بازدهی اوراق خزانهداری ایالات متحده روز گذشته پس از سخنان جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، جهشی محسوس داشت و به بالاترین سطح هفتگی خود رسید. تنها یک جمله از پاول کافی بود تا فضای بازارها تغییر کند:
«کاهش نرخ در دسامبر قطعی نیست – در واقع، احتمال آن بسیار اندک است.»
همین جمله کوتاه باعث بازتسعیر انتظارات بازار شد و سرمایهگذاران بهسرعت مسیر نرخهای بهره را بازنگری کردند. احتمال کاهش نرخ در نشست دسامبر که تا پیش از سخنان پاول نزدیک به صددرصد برآورد میشد، اکنون به حدود ۷۰ درصد رسیده است. با این حال، برخی تحلیلگران بر این باورند که این احتمال همچنان بیش از حد خوشبینانه است و با توجه به لحن پاول و احتمال تعویق دادههای اقتصادی ناشی از تعطیلی دولت، باید به سطوحی نزدیک به ۵۰ درصد کاهش یابد.
در نمودار روزانه، بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه آمریکا بخش عمده افتی را که دو هفته پیش در پی تشدید تنشهای تجاری از سوی ترامپ تجربه کرده بود، جبران کرده است. آن رویداد موجب تعدیل انتظارات تورمی و تقویت سناریوی انبساطی شد؛ حال اما، پس از مواضع جدید فدرال رزرو، بازار در حال بازگشت به محدودههای پیشین است.
از منظر تکنیکال، ادامه حرکت صعودی بازدهی تا محدوده ۴.۲۰ درصد کاملاً محتمل به نظر میرسد. تثبیت بازدهی بالاتر از این سطح میتواند نشانگر تغییر پایدارتر در انتظارات سیاستی فدرال رزرو باشد.
در صورت تداوم تعطیلی بخشی از دولت آمریکا، بازار در هفته آینده تنها به مجموعهای محدود از دادههای اقتصادی دسترسی خواهد داشت؛ شامل شاخصهای ISM PMI و گزارش هفتگی اشتغال ADP. در چنین شرایطی، توجه معاملهگران بیش از پیش به سخنان مقامات فدرال رزرو معطوف خواهد شد تا نشانهای از جهتگیری آتی سیاست پولی به دست آید.
