دلار آمریکا پس از انتشار دادههای قدرتمند تراز تجاری ماه اکتبر، بهتدریج شتاب صعودی خود را افزایش داد؛ حرکتی که در ابتدا محتاطانه به نظر میرسید اما با بازنگری انتظارات رشد اقتصادی، عمق بیشتری پیدا کرد. واکنش اولیه بازار ارز محدود بود و جفتارز USDJPY تنها حدود ۱۰ پیپ رشد کرد، اما با هضم کامل دادهها، این حرکت به بیش از ۳۵ پیپ گسترش یافت و دلار را به محور اصلی تحرکات بازار تبدیل کرد.
دلیل این واکنش تدریجی روشن است: بهبود چشمگیر تراز تجاری آمریکا مستقیماً به معنای ارتقای برآوردهای تولید ناخالص داخلی است، بهویژه برای سهماهه چهارم. انتظار میرود این اثر بهزودی در مدل GDPNow فدرال رزرو آتلانتا نیز منعکس شود، اما پیش از آن، مؤسسه فیچ با بازنگری صعودی در پیشبینیهای خود، مسیر تازهای برای روایت رشد اقتصادی آمریکا ترسیم کرده است.
بر اساس برآورد جدید، رشد اقتصادی آمریکا در سال ۲۰۲۵ به ۲.۱ درصد افزایش یافته؛ رقمی که پیشتر ۱.۸ درصد برآورد میشد. همچنین پیشبینی رشد سال ۲۰۲۶ از ۱.۹ درصد به ۲.۰ درصد ارتقا یافته است.
این ارقام بهتنهایی شاید آنقدر قوی نباشند که موجی از «هجوم به دلار آمریکا» ایجاد کنند، اما بدون تردید در جهت تقویت روایت استحکام اقتصاد آمریکا حرکت میکنند. در همین حال، بازارها بهتدریج از انتظارات مربوط به کاهش زودهنگام نرخ بهره فدرال رزرو فاصله گرفتهاند.
احتمال کاهش نرخ بهره در ماه ژانویه اکنون به زیر ۱۰ درصد سقوط کرده و شانس کاهش نرخ در ماه مارس نیز از حدود ۶۵ درصد در ابتدای سال به نزدیک ۴۳ درصد کاهش یافته است. بخشی از این تغییر انتظارات، به دادههای نسبتاً قوی اشتغال ADP و گزارش مستحکم ISM بخش خدمات بازمیگردد که نشان میدهد موتور خدماتی اقتصاد آمریکا همچنان فعال است.
فیچ در تحلیل خود به نقش بازار سهام نیز اشاره کرده و تأکید دارد که رشد قیمت سهام، از مصرف خانوارها حمایت کرده است. بر اساس این گزارش، هزینهکرد مصرفکنندگان در سهماهه سوم سال ۲۰۲۵ حدود ۰.۹ درصد افزایش یافته؛ آن هم در شرایطی که رشد درآمد واقعی خانوارها طی سال گذشته کند شده و رشد اشتغال نیز تضعیف شده است. کاهش نرخ پسانداز از ۵.۱ درصد درآمد در ژانویه ۲۰۲۵ به ۴.۰ درصد در سپتامبر، نشان میدهد مصرفکنندگان برای حفظ سطح هزینههای خود، از پساندازها استفاده کردهاند؛ عاملی که در کوتاهمدت به رشد کمک میکند، اما در بلندمدت میتواند شکنندگی تقاضا را افزایش دهد.
با این حال، نگاهها اکنون بیش از هر چیز به گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) دوخته شده که قرار است فردا منتشر شود. اجماع بازار از ایجاد حدود ۶۰ هزار شغل جدید حکایت دارد، اما برخی معاملهگران نشانههایی از ریسک صعودی در دادهها میبینند. علاوه بر عدد اشتغال، نرخ بیکاری نیز بهشدت زیر ذرهبین خواهد بود؛ نرخی که انتظار میرود از ۴.۶ درصد به ۴.۵ درصد کاهش یابد. هرگونه غافلگیری صعودی یا نزولی در این گزارش میتواند مسیر انتظارات نرخ بهره و در نتیجه دلار را بهطور معناداری تغییر دهد.
در کنار دادههای اقتصادی، عامل سیاسی–حقوقی مهمی نیز در آستانه پایان هفته در کانون توجه بازارها قرار دارد. دیوان عالی آمریکا روز جمعه ساعت ۱۰ صبح به وقت شرق آمریکا، «روز اعلام تصمیم» خود را برگزار میکند و یکی از احکام مورد انتظار بازارها، تصمیم نهایی درباره تعرفههای اعمالشده در دوره ترامپ است. اگر این تعرفهها لغو شوند و بازپرداختها در دستور کار قرار گیرد، بازارها ممکن است با نوسانات شدید و بازقیمتگذاری گسترده مواجه شوند.
در بازار فارکس، محور اصلی قدرت دلار تاکنون جفتارز USDJPY بوده، اما نشانههایی از تقویت گستردهتر دلار نیز دیده میشود. یورو/دلار حدود ۱۵ پیپ افت کرده و به کف روزانه رسیده است، در حالی که پوند/دلار نیز با کاهش ۳۶ پیپی به محدوده ۱.۳۴۲۱ عقبنشینی کرده است. این حرکات نشان میدهد که روایت رشد اقتصادی قویتر آمریکا و عقبنشینی انتظارات کاهش نرخ بهره، بار دیگر دلار را در موقعیت برتر قرار داده است.
✔️ بیشتر بخوانید: جهش بهرهوری نیروی کار آمریکا به بالاترین سطح دو سال اخیر؛ سیگنالی مهم برای تورم، سیاست پولی و بازارها
در مجموع، ترکیب دادههای تجاری قوی، بازنگری صعودی پیشبینیهای رشد و تغییر انتظارات سیاست پولی، زمینهساز بازگشت تدریجی قدرت دلار شده است. اگر گزارش اشتغال فردا نیز این روایت را تأیید کند، میتوان انتظار داشت دلار در کوتاهمدت همچنان از حمایت بنیادی برخوردار بماند؛ هرچند مسیر آن، همچنان به شدت به دادهها و تحولات سیاسی پیشِرو وابسته خواهد بود.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
