با نزدیک شدن به نشست سیاستگذاری بانک مرکزی ژاپن (BOJ)، تمام نگاه معاملهگران به کنفرانس خبری کازوئو اوئدا، رئیس این بانک معطوف شده است. ین ژاپن تحت فشار عوامل پرقدرتی مثل رشد قیمت نفت، نگرانیهای مالیاتی دولت و شکاف عمیق نرخ بهره میان ژاپن و آمریکا قرار دارد و مداخلههای ارزی چند دهمیلیارد دلاری دولت هم نتوانسته جلو افت آن را بگیرد.
چالش اصلی رئیس بانک مرکزی ژاپن چیست؟
اگرچه انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن در این نشست نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد، اما ناتوانی اوئدا در ارائه یک لحن قاطعانه و انقباضی (هاوکیش) میتواند بنزینی روی آتش سقوط ین باشد.
خطر عبور از مرز ۱۶۵: تحلیلگران هشدار میدهند که اگر اوئدا موضع سرسختانهای نگیرد، نرخ برابری دلار به ین بهراحتی میتواند از سقف تاریخی ۱۶۵ عبور کند.
فشار تورمی ضعف ین: افت ارزش ین باعث گرانتر شدن واردات و در نتیجه بالا رفتن تورم در ژاپن شده است؛ موضوعی که مسئولان بانک مرکزی را به فکر افزایش سریعتر نرخ بهره انداخته است.
چرا بازار با سیگنالهای معمولی و آرام بازنمیگردد؟
کارشناسان معتقدند ین ژاپن دیگر با «توصیهها و سیگنالهای نرم» تقویت نمیشود، بلکه به یک شوک واقعی نیاز دارد.
طولانی بودن مسیر تا نرخ خنثی: اگر بانک مرکزی بخواهد نرخ بهره ۱ درصدی فعلی را گامبهگام تا سطح خنثی (حدود ۲ درصد) بالا ببرد، این مسیر ممکن است تا سال ۲۰۲۸ طول بکشد که برای جلب اعتماد بازار بسیار دیر است!
سایه تصمیمات سیاسی: طرحهای اخیر دولت (مانند پیشنهاد کاهش مالیات مواد غذایی) و اختلافنظرها درباره سرعت افزایش نرخ بهره، کار را برای بانک مرکزی پیچیدهتر کرده است.
در صورت سقوط بیشتر ین، چه سناریویی در انتظار است؟
احتمال مداخله ارزی جدید: هشدار اخیر وزیر دارایی ژاپن مبنی بر اتخاذ «اقدامات قاطع» نشان میدهد در صورت عبور دلار به ین از مرز ۱۶۵، مداخله مستقیم در بازار فارکس بسیار محتمل است.
چشمانداز بازار: طبق دادههای بازار سواپ، شانس افزایش نرخ بهره تا ماه اکتبر حدود ۷۸ درصد برآورد میشود. اما حتی با افزایش نرخ بهره، تا زمانی که شکاف نرخ بهره ژاپن با آمریکا پر نشود، تغییر مسیر پایدار و جهش پرقدرت ین بعید به نظر میرسد.
منبع گزارش:بلومبرگ
