- رشد جهانی بهتر از انتظار بود: اقتصاد جهان با وجود شوک انرژی ناشی از جنگ خاورمیانه، همچنان نزدیک به ظرفیت بالقوه خود رشد کرد. بهبود تولید در منطقه یورو و سرمایهگذاری گسترده در هوش مصنوعی از مهمترین عوامل حمایت از رشد بودند.
- هوش مصنوعی موتور جدید رشد: موج سرمایهگذاری در AI که از آمریکا آغاز شده، اکنون به بخش تولید جهانی، از تراشهها و فناوری اطلاعات تا صنایع سنگین، سرایت کرده است.
- انرژی دوباره عامل تورم شد: پس از شکست تفاهم آمریکا و ایران، نفت به حدود ۹۰ دلار در هر بشکه و گاز اروپا به حدود ۷۰ یورو/MWh رسید. این افزایش باعث رشد دوباره تورم در آمریکا و اروپا شد.
- تورم هسته همچنان کنترلشده است: با وجود افزایش هزینه انرژی، اثر آن هنوز بهطور گسترده به سایر کالاها منتقل نشده و تورم هسته به ۲.۴٪ در منطقه یورو و ۲.۵٪ در آمریکا کاهش یافته است.
اقتصاد جهانی با وجود تأثیر افزایش قیمت انرژی ناشی از جنگ در خاورمیانه، همچنان مقاومت قابلتوجهی از خود نشان داده است. رشد اقتصادی در تابستان فراتر از انتظارات ظاهر شد و همچنان در نزدیکی سطح بالقوه خود ادامه یافت؛ بهویژه در ناحیه یورو که این روند عمدتاً تحت تأثیر بهبود فعالیتهای بخش تولید رقم خورد. این گزارش توسط وبسایت Investing نوشته شده و توسط تیم یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است.
شاخص مدیران خرید (PMI) ناحیه یورو در بخش خدمات در ماه ژوئیه به ۵۲.۵ و در بخش تولید به ۵۲.۱ رسید که نشاندهنده تداوم رشد قدرتمند اقتصاد است. افزایش قیمت انرژی بر هزینههای مصرفکنندگان فشار وارد کرده و باعث افزایش نرخهای بازار شده است، اما این اثرات منفی با رشد تقاضا از سوی سایر بخشها جبران شدهاند.
رشد چشمگیر سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی عمدتاً در آمریکا متمرکز است، اما تأثیرات آن در سطح جهانی بر بخش تولید مشاهده میشود؛ نهتنها در صنایع مرتبط با تراشهها و تجهیزات فناوری اطلاعات، بلکه در صنایع سنگین نیز این اثرگذاری دیده میشود.
در اروپا نیز شاخصها از رشد تقاضایی فراتر از انتظار حکایت دارند که ناشی از افزایش سرمایهگذاری و هزینههای دولتی است. انتظار میرود اثرات مثبت تقاضای ناشی از سرمایهگذاریهای مرتبط با هوش مصنوعی دستکم در سال آینده ادامه داشته باشد، هرچند چشمانداز بلندمدت همچنان با عدمقطعیت بالایی مواجه است.
افزایش دوباره قیمت انرژی در تابستان
قیمت انرژی در تابستان بار دیگر افزایش یافت؛ پس از فروپاشی تفاهمنامه آمریکا و ایران، قیمت نفت خام به حدود ۹۰ دلار در هر بشکه و قیمت گاز طبیعی اروپا به حدود ۷۰ یورو به ازای هر مگاواتساعت رسید.
برای مصرفکنندگان، افزایش قیمتها حتی شدیدتر بوده است، چرا که فاصله قیمتی میان نفت خام و محصولات پالایشی (کرک اسپرد) افزایش یافته است. این موضوع موجب شد تورم در تابستان افزایش یابد؛ بهطوریکه نرخ تورم سالانه در ناحیه یورو و آمریکا بهترتیب در ماه اوت و ژوئیه به ۳.۳ درصد رسید.
یکی از نکات قابلتوجه در موج اخیر افزایش تورم این است که رشد هزینههای انرژی تاکنون بهطور محسوسی به سایر کالاها و خدمات، از جمله مواد غذایی، منتقل نشده است. تورم هسته نیز در منطقه یورو به ۲.۴ درصد و در آمریکا به ۲.۵ درصد کاهش یافته است.
با وجود این، همچنان انتظار میرود افزایش قیمت انرژی در نهایت اثرات غیرمستقیمی بر سایر قیمتها داشته باشد؛ اما شدت این انتقال ممکن است کمتر از دورههای گذشته باشد، چرا که شرایط فعلی ــ بهویژه کاهش اطمینان مصرفکنندگان ــ توانایی شرکتها برای افزایش قیمتها را محدود کرده است.
افزایش انتظارات برای سیاستهای انقباضی بانکهای مرکزی
انتظارات بازار درباره نرخهای بهره بانکهای مرکزی نیز در طول تابستان بهطور قابلتوجهی افزایش یافت؛ چراکه ترکیبی از افزایش قیمت قراردادهای آتی انرژی و رشد مقاوم اقتصاد، سرمایهگذاران را به سمت پیشبینی سیاستهای پولی انقباضیتر سوق داده است.
بازارها اکنون افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در ماه سپتامبر را بهطور کامل در قیمتها لحاظ کردهاند، در حالی که احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا در ماه سپتامبر حدود ۶۵ درصد ارزیابی میشود.
ما پیشبینی خود درباره سیاست پولی بانک مرکزی اروپا را تغییر دادهایم و دیگر انتظار کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۷ را نداریم. همچنان پیشبینی میکنیم بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر آخرین افزایش ۲۵ نقطه پایهای خود را اعمال کند و نرخ بهره سپرده را به ۲.۵۰ درصد برساند؛ اما اکنون انتظار داریم این نرخ در تمام سال ۲۰۲۷ در همین سطح باقی بماند و به ۲ درصد کاهش پیدا نکند.
در مورد فدرال رزرو آمریکا نیز همچنان انتظار دو مرحله افزایش نرخ بهره را داریم، چرا که تورم همچنان بهطور قابلتوجهی بالاتر از هدف تعیینشده بانک مرکزی قرار دارد.
