آخرین روز معاملاتی سال ۲۰۲۵ با عقبنشینی همزمان سهام، اوراق قرضه و فلزات گرانبها به پایان خود نزدیک میشود؛ پایانی نسبتاً کمرمق برای سالی که در مجموع، یکی از درخشانترین دورهها برای اغلب کلاسهای دارایی طی سالهای اخیر بهشمار میرفت. با وجود این افتهای مقطعی، بازار سهام آمریکا موفق شد سومین سال پیاپی رشد دو رقمی را ثبت کند و تصویری از تابآوری کمسابقه اقتصاد و بازارهای مالی ارائه دهد.
شاخص S&P 500 در ادامه افتهای پس از تعطیلات کریسمس، بخشی از رشد سالانه خود را پس داد و بازده آن در سال ۲۰۲۵ به حدود ۱۷ درصد کاهش یافت. همزمان، نزدک ۱۰۰ نیز حدود ۰٫۴ درصد افت کرد. در بازار فلزات، نوسانهای شدید ادامه داشت و نقره برای چهارمین روز متوالی شاهد حرکتهای قیمتی بزرگ (بیش از ۵ درصد) بود که به سقوط قابلتوجه این فلز انجامید.
در نگاه کلی، سرمایهگذاران سالی بسیار سودآور را پشت سر گذاشتند؛ سالی که موتور اصلی آن خوشبینی گسترده به ظرفیتهای اقتصادی هوش مصنوعی و چند مرحله کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو بود.
با این حال، مسیر بازارها کاملاً هموار نبود. نوسانهای شدید ناشی از سیاستهای تجاری آمریکا، تنشهای ژئوپلیتیک، نگرانیها درباره ارزشگذاریهای بالا و عدم قطعیت در مسیر سیاست پولی بانکهای مرکزی، بارها فضای معاملات را متلاطم کرد.
فراتر از بازار سهام، اوراق خزانهداری آمریکا در آستانه ثبت بهترین عملکرد سالانه خود از سال ۲۰۲۰ قرار گرفتند. طلا و نقره نیز با وجود اصلاحهای اخیر، همچنان بهترین سال خود از ۱۹۷۹ تاکنون را تجربه کردند. در این میان، بازار رمزارزها استثنا بود؛ بیتکوین پس از ثبت رکوردی تازه در ماه اکتبر، بخش عمده رشد خود را از دست داد و در آستانه نخستین زیان سالانه طی سه سال گذشته قرار گرفت.
آدام ترنکوئیست، استراتژیست ارشد تکنیکال در LPL Financial، توصیف «تابآور» برای اقتصاد آمریکا در سال ۲۰۲۵ را حتی محافظهکارانه میداند. به گفته او، اقتصاد آمریکا توانست تورم بالاتر، کندشدن بازار کار، کاهش نرخ بهره کمتر از انتظارات اولیه و افزایش محسوس نرخ مؤثر تعرفهها را پشت سر بگذارد، بیآنکه وارد رکود شود. نتیجه این ترکیب، تداوم رشد اقتصادی در شرایطی نسبتاً دشوار بود.
با این حال، شتاب بازارها در روزهای پایانی دسامبر کاهش یافت. بسیاری از معاملهگران و مدیران سرمایه، پس از یک سال بسیار موفق، ترجیح دادند تصمیمهای بزرگ را به بعد از تعطیلات موکول کنند. از نگاه برخی تحلیلگران، این رفتار بیش از آنکه نشانه تغییر روند باشد، حاصل ذخیره سود و بازتنظیم پوزیشنها نسبت به شاخصهای مرجع است.
روبرتو شولتز، رئیس استراتژی در بانک سینگولار، معتقد است سناریوی پایه همچنان ادامه بازار صعودی است، اما با نوسانهای بیشتر و بازدهیهای محدودتر. به گفته او، بازدههای تکرقمی میانه میتواند تصویر محتملتری از سال پیشرو باشد؛ نه تکرار جهشهای پرقدرت سالهای اخیر.
در بازار فلزات گرانبها، طلا و نقره پس از یک صعود تقریباً بیوقفه، در ماه دسامبر وارد فاز اصلاحی شدند. بخشی از این نوسانها به برداشت سود سرمایهگذاران بازمیگردد؛ رفتاری که پس از یک سال استثنایی، چندان دور از انتظار نیست. از نگاه برخی استراتژیستهای بلومبرگ، سال ۲۰۲۵ زمانی بود که مفهوم «تنوعبخشی» بار دیگر ارزش خود را نشان داد؛ سهام بازدهی مناسبی داشت، اما فلزات گرانبها بهدلیل بازقیمتگذاری ریسکهای سیاستی و کاهش اعتماد، در صدر جدول عملکرد قرار گرفتند.
✔️ بیشتر بخوانید: اعتراف دیرهنگام فدرال رزرو؛ وقتی سیاست پولی به تشدید نابرابری انجامید
انتشار دادههای مدعیان بیمه بیکاری آمریکا نیز واکنش قابلتوجهی در بازارها ایجاد نکرد. تعداد درخواستها در هفته منتهی به ۲۷ دسامبر با کاهش ۱۶ هزار واحدی به ۱۹۹ هزار رسید؛ رقمی که بسیار کمتر از پیشبینی اقتصاددانان بود و بر تداوم استحکام بازار کار دلالت دارد. با این حال، بازده اوراق خزانه اندکی افزایش یافت و نرخ اوراق ۱۰ساله در محدوده ۴٫۱۴ درصد قرار گرفت.
در بازار ارز، دلار آمریکا پس از سه روز رشد، نوسان محدودی را تجربه کرد. با وجود این، دلار در مسیر ثبت بدترین عملکرد سالانه خود طی هشت سال گذشته قرار دارد؛ موضوعی که بهویژه در صورت اتخاذ سیاستهای انبساطیتر از سوی رئیس آینده فدرال رزرو، میتواند ادامهدار باشد.
بیتکوین در محدوده ۸۷٬۸۰۰ دلار معامله شد و پس از سقوط ماه اکتبر، در بازهای نسبتاً محدود بین ۸۵ تا ۹۵ هزار دلار نوسان میکند. خوشبینی اولیه نسبت به سیاستهای حامی رمزارزها در دولت دوم ترامپ، جای خود را به نگرانیهای ناشی از سیاستهای تجاری و تعرفهای آمریکا داد.
در نهایت، نفت نیز یکی از ضعیفترین سالهای خود از زمان آغاز همهگیری کرونا در ۲۰۲۰ را تجربه کرد. رشد مداوم عرضه جهانی، فشار اصلی بر قیمتها بود. نفت برنت در حوالی ۶۱ دلار تثبیت شد و نگاه معاملهگران به نشست پیشروی اوپکپلاس، گزارشهای منفی صنعت نفت آمریکا و سیاستهای واشنگتن در قبال روسیه، ایران و ونزوئلا دوخته شده است.
✔️ بیشتر بخوانید: نقد و بررسی تحولات اقتصادی استرالیا در سال 2025 و چشمانداز سال 2026
در مجموع، سال ۲۰۲۵ با وجود پایانی آرام، یکی از سالهای ماندگار در تاریخ بازارهای مالی بود؛ سالی که هم قدرت رشد اقتصاد را به نمایش گذاشت و هم اهمیت مدیریت ریسک و تنوعبخشی را بار دیگر به سرمایهگذاران یادآوری کرد، آن هم در آستانه ورود به ۲۰۲۶؛ سالی که بهنظر میرسد با نوسانهای بیشتر و بازدههای محتاطانهتر همراه باشد.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
