همچنان با سرعت زیادی در حال افزایش است.
اگر گزارش ۲ سپتامبر نشان دهد که این تقاضا مستقیماً در سفارشها و درآمدهای آینده شرکت منعکس خواهد شد، فاصله ایجادشده میان عملکرد سهام برودکام و ظرفیت رشد بنیادی آن میتواند به سرعت کاهش پیدا کند.
به بیان ساده، بازار در حال حاضر هنوز تمام ظرفیت رشد آینده برودکام را در قیمت سهم منعکس نکرده است؛ اما گزارش مالی بعدی میتواند این معادله را تغییر دهد.
جمعبندی
برودکام در موقعیتی قرار گرفته که دو موج قدرتمند به طور همزمان به نفع آن حرکت میکنند. از یک طرف، بازار شبکههای نوری با افزایش شدید تقاضا روبهرو است و برآورد میشود درآمد این بازار از ۱۵ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۶ به ۱۵۴ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۸ برسد. از طرف دیگر، شرکتهای بزرگی مانند اوپنایآی به سمت طراحی پردازندههای اختصاصی حرکت کردهاند؛ بازاری که میتواند برای برودکام قراردادهای چندساله و درآمدهای تکرارشونده ایجاد کند.
در همین شرایط، شرکت انتظار درآمد ۲۹.۴ میلیارد دلاری در سهماهه سوم را دارد و تحلیلگران رشد ۹۲ درصدی سود هر سهم تا ۳.۲۴ دلار را پیشبینی میکنند. نسبت قیمت به سود آیندهنگر حدود ۱۹ برابر نیز پایینتر از سطح ۲۴ برابری نزدک-۱۰۰ است.
بنابراین، گزارش مالی ۲ سپتامبر صرفاً یک گزارش فصلی معمولی نیست؛ این گزارش میتواند مشخص کند آیا برودکام آماده ورود به مرحله تازهای از رشد است یا بازار همچنان برای تحقق این سناریو به زمان بیشتری نیاز دارد.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
