بر اساس گزارشی که یوتوتایمز با تکیه بر تحلیل مؤسسه ING تهیه کرده است، دلار آمریکا پس از سخنرانی هاوکیش کوین وارش در روز جمعه توانسته بخش قابلتوجهی از رشدهای اخیر خود را حفظ کند. همزمان، افزایش دوباره قیمت انرژی انتظارات برای تداوم سیاستهای انقباضی بانکهای مرکزی را تقویت کرده و در شرایط فعلی بهعنوان عاملی حمایتی برای دلار عمل میکند.
در سایر بازارها، پس از افزایش نرخ بهره همراه با موضعی متمایل به سیاستهای انبساطی از سوی بانک مرکزی نیوزیلند، اکنون بازارها در انتظار تصمیم بانک مرکزی کانادا هستند؛ تصمیمی که میتواند به شکل یک توقف کاهشی یا اصطلاحاً «نگهداشتن نرخ بهره با لحن انبساطی» تفسیر شود.
کریس ترنر، تحلیلگر بازارهای فارکس ING، معتقد است تمرکز اصلی معاملهگران در کوتاهمدت بر مسیر سیاستگذاری فدرال رزرو خواهد بود.
- موضع تهاجمی فدرال رزرو و افزایش قیمت انرژی از دلار آمریکا حمایت میکنند.
- شاخص دلار آمریکا ممکن است به محدوده ۱۰۰.۱۰ تا ۱۰۰.۲۰ برسد.
- یورو در صورت شکست حمایت ۱.۱۵۶۵ تا ۱.۱۵۷۰، با خطر افت تا محدوده ۱.۱۵ مواجه است.
- تنشهای تجاری آمریکا و کانادا میتواند دلار کانادا را تحت فشار قرار دهد و USDCAD را به سمت ۱.۴۰۰ سوق دهد.
دلار آمریکا؛ روایت فدرال رزرو تعیینکننده است
در بازار اوراق قرضه، توجه زیادی به بخش بلندمدت منحنی بازدهی معطوف شده است. نبود تمایل جدی برای اجرای سیاستهای انضباط مالی طی سالهای گذشته اکنون فشار بیشتری بر این بخش از بازار وارد کرده است.
همزمان، برخی معاملهگران نگران هستند که اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا، بار دیگر از ابزارهای گسترده خود برای حمایت از بازار اوراق قرضه استفاده کند. در چنین شرایطی، ممکن است برخی معاملهگران از جفتارز دلار به فرانک سوئیس برای بیان دیدگاه خود درباره احتمال کاهش ارزش دلار استفاده کنند.
با این حال، سناریوی غالب بازار این است که فدرال رزرو در نهایت در ماه سپتامبر نرخ بهره را افزایش خواهد داد. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، بهروشنی اعلام کرده است که روند کاهش تورم هنوز برای رسیدن به هدف بانک مرکزی به اندازه کافی سریع نیست. از سوی دیگر، اقتصاد آمریکا همچنان قدرت نسبی خود را حفظ کرده و همین موضوع میتواند فدرال رزرو را به ادامه سیاست انقباضی وادار کند.
انتشار گزارش «کتاب بژ» فدرال رزرو و سخنرانی یا گفتوگوی کریستوفر والر، از مقامهای این بانک، طی ۲۴ ساعت آینده اهمیت زیادی خواهد داشت. انتظار میرود والر تأکید کند که در صورت نبود دادههای غیرمنتظره و بسیار انبساطی پیش از نشست ۱۶ سپتامبر، احتمال افزایش نرخ بهره همچنان بالاست.
بر اساس این تحلیل، روایت چرخهای و تهاجمی فدرال رزرو میتواند بر نگرانیها درباره کاهش ارزش دلار غلبه کند. کاهش احتمالی بازدهی در بخشهای کوتاهمدت و میانی منحنی اوراق قرضه نیز ممکن است به رشد دلار در برابر ارزهای کمبازده کمک کند؛ بهویژه فرانک سوئیس که نرخ بهره آن در نزدیکی صفر تثبیت شده است.
البته اگر فشار فروش در بخش بلندمدت اوراق خزانه بیشتر از حد انتظار باشد، افزایش شیب منحنی بازدهی میتواند دلار را اندکی تضعیف کند. در این سناریو، ارزهای پربازده نیز در فضای افزایش نوسان عمومی بازار با فشار مواجه خواهند شد.
در بخش دادههای اقتصادی آمریکا، گزارش اشتغال ADP و آمار سفارش کالاهای بادوام منتشر میشود. با توجه به سخنرانی اخیر وارش، حتی دادههای ضعیف بازار کار نیز ممکن است برای منصرف کردن فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره کافی نباشد.
تحلیلگران ING پیشبینی میکنند شاخص دلار آمریکا (DXY) بهتدریج به محدوده ۱۰۰.۱۰ تا ۱۰۰.۲۰ برسد و احتمالاً در روز بعد، همزمان با سخنرانی کریستوفر والر، به روند صعودی خود ادامه دهد.
یورو؛ فشارهای نزولی در حال افزایش است
افزایش قیمت انرژی و موضع تهاجمیتر فدرال رزرو موجب شده است جفتارز یورو به دلار در محدودههای اخیر مسیر نزولی پیدا کند.
در صورتی که EURUSD به زیر محدوده ۱.۱۵۶۵ تا ۱.۱۵۷۰ سقوط کند، احتمال افت بیشتر آن تا محدوده ۱.۱۵۲۰ وجود دارد. بر اساس این دیدگاه، سطح ۱.۱۵ میتواند هدف مناسبی برای پایان ماه باشد.
افزایش قیمت انرژی همچنان انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را بالا میبرد. در حال حاضر، بازار احتمال حدود ۸۰ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا تابستان آینده را در قیمتها لحاظ کرده است؛ اما تیم تحلیلی ING معتقد است تحقق چنین سناریویی بسیار بعید است.
با وجود این، تا زمانی که درباره تحولات خاورمیانه شفافیت بیشتری ایجاد نشود، بازار تمایل چندانی برای مقابله با این انتظارات نخواهد داشت.
در بازار یورو و فرانک سوئیس، EURCHF بالاتر از سطح ۰.۹۴ معامله میشود. افزایش قیمت نفت باعث شده است نرخهای بهره یورو در مقایسه با نرخهای نسبتاً ثابت سوئیس رشد بیشتری داشته باشند.
لحن تهاجمیتر وارش همچنین شرایطی مشابه معاملات ماه ژوئن ایجاد کرده است؛ شرایطی که در آن سیاست پولی معتبرتر فدرال رزرو به فرانک سوئیس، طلا و بیتکوین فشار وارد میکند. در صورت نبود تحول منفی جدید در بخش بلندمدت بازار اوراق قرضه، احتمال دارد USDCHF به سمت سقفهای ماه ژوئیه در نزدیکی سطح ۰.۸۲ حرکت کند.
ین ژاپن؛ کفه ترازو همچنان به نفع داویشهای بانک مرکزی است
جفتارز دلار به ین در معاملات ابتدایی اروپا اندکی کاهش یافت. این حرکت پس از اظهارات حاجیمه تاکاتا، یکی از اعضای متمایل به افزایش نرخ بهره در بانک مرکزی ژاپن، رخ داد. تاکاتا گفته است بانک مرکزی ممکن است در ماه سپتامبر نرخ بهره را ۵۰ نقطه پایه افزایش دهد یا با اجرای افزایشهای متوالی، در ماه اکتبر نیز دوباره نرخها را بالا ببرد.
تاکاتا یکی از سه عضو تهاجمی هیئت سیاستگذاری بانک مرکزی ژاپن است و دیدگاه او درباره رساندن سریع نرخ بهره به سطح خنثی ۲ درصد شناخته شده است. با این حال، او تاکنون در اقلیت قرار داشته و اظهارات اخیرش نیز برای بازار کاملاً غیرمنتظره نیست.
افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر به معنای سریعتر شدن روند عادیسازی سیاست پولی پس از افزایش نرخ در ماه ژوئن خواهد بود. با این حال، انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن پس از چنین اقدامی تا اوایل سال آینده صبر کند تا تأثیر ضعف مصرف داخلی بر اقتصاد مشخص شود.
از دیدگاه تحلیلگران، موضع تهاجمی فدرال رزرو یک تغییر مهم برای USDJPY ایجاد کرده است. این وضعیت میتواند باعث شود دلار به ین زمان بیشتری را در محدوده ۱۶۰ تا ۱۶۲ سپری کند.
اسکات بسنت احتمالاً از تأثیر سیاست تهاجمی فدرال رزرو بر روند تقویت ین رضایت نخواهد داشت، اما استقلال فدرال رزرو در این شرایط میتواند به تقویت اعتبار سیاست پولی آمریکا کمک کند.
دلار کانادا؛ بانک مرکزی در میان تنشهای تجاری محتاط میماند
انتظار غالب بازار این است که بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را در سطح ۲.۲۵ درصد ثابت نگه دارد. احتمال افزایش غافلگیرکننده نرخ بهره بسیار پایین ارزیابی میشود.
اگرچه تورم کل کانادا در ماه ژوئیه به ۳ درصد بازگشت، تورم هسته همچنان در محدوده مطلوب ۱.۹ تا ۲ درصد قرار دارد. چند گزارش قدرتمند از بازار کار و رشد سالانه ۳.۳ درصدی اقتصاد در سهماهه دوم نیز به دلیل تشدید اختلافات تجاری و دیپلماتیک میان آمریکا و کانادا تحتالشعاع قرار گرفته است.
بانک مرکزی کانادا تاکنون تعرفهها را عاملی منفی برای فعالیت اقتصادی و اشتغال دانسته است. هرچند تعرفههای تلافیجویانه کانادا میتوانند قیمتها را افزایش دهند، پایین بودن سطح اولیه تورم هسته به بانک مرکزی اجازه نمیدهد بهسرعت به سمت موضعی تهاجمی حرکت کند.
انتظار میرود تیف مکلم، رئیس بانک مرکزی کانادا، تأکید کند که سیاست پولی ابزار مناسبی برای اصلاح سیاستهای تجاری نیست. با این حال، او احتمال افزایش نرخ بهره در صورت ضرورت را نیز باز نگه خواهد داشت.
بازار در حال حاضر حدود ۲۷ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا نشست ژانویه را قیمتگذاری کرده است. تصمیم امروز بانک مرکزی کانادا احتمالاً دلایل زیادی برای تغییر این انتظارات ایجاد نخواهد کرد؛ بهخصوص آنکه بخش قابلتوجهی از این قیمتگذاری از منحنی نرخ بهره آمریکا تأثیر گرفته است.
تشدید تنشهای تجاری در آمریکای شمالی همچنان یک ریسک کوتاهمدت برای دلار کانادا محسوب میشود. حتی اگر تعرفهها در نهایت از طریق مذاکرات کنار گذاشته شوند، نااطمینانی تجاری میتواند بر سرمایهگذاری شرکتها، استخدام نیروی کار و رفتار مصرفکنندگان تأثیر منفی بگذارد.
در چنین شرایطی، همراه با دیدگاه صعودی نسبت به دلار آمریکا، ریسک حرکت USDCAD به سمت محدوده ۱.۴۰۰ در این ماه افزایش یافته است.
